北京：厚積薄發顯“京韻”

自2014年8月5日北京市召開全面深化市屬國資國企改革推進會，公布《關于全面深化市屬國資國企改革的意見》（以下簡稱“《意見》”）以來，北京市新一輪國企改革工作已經正式實施近半年。相比其他地方的國資改革，北京的國企改革起點更高，在借勢、借資、借智等方面體現出特有的“京味”。

集中發力

此次出臺的《意見》在改革目標中增加了“明確國有企業分類”的內容。市屬國有企業將被分為三類：城市公共服務類、特殊功能類、競爭類。《意見》提出，到2020年，城市公共服務類和特殊功能類企業中的國有資本應占到國有資本總量的60%以上，競爭類企業以戰略支撐企業為主。北京首都旅游集團有限責任公司、北京市基礎設施投資有限公司、北京市地鐵運營有限公司分別代表競爭類、特殊功能類和城市公共服務類企業，在規范董事會制度方面進行了先試先行。

半年來，北京國企改革實質性戰役打響：市國資委、中關村管委會合作推動成立京企云梯科技創新聯盟，北京能源集團有限責任公司揭牌，北汽股份香港上市，首旅資本運作步伐不斷加大，京國瑞國企改革發展基金正式成立……北京新一輪國企改革雖然起步稍慢，但爆發力強勁。

發力之一：金融手段形式多樣

從國企改革路徑來看，資產證券化是改善資本結構、提升資產效率的重要手段，是實現國有企業改革的重要舉措。雖然國企混合所有制改革起步略晚于滬粵兩地，但北京的起點更高，《意見》中明確提出到2020年，國有資本證券化率力爭達到50%以上。

第一，充分發揮國資經營管理公司作用。早在2008 年就成立的國有資本經營管理中心是中國第一家專做股權經營的資產經營公司，性質類似于新加坡的政府投資公司“淡馬錫”。公司下轄21家全資子公司，3家控股子公司。截至2013年12月31日，北京國有資本經營管理中心資產總額為14，385.23億元，所有者權益總額為4，472.03億元，實現營業收入總額6，005.59億元；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤116.55億元。2014年10月北京國有資本經營管理中心企業債券上市，共計發行企業債券總額45億元。北京國有資本經營管理中心進一步提出，以市場化為導向，以提高國有資本集中度和配置效率為核心，充分發揮國有資本運營公司試點企業作用；積極推動市屬國資國企改革、優化產業布局、完善產業鏈條，努力成為企業發展混合所有制經濟的操盤手、企業整體上市的助推器、優化國有經濟布局結構的踐行者、健全市場化經營機制的推動者和以管資本為主完善國有資產監管的切入點。

第二，推動一級競爭類企業整體上市。加快競爭類企業的上市步伐，推進具備條件的一級企業實現整體上市，使上市公司成為國有企業發展混合所有制的主要形式，統籌運用上市公司平臺，加大國有控股上市公司整合力度，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司。一級企業股權多元化有多種途徑，但是北京市國資委已經明確說明以整體上市作為一級企業股權多元化的主要形式。北京市國資委監管的資產總額龐大，但是上市公司相對較少，資本證券化程度低，而且在目前股權激勵尚未頒布相關上位法的情況下，依靠上市公司身份進行股權激勵是國有企業員工持股和其他股權激勵實行的主要渠道。

第三，積極設立運用各類基金。鼓勵國有資本與創業投資基金、產業投資基金、政府引導基金等各類資本共同設立股權投資基金，積極參與國有企業改制上市、重組整合、資產并購。探索設立公益基金，支持國有企業改革發展。2014年12月30日，為解決國企改革中歷史負擔重、資金籌措渠道窄等問題，北京成立了“京國瑞國企改革發展基金”。該基金由京能、首鋼、北汽、城建、金隅、祥龍、北京電控和國管中心八家企業主要發起，采用母子基金、“一體兩翼”架構體系，資金募集規模為400億元，參與市屬國資國企重大股權投資，并逐步成為開放型的國企改革成立發展保障平臺。這個平臺通過市場化手段引入社會資本，利用資本力量助推“混改”進程。發力之二：一級企業產權改革

《意見》明確提出，要重點推動一級企業的股權多元化。近年來，北京市積極推動混合所有制發展，但全部是二級及二級以下企業，一級企業層面沒有一家。2013年全市國有資產總額超過2.55萬億元，競爭類占60%以上；國有及國有控股企業4677家，競爭類占到80%左右，這說明北京市發展混合所有制還有很大空間。2013年以來，北京市在吸引社會資本進入方面有了一些新的舉措，在軌道交通、基礎設施等6個領域推出了126個試點項目，2014年在醫療、養老、環保等方面也相繼推出了一批試點項目。通過讓民間資本的參與，在提高國有企業的活力和競爭力的同時，也解決具體項目推進中的“玻璃門”、“彈簧門”的問題。

從長遠來看，實現一級企業股權多元化是遵循市場規律和企業發展規律的表現，可以有效加快推動企業改制上市，放大國有資本功能，促進和帶動各種所有制經濟共贏發展。另一方面，對一級企業現代企業制度的建設也將起到推進作用。

發力之三：“混改”京韻十足

借資借智，與“央企”、中關村園區公司相混合。北京國資改革和央企、中關村企業、區縣企業互相參股，利用首都的優勢進行改革。依托“央企”的實力、借助中關村的人才，為混合所有制提供得天獨厚的資源。混合后的企業可以充分發揮企業創新主體作用，通過與中關村企業、科研院所的全面合作，促進資本與技術的有效融合，加快培育具有核心競爭力的創新型企業。

