2014年全球經濟回望

高峰

中國城市經濟文化研究會秘書長，教授、作家

如今，“新平庸”一詞開始在經濟領域流行——其始創者是國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德。

拉加德于去年10月2日在喬治城大學外交學院發表演講時，首次拋出這一概念。短短一周后，在IMF秋季年會上她再次呼吁成員國通過大膽的政策促進經濟增長，避免全球經濟陷入新平庸。

是什么讓世界經濟陷入了新平庸？何種政策能夠挽救世界經濟“逃出”平庸？

美國退出QE才是真正的復蘇信號

作為美國的第一任黑人總統，奧巴馬這6年來的日子并不好過。自2008年次貸危機以來，美國經濟一直在尋求復蘇的機會。

今年，美國的各項經濟指標為奧巴馬初顯花白的頭發給出了一些交代。根據美國勞工部公布的報告顯示，今年9月，美國非農就業人數增加24.8萬人，超出經濟學家預期的22萬人；失業率下降至5.9%，創下6年以來的最低水平。

從2010年開始，美國GDP就開始保持持續增長。雖然增長并不強勁，但相對日、歐等發達經濟體，美國的調整及復蘇仍然走在前面。美國經濟在2014年開始了持續復蘇。

今年，美國通脹前瞻指標，包括生產者物價指數、消費者物價指數、個人消費支出物價指數等，都保持了樂觀的態勢。IMF在10月8日公布的世界主要國家和地區2014年經濟增長的最新預期中，也將美國經濟增長預期從1.7%上調至2.2%。

同時，美國經濟結構的失衡在2014年也得到了一定改善。以往美國金融業和高端服務業發達，但制造業相對衰落。而奧巴馬持續至今的出口倍增計劃已起到一定成效，美國分布全球的制造業也有了部分回流。

這一系列指標和數據，都指向了美國經濟的復蘇。不過，美國經濟是否能夠回歸常態，“退出QE”才是市場最終的判斷標準。

10月底美聯儲如期退出QE，預示著美國經濟正式回歸正軌。2015年年中，美國可能開始啟動加息步伐，逐步恢復中性貨幣政策，為美元匯率重回正常運行軌道創造條件。

歐元區推不推QE，是個問題

美國退出QE，并不意味著“寬松貨幣政策時代”的結束。

今年6月，歐洲央行下調邊際存款利率至-0.1，成為了全球首個實施負存款利率的主要央行。這僅僅只是歐洲寬松貨幣政策的開始，隨后，歐洲推出了向銀行提供廉價融資、購買資產支持證券和擔保債券等政策。

但是，即便如此，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉仍然在9月25日放出了歐洲可能會推出新一輪的貨幣寬松政策的風聲。

“這代表通脹已進一步遠離歐洲央行的目標”，中歐經濟研究所所長保羅·威爾芬斯表示。而作為支持歐洲央行實施QE的“急先鋒”，法國和意大利希望在歐元區推出QE的呼聲已越來越高。

不過，作為歐洲經濟支柱的德國并不贊成。10月17日，德國央行行長魏德曼明確表示反對歐洲央行有關購買資產支持證券(ABS)的決定。顯然，他對更進一步的QE絲毫沒有褒獎的態度。

內部未能達成統一，使得歐洲央行各項應對決策都有所滯后。10月7日，IMF更對歐元區健康狀況發出警告，稱歐元區有40%幾率陷入金融危機爆發以來的第三次衰退。

顯然，相對于美國，歐元區的經濟發展迷霧重重。“至少從目前的形勢來看，持續的量化寬松政策不可避免。”保羅·威爾芬斯說，“但這顯然不是最正確的選擇。”

日本“安培經濟學”騎虎難下

相較于歐洲，日本的“量寬接力賽”則進行得十分順利，但結果不太讓人滿意。

從擺脫通貨緊縮提高物價的層面來說，日本的貨幣政策已經取得了一定成果。但是，日本政府似乎完全沒有能力幫助企業提高名義工資來超過物價的上漲。現在日本國內出現的通脹現象不是一個好的勢頭。

“安倍經濟學”現在騎虎難下，零利率的固定化，限制了日本的金融政策手段。美元的持續上漲會進一步推動日元的疲弱。目前，日本的經濟形勢十分嚴峻。

一直處于“失落”狀態的日本，則需要在刺激內需上下工夫。日本經濟已經進入成熟階段，經濟增長已經不容易。加大出口力度也是一種方法，但從2008年的雷曼危機中可以看到，對外依存度高的經濟發展模式有時非常脆弱。

新興經濟體面臨結構調整

伴隨著中國經濟放緩、東歐表現不穩以及拉美地區發展的不盡如人意，曾經是世界上最有活力的新興經濟體正處于金融危機以來的低谷。

在IMF最新的《全球經濟展望》報告中，將新興經濟體今明兩年的GDP增長預期分別降至4.4%和5.0%。這是2011年末以來，IMF第六次下調新興經濟體的增長預測。

IMF副總裁朱民在此前的公開發言中表示，“90%的新興經濟體的經濟在過去18個月都在減速，如何進行調整和改革成為必須面對的問題。包括重建財政空間、重新緊縮貨幣政策、加大基礎設施等一系列調整。”

不過，即使如此，新興經濟體在世界經濟發展中的地位仍然不容小覷。

在IMF最新預期中，2014年發達國家只有1.8%的增長。那么，要達到全球經濟3.3%的增長預期，以中國為首的新興經濟體將要貢獻一半的力量。