從英鎊、美元國際化看人民幣國際化的問題

袁楊

[摘 要]2008年美國次貸危機的爆發，在全球范圍內造成了嚴重的經濟問題，引發了各國的儲備安全問題。文章以國際貨幣英鎊、美元的國際化歷程為切入點，結合國際貨幣體系的演變，為人民幣國際化提出了可行性建議。

[關鍵詞]英鎊；美元；人民幣國際化

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1 英鎊的興衰

英鎊的興衰同“日不落”帝國的命運息息相關。19世紀的金本位事實上是英格蘭銀行控制下的英鎊本位。隨著英國國力的衰落，英鎊的國際競爭力不斷下降，英鎊的國際地位也被崛起的美元所替代。

1 1 世界工廠的形成

工業革命的巨大成就，使英國主要工業部門的產品產量大幅度增長。英國不僅產量在世界主要資本主義國家中遙遙領先，而且在生產技術方面也超過了其他國家。到19世紀中期時，歐洲大陸的工業技術比英國落后一個時代。由于英國倡導自由貿易，其在整個資本主義確立時期的國際貿易中，一直占有舉足輕重的地位。早在18世紀，英國就在殖民地貿易和航海方面確立了世界霸權地位。隨著19世紀中葉以后海外新市場的開拓和歐美大陸各國工業革命的積極推進，英國對外貿易的增長比工業的增長更快。

1 2 國際金本位體系

國際金本位制作為一種商品本位機制，是世界上最早出現的國際貨幣體系。1816年，英國通過了《金本位制度法案》，以法律的形式確立了金本位制度。英國金本位制度的特點是黃金是當時國際貨幣體系的基礎；黃金可以自由輸出和輸入；一國的金鑄幣同另一國的金鑄幣或代表金幣流通的其他金屬鑄幣或銀行券可以自由兌換；在金幣流通的國家內可以自由鑄造金幣。

1 3 英鎊國際地位的確立

由于英國進出口貿易和航運業的發展，在倫敦為國際貿易提供服務的貼現行和商人銀行等各種機構數目開始增加。同時，倫敦經營貼現業務的商人銀行和貼現銀行不局限于短期信貸市場，也經營長期資本市場。英國資本市場的成長和英國對外貿易的擴大使倫敦作為國際商業和金融中心的重要性迅速增長。

到了19 世紀，世界各國的經濟聯系已經開始變得越來越密切。隨著各個國家相繼采用了金本位制度，人們在國際貿易中不僅可以直接用黃金進行交易，也可以用大家普遍認可的貨幣來交易。由于當時英國是世界上經濟最強大的國家，基于對英國經濟的信任以及對英鎊兌換黃金的信任，各國都愿意持有英鎊并進行國際結算。這樣，英鎊這種主權貨幣就成為了國際貨幣。截至第一次世界大戰前，英鎊一直是最重要的貿易結算貨幣和儲備貨幣。

1 4 英鎊的衰落

英國的工業產值在19世紀80年代和20世紀頭10年，先后被美國和德國超過，失去了其在世界工業方面的壟斷地位。第一次世界大戰后，隨著美國為代表的新興資本主義國家迅速崛起，英國在經濟和其他方面的優勢都逐漸削弱。

國際金本位制從根本上講，它過于剛性，黃金產量跟不上世界經濟的增長，使金本位制的物質基礎不斷削弱。1931年，英格蘭銀行宣布不再承擔英鎊與黃金兌換的責任，放棄金本位制，標志著“英鎊時代”的結束。

2 美元的國際化

英國在兩次世界大戰中遭受了嚴重的創傷，而美國在此期間，一方面自身遠離戰場，經濟發展未受影響；另一方面為同盟國提供物資，大發戰爭財。美元由于幣值穩定、又有強大的經濟實力作為依托而迅速成為各國官方機構最偏好的外匯儲備，國際地位大幅提升。

2 1 經濟崛起

美國的經濟從18世紀后期開始快速發展，至19世紀末，制造業已頗具規模，經濟總量迅速膨脹。19世紀70年代，第二次工業革命的發生使英國逐漸喪失了工業壟斷地位，擁有廣闊國內市場和先進技術的美國獲得了趕超的契機。到1894年前后，美國的總產值已經超過英國。

