互聯網金融的中美國際比較及啟示

嵇新然

在中國，互聯網金融正處于起步初期，它在一定程度上彌補了傳統金融產業的缺陷，比如銀行的壟斷所造成的資源配置不當。但總體發展過程顯得不受控制，較為混亂。有必要對中國與美國的互聯網金融差異進行比較，找出其成因，從而確保我國互聯網金融穩健發展。

近年來，隨著信息技術的快速發展以及互聯網的普及，信息科技被廣泛應用于各個領域，成為人們生活、工作、學習過程中的重要載體，在金融領域，互聯網也成為金融信息化建設的重要依托，為業界廣泛關注，在我國互聯網金融企業的數量也在不斷增加，這也與我國金融服務市場存在的弊端有著較大關系，而在發達國家，金融服務市場健全成熟，金融服務內容較為廣泛，幾乎涵蓋了各類行業、客戶群，故此在發達國家，互聯網金融企業的發展空間有限，從這一角度看互聯網金融又是一個不慍不火的舊模式。那么，到底什么是互聯網金融？新領域與舊模式究竟如何體現？它為什么會具有這樣的差異？有必要對中國與美國的互聯網金融差異進行比較，找出其成因，從而確保我國互聯網金融穩健發展。

一、互聯網金融的界定

互聯網金融的內涵是依托互聯網技術開展金融服務的模式。互聯網金融僅是依靠互聯網及信息技術來達成金融服務的高效和便捷，互聯網金融給予了客戶更好的服務體驗，但是未超出金融服務的范圍，其本質認為金融服務產品，故此，在利用互聯網提高業務質量和效率的同時，互聯網金融企業還需遵循金融領域的市場規律來提高業務辦理的安全性，建立健全信用監管機制，方能實現長足的發展，如今第三方支付、網銀業務已經廣泛普及，而“余額寶”這一金融網銷業務的也已得到了快速發展。而最近，隨著“余額寶”、“現金寶”等金融網銷業務的問世，傳統金融產業再一次經受了巨大的沖擊，互聯網金融的格局也發生了變化。如今，互聯網金融主要涵蓋的是第三方支付為內容的結算、支付業務；以P2C，P2P為主的網絡融資業務和以金融網銷、在線理財、網絡保險為主的渠道業務等。

互聯網金融依托信息技術為客戶提供了更為便捷的服務體驗，與傳統金融產業相比有著得天獨厚的優勢。從交易方式來看，互聯網金融優勢可以簡單概況為：迅捷，便利，自由化。現實來看，互聯網金融大大節省了時間和空間，服務效率較高。這樣客戶需求得到第一時間的滿足，運營成本有了顯著降低。其次，各方獲取所需的金融相關信息時也會更加多樣化，同時自主性增強。同時，互聯網金融產品的靈活性較高，能夠提供多元化的金融服務，根據客戶的金融服務需求實現服務產品的搭配銷售成為現實，客戶對于金融服務內容的選擇性更為寬泛，在金融投資領域而言，互聯網金融可以利用線上渠道開展營銷與業務開展，省去了大部分鋪設線下渠道的成本費用，投資門檻得以降低，用戶參與程度提高，參與范圍變廣；從融資者的角度來看，使得小額融資，眾籌，私募等民間籌資方式得以蓬勃發展。當下，互聯網金融的市場定位主要在“小而微”層面，具體的說就是是雖交易量大，而單筆交易金額卻小，這恰恰滿足了大部分人進行小額投資但又不至于“傷筋動骨”的需求。互聯網金融以其便捷、靈活的有點，鑄就了自身在小微金融服務領域得天獨厚的發展優勢，也填補了傳統金融業業務服務覆蓋客戶群狹窄的空白。

從中國現在的發展程度看，具有代表性的成功案例，Mint網站與阿里小微金融集團的發展，正是互聯網金融優勢的具象化體現。事實證明互聯網金融已儼然成為一座造夢工廠。

二、互聯網金融發展的演進

互聯網金融的發展模式主要包括第三方支付平臺模式、P2P網絡小額信貸模式、基于大數據的金融服務平臺模式、眾籌模式、網絡保險（放心保）模式、金融理財產品網絡銷售等模式。分析并對比互聯網金融在我國和在以美國為代表的歐美發達國家的現狀是了解其差異的關鍵和必要條件。

