國有企業混合所有制改革的行為經濟學分析

陳俊龍　湯吉軍

摘要：國有企業混合所有制改革是當前社會經濟的熱點與難點。傳統主流經濟學的理論假設脫離實際，無法完全解決國有企業混合所有制改革所面臨的各種問題，而行為經濟學則可以有效彌補。根據國有企業混合所有制改革現狀，文章從行為經濟學的視角剖析了改革中存在的自辯、沉淀成本效應、損失厭惡、現狀偏愛、羊群效應、稟賦效應、自利服務偏見等現象，以及其對改革造成的影響，并提出了旨在推進國有企業混合所有制改革的對策建議。

關鍵詞：國有企業；混合所有制改革；行為經濟學

積極發展混合所有制經濟是十八屆三中全會的一大亮點。以此為指導，中央及地方政府積極探索國有企業混合所有制改革。以上海、廣東等一線省市政府為起點，混合所有制改革迅速向縱深推進，2014年以來，已有超過20個省份公布了各自的國企改革方案，大體確定了混改范圍、目標及手段。國有企業混合所有制改革是一個龐大的系統工程，需要面臨很多難題與改革風險，需要采取科學的研究理論及方法。否則，將不利于國有企業組織形態“新常態”的形成以及“新常態”下的國有經濟的戰略性調整及質量提升。

一、 行為經濟學——研究國有企業混合所有制改革的新視角

從古典經濟學到新古典經濟學，傳統主流經濟學的發展不斷地趨向精密化、數理化、規范化，但始終是以完全理性人的假設作為理論基石，對經濟行為人的研究幾乎均側重于如何在嚴格的約束框架下實現效用最大化。主流經濟學熱衷于運用嚴格的數理推導，盡管能夠減少不確定性所帶來的研究障礙，但完全信息與理性經濟人的嚴格假設不可能成立，導致經濟生活中往往出現主流經濟學無用武之地的尷尬，遭到了眾多學者的批判，需要對其范式及政策理念進行重新審視。

針對主流經濟學存在的相應缺陷，行為經濟學應運而生，修正了主流經濟學傳統假設的不足，對很多主流經濟學無法解決或解決不力的經濟問題進行了更為客觀的解釋。與傳統經濟理論不同，行為經濟學提出了“三個有限”——有限理性、有限意志與有限自利。行為經濟學指出，經濟學家之前宣稱基于利己性、理性行為的模式雖然能夠給人們行為決策提供看似滿意的行為規則，但現實中無人能夠嚴格執行。行為經濟學研究重點在于確定能夠為一個新的、更為客觀的人類決策模式提供基礎的行為規則，以更為有效指導客觀實踐。

由于完全理性、偏好穩定的嚴格假設完全不符合現實，傳統主流經濟學的思維方式注定難以完全正確地指導當前的國有企業混合所有制改革。國有企業混合所有制改革涉及到眾多行為主體如政府、國有企業、民營企業等，行為經濟學所闡釋的行為主體各種行為特征，可被用以分析相關主體的行為，實現對行為主體更為現實的描述與分析，彌補傳統經濟學分析與以其為理論基礎的政策缺陷，為有效解決國有企業混合所有制改革提供新的思路。

二、 行為經濟學視角下的國有企業混合所有制改革

1. 自辯與國有企業混合所有制改革。自辯理論（Self-justification Theory）認為，當決策者發現投資過程中反饋的信息與投資前不符合時會產生認知失調，而決策者會有動機消除這種失調，努力實現認知的一致。在“自辨”的心理狀態下，容易導致決策者在項目本沒有什么希望的情況下惡性增資。

由于改革的復雜性及人的有限理性，政府及國有企業做出的混改決策不可能完美無缺，在改革的過程中有時會出現與預期目標的偏差。此時，決策者面臨兩種選擇：一是繼續按照原先的路徑改革，可能會造成更大的損失；二是及時終止，會損失已經投入的資源。政府和企業決策者掌握著混合所有制改革的決策權與執行權，成敗與否關系著他們的政績及聲譽，如果事實證明決策不當或失敗，將對決策者利益造成負面影響。一旦在改革出現偏差，決策者會出現認知失調，可能會因為不愿意承認失敗責任及維護權威而千方百計地使不合理的行為合理化，從心理層面強化原生性認識，弱化認知失調，繼續投入更多的資源來繼續錯誤的混改決策來進行自我辯護，從而造成更多的損失。

