網貸票據的理財隱憂

張翠翠

網貸票據風生水起

李謙是濟南市一家金融投資公司的職員，同時也是眾互聯網金融理財的資深“投資客”。自2013年深陷股市尚未解套的他，一時間投身眾互聯網金融理財，“大量閑置資金投往余額寶、理財通等寶寶產品，起初收益率一路飆高，在7%-9%之間，2014下半年急轉直下，跌至如今的4%”。最近他又研究出理財新活路，戀上乍紅的網貸票據，稱“無風險收益能達到7%左右”。

2014年10月，天弘基金公布余額寶三季報，其三季末規模為5349億，較二季度時5741.6億規模下降了6.8%。與之相反，票據理財在互聯網上走紅，推出產品常常遭遇秒殺，金票通、票據寶等的票據理財網站層出不窮。其他銀行系P2P平臺也殺入其中，如開鑫貸、民生易貸等，就連京東、蘇寧云商等電商也開始和其他票據理財平臺共同推出相關產品。

有消息稱，2013年銀行系統之外票據融資規模高達5000億至10000億，如果遷徙至網上融資將是潛力巨大。

所謂互聯網票據理財，即互聯網金融平臺以銀行承兌匯票作為抵押物向網絡投資者融資，給出的收益率各個平臺不等，低的6%，高的9%，一般在7%上下浮動，票據到期后以銀行兌付的資金作為還款來源。

當紅的網貸票據平臺非“票據客”莫屬。近日，“票據客”獲得清科投資及凱時贏投資領投的A輪融資，金額達數千萬人民幣，成為互聯網票據理財領域首家獲得千萬級融資的平臺。其CEO洪其華告訴記者，嚴格來講，票據客應該是一個P2F平臺。F代表金融機構或者說是金融機構背書后的資產。讓金融機構去做風險控制，平臺只是“證券化”這些金融資產，該模式同在美國上市的Lending Club主要業務模式類似，或成未來中國互聯網金融能夠走向安全、上量的重要方向。

尚未盈利，平臺大多自掏腰包墊付

實際上，洪其華也表示，票據理財平臺收益非常低，處于未盈利階段。

據了解，一般平臺小票（10萬以下）按年化7.5%收票，但平臺給出投資者收益率在7%上下，平臺自身僅賺取零點幾的收益，這些還遠遠不夠平臺成本，前期為了做大規模都會讓利投資者。此前一些平臺甚至給出了9%收益，這都是平臺自己掏腰包墊付。而大票（大銀行開出、金額百萬左右）一般按年化5%以下收票，無法給出投資者具有吸引力收益率，所以平臺更傾向于做小票業務。

一些平臺并不安心這樣的微利業務，將觸角伸向了更高收益鏈條當中，“如果以7%左右資金成本融到錢，投入到P2P業務是不是很劃算，甚至投入到房地產業務是不是更劃算？”

另一方面，隨著低迷壞賬風險增加，票據理財潛在風險也隨之增加。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱，最糟糕時刻尚未到來，信用環境將繼續趨勢性收緊，非政府類債務將成為“雷區”，2015年將是信用風險“踩雷”高發期。

洪其華稱，自2013年初開始，他就和多家銀行進行了相關產品的探討，經歷了法律關，合規關和可行性分析，所有票據、資金在銀行體系內，繞開了傳統P2P行業的線下風控陷阱。

盡管如此，洪其華仍表示，融資后資金的主要使用方向為平臺架構的完善以及打造運營團隊和技術團隊。

據了解，截至2014年12月13日，票據客平臺交易額接近3000萬元，日前票據客2.0版本已推出，該版本升級至256位SSL安全認證，對個人隱私數據的傳輸、存儲、展示等各個環節都進行了多層加密。

投資“陷阱”如影隨形

“票據理財風靡網絡，這與其宣稱零風險和相對較高收益有直接關系。”洪其華認為，中國投資人的理財需求巨大，寶寶類產品收益下滑，而一些信貸類的P2P平臺倒閉頻發，這讓欲求不滿的投資者們，迅速轉移至票據理財上來。

然而如此火熱投資背后，卻有著投資者無法看到的風險。

一銀行票據從業人士告訴記者，票據理財通常遭遇風險包括假票、被凍結、被止付甚至延期支付，“一般來說，如果有線下票據炒家多年從業經驗，這些風險都可以降到最低，但如果經驗缺乏，甚至是打著票據理財名義融資，投資人風險就加大了。”此外，許多平臺上不僅是銀行承兌匯票，還推出了商業承兌匯票，收益在8%以上，“商業匯票相對來說風險更大，尤其是經濟下行企業到期不付款怎么辦”？

在洪其華看來，從事票據理財必須要有行業經驗，才能判斷出票據是否存在風險，如法律方面風險，票背書是否連續、票貿易背景是否真實，票面是否有瑕疵等等。這些都要有行業從業經驗才能進行判斷。

而在產品的選擇上，洪其華稱投資人要對資金有一定的把控標準。比如，你現在有一筆錢，大約在半年后才會用，這時，你可以選擇期限在半年內的票據理財產品。在我們票據客的網站平臺上，你可以看到，我們的產品投資周期最短有20天，最長有170天，你完全可以根據資金用途安全來選擇。