奧克股份：是潛力股嗎

修思禹

大盤創業板一路飆紅，曾經創造了中國資本市場化工新材料板塊新記錄的奧克股份（300082.SZ）卻一直表現差強人意。自2010年5月20日上市，截至2015年4月中旬， 奧克股份的股價復權價仍然跌破發行價85元/股的40%，且在牛市中漲幅嚴重滯后大盤，自然會令投資們怨聲載道。

不過，也有少數人認為，奧克股份上市以來一直保持穩定增長態勢，正因為低估值才可能更具投資價值。這家爭議頗多的上市公司，究竟會成為垃圾股還是潛力股？至少從產業規模上看，奧克股份的實力不容小視。

奧克股份是國內環氧乙烷精深加工規模最大的企業，也是全球最大的高性能混凝土減水劑聚醚的制造商和太陽能電池硅切割液的制造商。但是，自2014年我國化工和精細化工出現了產能過剩、增長減速、市場低迷和效益下降等問題，給化工行業的發展帶來了更多的不確定性和更加嚴峻的挑戰。業務發展一直受制于上下游產業的奧克股份，自然不可能獨善其身。

奧克股份董事長朱建民向《英才》記者坦言，因為受上下游業務影響，2014年奧克股份的利潤增幅低于銷售量的增幅，總量持續增長但盈利空間下降。不過，朱建民對此持樂觀態度：“對我們來說，這種狀況也正常，產能過剩也是產業進入成熟期的表現。產能過剩之后，企業的技術創新和競爭力就會發揮更重要的作用，市場也會進行重新洗牌，一些投機的企業會自動選擇退出，真正有競爭力和實力的企業將會占領更多的市場?！敝旖裾J為：一些在今天看似過剩的行業，即使維持現有產能，在未來幾年，也會出現短缺現象，比如光伏行業?！岸译S著‘一路一帶、城鎮建設等國家戰略的推行，水利、鐵路等基礎設施仍然會是國家最重要的投資，所以奧克股份未來的市場需求量會更大?！?/p>

大勢不利，是否有機會扭轉困局？有業內分析師表示，奧克股份是一個基本面步入拐點的公司，從其當年上市后就遭遇光伏領域切割液市場巨大波動時，毅然轉型做減水劑的舉動，說明其團隊在精細化工特別是環氧乙烷領域有強大的研發運營能力。產能不會成為奧克的負擔，反而會加速奧克的產業布局，比如在2014年報中提到的鋰電池電解液的布局。

“公司上市之后三四年的投資，將從2015年開始全面釋放，我們會努力實現量利跨越增長。”

4月10日下午，奧克股份的部分高管，通過全景網平臺，舉辦了2014年度業績說明會。在兩個小時的交流互動中，朱建民也一再表示：2015年，奧克股份將實現跨越式增長。

雖然奧克股份自上市以來主營收入僅2012年出現過下滑，但其盈利能力卻持續降低。有投資者認為，這說明奧克股份依靠技術等能力渡過最艱難的困局后，現在面臨的最大問題是如何提升高毛利率、附加值大的精細化工細分產品占比。或者是其依托現有的規模和客戶優勢在化工金融衍生品方面要有所創新，加大服務型、輕資產業務的占比。

如此看，愿景是空中樓閣還是萬事俱備只欠東風，還要靠奧克股份的高管團隊對方向的掌握，以及市場的驗證。