中國對外直接投資的逆向溢出效應
——基于企業異質性與微觀面板數據的考察

楊亞平 吳祝紅

中國對外直接投資的逆向溢出效應
——基于企業異質性與微觀面板數據的考察

楊亞平 吳祝紅

自“走出去”戰略實施以來，中國企業的對外直接投資迅速增長，投資成效也備受關注。現有關于對外直接投資逆向溢出效應的研究并未取得一致的結論，而且較少關注企業對外直接投資后的微觀績效。基于商務部中國對外直接投資企業名錄和2003-2009年中國工業企業數據，結合傾向得分匹配法與倍差法，在控制內生性問題的基礎上，檢驗對外直接投資的逆向溢出效應，并考察企業異質性對溢出效應的影響。研究結果表明，對外直接投資能夠顯著提升母公司的全要素生產率以及勞動生產率，母公司的負債比率也明顯提升；母公司企業規模、資本密集度對全要素生產率和勞動生產率提升有顯著的正向作用；母公司具有外資背景和國際經營經驗能更好地吸收逆向溢出效應，但含有外資股權以及具有出口行為對母公司的財務狀況產生負向影響。

中國企業對外直接投資； 逆向溢出效應； 全要素生產率； 異質性

一 引 言

自“走出去”戰略實施以來，中國的對外直接投資 (Outward Foreign Direct Investment，以下簡稱 OFDI)以其令人矚目的成就獲得了廣泛的關注。根據歷年《中國對外直接投資統計公報》統計數據測算，我國對外直接投資流量從2002年的27億美元增長到2014年的1029億美元，對外投資規模短短13年里增長了近37倍，年平均增長率高達35.4%。對外直接投資流量自2012年來成為全球三大對外投資國之一，對外直接投資與吸引外商直接投資差距在2014年已縮小至167億美元。……