商業銀行引入P2P網貸分析

吳衛明

商業銀行涉足P2P網貸看似“不務正業”，實則有著其內在邏輯。文章從P2P網貸的本質、銀行生存與發展的根源，以及P2P網貸對銀行業務的影響等方面，分析商業銀行引入P2P網貸的必要性與可行性。

隨著互聯網金融在國內的蓬勃發展，商業銀行涉足P2P網貸已不足為奇。然而，近期廣發銀行設立的P2P平臺即將上線的消息，還是引發了人們對互聯網金融的熱烈討論。對此，市場上有一種觀點認為，商業銀行發展P2P網貸業務是“不務正業”。但筆者認為，持上述觀點者并沒有看到互聯網給金融形態帶來的巨大改變，也沒有看清網絡時代金融行業的發展趨勢和脈絡，持此觀點者，無疑是短視的。商業銀引入P2P網貸業務，有著行業發展的內在邏輯。

1 P2P網貸是早期金融形態在網絡時代的復興

商業銀行發展P2P是其互聯網化路徑中必不可少的一個環節，也是商業銀行產品形態調整的合理選擇。

1.1 P2P模式是什么？

P2P是英文“Peer to Peer”的縮寫，意思是個人到個人。在借貸領域，P2P特指個人與個人之間的借貸模式。由于P2P概念誕生于互聯網時代，并且P2P平臺主要依靠互聯網模式進行交易撮合，所以，P2P又被稱為P2P網貸。

P2P是與存款和貸款相對應的一個概念。傳統金融模式下，除了熟人之間有少量的民間借貸之外，當人們需要調劑資金需求時，往往是通過存款將資金交給銀行，并且在需要資金的時候向銀行申請貸款。銀行作為資金和信用的媒介，完成資金的流轉和借貸交易。P2P則是與此完全不同的資金借貸過程——出借方直接把資金交給借款人，并收取利息。

1.2 信息不對稱是銀行存在的根源

事實上，個人對個人的借貸關系，或者說點對點的借貸模式在人類社會由來已久。這使得民間借貸成為人們互濟余缺的一種重要方式。但由于信息不對稱，導致尋找交易對象的成本較高，同時，為降低信用風險，傳統的個人借貸一般都是在熟人之間進行。這導致傳統的民間借貸模式僅僅存在于局部區域，而并未形成有影響力的金融模式。

作為信用的中介機構，商業銀行吸收存款，并將款項出借給借款人，一定程度上解決了信息不對稱的問題，這成為商業銀行存在的前提之一。加之人們對于貨幣儲存的安全性、跨地區價值轉移的需要，商業銀行的存貸業務、匯兌等中間業務也就應運而生。

可以說，信息不對稱是傳統商業銀行存在的根源。如果出借人與借款人之間信息不對稱的程度得以降低，商業銀行現行業務的邏輯前提就會發生改變。

1.3 P2P網貸是傳統民間借貸的網絡升級版

為什么P2P在網絡時代能夠得到快速發展？因為互聯網的應用降低了資金出借方與借款方尋找交易對象的交易成本，出借方可以在網絡平臺上直接與借款方進行對接，并完成借貸交易，無須花費其他費用。由于交易成本大大降低，傳統的民間借貸在網絡時代以P2P網貸的方式重新煥發了生機，并演化為一種極具活力的金融形態。

2 P2P網貸對銀行存貸業務的分流作用

2.1 P2P網貸將分流部分銀行存貸業務

在一個穩定的市場中，資金需求方和資金供給方是相對均衡的。P2P網貸實現了部分借款人與出借人之間的直接交易，這勢必會分流商業銀行的部分存款和貸款業務。當然，由于存款人的風險偏好不同，P2P網貸對不同存款人的吸引力也不同。

對于部分風險偏好型的投資者而言，如果通過P2P平臺出借資金所獲得的收益高于銀行存款利率，則會選擇P2P網貸進行投資。但是，風險厭惡型的投資人則會繼續通過銀行的存貸模式獲取利息收益。