北京借京津冀一體化的東風，推動“混改”的進程。圍繞首都“四個中心”的戰略定位和特大型城市稟賦要素特征，北京“混改”將與“京津冀”協同發展的整體戰略相銜接，實現“混改”與產業異地更新換代、企業整體轉型升級的良好融合。

“平衡”推進

北京市新一輪國企改革的大幕已經拉開，那么，作為市屬國企及二三級企業，究竟如何把握新一輪改革的政策機遇，切實有效的推進改革工作？結合二十年國企改革咨詢實踐，我們認為，北京國企改革要做好如下三大平衡。

一是發展和穩定的平衡。

保持首都地區穩定的特殊使命和任務下，北京國資歷史慣性較大，北京國企更趨于保守。結合近年的項目實踐，我們發現北京國企在諸如混合的對象是國企還是民資、混改的比例是50%以上還是30%以內、混改過程中職工持股和中長期激勵等等一系列問題上存在著各種糾結。針對這些糾結，企業首先要充分認識到中央和地方的改革決心，堅定改革信心。習近平總書記在主持召開深改組第八次會議并發表重要講話時強調，2015年是全面深化改革的關鍵之年，氣可鼓而不可泄，要鞏固改革良好勢頭，再接再厲、趁熱打鐵、乘勢而上，推動全面深化改革不斷取得新成效。因此，只要是為企業發展服務的，和市場化相聯系的，都可以大膽探討，仔細求證。其次，改革的過程中既要根據企業的政策環境、改革氛圍、資源條件、發展階段等系統設計改革核心思路和方案，又要尊重法律和程序，合法依規謀劃改革路徑、循序漸進推進改革工作。

二是社會責任與經濟效益的平衡。

按照北京市政府關于首都發展“四個中心”的要求，到2020年，將有60%以上的國有資本分布在城市公共服務類和特殊功能類國企。這一方面體現了北京市政府、北京國企在保障城市運行安全、提升城市承載能力方面的決心，另一方面，對北京國資的保值增值和此類國企的未來運營提出了更大的挑戰。在大量的項目實踐中，我們發現此類國企，尤其是承擔市政府賦予的基礎設施、民生保障等專項任務和重大項目的國有企業，普遍存在重資產、難運營、不盈利的難題。針對這一難題，破題的關鍵之一是在建設之初就可以優先考慮采用PPP模式建設引入社會資本參與公共服務的開發與運營。PPP模式既可以減輕政府（國企）初期建設投資負擔和風險，也可以使民營資本更多地參與到項目中，提高項目效率。最新的發改投資[2014]2724號文件明確提出各地的新建市政工程以及新型城鎮化試點項目，應優先考慮采用PPP模式建設。第二個破題的關鍵是此類國企一定要設計好政策和市場兩類主體。由項目前期投資形成的資產打包成立資產公司作為一個政策主體，其主要職責是積極爭取相關政策和其他資源支持，比如資產注入、折舊調整、維護優惠、資產劃入等政策。基于資產之上的業務運營則應單獨成立運營公司，在明確定位的基礎上構建運營模式，堅定的走專業化、市場化的運營路徑，從而實現良好的運營收益。

三是產業轉型和資本運作的平衡。

在發展總部經濟、高科技經濟、京津冀一體化、首都功能等因素的共同作用下，北京國資國企改革所面臨的資源、資金條件都要優于其他的省、區、市企業。我們認為，在如此豐富的資源條件下，北京的國企改革就應該借鑒上海模式，不斷通過資源整合、產業轉型和資本運作，打造區域國資“大平臺”、“大航母”。為此，北京國企改革進程中，一方面，市屬國企可以與中關村企業合作，將中關村新型經濟體以及行業經驗傳導到傳統國企中，與國有企業實現產業轉化，從而提高北京市屬國資的競爭力；另一方面，市屬國企要學會在資本維度下推進改革，有條件的國企可以借鑒先進資本運作方式，運用上市公司平臺，加大國有控股上市公司整合力度，推動同行業和產業鏈上下游優質資產注入上市公司，吸引、成立和鼓勵各類基金積極參與。

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北京國企改革背景

資料顯示，截至2014年7月，北京市國資委監管企業為67家，市屬直接出資企業43家，二三級企業改制面達到95%，市屬混合所有制企業已占到總企業戶數的66%，資產總額為2.55萬億元，所有者權益為7930億元；上市公司達到46家，股票51支，總市值超過5500億元；現資產超千億元的企業共10家，首鋼和北汽進入世界500強，北控集團等17家企業進入中國500強。其中基礎設施、公用服務和現代制造業中的國有資產占國有資產總量的80%，大企業大集團中的國有資產占國有資產總量的93%。

但是北京市國有企業仍然存在涉及的行業太寬、國有資本布局結構不夠合理、國有資產的配置效率不高、國有企業市場化進程較慢、股東會和董事會職能弱化等問題，導致部分企業活力不強、效率不高。總體而言，國有經濟的作用沒有得到充分發揮。具體表現在國民經濟96個大門類中涉及了92個，大多分布在傳統產業，一些行業產業集中度較低；2013年市屬國有資本回報率為3.3%，低于全國國企平均水平，也低于全國地方國有企業平均水平；董事會、監事會和經理層之間的關系還需要進一步理順，董事會的職能還沒有有效發揮，董事的選拔、任用和評價機制還不完善；對經理人的選聘也沒有用好職業經理人市場，市場化選聘比例明顯偏低；在國資監管上，監管不到位和監管空白的問題依然存在。