制度邏輯、金字塔結(jié)構(gòu)與冗余雇員

薛坤坤 王凱

摘要：文章以2010年～2014年的滬深A(yù)股國有上市公司為例研究了不同金字塔層級結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的管理者基于不同的制度邏輯做出的企業(yè)雇員決策對企業(yè)績效的影響。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)面影響，但是不同金字塔層級下企業(yè)冗余雇員對企業(yè)績效的影響程度不同。層級越低，冗余雇員對企業(yè)的負(fù)面影響越大。

關(guān)鍵詞：制度邏輯；金字塔結(jié)構(gòu)；冗余雇員

一、 引言

作為基本的資源配置主體，政府和市場在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面扮演著各自重要的角色。對于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國來說，政府和市場的關(guān)系問題顯得十分重要。改革開放以來，中國企業(yè)的主導(dǎo)邏輯開始由行政邏輯逐步向經(jīng)濟(jì)邏輯轉(zhuǎn)變，即由強(qiáng)制的國家干預(yù)階段逐步到以市場經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的發(fā)展階段。在國有企業(yè)改革的攻堅時期，國家明確提出了發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，即在行政邏輯主導(dǎo)的國有企業(yè)內(nèi)部引入了新興的經(jīng)濟(jì)邏輯，試圖用效率主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)邏輯來豐富甚至替代政府干預(yù)主導(dǎo)的行政邏輯。李維安（2014）指出國有企業(yè)治理改革的路徑是從行政型治理向經(jīng)濟(jì)型治理轉(zhuǎn)換，國有企業(yè)長期存在著嚴(yán)重的行政型依賴，而經(jīng)濟(jì)型治理的基礎(chǔ)是市場。

二、 理論分析與研究假設(shè)

1. 制度邏輯與金字塔結(jié)構(gòu)?！昂戏ㄐ浴睓C(jī)制在制度主義理論中占據(jù)重要地位。制度主義的“合法性”既包括了法律制度的作用，同時也認(rèn)可文化制度、社會期待等制度環(huán)境對組織行為的影響。“合法性”機(jī)制的基本思想是：社會的法律制度、、觀念制度成為人們廣為接受的社會事實(shí)，具有強(qiáng)大的約束力量，規(guī)范著人們的行為。從“合法性”的角度，滿足就業(yè)，降低失業(yè)率，維護(hù)地方的穩(wěn)定是政府的主要職責(zé)，也符合社會期待和社會觀念，因此政府有足夠的動力去干預(yù)公司的投資行為，而且這種干預(yù)是具有“合法性”的，這種“合法性”是從行政邏輯角度來考慮的而不是從經(jīng)濟(jì)邏輯角度。

同時還有一個不容忽視的問題是政府的干預(yù)程度，企業(yè)建立不同層級的金字塔結(jié)構(gòu)會影響政府的干預(yù)能力。金字塔層級越低，政府對企業(yè)的干預(yù)能力越強(qiáng)，而承擔(dān)這發(fā)展經(jīng)濟(jì)、提高就業(yè)率等重任的地方政府越有動機(jī)對企業(yè)決策行為進(jìn)行干預(yù)。這也得到了國內(nèi)外學(xué)者的普遍認(rèn)同。Shleifer和Vishny認(rèn)為，政府官員會通過過度投資來增加就業(yè)從而取悅選民，達(dá)到個人的政治目的。張洪輝等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，我國國有上市公司普遍存在的過度投資是因?yàn)檎畬⑵渚蜆I(yè)、稅收等社會目標(biāo)強(qiáng)行內(nèi)部化到其控制的企業(yè)所導(dǎo)致的結(jié)果。

