經濟全球化背景下人民幣國際化的發展研究

摘 要：隨著我國社會經濟的不斷發展和經濟實力的不斷增強，人民幣的流通范圍和規模得到了持續擴大，其在國際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經濟全球化背景下，人民幣國際化對于改善我國國際貿易環境、促進社會經濟可持續發展有著十分重要的意義。本文立足于貨幣國際化理論，通過回顧人民幣國際化的初始發展階段、逐步推進階段和加速發展階段，對人民幣國際化的現狀進行了深入分析，最后提出推動人民幣國際化的思考。

關鍵詞：貨幣國際化；人民幣國際化；制約條件

“人民幣國際化”是近年來熱議的一個話題，學術界對此進行了詳細的研究和探討，形成了許多流派。隨著我國社會經濟的不斷發展和經濟實力的不斷增強，人民幣的流通范圍和規模得到了持續擴大，其在國際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經濟全球化背景下，人民幣國際化對于改善我國國際貿易環境、促進社會經濟可持續發展有著十分重要的意義。本文立足于貨幣國際化理論，首先回顧了人民幣國際化的初始發展階段、逐步推進階段和加速發展階段，接著，對人民幣國際化的現狀進行了深入分析，最后，提出推動人民幣國際化的思考：人民幣國際化的發展趨勢有利于擴大我國的經濟開放度、促進我國經濟增長模式的轉換、形成多層次和國際化的金融市場結構、增強我國在國際貿易中的優勢、提高我國在世界經濟體系中的地位，人民幣國際化有可能成為我國的下一個制度紅利。首先，要想發展人民幣國際化，我國需要進一步構建整體風險管理體系、進行匯率制度的優化改革、推動利率市場化發展、注重資本項目的有序開放、建設在岸金融市場和離岸金融市場、進行金融體制優化改革和完善、提供強有力的政治保障。其次，我們必須認識到，人民幣國際化并不意味著推翻美元和歐元的現有地位，盡管推動人民幣國際化可以為我國的經濟金融發展創造良好的外部條件，但按照我國現在的基本條件，急于求成反而會造成金融市場的波動甚至混亂。因此，我國在推動人民幣國際化的過程中，應該始終保持審慎的態度，通過全面分析國際金融環境和我國具體經濟條件的變動，抓住最佳時機逐步使人民幣成為國際貨幣。

一、貨幣國際化理論概述

貨幣國際化是指一國的貨幣跨越主權國家的地域約束，在國際經濟活動中發揮價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等貨幣的全部職能或部分職能的過程。貨幣國際化的理論基礎是貨幣替代理論，貨幣替代是經濟發展和金融開放到一定時期后自然而然產生的現象。在不同貨幣可以自由兌換的條件下，一國居民通過分析不同貨幣的持有成本，結合自身實際情況綜合考慮對貨幣的交易性需求、預防性需求和投機性需求，最終選定能夠使自己的效用得到最大化的貨幣資產組合。對貨幣資產組合的選擇導致不同貨幣之間進行了相互交換，從而產生了貨幣替代現象。

貨幣國際化是一國經濟實力發展到一定程度后出現的現象，一國貨幣要想實現貨幣國際化、成為國際貨幣，必須具備以下幾個條件：第一，該國需要有較高的經濟開放程度和較強的經濟實力。只有當一個國家的對外貿易在國際貿易中占據較大的比重，其他國家才有持有該國貨幣、并將其作為外匯儲備的需求。較強的經濟實力保證了該國貨幣的幣值穩定，增加了貨幣持有者的持有信心，提高了其在國際貿易中的可接受度。第二，要實現貨幣國際化的貨幣應該具有恰當的匯率制度和穩定的幣值。頻繁的匯率變動會增加進出口雙方的交易成本，使雙方都面臨匯率風險。匯率上升會惡化本國的對外貿易條件，匯率下降會惡化進出口合作國的對外貿易條件。第三，貨幣發行國要有發達、穩定的金融市場。健全穩定的金融體系和發達成熟的金融市場是實現貨幣國際化的重要保證，只有當金融市場的自由度達到一定條件，貨幣可以在資本項目和經常項目之間自由兌換時，貨幣國際化才有實現路徑。最后，貨幣發行國必須政治穩定，在國際上擁有較高的政治地位。政治穩定是經濟穩定和幣值穩定的前提，是實現貨幣國際化的最基礎的條件。貨幣發行國在國際政治體系中的地位直接決定該國貨幣在國際貨幣體系中的地位，貨幣發行國的政治地位越高，就越具有話語權，越能維護本國的經濟利益，也就越有利于實現貨幣國際化。

