券商業(yè)宮斗戲加碼

昝立永

去年秋末冬初時(shí)《英才》記者針對(duì)“一碼通”曾經(jīng)發(fā)表過(guò)分析文章，當(dāng)時(shí)經(jīng)過(guò)比對(duì)分析得到“一碼通”未通的一個(gè)結(jié)果。轉(zhuǎn)眼大盤(pán)已經(jīng)超過(guò)了4000點(diǎn)，4月13日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司終于在“一碼通”的基礎(chǔ)上走出了實(shí)質(zhì)性的一步——“一人多戶”出臺(tái)。

為進(jìn)一步支持資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，保障投資者合法權(quán)益，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)結(jié)算）決定，自2015年4月13日起，取消自然人投資者開(kāi)立A股賬戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據(jù)實(shí)際需要開(kāi)立多個(gè)滬、深A(yù)股賬戶及場(chǎng)內(nèi)封閉式基金賬戶。

這一內(nèi)容的發(fā)布給投資者大開(kāi)方便之門(mén)，但是有了文件還必須有具體的操作指南，其實(shí)早在2015年3月中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司《證券賬戶業(yè)務(wù)指南》就對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修改。

這張修訂表的第二項(xiàng)表明修訂日期是在2015年3月，修訂內(nèi)容為：“放開(kāi)了自然人投資者開(kāi)立A股賬戶、封閉式基金賬戶數(shù)量的限制。”

所以目前《證券賬戶業(yè)務(wù)指南》第2.1.2條的內(nèi)容就變?yōu)椋骸巴煌顿Y者只能申請(qǐng)開(kāi)立一個(gè)‘一碼通賬戶。同一投資者最多可以申請(qǐng)開(kāi)立20個(gè)A股賬戶、封閉式基金賬戶，只能申請(qǐng)開(kāi)立一個(gè)信用賬戶、B股賬戶?！?/p>

麻煩還在？

當(dāng)時(shí)的“一碼通”未通，主要源于兩方面的因素，其一是托管制度，具體：

上海證券交易所交易證券的托管制度

上海證券交易所目前實(shí)行的是指定交易的制度。

指定交易是指投資者與某一證券營(yíng)業(yè)部簽訂協(xié)議后，指定該機(jī)構(gòu)為自己買(mǎi)賣(mài)證券的惟一交易點(diǎn)。從1998年4月1日起，上海證券交易所開(kāi)始實(shí)行全面指定交易制度。

根據(jù)《上海證券交易所全面指定交易制度試行辦法》的規(guī)定，所謂全面指定交易制度，是指凡在上海證券交易所交易市場(chǎng)從事證券交易的投資者，均應(yīng)事先明確指定一家證券營(yíng)業(yè)部作為其委托、交易清算的代理機(jī)構(gòu)，并將本人所屬的證券賬戶指定于該機(jī)構(gòu)所屬席位號(hào)后方能進(jìn)行交易的制度。

該制度實(shí)施后，投資者如不辦理指定交易，上海證券交易所電腦系統(tǒng)將自動(dòng)拒絕其證券賬戶的交易申報(bào)指令（從事B股交易的境外投資者除外），直至該投資者完成辦理指定交易手續(xù)。

深圳證券交易所交易證券的托管制度

深圳證券交易所目前實(shí)行的是托管券商制度。

目前托管券商制度可概括為：自動(dòng)托管，隨處通買(mǎi)，哪買(mǎi)哪賣(mài)，轉(zhuǎn)托不限。即，深圳市場(chǎng)的投資者持有的證券需在自己選定的證券營(yíng)業(yè)部托管，由證券營(yíng)業(yè)部管理其名下明細(xì)證券資料。

投資者的證券托管是自動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。投資者在任一證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入證券，這些證券就自動(dòng)托管在該證券營(yíng)業(yè)部。

投資者可以利用同一證券賬戶在國(guó)內(nèi)任一證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入證券。投資者要賣(mài)出證券必須到證券托管營(yíng)業(yè)部方能進(jìn)行（在哪里買(mǎi)入就在哪里賣(mài)出）。

投資者也可以將其托管證券從一個(gè)證券營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)移到另一個(gè)證券營(yíng)業(yè)部托管，稱為證券轉(zhuǎn)托管。

這樣的托管制度直接造成的結(jié)果就是上海證券交易所給“一碼通”的落實(shí)造成了障礙，導(dǎo)致“一碼通”處于一條腿走路的狀態(tài)。

從流程上講，“一碼通”未通的原因是什么呢？見(jiàn)流程：

投資者辦理指定交易的登記手續(xù)和確認(rèn)程序

（1）投資者向證券公司提出申請(qǐng)，經(jīng)證券公司同意后，雙方簽署“指定交易協(xié)議書(shū)”;

（2）證券公司按協(xié)議向上海證券交易所電腦主機(jī)申報(bào)證券賬戶的指定交易指令;