2. 冗余雇員與企業(yè)績效。關(guān)于冗余雇員與企業(yè)績效的關(guān)系，國內(nèi)外文獻(xiàn)給出了不同的研究，從研究中可以發(fā)現(xiàn)冗余雇員對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，主要集中在幾個方面：一是冗余雇員的存在增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本（Li & Liang，1998），這種生產(chǎn)成本的增加會降低企業(yè)績效；而是冗余雇員的存在作為政府干預(yù)的一個信號，表明了政府對企業(yè)施加了經(jīng)濟(jì)效益以外的目標(biāo)，導(dǎo)致企業(yè)績效的降低（Bai & Li，2000）；三是冗余雇員的存在降低了對高管的薪酬激勵，導(dǎo)致了高管人員代理成本的增加，從而降低了企業(yè)績效（薛云奎等，2008），因此基于以上三種研究，本文提出第一個假設(shè)：

假設(shè)1：冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)面影響。

關(guān)于冗余雇員對國有企業(yè)績效的影響機(jī)理，同樣可以從行政邏輯和經(jīng)濟(jì)邏輯兩方面進(jìn)行分析。出于制度理論中的“合法性”邏輯，政府會積極干預(yù)企業(yè)的雇員情況去降低地區(qū)的失業(yè)率，從而造成國有企業(yè)的冗余雇員。在金字塔層級較低的國有企業(yè)，政府的行政干預(yù)能力強(qiáng)，企業(yè)的管理層往往充當(dāng)著政府“代言人”的角色，考慮到自身政治前途，管理層面對冗余雇員造成的管理效率低下往往不會重視，即使這樣會導(dǎo)致企業(yè)績效的降低（Li & Liang，1998）。不可否認(rèn)的是在金字塔層級較高的國有企業(yè)，也會充斥這大量的冗余雇員，此時，政府的行政干預(yù)能力相對較弱，企業(yè)的管理層會從經(jīng)濟(jì)邏輯出發(fā)合理地安排冗余雇員，此時企業(yè)的管理效率相比較而言會有一定程度的提高。因而，不同金字塔結(jié)構(gòu)的企業(yè)冗余雇員的管理效率是不一樣的，同樣對企業(yè)績效的影響程度也不同，基于此本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：不同層級的金字塔下企業(yè)的冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生不同程度的影響。層級越低，冗余雇員對企業(yè)績效負(fù)面影響影響程度較??；層級越高，冗余雇員對企業(yè)績效負(fù)面影響程度較大。

同時，隨著金字塔層級的增加，企業(yè)的代理成本也會增加（Fan et al.，2013），冗余雇員產(chǎn)生的管理效率問題復(fù)雜性增加，因此，給出如下假設(shè)：

假設(shè)3：隨著企業(yè)金字塔層級的增加，冗余雇員對企業(yè)績效影響無法判斷。

三、 研究設(shè)計

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源。本文選取了2010年～2014年的滬深兩市主板上市公司為初始樣本，同時剔除以下樣本數(shù)據(jù)：金融行業(yè)上市公司；非國有上市以及實(shí)際控制人信息不明的上市公司；交叉上市的公司；2010年之后上市的公司；交易狀態(tài)空白的上市公司；股權(quán)變更以及實(shí)際控制人性質(zhì)發(fā)生改變的上市公司。經(jīng)過篩選后，本文得到567家上市公司樣本以及2 822個觀測值。

本研究所用數(shù)據(jù)主要來自深圳國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）和銳思數(shù)據(jù)庫（RESSET），對于缺失值，查找當(dāng)年的上市公司年報進(jìn)行確定。金字塔層級的測量，本文根據(jù)Joseph P.H. Fan的定義來測量，其定義為金字塔層級指上市公司與其終極控制人之間最長控制鏈的層級數(shù)。因此本文在國泰安數(shù)據(jù)庫中搜集上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，手工進(jìn)行計算。在數(shù)據(jù)處理過程中主要使用Excel和Stata進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。同時，對于主要連續(xù)變量，本文在0%～1%和99%～100%區(qū)間內(nèi)進(jìn)行winsorize處理，以消除異常值對分析結(jié)果的影響。

