20多家券商試水眾籌 盈利模式還在摸索

股權眾籌不僅從民間機構躍入阿里、京東等電商巨頭的法眼，也獲得越來越多券商的青睞。

由中國證券業協會牽頭券商、眾籌機構成立的中證創投（原名“中證眾籌”）成立不到一年，已上線70個眾籌項目，而項目多由券商作為專業的中介機構進行推介。

一位券商相關負責人向《投資者報》記者表示，多數券商參與到中證創投一方面是應證券業協會的要求，與當前的眾籌平臺合作；另一方面也是自身布局互聯網金融業務的發力方向。

據《投資者報》記者不完全統計，目前已在中證創投平臺發布項目的券商分別有華融證券、太平洋證券、華龍證券、國盛證券、德邦證券、東莞證券、東北證券、浙商證券、西南證券、聯訊證券、中泰證券、東方證券、民生證券等13家，加上通過發布公告宣布成立股權眾籌子公司或者相關業務部門的光大證券、廣發證券、中原證券等，目前將股權眾籌納入自己的互聯網金融業務板塊的券商已經多達20家。

從券商規模來看，布局此領域的券商仍以中小券商居多，在具體業務中，多數依舊扮演承攬、推薦發行等中介服務機構的角色。

開拓新的“跑馬場”

今年可謂是券商進軍股權眾籌領域“元年”。

去年12月證券業協會發布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，監管層首次對股權眾籌進行規范后，今年2月，“國家隊”中證眾籌平臺上線眾籌項目拉開了券商進軍股權眾籌的序幕。

3月，中原證券就與原始會合作推出了股權眾籌項目偉恒生物。該項目計劃融資800萬，預約資金已達到3790萬元，超募374%。到5月，光大證券發布公告，宣布成立合資“互聯網+”公司，主營業務為眾籌及其他互聯網金融業務，當時被市場認為，此舉開辟了券商盈利的新模式，收益渠道也會相應增加。

時隔半年，《投資者報》記者就目前該子公司運營情況如何、有無眾籌項目落地等相關問題向光大證券方面發去采訪提綱，但是截至記者發稿，并未收到該公司相關回復。

《投資者報》記者從另一家較早進入股權眾籌領域的券商方面了解到，公司今年上半年開始涉足股權眾籌，相關負責人表示，該業務或將成為繼新三板定增、股權質押之后，解決中小企業融資難題的又一有效途徑。

據盈燦咨詢數據統計顯示，今年10月，股權眾籌行業共新增項目3760個，新增項目共完成籌資金額8.14億元，比9月的7.32億元上漲11.20%。許多眾籌平臺籌集資金超過預期，整體表現強勁。

股權眾籌平臺天使客創始人石俊表示，股權眾籌是資本市場非常有利的補充，券商布局的目的也是為了開拓業務，就像之前新三板比較火，券商都在跑馬圈地，現在布局眾籌是將企業服務向前段移近一步。

此外，一位眾籌研究人士也向《投資者報》記者表示，近日有一家杭州的券商咨詢成立股權眾籌平臺的事宜。“股權眾籌可以把企業投資的鏈條拉長，從早期投資到后期上市，如果質地較好，這對券商收入將提供較大空間與儲備。”該人士表示。

短期盈利希望不大

雖然行業發展如火如荼，前景可期，但是從目前運營的相關平臺來看，盈利還需等待。

券商在盈利方面也未有較大突破，雖然從券商的角度來講，可以做的事情很多，眾籌項目以后可以自己輔導掛牌新三板甚至是IPO，向前段服務延伸。但是形形色色的中小企業如雨后春筍般快速出現，真正的好公司、好項目未必多見。

一位不愿具名的業內人士表示，當前尋求股權眾籌的企業一部分純粹是為了圈錢，項目沒有發展前景；而另一部分相對有前景的公司姿態相對較高，認為機構是跟著他們賺錢。這兩種公司對于券商來講，自然都不會選擇。

“挖掘好的項目，對于券商來講要花很多精力，回報卻緩慢，從公司發展來講，過多投入的話，可能會影響主營業務發展。”該分析人士表示，這一點也得到上述券商相關負責人的認同。他表示，對于股權眾籌業務，券商更多的是將其當作創新業務一個分支進行，因為開展時間短促，公司業務發展不會依靠這一部分，“券商股權眾籌業務處于初級發展階段，未來隨著法律法規的完善會作出相應調整。”

當前券商在項目選擇上，還是持比較謹慎態度。該相關人士介紹，目前主要從公司盈利情況、公司治理、企業經營規模以及對投資者負責方面來篩選企業。券商內核風控趨嚴，目前很難大規模開展業務。

盈利方面，一位券商股權眾籌項目負責人介紹：“當前僅是收取象征性的服務費用。一個項目募集資金也就是幾十萬到幾百萬，服務費用和券商其他業務收益相比的確沒有吸引力。行業的服務費標準是5%。”

“券商更愿意眾籌平臺能夠推薦項目給他們輔導上市，畢竟掛牌、承銷業務更賺錢?！蹦彻蓹啾娀I平臺方面表示。

石俊表示，雖然短期來看盈利困難，但是從長期來看，如果是選擇非常優質的標的，一旦項目爆發，那么獲取的利潤是驚人的，可以作為業績增長點。

事實上，從目前統計布局股權眾籌業務的券商來看，中小券商頗多，這和此類券商對互聯網金融更加敏感有關。多數機構都認可股權眾籌是行業發展的趨勢，但是到底如何做、以及如何處理與原有直投部門之間的關系，仍需探索。

“公司直投部門面對的是機構投資者，而對象也都是注冊資本達幾十億的企業。股權眾籌則不同，針對小項目，如果引入機構投資者會普遍存在壓價現象，對企業發展有傷害，未來應該以個人投資者為主。”一位已開展股權眾籌業務的券商工作人員表示，如果企業靠譜的話，股權眾籌相當于一種變相的定向增發，對投資者分散投資有好處?！?/p>