2. 沉淀成本效應與國有企業混合所有制改革。按照新古典經濟學完全理性人的假設，投資者不應該考慮過去發生的沉沒成本。但現實中的決策者一旦事前進行了大量沉淀投資，便會為了不使沉淀成本失去價值，具有追加更多投資的傾向，即沉淀成本效應（Sunk Cost Effects）。一般而言，沉淀成本越高，沉淀成本效用越強。所以，現實中的經濟人在投資決策時會將沉淀成本當作重要的決策依據，目的就是弱化沉淀成本效應，避免陷入沉淀成本的陷阱。

與以往的混合所有制改革不同，本次改革并不是國有企業的獨角戲，非國有企業擁有了與國有企業平等的市場地位，非國有資本不僅可以參股國有企業，甚至可以控股。而且，國有企業混合所有制改革的成功也必須要由優質非國有資本的積極參與。非國有企業一旦參與改革就必然要投入一定的資本，由于資產專用性，一部分資本會發生沉淀。如果混合效果不佳或者是失敗，那么沉淀成本將無法得到補償。所以，在參與國有企業混合所有制改革時，非國有企業會千方百計尋找更為合理，更便于自身退出，節省沉淀成本的手段。但是，當前尚沒有完善的保障非國有資本利益的市場退出機制，造成非國有資本一方面想要參與國企混改，另一方面又害怕混合之后，利益受到損害而無法盡早退出，產生過高的沉淀成本，造成更大的損失。可見，沉淀成本效應一定程度上阻礙了非國有資本參與國有企業混合所有制改革。

3. 損失厭惡、現狀偏愛與國有企業混合所有制改革。損失厭惡（Loss Aversion）是指人們對同樣貨幣數量的損失和獲利，損失的痛苦要遠遠大于獲利的快樂，往往進一步地表現為短視損失厭惡效應（Myopic Loss Aversion）。因此，改革的利益受損者會強烈地抵制改革，即使補償也要付出相當高的成本才能夠彌補損失所帶來的效用減少。

國有企業混合所有制改革要求打破國有資本對石油、電力、航空等傳統壟斷行業的壟斷，引入外部非國有資本。短期來看，可能會對國有資本及既得利益者造成一定的沖擊，但從長遠來看，積極發展混合所有制有助于激發國有企業活力，突破傳統舊體制的瓶頸，收益遠大于短期成本。由于損失厭惡效應，很多國有企業不愿意放棄當前的壟斷優勢，對短期成本估值過高，而對于長遠收益估值相對較低，導致不愿意改革或者不配合甚至是阻礙。特別對于一些高利潤的壟斷行業，損失厭惡現象會更突出，改革阻力更大。

現狀偏愛效應（Satus Quo Bias）是指人們往往傾向于維持現狀，具有惰性，即使變化也會存在路徑依賴，很難偏離現有框架。與以往的股份制改革不同，當前的國有企業混合所有制改革強調國有資本與非國有資本的市場平等地位，要求國有企業改變傳統的國有股一家獨大的企業組織形式，進行深入的混合改造。這些措施是對于傳統國有企業模式的根本性顛覆，尤其是股權結構上，國有資本不必一定控股，對于傳統體制下的一些國有企業而言短時間內很難接受。政府和企業盡管表面上聲稱要盡快轉變發展方式，但是在實際行動中卻受到現狀偏愛效應的影響，更多在原有制度安排上進行簡單修補，難以實現根本上的體制變遷。即使混改成功，混合之后的資源整合更為關鍵，否則無法發揮混改應用的功效。現狀偏愛效應會使國有企業與非國有企業對過去的經營理念、運營機制、管理體制及企業文化偏愛，不愿意適應對方，容易造成不同資本間的沖突，增加交易成本，影響融合質量。