2. 模型設(shè)計。文章對雇員規(guī)模的衡量借鑒會計中普遍應(yīng)用的操控性應(yīng)急項目以及對高管薪酬估計的思路，并對雇員規(guī)模以企業(yè)總資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，同時參考曾慶生、陳信元（2006）以及薛云奎、白云霞（2008）和馬連福等（2013）的研究，建立冗余雇員的測量模型（1）。

AL=a0+a1Size+a2INV+a3Growth+a4FixedAssets+ΣIn-dustry+ΣYear+ε（1）

模型（1）中AL表示實(shí)際雇員規(guī)模，Size表示資產(chǎn)規(guī)模，Growth表示銷售收入增長率，F(xiàn)ixedAssets表示資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，Industry和Year代表行業(yè)控制變量和年度控制變量。

根據(jù)模型（1）的殘差可以估計企業(yè)的冗余雇員水平，殘差中ε>0部分定義為冗余雇員水平，ε<0部分定義為雇員不足水平，因?yàn)楸疚难芯康氖瞧髽I(yè)的冗余雇員水平，因此在實(shí)證部分我們僅考慮ε>0部分，而且由于每個企業(yè)計算的殘差幾乎都不會等于0，因此在衡量冗余雇員水平的時候，本文對ε>0部分進(jìn)行篩選，以保證與現(xiàn)實(shí)情況相符，其篩選方法和依據(jù)跟過度投資篩選類似，將會在實(shí)證部分進(jìn)行解釋。

企業(yè)冗余雇員企業(yè)價值關(guān)系的模型，參考薛云奎等（2008）的研究，建立模型（2）：

TQ=b0+b1EL+b2Size+b3Lev+b4ROE+b5First+b6DIR+b7Age+b8Cash+b9ORECTA+ΣIndustry+ΣYear+ε（2）

模型中EL表示冗余雇員水平，Size表示資產(chǎn)規(guī)模，Lev表示資產(chǎn)負(fù)債率，ROE表示凈資產(chǎn)收益率，F(xiàn)irst表示第一大股東持股比，DIR表示獨(dú)立董事比，Age表示公司上市年限，Cash表示企業(yè)現(xiàn)金流，ORECTA表示大股東占款，Industry和Year代表行業(yè)控制變量和年度控制變量。

上述模型1～模型2采用的數(shù)據(jù)是面板數(shù)據(jù)，考慮到異方差問題，本文的主要變量均采用相對值，同時對公司規(guī)模取對數(shù)以減弱異方差的影響。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，進(jìn)一步減弱異方差的影響，本文在回歸時，采用White（1980）的異方差一致性修正（Heteroscedasticity-consistent Corre-ction）方法進(jìn)行估計。

四、 研究結(jié)果分析

1. 冗余雇員的度量結(jié)果。由于篇幅有限冗余雇員的度量模型，即模型（1）的回歸結(jié)果未在文中報告。模型（1）的回歸結(jié)果顯示企業(yè)規(guī)模、銷售收入增長率與企業(yè)雇員水平呈顯著負(fù)相關(guān)，考慮到雇員水平的定義（雇員水平等于期末雇員數(shù)量與期末總資產(chǎn)（單位百萬元）之比），這種負(fù)相關(guān)是合理的。同時，雇員水平與企業(yè)投資支出以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈顯著正相關(guān)，這與已有研究（曾慶生、陳信元，2006；薛云奎等，2008）保持一致。

2. 冗余雇員與企業(yè)績效。根據(jù)模型（1）計算的殘差可以算出樣本的冗余雇員水平，企業(yè)冗余雇員回歸結(jié)果顯示，殘差大于0的觀測值有1 357個，小于0的觀測值有1 465個，分別占總數(shù)的48.1%和51.9%。這里為了更加準(zhǔn)確地衡量冗余雇員水平，跟過度投資一樣，借鑒周偉賢（2010）的研究方法，對于冗余雇員樣本的篩選。其中，存在過度投資的觀測值有820個，占總數(shù)的29.06%。這表明我國國有上市公司存在較為普遍的冗余雇員現(xiàn)象。

