我國外商直接投資影響因素的實證分析

邱雪情

隨著中國改革開放的不斷深入，中國的經(jīng)濟呈現(xiàn)出強勁的增長勢頭，使得外商投資者十分看好中國的長期增長態(tài)勢，中國更是在2013年首次超越美國成為全球最大的外商直接投資接收國。本文將收集自1993-2013年中國統(tǒng)計年鑒和中國國際收支報告中的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等數(shù)據(jù)，通過E-Views軟件建立關于FDI和GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等影響因素的多元線性回歸模型，探究關于外商直接投資額的主要影響因素的相互關系，并以此為理論依據(jù)提出關于我國外商直接投資額合理規(guī)模的建議。

一、 研究背景及目的

我國利用外商投資的最直接的目的，是將其視為資金的一種補充性來源。中國引進外商直接投資開始于上世紀70年代末期，當時中國決定實行開放政策，由于十分缺乏經(jīng)驗，在沿海地帶設置了四個經(jīng)濟特區(qū)，在特區(qū)內允許外國投資者進行投資。在80年代，外商直接投資占我國固定資產投資平均不到5%。進入到90年代，外商直接投資占固定資產投資中的比重顯著升高。直到90年代中期，外資利用占固定資產總額的比重上升10%以上。期間，1993-1997年連續(xù)5年內，中國實際利用外商直接投資的數(shù)額一直居世界第二位（僅次于美國），居發(fā)展中國家第一位；1996-1999年，實際利用外商直接投資一直超過400億美元。進入21世紀以來，中國世界地位上升，國內生產總值迅速增長，越來越多的外商進駐我國項目。根據(jù)OECD （經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）提供的最新報告，中國在2013年首次超越美國成為最大的外商直接投資接收國。

積極合理地引導外商直接投資的流入，既可以防止個別產業(yè)的發(fā)展過度依賴外資，從而削弱本國政府的控制力，又可以進一步調整產業(yè)結構，保障我國經(jīng)濟全面、協(xié)調、可持續(xù)的發(fā)展。

本文將通過構建計量經(jīng)濟模型，收集自1993-2013年中國統(tǒng)計年鑒和中國國際收支報告中的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等數(shù)據(jù)，進行多重共線性檢驗及其他計量檢驗，探究我國FDI和GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率的關系，進而為合理制定政策、有效吸引外資、調整生產結構、推動出口發(fā)展提供依據(jù)。

二、 模型的設定及檢驗

通過查閱中國統(tǒng)計年鑒和中國國際收支報告，收集得到我國自1993年起至2013年歷年的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率的數(shù)據(jù)，整理如表1所示。

（一）設定多元回歸模型

為了分析外商直接投資的主要影響因素，選擇外商直接投資（百萬美元）作為被解釋變量Y；選擇GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率分別作為解釋變量 ， ， 。

在新建的EViews的工作文件中，選擇數(shù)據(jù)類型“Annual”（年度），并輸入開始時間“1993”和最后時間“2013”。

在EViews命令框中直接鍵入：DATA Y X1 X2 X3，在相應的Y X1 X2 X3下輸入相應的數(shù)據(jù)。

作趨勢圖分析，鍵入：PLOT Y X1 X2 X3，得到圖1如下的結果。

圖1 Plot趨勢圖分析結果顯示，我國外商直接投資（百萬美元）與GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率密切相關，相互間存在一定的相關性，為非線性的曲線相關關系。根據(jù)數(shù)學原理，取對數(shù)后可消除指數(shù)影響，使變量之間保持線性關系，本文將采用對數(shù)的形式作為具體的回歸方程：

（二）OLS估計

由此可見，該模型 =0.985784， F=392.9516，F(xiàn)檢驗很顯著，Ln ，Ln 的t檢驗也很顯著，但是Ln 的 t檢驗不顯著，說明可能存在多重共線性，即外商直接投資與人民幣對美元匯率之間有可能存在多重共線性，故需要進行進一步的多重共線性檢驗。

（三）多重共線性檢驗

簡單相關系數(shù)檢驗。在命令欄鍵入：COR LNY LNX1 LNX2 LNX3，得到結果如圖2：

由相關系數(shù)矩陣可以看出，各解釋變量之間的相關系數(shù)較高，證實確實存在一定的多重共線性?？梢姡覈馍讨苯油顿Y與GDP、關稅總額之間高度相關，與人民幣對美元匯率密切相關。