貨幣國際化的實現路徑主要有兩條：一是貨幣發行國通過不斷增強本國的經濟實力，憑借政治、軍事等方面的優勢，擴大本國貨幣在商品貨物國際貿易和金融服務國際貿易中的使用范圍和規模，注重發展以本國貨幣為計價單位的國際貿易，以此來提高本國貨幣在國際貨幣體系中的地位，從而實現本國貨幣國際化，例如美元、英鎊、日元等。用這種方式實現貨幣國際化要求貨幣發行國政治穩定、經濟實力強大，當貨幣發行國的經濟發展到一定程度后，貨幣國際化便得以實現。另一種路徑是一些國家在經濟一體化的基礎上，放棄本國貨幣的發行權，聯合創造出一種區域性貨幣，并用這種區域性貨幣替代經濟一體化區域內各國原來的主權貨幣，對區域內國家的貨幣進行統一。這樣，在區域內貨幣實現了統一，在區域外由于各國的整體政治、經濟實力足夠強大，該區域性貨幣很快便可以成為國際貨幣，歐元就是一個很成功的例子。目前，歐元已經成為了僅次于美元的世界第二大貨幣。

二、人民幣國際化的發展歷程

人民幣國際化的發展歷程可以劃分為三個階段：初始發展階段、逐步推進階段和加速發展階段。

1.人民幣國際化的初始發展階段

我國人民幣國際化最初開始于與周邊國家和地區經常項目的自由兌換，從1993年開始，我國與越南、老撾、俄羅斯、哈薩克斯坦、朝鮮、尼泊爾、吉爾吉斯坦、蒙古等鄰國達成了雙邊貿易本幣結算的約定，在與周邊國家和地區的經濟貿易中使用人民幣作為結算貨幣，在雙邊國家邊境處設立貨幣兌換網點，允許在海關備案后跨境調運貿易兩國的本幣現鈔。這一協定使人民幣廣泛應用于與周邊國家和地區的經濟貿易、消費和旅游中，擴大了其跨境使用的范圍。與此同時，資本項目的自由兌換也在逐步推進。1994年，我國開展匯率制度改革，實行有管理的、以市場供求為基礎的浮動匯率制度，由中央銀行公布人民幣對美元和其他主要國際貨幣的匯率，各商業銀行在中央銀行規定的幅度內買賣外匯，保持匯率相對穩定。1996年12月1日，我國成為IMF第八條款接受國，實現了人民幣經常項目下的自由可兌換。這意味著我國增強了以間接調控方式管理國際收支的能力，提高了維護人民幣幣值穩定的能力。1997年，在亞洲金融危機爆發的背景下，中國政府利用積極有效的宏觀調控手段，堅持不讓人民幣在金融壓力下貶值，為穩定亞洲經濟做出了令人矚目的貢獻，贏得了世界各國尤其是亞洲國家的贊譽和信任。這次亞洲金融危機的爆發成為了人民幣國際化的重要拐點，危機過后，人民幣的流通范圍得到擴大，柬埔寨將其作為國家儲備貨幣，人民幣國際化進程的速度逐漸開始加快。

2.人民幣國際化的逐步推進階段

隨著中國經濟的不斷發展和經濟實力的快速增強，人民幣國際化進程得到進一步推進，特別是亞洲經濟危機的爆發讓亞洲各國意識到了區域經濟合作的重要性。2000年5月，東盟與中日韓三國共同簽訂了《清邁協議》，達成了中日韓三國與東盟各國的貨幣互換協約，中國在該貨幣合作體系中扮演者十分重要的角色，使人民幣逐漸向亞洲關鍵貨幣邁進。2001年，中國正式加入WTO，逐漸實現對外貿易的自由化，推動了人民幣的自由兌換。2002年，我國實行合格境外機構投資者（QFII）制度，將本國資本市場有限度地對外資開放，這一制度的實施有效的推動了人民幣資本項目自由可兌換，促進了我國資本市場的國際化發展。2011年，我國開始實施額度略低于合格境外機構投資者（QFII）的RQFII，以促進人民幣市場在香港的發展，加快了人民幣國際化進程的速度。同時，我國推出的合格境內機構投資者（QDII）制度同樣推動了人民幣資本項目的自由可兌換，促進了我國資本市場的發展。2005年，我國開展新一輪匯率體制改革，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，使匯率制度更具有彈性。總之，在這一階段，人民幣國際化進程得到進一步推進。