接下來，我們按照金字塔層級的不同，利用模型（2）分別研究不同的金字塔層級下，企業(yè)冗余雇員與企業(yè)價值的關(guān)系，由描述統(tǒng)計可以，不同的金字塔層級，企業(yè)的冗余雇員現(xiàn)象存在顯著差異，金字塔層級為2時，冗余雇員均值為0.198 3，金字塔層級為3時，冗余雇員均值為0.189 7，金字塔層級大于3時，冗余雇員均值為0.165 3，表明金字塔層級越低，企業(yè)冗余雇員現(xiàn)象越嚴(yán)重，其他變量的均值和方差均在正常范圍波動，不再贅述。

由表1給出了不同層下的金字塔結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的冗余雇員對企業(yè)績效的影響。從表中可以看出，不同金字塔層級的國有企業(yè)其冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生不同的影響，但其作用都是相反的，假設(shè)1得到驗(yàn)證。當(dāng)金字塔層級為2時，增加1單位的冗余雇員會導(dǎo)致企業(yè)績效降低0.769個單位，而當(dāng)金字塔層級為3時，增加1單位的冗余雇員會導(dǎo)致企業(yè)績效降低1.794個單位。這表明不同金字塔層級結(jié)構(gòu)的企業(yè)其冗余雇員對企業(yè)績效的影響程度不同，假設(shè)2得到驗(yàn)證。當(dāng)金字塔層級大于3時，冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)面影響，但這種影響不顯著，假設(shè)3得到驗(yàn)證。

曾慶生等（2006）在研究中提到：促進(jìn)就業(yè)和控制失業(yè)已經(jīng)成為地方政府的宏觀調(diào)控的主要指標(biāo)，在目標(biāo)責(zé)任制的考核前提下，地方政府會以地方法規(guī)的形式對企業(yè)裁員進(jìn)行嚴(yán)格限制，即國有企業(yè)下崗分流規(guī)模和速度仍受政府嚴(yán)格控制，因此，由于行政干預(yù)，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的國有企業(yè)仍承擔(dān)這一定的社會職能，而不能以經(jīng)濟(jì)效率作為其唯一目標(biāo)。曾慶生分析了國有企業(yè)的行政干預(yù)與私營企業(yè)“按照市場規(guī)律”來使用生產(chǎn)要素導(dǎo)致的“二元”就業(yè)體制，給出了國有企業(yè)和私營企業(yè)不同冗余雇員水平的原因。盡管他沒有說明政府干預(yù)國有企業(yè)的程度，但仍舊可以給本文的研究一個合理的解釋，即對于國有企業(yè)而言，如果政府控制能力強(qiáng)（金字塔層級低），其管理層“迫于”行政干預(yù)（或?yàn)槠湔文繕?biāo)而主動為之）而增加企業(yè)的雇員水平，導(dǎo)致企業(yè)績效的下降，在該國有企業(yè)中，顯然管理層不會太注重企業(yè)的管理效率因?yàn)槠渲饕繕?biāo)是吸收社會就業(yè)。如果政府控制能力弱（金字塔層級高），其管理層雖然也會做出增加雇員水平的決策，但是由于行政干預(yù)的降低，管理層為了公司的發(fā)展以及個人的聲譽(yù)更會從經(jīng)濟(jì)效率角度對雇員水平做出干預(yù)，即更加注重雇員的管理效率，在冗余雇員不可避免的情況下，盡量降低其對企業(yè)績效的負(fù)面影響。

