論財務管理的目標和基本原則

周建民

[摘 要]財務管理是企業管理中十分重要的有機組成部分，貫穿于企業的籌資活動、投資活動和經營活動。良好的財務管理不僅是企業存活的保障，更是其發展壯大的基石。隨著企業間競爭日益激烈，財務管理也被更多的管理者重視，甚至作為企業沖出重圍的利器。然而關于企業財務管理的目標和基本原則卻沒有標準的答案，文章試圖先介紹并比較幾種不同的關于財務管理目標的看法，然后闡述一些被大部分管理者或者學者認可的財務管理基本原則，以期能引起更多人對財務管理目標及基本原則的探討。

[關鍵詞]財務管理；目標；基本原則

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.40.150

1 財務管理的幾種目標

任何一項管理都要有它的目標，只有有了明確的目標才能判斷出管理決策的優劣，財務管理自然也不例外。在充分的認清財務管理的本質目標后，才能建立出一套完善的財務管理體系，因此財務管理目標是建立財務管理體系的邏輯起點，以下將介紹三種不同的財務管理目標的觀點，并作出簡單的比較。

1.1 利潤最大化

這種觀點認為企業創造的財富越多，離財務管理的目標就越近。企業作為一種營利性的組織，不管其組成形式如何，其本質都是去通過各種企業活動賺取利潤，而利潤計算相對容易，用來衡量財務管理目標的完成情況也較為簡單。但其缺點也十分明顯，公司制企業作為企業的最主要形式，所有權和管理權分離是必然的，必然會產生企業的代理問題，如果企業將利潤最大化作為財務管理的目標，并以此目標來激勵管理者，往往會出現管理者虛構利潤為自己謀求利益最大化的現象。還可能導致企業管理者只重視企業的短期利潤，不重視長期發展，可能短期取得巨大利潤，管理者獲得相應獎勵，然而股東的利益能否也最大化卻不得而知，同時這種觀點只考慮了利潤數量最大化，忽略了貨幣的時間價值和投入資本的報酬率，試想一下企業投入了500萬元資本獲得了100萬元的利潤好呢還是投入400萬元資本獲得90萬元利潤好呢，利潤的絕對值的大小不能說明問題，還要考慮資本的報酬率和貨幣的時間價值。

1.2 每股收益最大化

針對利潤最大化的明顯缺點，有人提出每股收益最大化的觀點，每股收益最大化是利潤最大化的改進，因為這種觀點以利潤除以股數最大為目標，考慮到了企業投入資本數量對利潤的影響。也就是比較了權益資本的凈利率。但它的缺點也是明顯的，同樣沒有考慮到企業的代理問題，也忽視了貨幣的時間價值，再試想一下，企業投資一個項目，是五年內每年末得到100萬元的回報好呢還是第五年末一次得到550萬元好呢，因此這種觀點也是有局限性的。

1.3 股東財富最大化

這種觀點不僅考慮了權益資本的凈利率，也考慮了貨幣的時間價值，認為使股東財富最大化是企業財務管理的基本目標，這種觀點也是被最廣泛認可的。因為衡量股東財富往往是通過股票的價值，因此股價最大化也是這種觀點，另外企業價值最大化在本質上也和股東財富最大化有異曲同工之妙，在假設企業負債不變時，企業權益資本最大化也就是企業價值最大化。以股東財富最大化為基本目標，有利于管理者在生產經營中以長遠的眼光來進行決策，而且在項目投資上，也會考慮到實際報酬率，然而它也存在著缺點。因為股東財富主要靠股票來衡量，所以對于未上市的公司來說就無法量化，只適用于上市公司，而且資本市場并不是強勢有效的，股票的價格也未必能反映出公司的實際價值。盡管股東財富最大化作為財務管理的目標是有局限性的，但是卻是目前最為合適的管理目標。

2 財務管理的基本原則

財務管理基本原則是從企業財務管理實踐中總結出來，用以指導財務關系、處理財務活動的行為準則。關于財務管理的基本原則的表述也是見仁見智，本文將主要的觀點總結為以下八大財務管理基本原則。

2.1 貨幣時間價值原則

不論是企業的籌資活動、投資活動還是經營活動，幾乎都是以貨幣的形式來計量的。資產使用權的轉讓是需要支付租金的，而貨幣的租金則是利率。由于貨幣可以用于投資而獲得增值，因此今天的1元錢永遠比明天的1元錢更值錢，對于不同時點貨幣價值的比較，往往還要進行相應的折現，以此評估項目的可行性。在日常管理中，對其的一個重要應用就是“早收晚付”，對于沒有利息的應收賬款要盡早收回，同時盡可能利用商業信用將更多資金合理的投入到運營中。