與此同時，美國金融市場也發展起來。1811年紐約證券交易所成立，標志著美國證券市場正式形成。1896年道瓊斯指數成立，股票市場從投機性很強的市場演變成美國經濟發展狀況的晴雨表。金融市場的發展為美國經濟提供了巨大的助推力。

2 2 布雷頓森林體系

1944年聯合國貨幣金融會議確立了以美元為中心的布雷頓森林體系。布雷頓森林體系的內容被稱為“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。給予美元與黃金等同的地位，以制度的形式確保美元成為最重要的國際儲備貨幣。布雷頓森林體系下的國際貨幣制度實質上是以黃金—美元為基礎的國際金匯兌本位制。

2 3 美元國際地位

布雷頓森林體系的建立是符合當時世界經濟形勢的。第二次世界大戰結束后，各國急需建立和恢復一個多邊支付體系和多邊貿易體系，以促進貿易的發展和各國經濟的恢復與發展。在當時，只有美元才有能力在全球范圍內提供這樣一個所需要的多邊支付手段和清算手段。美元等同于黃金，作為黃金的補充源源不斷地流向全世界，進一步加強了美元的國際化地位。

2 4 布雷頓森林體系崩潰后的美元

布雷頓森林體系維系了20多年，對于戰后經濟復蘇和國際經濟秩序穩定起到了關鍵性的作用。但由于“特里芬難題”，該體系最終走向了崩潰。但是，在布雷頓森林體系下，幾乎所有的大宗商品都用美元計價，幾乎所有的國際經濟活動都用美元結算，這種格局在布雷頓森林體系解體以后仍然延續下來。另外，美國強大的經濟實力保證了美元幣值的相對穩定，而且美國擁有全球最發達、最具創新力的金融市場，保障了美元在國際金融市場交易中的廣泛使用。因此，雖然美元作為國際貨幣失去了制度支持，但迄今為止尚沒有一種國際貨幣能夠與美元抗衡。

3 對人民幣國際化的啟示

從英鎊、美元國際化的歷程可以看出，一個幣種要實現國際化，需要滿足很多的因素。首先要有強大的經濟實力、實體經濟作為支撐，才能在國際上形成信用保證。從制度方面來講，要在自由的市場經濟基礎上，奉行利率、匯率自由化，以便形成強大的金融市場。本國貨幣還要能夠在國際市場上自由兌換他國貨幣，滿足國際市場的需求。同時，本國經濟要有持續增長潛力，具有獨立的貨幣政策，才有利于本國貨幣的幣值穩定，保證增持本國貨幣的信心。加大人民幣的國際流通量，是人民幣國際化不可或缺的重要步驟。

3 1 突出政府的指導作用

中國是社會主義國家，人民幣的國際化應利用政府的指導優勢。應把人民幣國際化問題，上升到國家戰略安全層次。中國政府應審時度勢，改變人民幣國際化戰略，提出階段性的國際化步驟。

3 2 發展金融市場

大力發展金融市場，依靠香港國際金融中心的地位，發展國內大陸的國際金融中心。國內金融市場的發達程度，直接影響的人民幣的流動性，提高人民幣的使用效率。發達的金融市場一方面可以抵御國際金融危機的沖擊，另一方面有利于發展國內的實體經濟。

3 3 開展人民幣貿易結算

中國已是世界性的貿易大國，在全球范圍內的貿易伙伴越來越多，同世界各國的經濟發展聯系不斷加大。與主要貿易伙伴簽訂“貨幣互換協議”，有利于加大人民幣貿易結算占有率，減少美元的使用。

3 4 發行人民幣計價債券

中國經濟多年來保持高速增長，穩定的經濟發展帶來了國際上持有人民幣債券的信譽保證。國外金融機構或居民，通過購買人民幣債券，增加了對人民幣的使用量。而穩定的人民幣債券收益，則促進了國際市場對人民幣使用需求的增加。但是，人民幣資本賬戶基本上還處于政府管制狀態，這就突出了建立人民幣離岸市場的緊迫性。

3 5 建立人民幣離岸市場

發揮香港國際金融中心橋頭堡的作用，率先建立人民幣離岸市場，逐步加大人民幣在國際上的流通量，為國外投資機構或投資者提供人民幣交易市場。

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