國際油價這輪深度下跌還會持續(xù)多久

在經(jīng)歷了差不多近10年的快速增長后，世界經(jīng)濟仍處于恢復調整階段，整體上還沒走出深刻的結構性危機，石油需求整體上也好不到哪里去。盡管油價跌至頁巖鉆探成本線附近或以下，但還沒出現(xiàn)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)。世界主要產(chǎn)油國或組織對“限產(chǎn)保價”仍未達成一致意見，科威特、卡塔爾、沙特等國已明確表態(tài)2015年一季度前不減產(chǎn)。

當前盡管伊拉克、烏克蘭東部局勢不穩(wěn)定，美歐與俄羅斯之間相互制裁，但全球主要原油資源國家或區(qū)域安全情勢總體上相對平靜。再加上隨著經(jīng)濟全球化、一體化的發(fā)展和國際石油市場逐步健全，地緣政治較量逐漸轉入幕后，地緣政治與安全因素對石油市場影響作用日益弱化。

綜上所述，未來國際油價仍將在低位運行，至于能低到什么程度，主要取決于成本、減產(chǎn)兩大因素。目前全球原油采掘成本價為每桶45至60美元，總成本約為每桶55至70美元。占美國原油產(chǎn)量55%的頁巖油平均成本為每桶68美元。當前海灣國家有充足的財政盈余和外儲支撐這幾個月甚至更長時間的低油價，但俄羅斯、委內瑞拉等過度依賴原油出口收入的國家則處境艱難，如油價持續(xù)下跌，主要產(chǎn)油國減產(chǎn)保價的可能性加大。因此，本輪油價底部很難再像2008年金融危機后那樣跌至每桶30多美元，初步預計本輪底部應在每桶45至50美元之間。國際油價大跌，對于我國這樣的消費大國，相當于大規(guī)模減稅，有利于緩解國家能源安全壓力和能源成本，降低其他大宗商品（包括天然氣、煤炭）的成本，增強大多數(shù)需要以原油為原材料或燃料動力的行業(yè)的盈利能力，促進消費和經(jīng)濟增長。據(jù)美銀美林集團調查，在國際油價下跌30%后的第一年，我國GDP將因油價下跌而增長0.5%。

研究測算表明，能源價格波動對我國物價影響越來越大，近20年來油價變動對我國物價的影響程度增加了三倍，而且這一趨勢還在加速。原油價格上漲10%，將導致我國CPI和PPl分別實際上漲0.31%、0.83%。成品油價格上漲10%，將使CPI和PPI分別實際上漲0.43%、0.91%。反之，能源價格大降，必將帶動CPI下降，這對于成本傳導能力較弱的企業(yè)和對物價更為敏感的居民，無疑是極大利好。

油價跌跌不休，當然也對我國經(jīng)濟有負面作用：強化了通縮預期，產(chǎn)生了“能源逆替代”，不利于能源消費結構調整和環(huán)境污染治理，也很不利于能源行業(yè)擴大再投資以及新能源、煤化工等石油替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

油價大降后，原油勘探開發(fā)企業(yè)營業(yè)收入和利潤大幅減少，企業(yè)不得不在維持現(xiàn)有投資狀況下，調整投資計劃。第三季度中石化、中石油凈利潤同比分別下降11.02%、6.2%；中海油油氣收入下跌4.6%。目前我國風電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)在能源生產(chǎn)消費中所占比例偏小，對政府補貼依賴性大，油價下降，投資者對風電、光伏的投資熱情也將打折扣。以煤制油為例，國際油價回落到每桶60美元以下，國內煤制油產(chǎn)業(yè)已不具備盈利條件。在當前國內經(jīng)濟增長放緩的情況下，頁巖油氣等非常規(guī)能源、新能源和替代性能源的投資勢必也會大降，這是很讓人擔憂的。