（一）互聯網金融在中國的演進

中國金融行業改革在不斷深化，受到了世界的廣泛關注，金融監管機構利率市場化、匯率市場化等方面的金融監管有所松動，金融改革將促進金融機構服務及產品的創新，我國深化金融改革與互聯網金融的興起同步，可以說，傳統金融機構與互聯網企業正在實現服務互補，積極推動我國金融領域交易結構的深刻變革，使得金融構架發生變化。

在POS領域，中小、微企業的金融需求將是促進金融領域新的利潤源，故此在金融界受到了廣泛重視，以第三方支付為金融運營方式的企業利用大數據來分析龐大的中小微企業金融需求，并積極開展金融業務創新，為其提供更為個性化的金融服務。隨著快錢、創富理財、樂富支付等移動支付服務的開展，小微企業將大受其益，這些新興的互聯網金融企業扎根基層，為小微企業提供了更為快捷的金融服務，也為小微企業提供了更為寬泛的融資渠道，為我國中小微企業的健康發展注入了活力。

2013年是我國互聯網金融“誕生”，但是后續的發展卻較為強勁。第三方支付、P2P網貸、眾籌等多種形式的互聯網金融顛覆了傳統金融行業的服務模式。新的金融業態以跨界、融合的模式出現。互聯網大數據的興起，規模龐大且標的額度頗高的業務交易為互聯網金融機構帶來了很大受益，阿里、騰訊、京東一大批互聯網企業為互聯網金融的發展提供了動力，融360、好貸網也發展前景較好，成為互聯網金融新秀。未來在利率市場化的推動下，互聯網金融的發展空間也將更為廣闊。互聯網金融在我國正在飛速崛起，充滿生機與活力，成為了一個待掘金的新領域。

（二）互聯網金融在美國的演進

1995年，美國第一家網絡銀行“安全第一”開始開展金融業務，標志著互聯網金融的誕生。從此，線上渠道成為金融業務開展的一個重要渠道被業界和客戶群廣泛接受。在B2B市場中，互聯網金融的興起，徹底顛覆了傳統金融業僅為少數大型企業提供綜合性金融服務的狀態，眾多小中微企業得到了更為優質的金融服務。而且依托互聯網開展金融服務業大大提高了服務效率和準確率，包括銀行賬戶管理、賬單支付、資產管理、保險等各類金融服務，均已面向中小微企業與個人用戶開放，開展業務服務。據0ECD調查發現，約有一半的中小企業利用互聯網接受金融服務。在B2C市場，從20世紀90年代到21世紀前，OECD成員國中接受互聯網金融服務的個人用戶每年呈現成倍增長態勢，但是，該用戶數不到整個成員國人口的5%，而且大部分網上用戶利用互聯網從事的金融業務是極其有限的。故此金融服務關系還未出現更大的變革。

通過分析可知，到目前為止，在發達國家，傳統金融機構與互聯網金融企業相比依然是金融行業發展的主力軍。互聯網僅僅可作為營銷平臺和業務辦理平臺來使用，并未是萬能的業務開展方式。在美國一項研究顯示，網絡銀行的利潤與傳統金融機構的收益還是有較大差距的。

雖然每個的互聯網技術較為發達，但是互聯網巨頭，諸如谷歌、微軟等企業并未大規模進入互聯網金融市場，對于傳統金融體系未造成較大壓力。互聯網金融在歐美國家已相當成熟，絕大部分優勢不再明顯。歐美國家的大多數人不再熱衷追逐互聯網金融，互聯網金融在大多數歐美發達國家已淪為與其他金融發展模式基本無差別的金融產業，成為了已失去活力的舊模式。

三、中美互聯網金融存在差異成因的國際比較

美國互聯網金融與我國相比發展并不迅速，一直處于平穩發展狀態，且很好的與傳統金融機構的業務開展實現了互補。中國發展突飛猛進，中美互聯網金融發展存在的差異的成因有哪些？

