金融，京東算老幾？

如今，不沾上互聯網，你的企業就土了。互聯網不玩點金融，那也顯得不夠檔次。

總是比BAT矮一截的京東，在互聯網金融這個時髦的陣地，似乎大有替代百度、躋身三甲之勢。阿里余額寶在二季度基金凈值達6000億元，騰訊理財通交易額已于7月突破1500億元。盡管京東在理財方面要遜于這兩款“明星產品”，但是憑借其供應鏈金融累計放貸超130億、京東白條提升用戶消費增速100%的表現殺出一條血路。

表示對一切金融牌照都感興趣的京東金融，手握支付、小貸、保理、基金銷售支付結算等幾塊金融牌照，在各個互聯網金融業務上全面開花，比螞蟻金服更生猛的樣子。

從最初圍繞電商平臺展開的供應鏈金融、消費金融，再到現在跳出電商平臺參與信用卡發行和輸出信貸技術，還于近期實現了白條產品的資產證券化，京東打造金融的金融生態圈正在跳出京東體系。

這似乎比最初計劃3年內主要服務于京東自有生態的計劃快了一些，但能否提早實現掌門人劉強東的愿景——十年后，京東金融為京東貢獻七成的利潤？

或許吧，畢竟這家多年靠貨到付款的電商早已金融化，只是距離金融效益靠規模致勝的階段還為之尚早。

內循環

按照京東金融成立之初的規劃，第一步是在3年內主要服務于京東自有生態，第二步才是走出京東生態圈。

要分析京東金融布局的根本邏輯，當然離不開那些圍繞京東電商衍生出的金融產品。2013年，京東金融集團成立之后，一系列產品都離不開電商平臺這個根基。

京東金融首推的供應鏈金融包括“京保貝”和“京小貸”，主要為京東的供應商和平臺商戶融資。據京東金融供應鏈金融事業部總經理王琳介紹，這些放貸資金大部分為京東自有，曾經也有與銀行的合作，但是漸漸全部由京東自行消化了。

隨后“京東白條”的出現，也是為京東商城的客戶提供提前消費、分期付款的消費信貸，算是一種變相的“賒銷”。京東金融的人告訴《財經國家周刊》，最新數據顯示京東白條幫助白條用戶月均消費力提升超過100%。

正如有業界人士分析，盡管論整體發展情況，京東金融暫時無法超越螞蟻金服，但是這兩塊業務跑在了螞蟻金服前面。

作為自營電商起家的京東，更能輕松地實現信息流、資金流和物流的三流合一。這樣的優勢，顯然是平臺電商起家的阿里所不具備的。

同時，在余額寶快速增長的刺激下，京東不斷上線各類理財產品，收益率更是從低到高不等，遠遠超過其他互聯網金融理財平臺的種類。后續，京東金融又重磅推出了眾籌板塊。

當然，這些還是圍繞京東電商平臺上積累的大把客戶流量做文章，算是為京東客戶在消費之外提供的投資理財服務。

在沒有支付寶、財付通這類明星產品帶動下的金融產品線搭建，京東金融硬是在兩年時間內拼殺出一條七大業務板塊、十幾種金融產品的業務架構。從支付、小貸、消費金融到眾籌、理財、保險，幾乎覆蓋互聯網金融的大部分業務。

隨著京東金融APP的上線，京東金融副總裁姚乃勝正式宣布，“投資理財+消費”的金融全品類開放平臺正式搭建完成。

這時的京東金融還停留在內部自循環的閉環中。如果以為劉強東的金融胃口只有這么大，那你就錯了。

跳出京東

當把金融作為一項賺錢的生意來做時，京東金融勢必要走出京東自有生態圈。這就好比，一個人是否真的成熟獨立，他需要離開父母、自己去闖蕩江湖才能證明。

按照劉強東的最初規劃，三年內京東金融主要服務于京東自有生態圈。可是，三年未到，京東金融已經急于走出京東。

“白條+”首先走出京東，目前已在租房、旅游、校園等垂直領域進行了廣泛布局，未來還將加入更多垂直行業和消費場景當中去。

隨后，京東金融與中信銀行宣布推出聯名信用卡。在京東白條的基礎上，“小白卡”打通了京東金融和中信銀行的產品體系、風控體系、用戶體系，使原本無法申請信用卡的年輕人，可以通過在網上消費、使用京東白條積累信用，借助這些消費數據通過京東的審批模型，申請到“小白卡”。