2.2 風險—報酬權衡原則

企業在投資項目時，不能只考慮可能獲得的期望報酬率，還要考慮到報酬與所帶來的風險程度是否相匹配。市場中無風險利率可以看成是沒有風險的，例如國債的投資的未來現金流是可以計算出來的，無須擔心本金和利息的收回，然而當報酬率高于無風險利率時，多出來的報酬就需要有相應的風險進行補償，也就是所謂的風險溢價。因此管理者在進行財務管理決策時，如果只注重利潤最大、收益最大，往往會使企業陷入巨大的風險之中，所以要在風險和報酬之間找到平衡點，也是每一個企業管理者要密切關注的。

2.3 投資分散化原則

對于普通股票投資者來說，很少會有人把所有財富壓在一個公司上，都會進行分散投資，這樣不僅可以獲得穩定的收益，還會使得風險得到相應的抵消，這種做法依據的理論便是馬克維茨的投資組合理論。對于公司來說也是一樣，公司如果只依賴一種產品，往往會因為市場的更新淘汰而消失，所以越來越多的公司開始選擇分散化經營，公司可以經營多種產品或者跨行業經營，當一個行業處于蕭條時，公司依然可以依靠集團內的其他子公司賺取利潤，彌補虧損行業，使得集團整體更不易受外部環境的影響。

2.4 有效市場原則

由于財務管理目標是股東價值最大化，其目標完成程度的衡量主要依據公司股票的價格。由于市場是有效的，與公司有關的各種信息都會及時的反映到公司的股票價格中，當公司開發出新技術或者進入熱門領域往往都會使得公司前景被看好，股票價格隨之上升，而管理者做出不當決策或者是嚴重失誤時，投資者則會“用腳投票”，因此管理者在進行財務管理時也不能忽視資本市場的反應，因為財務管理的最終目標就是為股東創造最大財富。

2.5 比較優勢原則

比較優勢原則也是經濟學中最基本的定律之一，同樣在公司財務管理中也是十分重要的。想要在市場中賺到更多的錢，你就要發揮自己的優勢，企業也是如此。企業要在所屬的行業中認清自己的定位，辨別自己的優勢所在，如果企業善于創新，就不要跟其他企業打價格戰，如果企業擁有技術優勢，就要充分利用并降低各項成本。比較優勢原則也鼓勵企業與優勢互補的企業合作，進行產業鏈橫向或縱向的整合，往往會帶來1+1遠大于2的效果。

2.6 系統原則財務管理是資金流、物流、信息流組成的完整系統，在進行決策時不能僅考慮其中的一方面，只有充分地將三者進行高效整合，才能使整個系統的效率最大。但是三者中要格外重視資金流，因為對于企業來說，資金流猶如血液一般，缺乏資金的企業是沒有活力的，因此管理者在進行財務管理時，要充分意識到資金流的重要性，謹慎決策，合理投資，使得企業有一個穩定的現金流。

2.7 彈性原則市場變化莫測，行業也有不同周期，這就要求身處其中的企業的管理要靈活富有彈性，“計劃趕不上變化快”說的就是管理要有彈性，一個行業龍頭如果在面對行業前景趨勢變化時不采取任何策略，領先的優勢可能轉瞬即逝，再者就是企業的長期戰略不論多么完善，都要根據環境的變化而進行修訂，短期計劃更是如此，及時根據完成情況的反饋做出調整，管理者如果能在管理時隨機應變，不斷調整，那么這個企業將會是富有活力和生命力的。

2.8 成本-效益原則

項目的投入與否往往還要取決于成本-效益原則，如果該項目帶來的效益大于所投入的成本，那它就是具有可行性的。在實際中，判斷項目是否可行經常用凈現金流為指標，因為一個項目的投入不會立即帶來收益，資金的流入大多是跨年的，這就要就在調研時合理估計項目可能帶來的現金流，然后選擇合適的折現率或者必要報酬率進行折現，再減去投入的成本，如果凈現金流為正，那么項目就具有可行性，可以給企業帶來效益。

3 結 論

以上的八大財務管理基本原則是在企業財務管理實踐中總結出來的較為常見的原則，由于財務管理原則見仁見智，也無法一一列舉出來，但是不管財務管理基本原則是什么，其原則出發點必然是為股東價值最大化的目標服務的，財務管理從來都沒有標準的答案，只能是管理者在實踐中切身體會、充分運用原則去實現股東利益最大化，因此靈活運用并能實現目標的原則就是最好的財務管理原則。

參考文獻：

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