2.2 商業銀行存貸模式仍有局部優勢

銀行存貸模式對于投資人的吸引力在于，存款人將資金存入銀行，無論銀行的對外貸款是否逾期、是否出現壞賬，均與存款人無關。存款人可以在到期（定期）或者隨時（活期）要求銀行還本付息。由于商業銀行受制于資本充足率和存款準備金率的制約，并且擁有存款保險制度的支撐，不僅信用更有保證，還能夠對借款的壞賬風險進行分攤。

而P2P網貸模式下，出借人通過網貸平臺出借的資金與P2P平臺之間并不形成存貸關系，到期兌付的義務人為借款人，一旦出現壞賬，只能由出借人自行承擔風險。

雖然P2P網貸不能完全取代銀行存貸模式，但是至少會分流部分風險偏好型的客戶。而隨著社會信用體系與互聯網征信體系的建設和完善，以及大數據征信手段的運用，借款方的信用狀況會更加完整地展現在投資人面前。屆時不排除會有部分風險厭惡型投資者屆時也參與P2P網貸投資。

3 商業銀行應順勢而為，構建銀行P2P模式

P2P網貸與銀行存貸會形成競爭，銀行應順勢而為，發展自身的P2P業務，并作為傳統中間業務的補充。

3.1 P2P網貸與銀行存貸的差異

P2P網貸與銀行存貸交易模式最大的區別在于，P2P網貸是資金的直接交易，而銀行是資金的間接交易。其差異如圖1所示。

（1）P2P網貸是投資者與借款方直接交易，而銀行存貸模式是間接融資。

（2）P2P網貸出借方自行承擔壞賬風險，而銀行存貸模式下，存款人將資金存入銀行，銀行承擔貸款不能收回的壞賬風險，銀行對存款人有兌付義務。

（3）P2P網貸交易主要借助互聯網完成。當然，隨著銀行的互聯網化進程，商業銀行業務也會逐漸遷移到線上，這一差異將逐漸消除。

3.2 P2P網貸模式對銀行的積極作用

可以說，擁抱P2P網貸的商業銀行，并非不務正業，而是走上一條順應潮流的正路。具體來講，P2P網貸可以從4方面對商業銀行的業務起到促進作用，如圖2所示。

（1）有利于銀行構建“輕資產”模式。商業銀行吸收存款，形成資產，同時形成負債。因此，傳統商業銀行模式屬于一種“重資產”金融模式。

雖然P2P網貸平臺在形式上僅僅是作為資金交易的中介，但在這一過程中，平臺會收取一定比例的服務費，如果將服務費看作是利息差的替代方式，則對于平臺而言，這一過程并未增加平臺的資產和負債，但卻得到了事實上的“息差”。這種輕資產模式帶來的是遠遠超出傳統銀行的“凈資本回報率”。

（2）減輕銀行資產“出表”壓力。商業銀行為了賺取息差，會形成大量缺乏流動性的應收賬款資產。為了實現流動性，商業銀行通常會借助資產證券化等手段實現資產出表。而如果商業銀行引入P2P網貸模式，則可以在資產未“入表”的情況下，賺取中間業務（資金中介）收入，其效率遠遠高于“貸款+資產證券化”路徑。

（3）不受存款準備金和資本充足率的限制。由于出借人（放貸人）不是銀行業金融機構，而商業銀行僅僅是為借貸交易提供了渠道和信息。這種業務模式不受《巴賽爾協議》對資本充足率的約束，也不受央行存款準備金率的約束，對商業銀行而言，獲取利潤的空間更大。

（4）增加支付結算等中間業務收入。P2P網貸模式下，投資者與借款人的交易通過P2P平臺及支付機構的網絡進行。如果商業銀行引入P2P網貸模式，對于商業銀行而言，由于支付結算本來就是商業銀行業務的重要組成部分，商業銀行在進行P2P業務撮合過程中，還可以承擔交易的支付、結算、資金監管等職能，這些功能可以為商業銀行帶來額外的中間業務收入。

主動選擇P2P網貸模式對于商業銀行而言具有兩方面的意義：一是商業銀行應對P2P網貸模式沖擊的一種有效措施；二是商業銀行降低自身風險的理性選擇。

收稿日期：2015-6-25