（3）證券交易所電腦主機(jī)接受申報(bào)，當(dāng)日收市后發(fā)出指定交易確認(rèn)回報(bào)并附確認(rèn)編號(hào)，該證券賬戶的指定交易自下一個(gè)營(yíng)業(yè)日即可生效。已選擇指定交易的投資者，有權(quán)根據(jù)需要將自己指定交易所屬證券營(yíng)業(yè)部予以變更。證券營(yíng)業(yè)部不得以任何理由拖延或拒絕，除非投資者有未履行交易交收責(zé)任等違約情況。

投資者辦理證券轉(zhuǎn)托管的具體程序

（1）投資者在確定轉(zhuǎn)入證券營(yíng)業(yè)部的席位代碼和地址后，攜帶身份證、證券賬戶原件及復(fù)印件，到轉(zhuǎn)出證券營(yíng)業(yè)部申請(qǐng)辦理。

（2）轉(zhuǎn)出證券營(yíng)業(yè)部受理投資者申請(qǐng)時(shí)，核對(duì)投資者的身份證、證券賬戶、轉(zhuǎn)人證券營(yíng)業(yè)部席位代碼等內(nèi)容，核對(duì)無(wú)誤后，在投資者填寫(xiě)的轉(zhuǎn)托管申請(qǐng)表上蓋章確認(rèn)，并將客戶聯(lián)交投資者。

（3）轉(zhuǎn)出證券營(yíng)業(yè)部按照深圳證券交易所有關(guān)規(guī)定，在交易時(shí)間內(nèi)申報(bào)轉(zhuǎn)托管。轉(zhuǎn)托管可以撤單。

（4）每個(gè)交易日下午收市后，證券營(yíng)業(yè)部接收中國(guó)結(jié)算深圳分公司傳回的已確認(rèn)和未確認(rèn)轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)，據(jù)此調(diào)整相應(yīng)證券明細(xì)數(shù)據(jù)。

（5）轉(zhuǎn)出證券營(yíng)業(yè)部收到轉(zhuǎn)托管未確認(rèn)數(shù)據(jù)，可向中國(guó)結(jié)算深圳分公司查詢轉(zhuǎn)托管不成功原因。

（6）轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)確認(rèn)后的下一個(gè)交易日起，相應(yīng)的證券托管再轉(zhuǎn)入證券營(yíng)業(yè)部。

從流程表來(lái)看給“一碼通”帶來(lái)方便的轉(zhuǎn)托管在實(shí)際辦理的操作流程中并不簡(jiǎn)單，投資者也很難感到其便捷。

而且似乎中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布的通知和修改的章程中都沒(méi)有提到涉及以上阻礙的變化。麻煩難道沒(méi)有解決嗎？

誰(shuí)收益誰(shuí)虧？

為了了解最真實(shí)的情況，看看一人多戶真正的效果，《英才》記者走訪了多家營(yíng)業(yè)部的柜臺(tái)。原本以為一人多戶后，柜臺(tái)可能業(yè)務(wù)很多，但是客戶到現(xiàn)場(chǎng)的人數(shù)不多。結(jié)果卻恰恰相反，營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)人頭攢動(dòng)。難道分析正確，麻煩真的沒(méi)有解決？

于是我們采訪了華安證券的營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)吳建會(huì)，他向《英才》記者解釋了“一碼通”的影響和人頭攢動(dòng)的原由。

對(duì)于之前沒(méi)有開(kāi)過(guò)戶的人，是可以非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶的，也就是不到柜臺(tái)辦理業(yè)務(wù)，但如果想開(kāi)創(chuàng)業(yè)板和融資融券業(yè)務(wù)還是必須本人持有效身份證件到柜臺(tái)辦理。

至于一人多戶的實(shí)施對(duì)原來(lái)?yè)碛匈~戶的投資者來(lái)說(shuō)確實(shí)給了一個(gè)便利，那就是不必到原證券營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)戶或者銷(xiāo)戶，直接到要開(kāi)設(shè)賬戶的新?tīng)I(yíng)業(yè)部開(kāi)立證券賬戶即可。當(dāng)然這也就繞開(kāi)了不同的托管制度和操作流程，投資者可以直接將資金在各個(gè)賬戶間騰挪，根本不用再像以前一樣要與原來(lái)營(yíng)業(yè)部做“激烈”斗爭(zhēng)。

在采訪過(guò)程中，《英才》記者還了解到，目前很多營(yíng)業(yè)部都增加了電話服務(wù)業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)一人多戶。針對(duì)這一政策對(duì)券商的影響，吳建會(huì)對(duì)《英才》記者說(shuō)：“這會(huì)對(duì)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)造成沖擊，以后券商會(huì)有分化，服務(wù)也會(huì)走兩個(gè)方向，一個(gè)方向是把傭金打到最低，以爭(zhēng)取客戶;另一個(gè)是不降傭金而是努力提高服務(wù)，增加服務(wù)的附加值?！?/p>

同時(shí)，他還表示，大券商將是這次政策調(diào)整最大的受害者，很多大券商客戶多，人手少，有的甚至沒(méi)有客戶經(jīng)理，沒(méi)有什么服務(wù)，過(guò)去轉(zhuǎn)戶銷(xiāo)戶有各種不便，現(xiàn)在看很可能流失資產(chǎn)的就是這些平日財(cái)大氣粗的大券商。