對(duì)財(cái)政投融資體制強(qiáng)化和完善的思考

【摘 要】財(cái)政投融資的特點(diǎn)是融資、投資緊密結(jié)合，資金投入直接。針對(duì)我國現(xiàn)行財(cái)政投融資體制中存在的問題，我們應(yīng)尋求財(cái)政投融資體制的完善。

【關(guān)鍵詞】融資；完善

一、融資環(huán)節(jié)

應(yīng)該說，國債因其規(guī)模大、信譽(yù)高、發(fā)行較容易，仍是主要融資渠道。發(fā)行國債既產(chǎn)生總量效應(yīng)，增加總需求和總供給，又產(chǎn)生結(jié)構(gòu)效應(yīng)，引導(dǎo)投資和消費(fèi)。增發(fā)國債還能帶動(dòng)商業(yè)銀行配套貸款的增加，推動(dòng)社會(huì)投資，形成乘數(shù)效應(yīng)，更大幅度地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。在目前我國經(jīng)濟(jì)緊縮的情況下，供給對(duì)價(jià)格和利率的彈性很小，增發(fā)國債還較少引起價(jià)格和利率的上漲，因而不會(huì)引發(fā)通貨膨脹和對(duì)私人的擠出效應(yīng)。通過國債融資需要注意的是以下幾個(gè)問題：

1.國債的發(fā)行權(quán)。只要各級(jí)地方政府仍是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要參與主體，分級(jí)財(cái)政體制未能真正建立之前，地方政府就不能擁有發(fā)債權(quán)，地方財(cái)政預(yù)算也不能打赤字。但在國債投資建設(shè)項(xiàng)目中，有很多項(xiàng)目是屬于地方性的，根據(jù)收益原則，這部分項(xiàng)目的融資應(yīng)由地方負(fù)擔(dān)。在地方財(cái)政支出項(xiàng)目較多、資金較緊張的情況下，可發(fā)行中央特許、擔(dān)保，地方負(fù)責(zé)還本付息的專項(xiàng)債券，有效地分解中央財(cái)政的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.國債的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)。目前銀行利率下調(diào)、國債籌資成本較低，正是增發(fā)國債的有利契機(jī)，此時(shí)發(fā)行中長期國債可以以較低的成本籌集到大量建設(shè)資金。由于企業(yè)預(yù)算約束硬化、居民收入下降和預(yù)期未來支出增加，商業(yè)銀行的存貸差增大，這也為國債的發(fā)行創(chuàng)造了認(rèn)購對(duì)象。……