9月8日，京東金融又聯手中國郵政速遞物流在北京宣布，推出針對電商企業的動態質押貸款產品“云倉京融”。

供應鏈金融產品走出去的價值還在被挖掘中。王琳計劃，未來將會把現有的產品線整合推出整體解決方案，也能擴展出京東體系之外的一些客戶。

不難發現，走出京東自有生態圈的京東白條和供應鏈金融，均是京東金融的明星產品，是有著自己核心研發、風控技術的金融產品。也正是這樣的產品，才被視為京東最具發展潛力的金融產品。

這就如同京東走自營電商的路子一樣，將供應商、倉儲、物流、結算都掌握在自己手中，才能降低成本，發揮規模優勢。京東金融要想做大，一定也要將研發、風控、定價等核心技術攥在自己手里，才能提升金融效率，實現規模化效益。

依此不難判斷，目前在京東金融平臺上的各個板塊，理財產品、保險、證券一類投資理財產品的盈利前景幾乎可以忽略不計，這只是為平臺用戶提供更多資產配置組合，起到提高用戶粘度的作用。

供應鏈金融、消費金融、眾籌產品才有望成為未來京東金融最賺錢的產品。如果一旦個人征信牌照到手，征信也是京東金融可以輸出的產品，也將成為有利可圖的業務板塊。京東投資的永輝超市、易車、金蝶、餓了么、途牛等不同領域的場景，都構成整個京東生態數據的一部分。

當然，依靠金融賺錢，是京東不得不選的一條路。從2014年的數據來看，京東盡管通過壓縮各種成本已經在不斷提高毛利率，但仍僅是接近10%的狀態。沒辦法，以3C為主的自營電商做到這個樣子已經不錯了。

要想賺錢，有暴利之名的金融，自然更具吸引力。

短板

金融到底能為京東賺多少錢？十年后，能否如約實現京東七成利潤來自金融業務？這筆賬還是要算的。

截至目前，京東金融只有供應鏈金融是盈利的，其他業務還都在“砸錢布局”：其中京東支付對商戶實行零費率，京東白條隔三差五就會搞“零息分期”活動，股權眾籌也是只賺股份不賺錢，相當于把平臺費用全部作為風投投出去。

如今隨著和其他機構的合作展開，京東金融的風控能力和資金輸出到更廣闊的市場中，放貸規模可能會實現幾何級增長，增厚利潤自然不在話下。

京東白條走出去之后如何與合作商分配利益，京東金融一直未有明確說法。但是在供應鏈金融盈利的基礎上，白條產品的盈利趨勢自然很明顯。

然而，對于電商而言，做金融始終不是長項。京東對自己涉入互聯網金融的描述是“如履薄冰”，由于經驗的缺乏，互聯網金融業務一旦遇上資產惡化，“可能對京東的業務以及運營及財務狀況造成不利影響”。

隨著貸款規模的不斷增大，對貸款組合的管理能力將會對京東的網絡融資業務產生顯著影響。因為，京東金融一旦走出京東體系，許多風險控制就不能僅僅依靠自身的數據模型進行判斷，外部環境的道德風險、欺詐風險自然是有的，更多的是流動性風險、系統性風險和信用危機的增長，都會對京東的業務、運營乃至供應商、客戶等產生影響。

在騰訊、阿里皆手握民營銀行牌照的情況下，京東金融也表示過不排斥申請民營銀行牌照。只是，在銀行牌照還不見一點影子的情況下，想要拼過這兩家，除了風控之外，京東金融還存在許多短板。

比如，在放貸業務上，京東自有資金能支撐其信貸業務發展到多大規模，小貸公司的地域限制如何打破，這些短板，自不待言。

另如，由于一些業務受牌照準入影響，京東不得不選擇與金融機構合作，這也是京東金融跳出京東生態圈的首選方式。只是，在與機構合作中，數據安全、定價權力等方面，京東金融能否走出自己的道路有待觀察。畢竟，已經有阿里與銀行合作失敗的前車之鑒。

再如，盡管京東金融也不斷在金融機構中挖掘人才，但是同阿里、騰訊動輒從銀行高層入手的人才戰略相比，京東金融還弱很多，電商狂人劉強東靠自己玩轉金融畢竟不太可能。缺乏一個懂金融且有遠見的戰略性統帥，京東金融能走多遠，能否真正再造一個京東電商的輝煌，可能還有許多未知。

也許在開始追逐遠大目標的同時，京東金融也正在琢磨如何補齊這些短板了。