（一）經濟結構特別是行業之間發展方面

美國經濟的四大支柱產業之間的發展較為平衡。市場的力量是各行業發展的主要調劑力量，各行業之間聯系緊密，相互作用，相互促進。各行業均專注在自身所處的領域內進行發展，谷歌之類的企業并未染指互聯網金融領域。但是在中國，各行業之間發展不協調，政府對于市場的干預力度較大。在互聯網領域，我國雖然取得了快速發展，政府出于言論管理上的便捷性考慮針對駐華外國互聯網企業實行嚴格控制，使得國內互聯網企業得到了較大的發展空間，而這一市場現狀也使得國內網民在國內互聯網企業構筑的網絡平臺中非常活躍，加上我國人口眾多，可以說，我國互聯網信息平臺上的用戶活躍度在世界上是名列前茅的。在我國金融行業內，我國一直以來金融改革處于緩慢中進行，銀行業內習慣于“坐享其成”，沒有服務質量優化和產品服務改革創新的動力，導致服務質量不高，且忽略中小微企業的金融服務需求，社會上對于銀行業發展的不平衡有諸多不滿，導致互聯網金融得到了快速發展。

（二）制度方面

制度是中美互聯網金融最大的差異點。美國對于個人財產及個人隱私的保護有著較為健全的機制加以保障。法律法規細化且系統性較高，能夠涵蓋互聯網金融的業務發展。而中國的體制和監管相對還不成熟，特別是在互聯網金融領域的應對方面基本空白，所以政府出臺相關政策法規不僅時間上滯后，而且相互之間過于生硬而缺少配合的彈性，綜合來看，即雖各個政策法規棱角分明，其總體覆蓋面范圍卻相對不足，政策法規間的空隙非常大，這使得我國互聯網金融呈現粗放式發展的狀態。

（三）社會保障制度影響下的家庭理財習慣方面

社保體系完善，消費較為“大膽”。美國有著較為完善的社會保障機制，國民自身在消費中無特別大的后顧之憂，很多美國人不僅沒有存款，甚至多處在借債消費的狀態。而且大部分政府支持的退休養老教育的投資計劃都直接經機構操作，造成美國的資本市場以機構為主。而我國社保體制不完善，人民為了養老，習慣節約錢財，多存款來為養老做準備，個人儲蓄資產規模較大，更渴望有更多風險低、收益高的投資渠道，來實現自身資產的保值增值。互聯網金融立足基層，滿足個人用戶的金融服務需求和投資理財業務需求，迎合了大眾的金融服務需求，故而得以迅速發展壯大。

（四）利率方面

美國處在資本主義發展的衰退階段，經濟增長速度緩慢，美國如今積極通過大量制造貨幣流入市場，來降低市場利率，而我國處在經濟發展處在大幅上升階段。高利率水平的狀態下，互聯網金融等碎片理財才能維持發展，存和不存貨幣市場基金對普通投資者不存在本質上的區別。

（五）金融市場完備程度和投資渠道多樣性方面

美國現代金融行業發展至今，各大老牌金融機構已然能夠為國內各層次的客戶群提供較為完善的金融服務產品。各家百年的銀行金融機構也同樣實力雄厚且極具競爭力。在競爭激烈的金融環境中，各金融機構積極依托互聯網技術推動自身業務創新，因此，互聯網金融企業只能采取“利基戰略”，見縫插針，在傳統金融行業未染指的領域內謀求發展。在美國，信用卡產品服務的完善會在一定程度上領先于第三方支付，而在我國，我國對傳統金融機構的保護力度較大，一直以來通過政策強化傳統金融企業的壟斷地位，使得我國人民長期以來繳納高額的服務費用，卻難以享受高質量的金融服務。而互聯網金融企業面向各類客戶，產品服務質量高，便捷高效，通過實在的對比，用戶更傾向于接受互聯網金融企業提供的金融服務，導致互聯網金融得以快速發展。

美國的金融市場較為成熟，能夠為各類客戶群提供完備的金融服務。譬如在個人信貸方面，美國有完備的個人信用體系作為依托，較少存在不確定性的市場風險，故此業務人員可以大膽放心地向信用記錄無“污點”的潛在客戶群推廣、銷售自己的產品，并能夠高效地為客戶辦理業務。信用卡公司在發放完個人貸款后，便將貸款打包，做資產證券化，到成熟的ABS（ Asset Back Security）金融市場上賣給有需求的機構。而反觀國內，民眾有投資資金，有儲蓄，卻沒有足夠多的成熟的投資方式以供選擇。大家只能多選擇在各大國有商業銀行內存款以獲取有限的利息，而另一方面，我國通貨膨脹嚴重，存款利率經常遠遠低于通脹率，能夠為用戶提供的投資產品也較少。甚至在某些條件下民眾不得不接受其所存在的不公平的霸王條款。大家急于打破這種傳統商業銀行獨大且服務質量差局面，使得金融投資能更加便捷，低成本、高回報。互聯網金融的快速發展正是在這一背景下出現的。

