淺談制造行業并購后的財務整合

摘 要：現如今，制造行業并購的案例日益廣泛，而制造行業并購的成功與否又與并購后的財務整合密不可分，因此財務整合問題成為現在大家爭相研究的對象。制造行業并購后的財務整合主要是并購制造業對被并購制造業在財務管理體系上的調整，是實現財務協同效應的基礎與保障，對并購制造業有效控制被并購制造業起到了關鍵作用。

關鍵詞：并購；財務整合；財務協同效應

一、制造行業并購及其財務整合的涵義

1.制造行業并購的涵義

制造行業的兼并與收購總稱為制造行業的并購。制造行業在發生兼并后，通常都將對各方的資產進行合并、重新歸類與整合。而制造行業的收購通常是指制造行業為了達到對目標制造業控制的目的，遵循法律的各項規章制度對目標制造業的全部或大部分資產、股票（股權）進行收購的行為。本文中所涉及到的并購，同時包含了收購和兼并的雙重含義。

2.制造行業財務整合的涵義

制造行業的財務整合要求制造業雙方必須是在長期經營發展的前提下，運用一系列的手段、方法和措施使得制造行業的財務要素發生系統性的重新整合，是創造和增強制造行業價值的根本途徑。經營者力求通過對并購雙方在財務上的重新整合，使得并購后的制造業在財務效率和經營策略上都更具有市場競爭能力。

二、制造行業并購后財務整合的必要性

在制造行業并購后的整合過程中，財務整合的作用是至關重要的。如果不重視并購后的財務整合，致使財務整合的效果不理想，就會很有可能導致制造行業并購活動的失敗。有很多制造行業尚未意識到并購后財務整合的重要性，往往忽視了這一環節，使得并購后的制造業發展大不如以前，沒有達到并購預期的效果，市場競爭能力較弱。由此看來，對并購后的制造行業實施合理有效的財務整合有著至關重要的意義。

1.在制造行業運營中財務整合發揮著重要的作用

健全高效的財務管理制度有賴于制造行業的健康成長，如果制造行業的財務制度體系尚未完善，將對制造行業的經營效率產生直接的影響，可能導致制造行業的破產或者被并購。在制造行業的并購活動當中，因為并購雙方的經濟環境以及財務管理制度各有不同，所以，在并購后，對制造業實行有效的財務整合是實現制造業價值最大化的關鍵。

2.制造行業的擴張有賴于制造行業并購后的財務整合

為了實現制造行業價值最大化這一根本目標，同時為了在競爭日益增強的市場環境下留住對制造業發展起著至關重要作用的管理型人才，制造行業必須進行擴張，使制造業在市場大環境下更具有競爭能力。

3.制造行業并購后的財務整合是體現財務協同效應的基礎

制造行業發生并購后，在財務上產生的效益稱為財務協同效應。這種效益是通過提高管理效率、會計處理慣例以及在證券上的交易等內在要求的作業而形成的。通常體現在以下兩個方面：一是在并購行為的推動下，制造行業的核心競爭能力提高，致使制造行業的利潤率大幅增漲；二是預期效應使并購產生的強烈刺激。

三、制造行業并購后財務整合應遵循的原則

1.強調一體化的戰略思想

財務整合與以往傳統的財務管理不同，其決策信息也不再局限在簡單的財務信息上面，而是把各種信息資源最大程度集中起來進行整合，把決策信息從財務信息擴展到業務信息上，同時將從商品市場上獲取的信息擴展到以從資本市場上獲取信息為主要來源，其內部和外部的相關決策與決策輔助信息需要一個完備的決策支持系統來及時供應。

2.有利于制造行業在財務上的創新

制造行業要想在瞬息萬變的市場中始終立于不敗之地，其首要關注的應是在財務與經營機制上的創新。使制造行業的產業結構、投資結構以及資本結構朝著順應消費者與投資者需求的方向發展應作為建立與健全這種機制的重中之重。

3.完善健全管理型功能

在多元化的經濟環境下，制造行業應當將財務管理與財務會計有機的結合在一起，并且以財務會計報告系統為核心，在此基礎上建立和完善制造行業經營活動的計劃和控制功能，做到“事前有預測和計劃，事中有控制和管理，事后有核算與分析”。因此，在并購完成后，制造行業的財務管理人員應當重新整合建立財務預算、分析以及決策支持系統，使新的財務會計核算系統能夠對預算與計劃的完成情況進行監控，具備控制和分析功能。

