多重利空加大市場波動 券商稱不改跨年行情

證監會叫停融資交易類收益互換，A股面臨第四波”去杠桿“過程，此外，海通、中信、國信等證券被證監會調查影響了市場情緒，短期市場或維持震蕩行情，年底有望迎來跨年行情

從11月10日反彈至今，滬指基本是圍繞3600點整固。上周（11月23日～11月27日）周五，證監會叫停融資交易類收益互換，A股面臨第四波“去杠桿”過程，此外，海通、中信、國信證券被證監會調查影響了市場情緒，A股失守最終3500點。同時，IPO重啟，市場預計先發行的10只新股凍結資金或達萬億之巨，如此巨額的新股抽血洪峰，自然也會引發場內資金大出逃。

多家券商近日已接到監管部門通知，不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶交易滬深交易所及新三板上市、掛牌公司股票。熟悉此類業務的券商人士稱，此舉針對的主要是通過收益互換形成的融資杠桿。業內人士認為，這個對二級市場影響十分有限，反而有利于市場穩定，保護中小投資者。

對于當前市場走勢的判斷，多數券商表示，短期市場仍將延續震蕩格局。雖然，IPO重啟可能造成短期資金面有所波動，但IPO重啟和注冊制的加速推進，市場仍將延續慢牛格局。同時，有券商提示，12月底有望展開一波跨年投資機會。

開源證券表示，市場恢復元氣指日可待，隨著新股申購日的來臨，市場的活躍度有望進一步得到加強。方正證券表示，短線大盤波動還會存在，但新一輪上臺階式的上行走勢正在形成，下一目標位劍指3800點附近，期間，市場“蹺蹺板”現象還會不斷出現。■

券商看盤：

東北證券：

對短期市場反彈空間依然存審慎態度

東北證券表示，雖然中小創有向上突破的動作，但上證指數依然糾結在年線附近、時時處于引而不發的狀態。展望后市，一方面對短期市場的反彈空間依然存審慎的態度，對市場主題投資的活躍度有絲絲的擔憂、在人人談主題的背景下（比如土耳其擊落俄羅斯飛機后、市場參與人員幾乎個個成了國際戰略大師一樣，這暗含著主題投資已經進入了亢奮階段、隨時有回調的風險），市場的炒作氛圍有過熱的跡象；另一方面，近期一些熱點板塊極度活躍、結構性的賺錢效應催生了一定的市場熱情。

策略上以審慎的態度來應對，即倉位半倉為宜、滾動操作。之所以審慎，在于美聯儲加息預期以及美元上漲，以及亞太市場出現回落，不同市場之間的背離凸顯了A股的政策驅動、資金博弈驅動的特征，而這些恰恰是不穩定的。另外，按照前期對于當下市場的技術定性為自2850點開始的第5浪反彈，那么相對于前期上升浪一般上證400多點的測算，站在3650點看從3300點開始的第5浪，則其短期上行空間是不大的，同時考慮到第5浪的復雜性，過高倉位的博弈、不符合審慎的作風。

國都證券：

利用震蕩布局跨年投資

國都證券表示，短期市場風險偏好面臨幾重考驗，但預計震蕩下行空間也有限，而近日決策層反復提出的供給側結構性改革值得期待。在未來5年經濟年均增速6.5%的底線目標預期下，圍繞供給側結構性改革，預計繼續加快簡政放權降低制度性成本、降低中小微企業稅負、引導資金成本下行、加大直接融資等金融激勵機制等多項舉措值得期待，以此釋放市場創新活力，實現經濟在保持中高速增長的同時邁向中高端水平，創造并滿足消費新需求，借此有望為中國邁過中等收入陷阱保駕護航。短期市場或維持窄幅區間的震蕩整固行情，建議利用震蕩窗口期，重點優化配置，布局跨年投資機會。

長城證券：

12月底有望展開跨年配置行情

長城證券表示，短期市場大概率在波動中震蕩蓄勢，后續隨著一系列不確定性因素消除，以及管理層逐步調整救市規則正常化（取消對券商自營股票交易的限制等），12月底有望展開一波跨年配置行情。

近期市場不確定性事件：一是IPO發行，短期資金面可能有所波動；二是SDR決議臨近，大概率加入提振市場情緒，但需資本市場開放和金融改革跟上，利好及估值相對較低、業績穩定的板塊，推薦金融、醫藥、食品飲料等行業；三是美聯儲加息，短期影響市場情緒，實質影響有限（利率+匯率）。

西南證券：短期市場仍將延續震蕩

西南證券表示，短期市場仍將延續震蕩格局，高拋低吸是可行策略；繼續關注供給端加法帶來的新興產業投資機會，包括“互聯網+”、虛擬現實、新能源等；關注傳統產業去產能給剩余優質企業帶來的投資機會。

管理層在供給端同時做加法和減法來促使市場出清，一方面，五中全會后，過剩產能清理將加速，不排除采取行政手段強制出清；另一方面，新三板分層制度公布，資本市場改革加速推進，將促進創業創新，實現新興產業大發展。此外，最近新基金發行創3個月峰值，場外資金在加速入場，雖然IPO重啟、注冊制加速推進，市場仍將延續慢牛格局。■