3.人民幣國際化的加速發展階段

2008年，由次貸危機引起的全球性經濟危機爆發，我國開始加速推進跨境貿易中的人民幣結算，直至2011年8月，這一目標已在全國及全球范圍內基本實現。與此同時，我國不斷增加貨幣互換種類，擴大貨幣互換規模，在簽訂《清邁協議》后，先后與日、韓、泰等六國簽訂了貨幣互換協約。從2008年開始，我國開始與更多國家在更大的范圍內進行貨幣互換，進一步增加了貨幣互換種類，擴大了貨幣互換規模。我國還在境內證券市場上通過吸引境外資金投資的方式增加市場競爭主體，刺激人民幣直接投資。人民幣經常項目早在1996年底已經實現了完全可兌換，但資本項目的兌換依舊受限。在人民幣資本項目兌換受到限制的情況下，我國還積極建設人民幣離岸市場，以促進人民幣國際化的發展。

三、人民幣國際化的發展現狀

經過十多年的發展，隨著我國社會經濟的不斷發展和經濟實力的不斷增強，人民幣國際化的發展已經取得了一定的成效。人民幣在境外流通的范圍越來越廣、規模越來越大，以人民幣作為結算貨幣的跨境貿易比重越來越高，一些國家開始選擇人民幣作為國際儲備貨幣，人民幣在世界貨幣體系中的地位得到提升。1996年12月，人民幣經常項目完全實現了自由可兌換。從2008年全球金融危機爆發到2011年8月，經過三年左右的努力，我國跨境貿易基本實現了全國及全球范圍內的人民幣結算，對外貿易人民幣結算的結構也得到不斷的調整和改善。同時，通過發展人民幣境外直接投資、外商直接投資人民幣結算業務和審慎開放證券投資市場等措施，我國也實現了人民幣資本項目的部分自由兌換。最后，近年來，我國通過與多個國家達成雙邊貨幣互換協議，有效擴大了人民幣在境外的流通和儲備規模，柬埔寨、馬來西亞、泰國、白俄羅斯、俄羅斯、尼日利亞、韓國、老撾、越南、菲律賓等國都持有一定量的人民幣將其作為外匯儲備。人民幣在全球外匯儲備中的地位和作為國際支付貨幣的地位得到不斷提高，人民幣國際化進程進一步加快。

同時也應該認識到，雖然經過十多年的發展，我國部分周邊國家和地區中出現人民幣流通的現象，人民幣在國際貨幣體系中的地位得到了很大的提升，人民幣境外流通和儲備的規模也得到了不斷擴大，但這在很大程度上只是為了方便區域內國際貿易的進行，并非國家的制度性安排。根據國際貨幣基金組織的定義嚴格來看的話，人民幣顯然不滿足在世界范圍內自由兌換、交易和流通的條件，因此，人民幣國際化還處于初步發展階段，人民幣成為國際貨幣還有很長的一段路要走。

四、推動人民幣國際化的思考

隨著我國社會經濟的不斷發展和經濟實力的不斷增強，人民幣的流通范圍和規模得到了持續擴大，其在國際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經濟全球化背景下，人民幣國際化對于改善我國國際貿易環境、促進社會經濟可持續發展有著十分重要的意義。人民幣國際化的發展趨勢有利于擴大我國的經濟開放度、促進我國經濟增長模式的轉換、形成多層次和國際化的金融市場結構、增強我國在國際貿易中的優勢、提高我國在世界經濟體系中的地位，人民幣國際化有可能成為我國的下一個制度紅利。要想發展人民幣國際化，我國需要進一步構建整體風險管理體系、進行匯率制度的優化改革、推動利率市場化發展、注重資本項目的有序開放、建設在岸金融市場和離岸金融市場、進行金融體制優化改革和完善、提供強有力的政治保障。同時必須認識到，人民幣國際化并不意味著推翻美元和歐元的現有地位，盡管推動人民幣國際化可以為我國的經濟金融發展創造良好的外部條件，但按照我國現在的基本條件，急于求成反而會造成金融市場的波動甚至混亂。因此，我國在推動人民幣國際化的過程中，應該始終保持審慎的態度，通過全面分析國際金融環境和我國具體經濟條件的變動，抓住最佳時機逐步使人民幣成為國際貨幣。

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作者簡介：李靚（1989-9），浙江寧波人，廈門大學經濟學院2014級廈門大學寧波班，現供職于中石化寧波工程有限公司，研究方向：金融理論與實踐。