4.注重制造行業的主觀規劃能力（戰略設計能力）

制造行業在戰略設計方面上除了包括市場與組織機構的戰略設計，還包括運營過程的戰略設計。在制造行業運營的過程當中，有一重要組成部分，即為財務系統。財務系統不僅能夠向外部投資人員提供及時有用的財務信息還能夠將財務決策者獲取到的信息付諸于切實的行動之中，為日后制造行業能夠在市場上取得戰略上的優勢起到了至關重要的作用。

四、制造行業并購后財務整合的主要內容和關鍵點

1.對目標制造行業財務人員和財務制度的整合

在制造行業發生并購以后，產權投資關系就在并購雙方之間產生了。并購制造業為了能夠及時有效的掌握對被并購制造業的財務主動權，應先安排財務人員到位，從而后續的財務整合工作才能進行按部就班的實施。財務主管人員作為并購制造業的委派人員，應秉承對派出方負責的態度，對被并購制造業的人事、工資等關系實施統一管理，工作業績也由并購制造業統一考核；而對于并購制造業的一般財務人員來說，均可實行資格管理制度。只有實行統一的財務制度體系，目標制造業的財務活動才能進行規范實施，因此，財務制度的調整與統一也是并購后制造業財務整合的重要內容。

2.對資產的整合

資產整合作為制造行業并購后財務整合的核心內容之一，具體是指在并購后期，以并購制造業為主體，對雙方制造業范圍內的資產在遵循協調性的原則下，進行拆分、優化、調整的一項經濟活動。

3.制造行業并購后的債務重組

我國制造行業目前普遍存在過度負債的現象，同時它也是造成許多制造行業經營成果不良的主要原因之一。更有一些制造業，因為并購行為而陷入了債務危機當中。由此可見，在并購完成后，對制造行業進行債務重組是非常必要的。

債務重組主要是指通過改變并購后制造業的資本結構、償債期限等手段，將債務成本降低到最低，達到減輕償債壓力的目的。其主要涉及到合并財務報表、重新調整資本結構等方面的內容。

4.對資金的統一管理

制造行業在并購后進行財務整合主要的目的也是為制造行業提供充足的資金，從多方面為制造行業獲取更多的資金保障及來源。因此，制造行業在實施并購以后的首要任務就是要對目標制造業的資金進行控制，實行一體化資金運作。

五、制造行業并購后財務整合成敗的關鍵點分析

財務整合是制造行業并購后各種資源整合的關鍵。其成敗與否也直接關系到并購后制造行業的成敗，但它并不是制造行業并購的最終目的。財務整合的最終目標是為了使制造行業在并購后更具有市場競爭能力，能為制造業本身創造更多的價值。為了達到這一最終目標，我們主要從兩個方面來確保財務整合的成敗，一是在整合前進行財務審查；二是在整合后進行財務控制。

1.整合前的財務審查

為了對并購制造業的運行進行可行性分析，同時審查被并購制造業在財務上可能存在的問題，一般將整合前的財務審查工作與并購前對目標制造行業的財務分析是同步進行的，提高整合的效率。其內容包括：一是對被并購制造業在資產科目上進行審查；二是對被并購制造業在負債科目上進行審查。

2.整合后的財務控制

如果說整合前的財務審查是制造行業財務整合成功的前提，那么整合后的財務控制就是確保財務整合有效實施的基礎。一般對整合后的財務從以下四個方面進行控制：一是對并購制造業責任中心進行控制；二是對被并購制造的成本進行控制；三是對被并購制造業的現金流轉狀況進行控制；四是對風險（政策風險、籌資風險以及運作風險）進行控制。

由此可見，制造行業并購整合中最關鍵的一環就是對財務的整合，無疑其也是對制造行業核心競爭力有所提高的關鍵之處。制造行業并購后對財務的成功整合，也為其他整合的成功提供了有力的保障。與此同時，財務整合的成功制造業整體戰略目標的實現也起著至關重要的作用。

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作者簡介：范抒（1963- ），女，吉林省白城人，專業：會計學，研究方向：公司理財理論與實務