鋼鐵產業產能過剩下寶鋼的經營分析

(華東交通大學 江西 南昌 330000)

鋼鐵產業產能過剩下寶鋼的經營分析

王弘鑒

(華東交通大學江西南昌330000)

當今世界經濟低迷，經濟增長下行壓力加大，鋼鐵需求萎縮，以及前些年鋼鐵產業盲目投資，使鋼鐵產能迅速擴張，把鋼鐵產業的規模優勢變成了落后產能，產能過剩情況愈加凸顯。本文以寶鋼股份作為研究對象，運用合理的財務分析方法，對其償債能力、盈利能力和營運能力進行分析，得出在鋼鐵行業產能過剩的背景下寶鋼股份的經營狀況的結論并提出合理的建議。

鋼鐵產業；產能過剩；寶鋼股份

全球經濟低迷，鋼鐵行業需求量大幅降低，產能嚴重過剩，鋼鐵企業利潤大幅下降，鋼鐵行業進入寒冬期。國家多次出臺化解鋼鐵產能過剩的意見，鋼鐵企業是高污染企業，而環保是政府和國家高度重視的問題，這對鋼鐵產業節能減排、保護環境提出了更高的要求，鋼鐵行業如何去產能、化解過剩產能成為各大鋼鐵企業高度重視且相當艱巨的一項任務。

一、寶鋼股份簡介

2000年2月，寶鋼股份由上海寶鋼集團公司獨家創立。2017年2月，寶鋼股份吸收合并武鋼股份，合并后，寶鋼股份擁有上海寶山、武漢青山、南京梅山、湛江東山等主要生產基地，在全球上市鋼鐵企業中粗鋼產量排名第三、取向硅鋼產量排名第一。公司擁有享譽全球的品牌、世界一流的技術水平和服務能力，是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業之一。

二、寶鋼股份經營分析

(一)償債能力

1.短期償債能力

表1 寶鋼股份短期償債能力財務指標

在2011-2014年期間，寶鋼股份的速動比率和現金比率逐漸上升，流動比率基本保持穩定。但是到了2015年，寶鋼股份的3個短期財務指標大幅下降，尤其是流動比率降至76%，現金比率降至13.41%。

一般來說，企業的流動比率為2:1、速動比率為1:1時企業才有能力償還流動負債，可見寶鋼股份的短期償債能力有很大的短缺，出于對企業未來利益的考慮，寶鋼股份自身需要在加大一定流動資產儲備量來應對短期風險。

2.長期償債能力

表2 寶鋼股份長期償債能力指標

2011-2015年寶鋼股份資產負債率穩定在47%左右，小于鋼鐵行業的平均資產負債率(約65%)。在近幾年經濟下行的壓力下，過剩的產能導致了行業負債提高，利潤下降，資產負債率逐漸上升。但是寶鋼股份積極響應國家去產能政策，研發投入新產品，在2015年研發支出達3449萬元，在淘汰落后產能的同時實施以技術領先為特征的精品開發戰略，在2015年研發超高強中錳鋼等五項新產品，使得企業產業結構得到合理的優化，穩定了其資產負債率。

再看寶鋼股份2011-2015年長期負債率，寶鋼股份長期負債率一直比較低，近幾年良好的長期負債率表明寶鋼股份有足夠的能力去償還企業的負債，進一步說明寶鋼股份的長期償債能力是比較強的。

(二)盈利能力

表3 寶鋼股份盈利能力指標

2011-2015年寶鋼股份的銷售毛利率基本保持穩定，大約9%，可見寶鋼股份近幾年的主營業務利潤變化不是很大。但是再看其營業利潤率，在2015年呈現大幅度下降，出現銷售毛利率與營業利潤率不一致的原因在于2015年寶鋼股份財務費用急劇增加，將近擴大了4倍。而財務費用的上升主要是匯兌損失影響：2015年8月央行調整人民幣匯率中間價形成機制，人民幣兌美元快速貶值，全年人民幣兌美元貶值6.1%，公司根據年度匯率風險管理預案進行外幣融資債務的切換，形成匯兌損失16.9億元。而受財務費用的巨大影響，企業的凈資產收益率也在2015年大幅下降。

綜上所述，寶鋼股份盈利能力呈現出不好的態勢，如果寶鋼股份想要增強其盈利能力，寶鋼股份需要密切關注政府政策動向和國際間經濟形勢，并實施相應措施，從最大程度上減少財務費用的金額。

(三)營運能力

表4 寶鋼股份營運能力主要指標

寶鋼股份在2011-2015年間應收賬款周轉率呈現下降趨勢，這與國內經濟形勢的變化有關，寶鋼股份迫于去產能的壓力，放寬了應收賬款的信用政策。但是值得關注的是其應收賬款周轉率下降幅度越來越低，說明寶鋼股份在公司信用和政策調整方面做得比較出色，其營運能力在未來有好轉的趨勢。

寶鋼股份存貨周轉率逐漸上升，而我國國內鋼鐵行業進入寒冬期，大部分企業存在產能過剩，存貨難以消化問題。寶鋼股份存貨周轉率能脫穎而出，功勞可以歸于以下幾點：第一，寶鋼股份的戰略得當：公司積極策劃產品結構和業務調整，將有限資源投入到盈利較強的產品上；第二，公司積極深化與海外戰略用戶的合作，已成為多家跨國公司的全球供應商。

四、結論與建議

(一)結論。通過上述分析，我們對寶鋼股份的經營情況得出結論：由于寶鋼股份存在巨大的財務費用下，其短期財務風險大大提高，整個企業的經營情況不容樂觀，寶鋼股份需要注意短期的財務風險以及關注國內外鋼鐵行業形勢和國家政府的政策，從最大程度上降低財務費用。但是，從長遠看，寶鋼股份在公司信用和政策調整方面做得比較出色以及創新研發的大力投入，其未來發展將會呈現一個良好的態勢。

(二)建議

1.實施成本削減，提升成本改善能力。寶鋼股份應通過全員全面全過程的降本，以技術降本、管理降本、協同降本等手段，破解公司高成本體質的難題。

2.提升產品競爭力，鞏固市場領先地位。寶鋼股份應以汽車用鋼、硅鋼、能源及管線用鋼、高等級薄板類產品、高等級厚板、鍍錫板等公司六大戰略產品發展為主線，全面提升產品競爭力，從而保持國內市場領先地位。

3.建設城市型鋼廠典范，實現產城融合發展。寶鋼股份應通過節能環保技術與裝備升級、余熱利用、清潔能源使用、前沿技術開發等，構建都市生態和諧為基礎的示范型城市鋼廠。

[1]陳勝勇,孫仕祺.產能過剩的中國特色、形成機制與治理對策——以1996年以來的鋼鐵業為例[J].南京社會科學,2013(5):7-14.

[2]何維達,潘崢嶸.產能過剩的困境擺脫:解析中國鋼鐵行業[J].冶金管理2015(1):26-33.

[3]侯永豐.我國鋼鐵行業產能過剩現狀及治理措施[J].經營管理,2013(18):69-71.

[4]白萬綱.鋼鐵企業:戰略、管控與發展[M].北京:中國社會出版社,2010.

王弘鑒(1993-)，男，漢族，浙江寧波人，研究生在讀，華東交通大學，研究方向財務管理。