因此，從不同的金字塔層級來看，本文的企業(yè)管理層在冗余雇員上的兩種經(jīng)營邏輯（行政邏輯與經(jīng)濟(jì)邏輯）得到驗(yàn)證，即金字塔層級低，政府干預(yù)能力強(qiáng)，此時的企業(yè)管理層會從行政邏輯（合法性）角度出發(fā)來保留冗余雇員，即為了滿足就業(yè)、維護(hù)社會穩(wěn)定以及個人的“政治錦標(biāo)賽”而保留冗余雇員，此時的企業(yè)不會注重雇員的管理效率，這種冗余雇員對企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)面影響可能會被企業(yè)因此獲得的政策或補(bǔ)助方面的影響所抵消，因而這種負(fù)面影響作用較小；企業(yè)金字塔層級越高，政府對企業(yè)的干預(yù)能力降低，此時的企業(yè)管理層越會從經(jīng)濟(jì)邏輯角度出發(fā)制定戰(zhàn)略，在企業(yè)更加注重管理效率的情況下，保留冗余雇員對企業(yè)績效產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文選取了2010年～2014年的樣本數(shù)據(jù)，每年567個樣本，但是在進(jìn)行冗余雇員測量的時候，最后剩下的存在冗余雇員的樣本只有820個，又按照金字塔層級進(jìn)行分類后，最后冗余雇員的樣本數(shù)據(jù)在不同金字塔層級分別有429個、267個和124個，這就存在較大的樣本選擇性問題，容易產(chǎn)生樣本選擇的偏差，介于此，本文在測量過度投資的基礎(chǔ)上，本文參考辛清泉等，楊興全等的研究，直接以冗余雇員度量模型中殘差為正的部分進(jìn)行回歸，在樣本容量擴(kuò)大以后，冗余雇員與企業(yè)績效的回歸結(jié)果并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，均與之前假設(shè)相符，表明回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

五、 結(jié)論

本文研究了不同金字塔層級下，國有企業(yè)的高層管理者基于不同的經(jīng)營邏輯（行政邏輯和經(jīng)濟(jì)邏輯）做出的冗余雇員對企業(yè)績效的影響。本文研究認(rèn)為，國有企業(yè)不同金字塔層級存在不同的經(jīng)營邏輯，金字塔層級越低，政府干預(yù)作用強(qiáng)，行政邏輯占主導(dǎo)地位；金字塔層級越高，政府干預(yù)作用弱，經(jīng)濟(jì)邏輯占主導(dǎo)地位。具體表現(xiàn)為：冗余雇員會對企業(yè)績效產(chǎn)生負(fù)面影響，不同層級的金字塔企業(yè)因?yàn)槿哂喙蛦T而產(chǎn)生的管理效率的權(quán)重不同，會對企業(yè)績效產(chǎn)生不同程度的影響：層級越低，管理效率權(quán)重低，冗余雇員對企業(yè)績效影響小，層級越高，管理效率權(quán)重高，冗余雇員對企業(yè)績效影響大；企業(yè)的金字塔層級不能無限增加，這會大大增加企業(yè)的代理成本，因此隨著企業(yè)金字塔層級的增加，冗余雇員對企業(yè)績效影響無法判斷。實(shí)證結(jié)果支持了本文的假設(shè)，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果也表明本文的結(jié)果是穩(wěn)健的。

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基金項目：國家社科基金一般項目“基于迎合激勵的上市公司異常派現(xiàn)與非效率投資行為研究”（項目號：14BGL042）；教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項目“轉(zhuǎn)型期企業(yè)集團(tuán)成長模式及治理機(jī)制研究”（項目號：13JJD630005）；國家建設(shè)高水平大學(xué)公派研究生項目“Institutional complexity， pyramid structure and top management turnover—Evidence from state- owned listed companies”（項目號：201406200040）。

作者簡介：薛坤坤（1989-），男，漢族，河南省濟(jì)源市人，南開大學(xué)中國公司治理研究院、南開大學(xué)商學(xué)院博士生，研究方向?yàn)楣局卫?；王凱（1989-），男，漢族，山東省聊城市人，南開大學(xué)中國公司治理研究院、南開大學(xué)商學(xué)院博士生，研究方向?yàn)槠髽I(yè)集團(tuán)治理與組織理論。

收稿日期：2015-10-27。