4. 羊群效應與國有企業混合所有制改革。羊群效應（Herd Effect）是指經濟主體在進行不確定性決策時，容易受大多數人影響而喪失自我思考的從眾心理，實質上是有限理性的表現。中央提出發展混合所有制，并不是以實現企業組織形式的混合化為最終目標，僅僅是實現轉型的手段。當前我國的市場經濟發育不成熟，國有企業未達到完全自主，混合所有制改革實行的是自上而下的變遷方式。在中央要求積極發展混合所有制經濟的情況下，各級地方政府及國有企業紛紛開始了混合所有制改革的方案設計，一些省份更是拿出了混合所有制改革的時間表，要求在規定的期限內對目標國有企業全部進行混合所有制改造。這些舉措雖然響應了中央精神，但在實際操作中，盲目跟風現象突出。相當一部分地方政府將混合所有制改革當成一項政治任務，擔心自己的改革步子邁的小，跟不上形勢，落后于其他地方，沒有足夠的耐心對混合所有制改革進行足夠的理解、調研，不顧國有企業的實際情況盲目混改，出現了定指標、下任務的行政性干預，冒進現象突出，實際上是用行政指令推動國企混改，背離了改革的初衷，導致混合所有制改革從一開始就埋下了隱患。

5. 稟賦效應與國有企業混合所有制改革。傳統經濟學理論的一大基本原則是，支付成本與機會成本相等，意味著購買價格與銷售價格大體一致，沒有重要的財富效應。這一原則也是科斯定理所堅持的。但是，行為經濟學家通過大量的實驗證明這種假設不符合現實。Knetsch和Thaler（1990）通過代金券與杯子的交換實驗證明，當行為主體擁有某種物品的產權時，對其的價值評價要遠大于不擁有時，即稟賦效應（Endowment Effect）。稟賦效應使科斯定理中無論初始權利如何配置都能達到一樣效果的預測不成立，使產權交易雙方在產權價值的估值上存在沖突，即使在交易成本很低的情況下，依然可能導致談判破裂。

國有企業混合所有制改革的難題之一是國有股權定價。國有股權是否合理，能否得到交易雙方的共同認可，決定著能否實現混合及混合質量。如果國有股權定價過高，不利于吸引非國有資本融合；如果定價過低，則容易造成國有資產流失。由于稟賦效應的存在，國有企業作為國有資產所有者，對其估值較高。非國有企業沒有所有權，估值較低。由此造成了雙方利益的差異性，不利于融合談判的達成。稟賦效應的存在需要國有股價的客觀與科學，但當前國有股定價機制不完善，流通股權主要靠原值或凈現值評估出來，無法正確衡量與確定國有股市場價格及其獲利能力，因此很難協調好雙方利益。

稟賦效應的產生是有條件的，環境（Context）對其有至關重要的作用。Loewenstein和Issacharoff（1994）通過實驗證明，當一方當事人認為對一項權利已經擁有或特別應得時，會產生強烈的稟賦效應。通過多年的深入改革，中國的市場環境得到了前所未有的優化，對非國有企業制度上的歧視已經不復存在。但是，存在“玻璃門”、“彈簧門”，非國有資本想要進入壟斷行業的難度依舊很大。在這種環境下，國有企業的既得利益者們認為已有的控股權及壟斷地位是理所應當的，稟賦效應十分強烈，產權改革及股權結構優化的難度也就越大。

6. 公平、自利服務偏見與國有企業混合所有制改革。公平問題是經濟學研究的難點。傳統經濟學對于公平的研究很多，但始終難以給出一個令人滿意的研究結果。原因在于公平與人的主觀心理聯系密切，很難通過嚴密的邏輯推理出一個令所有人都滿意的公平標準，而傳統經濟學偏好一致的假設決定了其不可能解決現實中的公平問題。行為經濟學家通過“參照交易（Reference Transaction）”進行了詮釋。如果交易嚴重偏離了“參照交易”，那么人們普遍認為不公平。在社會主義市場經濟中，相當一部分國有企業認為自己承擔著很多社會性與戰略性政策負擔，理應享有更多的政府優惠措施與壟斷優勢。非國有企業卻認為只有實現雙方完全的平等競爭，消除政府對于國有企業的偏愛，才是公平的。可見，雙方對公平的參照基準不同，導致雙方在融合談判中需要經過激烈的討價還價。

