基金看多氣氛漸濃

多數公募基金和私募基金對四季度市場的走勢開始謹慎樂觀，A股市場整體估值逐步進入合理區間，四季度或迎來反彈機會，對年底行情已不再悲觀

今年前三個季度，A股市場經歷了一場巨震，主動偏股基金凈值也坐了一趟“過山車”。回望9月行情，大家所盼望的金九行情卻沒有到來，反而整整橫盤了一個月。然而，上周（9月28～10月9日），國慶長假后卻漲勢如虹，喜迎開門紅。這讓投資人對接下來的10月行情充滿了憧憬。

來自融智中國研究報告也顯示，10月融智·中國對沖基金經理A股信心指數為117.55，上漲2.69%，基本與9月持平。該指數值高于臨界點100，表示多數公募基金和私募基金對四季度市場的走勢也開始謹慎樂觀。

中歐基金、融通基金、金鷹基金等表示，四季度或迎來反彈機會。A股市場整體估值逐步進入合理區間，影響市場的不確定因素正在出現邊際改善的跡象，投資者的風險偏好有望得到糾偏式修復。不少低估值藍籌股，尤其是二三線藍籌股投資價值顯現。鑒于市場價值發現功能正逐步恢復，一些估值較為合理的中盤藍籌股逐步呈現投資價值，“估值”或可作為當下選股的重要標準。市場目前處于估值相對合理區域：上證綜指估值14倍，中小板估值33倍，比過去5年估值的平均水平略高10%;創業板估值64倍，比過去5年估值的平均水平高25%左右，四季度應該會有預期修復性機會。

而南方基金則認為，四季度有望否極泰來，觸底回升。其邏輯在于，A股市場“去泡沫”已經比較徹底，除部分小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經跌出價值。A股市場基本完成去杠桿過程，兩融余額回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之后投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主。

部分業績優異的基金經理，對年底行情已不再悲觀，他們在小幅加倉的同時，也希望市場能夠催生一波反彈。

同花順也表示，目前市場不能與上半年相提并論，震蕩格局將成為主流運行格局，暴漲不現實，但也沒必要徹底的看空，保持較為中性的態度比較合適，只要不是超級極端的行情，都是短線波段操作的時間。

大摩華鑫基金表示，市場當前可能更多依靠自身的力量在運行，當前投資者信心受挫，成交量較高位大幅萎縮，市場很可能進入一個較為復雜的尋底階段。

基金看市

南方基金：否極泰來 觸底回升

南方基金表示，節前的大盤延續震蕩筑底走勢。整體來看，A股已從前期的快速下跌轉入震蕩筑底階段，而上證指數已跌至3000點附近，A股市場去泡沫已經比較徹底，部分藍籌股已經跌出價值。可以確認的是，目前低估值藍籌已經探明了估值底，未來對于市場情緒波動的抵御能力大幅增強，但短期內估值水平也難以大幅上升，需要等待基本面提供催化劑。隨著場外配資清理接近尾聲，大盤大幅下跌空間已經不大，短期內估值水平也難以大幅上升，需要等待基本面提供催化劑。前期A股市場斷崖式下跌已經大大釋放了估值高企風險，杠桿率大幅下降，預計四季度A股市場有望否極泰來，觸底回升。

“當前提振經濟疲弱態勢仍需依靠更為積極的財政政策，后續可能出臺更多刺激性財政政策。”南方基金表示，A股市場基本完成去杠桿，場外配資大部分已經主動或被動去杠桿，兩融余額已經回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。大盤進入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現，擇機加倉業績增長好的行業和板塊。

融通基金：

四季度A股階段性反彈可能性加大

融通基金表示，四季度A股階段性反彈的可能性加大，核心原因在于影響市場的不確定因素正在出現邊際改善的跡象，投資者的風險偏好有望得到糾偏式修復。

首先，美國9月份的就業市場超預期疲軟，降低了近期加息的可能性;其次，海外股市普遍大漲，AH溢價指數迅速收窄;再次，美聯儲加息預期減弱緩解了人民幣貶值的壓力，并增加了中國貨幣政策的空間。

融通基金認為四季度A股階段性反彈的可能性在加大，核心原因在于人民幣貶值、美聯儲加息、貨幣政策走向、經濟下滑風險、改革走向等影響市場的不確定因素正在出現邊際改善的跡象，因此投資者的風險偏好有望得到糾偏式修復，而近期消息面的變化更加印證了這一看法，因此，相對看好未來一段時期市場的行情。

景順長城基金：控制倉位 精選成長股

景順長城基金表示，目前市場總體來看處于盤整有可能下探的不穩定狀態，主要依據是市場經過7月份大幅下挫及8月份相當規模反彈之后，流動性風險已基本解除，短期來看，預計市場還是繼續盤整，但幅度相對較溫和。中長期來看，待市場把杠桿問題解決之后，明年可能會有新的財政政策出臺，對市場起到正面作用。投資策略上，將倉位控制在合理水平，精選優質成長股。

中歐基金：四季度經濟或現曙光

中歐基金表示，根據目前的市場情緒、資金面、基本面等因素，預計未來可能進入一段稍長時間的震蕩調整期。但從中長期來看，目前正處于 中國經濟轉型初期、新興產業發展中期，以及“未來新藍籌”的市值因素等，市場的結構性行情值得期待和看好。歷經兩輪暴跌后，市場信心可能需要一定時間恢復。經過這輪洗禮后，一些具有基本面支撐、估值相對合理、且未來有確定性成長空間的品種或可穿越周期，為投資者帶來穩健的回報。從中長期來看，投資者可以關注“調結構受益行業”，在新科技、新消費、新服務等領域中的、一些具有投資價值的長期優質企業值得關注。

大摩華鑫基金：

部分股票估值已進入合理范圍

大摩華鑫基金表示，市場當前可能更多依靠自身的力量在運行，當前投資者信心受挫，成交量較高位大幅萎縮，市場很可能進入一個較為復雜的尋底階段。投資上，當前市場估值已大幅回落，部分指數和個股的估值水平進入合理范圍，因此，對未來的行情既不宜過度悲觀同時也要對市場的尋底復雜性有所準備。當前較好的投資策略可能是：以中性的倉位，在調整中逐步買入一些業績增長明確、股價對價值創造能力反映不充分的優質成長股。