（六）對個人隱私的保護方面

美國重視個人財產及隱私保護，在金融領域，沒有有完備的法律法規對個人財產及隱私加以保障。在這樣的市場環境下，互聯網企業涉足互聯網金融行業面臨較高的門檻，投入資金較大，也面臨著較大的投資風險。在我國由于傳統文化及社會氛圍的原因，我國政府對于投資保護的力度不大，互聯網金融行業相關的法律法規不健全，這在一定程度上使得我國互聯網金融行業得到了快速發展，但是也使得業內企業服務及產品質量相對不高，各企業服務水平良莠不齊，導致互聯網金融業內出現金融欺詐、盲目競爭等問題。

四、對我國的啟示與建議

（一）監管制度需完善與提升

雖然我國互聯網金融正飛速發展，同時得到了民眾支持，但這其中卻依舊包含了很多的隱患。為了減少不確定性和風險的發生，我國互聯網金融應該完善以保護消費者為核心的監管體制，因消費者在商業活動中為弱勢群體，是風險的最后承擔者。譬如，以眾籌為例，眾籌是一種向普通大眾募資，但是在我國眾籌這一金融服務模式還處在初級階段，對于投資者而言需要面臨著較大的資金風險。作為一個盈利性質的活動，眾籌少不了投資方的支持，而這些支持恰恰是建立在了解，信任，以及對游戲規則的明確之上，這些只有以完善的監管制度可以給眾籌以堅強的后盾，推進眾籌的發展，實現資源的充分利用。

（二）增強危機感自律求生存

網貸企業應該強化自身危機意識，認識到當下的金融改革形勢，善于把握金融市場規律，善于總結、借鑒域外國家聯網金融企業在市場競爭中的做法經驗，靈活使用“利基戰略”。傳統商業銀行依托線下網點開展營銷、銷售，建立營業網點需要投入大量的資金，但互聯網打破了時間和空閑的限制，普遍依托線上渠道開展營銷及業務辦理，節約了很大一部分成本。而且在業務辦理效率上，傳統商業銀行與互聯網金融機構相比也并不占據優勢。

務必加強自律。不管是政府監管，還是行業協會，其出發點都是規范和保護眾企業，若企業經營者不擇手段地逃避管理，再好的法律法規也將會是一紙空文。無論在何種行業，企業逃避監管的后果均是非常嚴重的，會受到較為嚴厲的處罰，在發達國家互聯網金融企業，其目前發展最好的P2P企業仍為那幾家歷史最悠久的企業。因此，在當下我國互聯網金融監管機制不健全的狀態下，企業遵循市場規律，加強自身自律意識，才能生存下來，在互聯網金融領域得以快速發展。

（三）在確保金融安全的大前提下，加強對金融消費者隱私的保護

在互聯網不斷進入各個行業領域的同時，多層次金融市場得以不斷拓展，跨行業組合實現服務及產品創新的案例屢見不鮮，各類跨界金融產品基于滿足用戶的個性化金融需求應運而生，個人用戶的消費類金融服務需求日益高漲，開始廣泛接受互聯網金融機構提供的便捷服務；另一方面，互聯網金融企業的風險管控能力有限，使得金融消費者侵權案例不斷增多，這會在很大程度上對互聯網金融的發展產生不利影響，因此，互聯網金融的健康快速發展，有賴于建立完善的風險管控體系加以保障。

今后，互聯網與人類的生活、工作聯系將越發緊密。互聯網金融作為一種新興的行業模式，在不同程度上不斷地沖擊著傳統金融行業。比較與分析中美互聯網金融的差異及其成因對我國互聯網金融的穩健發展具有重要意義。

本文受山東省金融產業優化與區域發展管理協同創新中心重點項目：魯港金融合作促進山東區域經濟協調發展研究（14AWTJ01-3-1），山東省軟科學研究計劃項目：優化山東創新驅動金融環境對策研究：科技金融融合視角（2014RKB01557）

（作者系山東財經大學財稅學院）