巴菲特如何選擇收購對象

結合以往的收購案例看，巴菲特在尋找收購對象時，喜歡那些業務簡單、專注經營其傳統事業、并堅持提高其核心競爭力的企業。在股神看來，一家偉大的企業必須擁有持久的“護城河”。另外，收購對象財務狀況是否良好，管理層是否優秀，也是巴菲特必定考量的因素。

經營單一專注

巴菲特喜歡那些業務簡單、專注經營其傳統事業、并堅持提高其核心競爭力的企業，而十分反感那些多元化經營、把股東的資金去發展那些并不擅長的領域的企業。例如，在伯克希爾下屬的企業中，只有Scott·Fetzer集團有多項品牌的業務在經營，但是在多項業務中也只有百科全書和kerby吸塵器的份額最大，而且Scott·Fetzer多元化的事業在巴菲特購買其之前，都已經運作了很長時間。除了Scott·Fetzer之外，其他的企業都是專一經營核心事業。

擁有獨特的長期競爭優勢

一家真正偉大的企業必須擁有持久的“護城河\"，它能為投資者獲得豐厚的投資回報提供保護。例如，能擁有低成本（GEICO和好事多公司）或強大的全球性品牌（可口可樂、吉列和美國運通）。企業擁有令人望而生畏的高門檻，對獲得持續成功至關重要。具體來說，巴菲特主要考慮以下類別企業。

1、企業擁有難以復制的無形資產，包括品牌、專利或法定許可。再如，獨特的產品特質，可口可樂公司的可樂勾兌秘方，吉列公司的剃須刀生產工藝等。

2、企業具有獨特的銷售模式。例如，GEICO保險公司獨特的銷售汽車保險模式，持續地吸引優良的保戶前來，而GEICO的服務也確實令他們滿意，這些都令競爭對手望塵莫及。

3、企業通過地理位置、經營規模或者獨特資源獲得成本優勢。例如，巴菲特投資的韓國浦項制鐵公司控制了75%的韓國鋼鐵市場。朝鮮半島是塊彈丸之地，只有極少地區適合建立港口與生產合一的鋼鐵廠。而韓國規模龐大的汽車制造業和造船業，卻創造了巨大的市場需求。浦項制鐵在這一廣闊市場中有得天獨厚的地理區位優勢，外來競爭對手想為韓國用戶提供在成本上有競爭力的產品幾乎不可能。

財務狀況良好

巴菲特的收購對象通常具備長期盈利能力和高凈資產收益率。股神還特別偏愛那些會“產生現金”而非“消化現金”的公司。這類公司即使產業面臨停滯不前的窘境，卻能利用有限的資本創造出可觀的盈余，且大多是現金而不是增加一些應收款或存貨。

出色的管理層

即使一個企業在其他方面都符合標準，但如果不能提供令人滿意的管理人員，巴菲特是不會考慮購買的。在收購完成后，巴菲特通常不會向企業派駐任何一個人，也不會插手任何管理事務甚至戰略決策，采取“無為式”管理。他所選擇的管理人員具有以下特征：（1）把股東利益放在第一位；（2）正直的人格、誠實的賬務、對問題坦率直言的誠摯態度；（3）能理性地管理公司資金分配。