大量證據表明，人們普遍存在“自利服務偏見（Self-serving Bias）”，對于公平的判斷帶有自利服務性。由于非國有尤其是民營企業發展存在很多問題，一些職能部門及國有企業出于保證市場控制力及防范國有資產流失的考慮，對非國有企業存在偏見，只愿意轉讓少量國有股權，認為是公平的，而非國有企業基于自利服務卻認為是不公平的，這就容易導致雙方談判陷入僵局。

三、 行為經濟學視角下推進國有企業改革的對策建議

行為經濟學為我們研究國有企業混合所有制改革問題提供了一個新的視角，要求我們在改革中重視人的心理因素。基于行為經濟學的視角，本文提出如下對策：

1. 正視沉淀成本，實施有效控制。采取有效措施幫助非國有企業擺脫沉淀成本的負面影響，激發其參與國有企業混合所有制改革的動力。政府要建立完善的資本退出機制，規范相關政策法律，保證非國有資本進入行業后的合法權益。對于易產生沉沒成本的資源如大型開采設備，要建立完善的交易市場尤其是二手市場與租賃市場，降低非國有企業的投資風險。政府實行補貼，加速折舊、稅收優惠等政策，補償非國有企業的沉沒成本，促進技術設備的更新。

2. 打破國企壟斷，完善市場體系。堅持市場的決定性地位，塑造公平競爭的市場環境，加快推進石油、電信、交通等壟斷行業改革，逐步放開更多的壟斷市場領域及業務，促進國有企業與非國有企業的充分公平競爭。從根本上實現政企分開，進一步增強國有企業的獨立性與競爭性，消除對國有企業不合理的傾斜政策。深化行政審批制度，嚴把合法管、合理關與監督關，做好對非公有制企業的市場準入服務，為非國有資本進入市場提供條件。以市場為導向完善國有股定價機制，規范國有股流通程序及通道，實現全過程的公開化，穩步推進國有股減持。通過這些措施，逐步轉變一些職能部門與國有企業陳舊強化的思想觀點，弱化稟賦效應，使其以更為積極的態度接受改革。

3. 有序推動混改，弱化從眾心理。2014政府工作報告中提到，“有序實施國有企業混合所有制改革，鼓勵和規范投資項目引入非國有資本參股”。與以往的“積極發展混合所有制經濟”進行了微調。這說明中央政府已經發現了各地各行業混合所有制改革中“一哄而上”、“一混就靈”等現象。對此，中央政府應當繼續加強國有企業混合所有制改革的引導，出臺更為詳盡、有效的指導意見，即使發現糾正各地各行業的冒進，督促各地各行業國有企業混合所有制改革的有序推進。

4. 提升綜合素質，減少認知失調。提高國有企業領導者的綜合素質，既包括思想覺悟、道德水平、倫理觀念等意識層面的軟因素，也包括管理能力、決策水平、業務能力等硬件因素，這種綜合素質的全面提升可以抑制決策者的過度自信、反應不足或過度所造成的認知失調，保證混改決策的科學性與可行性。

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基金項目：國家社科基金重大項目“推動經濟結構戰略性調整研究”（項目號：13&ZD022）；中國浦東干部學院2014年度長三角改革發展研究課題“創新國有投資公司運營機制研究”（項目號：CELAP2014-YZD-04）；河北省軟科學研究計劃項目“京津冀一體化背景下河北省混合所有制經濟發展路徑研究”（項目號：154576128D）。

作者簡介：湯吉軍（1971-），男，滿族，遼寧省鳳城市人，吉林大學中國國有經濟研究中心副主任、教授、博士生導師，經濟學博士，研究方向為產業經濟學；陳俊龍（1984-），男，漢族，山東省泰安市人，東北大學秦皇島分校經濟學院講師，吉林大學經濟學博士，研究方向為產業組織理論與應用。

收稿日期：2015-05-19。