三季度證券信托規模驟降 傘形信托清理進入尾聲

隨著場外配資清理大限的度過，傘形信托基本上已經清理完畢，受此影響今年上半年一度蓬勃發展的證券類信托在三季度進入封凍期

“國慶黃金周”后首個交易日，大盤如期開門紅，隨著場外清理配資工作進入尾聲，市場的做空動能進一步衰減。

節后，多位業內人士向《投資者報》記者表示，目前傘形信托基本清理完畢，余下的多是單一結構化證券投資信托。

傘形信托受剿

今年下半年以來，A股市場走勢幾乎都與配資消息有關，場外配資清理引發了券商、信托、投資者各方不同的利益訴求。

傘形信托作為早年解決信托政權賬戶匱乏的業務模式，憑借成立速度快、投資靈活等特點，被一些配資公司借助外部交易系統將產品子單元再分組，形成“傘中傘”而抬高杠桿加大風險，但因涉及主體較多，年初以來幾番“禁傘”均難有實質進展，在本輪清理中最終由瘋狂走向了終結。

今年7月，監管層發布《關于清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，要求券商徹底清除違法違規的配資賬戶，重點是違規接入的，包括但不限于恒生HOMES系統、上海銘創、同花順為代表的具有分倉交易功能的信息技術系統，并對清理工作規定了明確的時間限制，其中，除大于300億元的存量規模不得晚于10月31日完成清理工作，其余多數節點均在9月。

進入9月，證監會分次披露了存量配資清理進度。9月25日，證監會官方稱，截至9月23日，69%的場外配資賬戶已完成清理，恒生網絡、上海銘創、同花順等3家公司的相關信息技術系統已經關閉或限制其系統功能。目前，證券公司及場外配資賬戶持有人大多積極、主動、認真進行清理，強行平倉比例較低。

日前，多家信托公司向記者印證，傘形信托清理已接近尾聲。

政策日漸明晰

受重要節點限制，9月的清理工作曾一度引起市場恐慌，期間，多家信托公司發函與券商交涉，甚至一度出現措辭激烈的對抗。

9月17日，證監會下發《關于繼續做好清理整頓違法從事證券業務活動的通知》，明確三類需要清理的信托產品賬戶，要求券商積極做好與客戶溝通、協調，不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式，并提出了多種依法合規的承接方式，可采取將違規賬戶的資產通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方法劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統外部接入權限并改用合法交易方式等方法處理，而對符合業務合規性要求的證券賬戶，證券公司仍將持續做好服務。

該通知一度被市場解讀為監管機構清理場外配資態度有所緩和。“傘形信托的清理在業內已達成共識，單一結構化證券信托的相關政策仍有待進一步明確。”北方某信托相關負責人對《投資者報》記者說。

據了解，目前市場上的證券投資信托主要有三，一是傘形信托;二是單一結構化信托;三是不涉及杠桿的管理型信托。依照證監會9月17日通知，優先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執行投資指令的單一結構化信托賬戶亦在清理范圍之列。

證券信托發行大減

與此同時，隨著二級市場的震蕩和配資賬戶的日趨收緊，近年大熱的證券投資信托也在三季度出現了大幅降溫。

根據用益信托統計數據顯示，截至9月30日，三季度信托公司共成立證券投資類信托產品233只，規模176.9億，與二季度2311只1523.3億規模相比，其融資規模環比下降了近九成，而整個9月僅有寥寥的16只產品成立，進入寒冬期。

經歷了年中以來的股市風波，隨著監管層清理行動深入對未來不確定的影響，多數避險投資者將目光轉向固定收益類的產品， 更有部分信托公司停止了浮動收益產品的開發，業內預計，證券投資類信托產品新增規模在未來一定時期內都將保持低位。

“經過這次的清理與整頓，證券投資信托的運作也將趨于規范，未來是否回暖都將視政策情況和市場走勢而定。”南方的一位市場人士對《投資者報》記者說。