方差膨脹因子檢驗。為了進一步證明多重共線性，作輔助回歸即將每個LNX變量分別作為被解釋變量都對其余的LNX變量進行回歸。

分別輸入LS LNX1 C Y LNX2 LNX3，LS LNX2 C Y LNX1 LNX3，LS LNX3 C Y LNX1 LNX2，得出這些回歸的可決系數(shù)和方差膨脹因子的數(shù)值，見表2。

由于輔助回歸的可決系數(shù)很高（除LNX3以外），經(jīng)驗表明，方差膨脹因子VIF≥10時，通常說明該解釋變量與其余解釋變量之間有嚴重的多重共線性，此處的LNX1，LNX2之間存在嚴重的多重共線性。

（四）異方差性的檢驗

圖形法。

由圖3可以看出，殘差平方 隨X的變動成增大的趨勢，因此，模型很可能存在異方差。

Goldfeld-Quant檢驗。

對變量取值進行排序：本案例選擇按X1遞增排序；構造子樣本區(qū)間：在本案例中，樣本容量n=21，刪除中間1/4的觀測值，即大約5個觀測值，余下部分平分得兩個子樣本區(qū)間：18和13 ∑?_^ _D_Dd______；建立回歸模型：利用樣本1建立回歸模型1（回歸結果如圖13），其殘差平方和為3492495。利用樣本2建立回歸模型2（回歸結果如圖14），其殘差平方和為83228450求F統(tǒng)計量：基于圖13和圖14中得到的殘差平方和數(shù)據(jù)，樣本1 的殘差平方和為 =3492495，樣本2 的殘差平方和為 =83228450 。

該回歸方程可決系數(shù)高，回歸系數(shù)顯著，n=21，3個解釋變量，0.05的顯著水平，查DW統(tǒng)計表得，dL = 1.026， dU =1.669， <1.588899=DW< ，因此不能判定是否存在自相關，需做進一步的檢驗。

2. 偏相關系數(shù)檢驗法

在方程窗口中點擊View/Residual Test/Correlogram-Q-statistics，并輸入滯后期為10，則會得到殘差 與 的各期相關系數(shù)和偏相關系數(shù)

由偏相關系數(shù)檢驗的結果顯示，不存在自相關性，進一步需要用做LM檢驗是否存在自相關性。

3. BG檢驗法

在方程窗口中點擊View/Residual Test/Series Correlation LM Test，并選擇滯后期為2，則會得到如圖5所示的信息.

三、 結論分析與政策建議

（一）結論：

本文在擬定計量模型的基礎上，分別進行了多重共線性、異方差性和自相關性的檢驗。我國外商直接投資與GDP、關稅總額之間高度相關，與人民幣對美元匯率密切相關，解釋變量之間有嚴重的多重共線性，不存在突出的自相關性。

（二）模型缺陷及改進方向：

1、模型缺陷：

（1）該研究未能對外商直接投資做長時間的考察，所選取的樣本數(shù)據(jù)量較少，導致模型的代表性降低；

（2）模型建立過程中有諸多影響因素尚未考慮，如進出口額、經(jīng)濟增長率國家政策等。在這樣的情況下，模型的可靠性與穩(wěn)健性降低，建立的模型與實際情況存在差距。

2、改進方向：

（1）增加數(shù)據(jù)容量，延長時間序列，力求使得模型更加具有權威性和代表性。

（2）增加影響因素的個數(shù)，擴大分析范圍，定性和定量分析結合，縮小誤差。

（三）政策建議：

隨著改革開放的深入，國內生產總值的迅速增長以及我國對關稅稅率的放松政策的實施，外商直接投資規(guī)模越來越大，存在的問題也越來越突出。主要存在著外商直接投資地區(qū)分布不合理導致的經(jīng)濟效益無法最大化；在產業(yè)和行業(yè)間分布不平衡；缺乏高效統(tǒng)一的管理與調配機制等問題。

在此研究的基礎上，提出以下幾點關于我國外商直接投資額合理規(guī)模的建議：積極引導改善中西部投資環(huán)境，吸引和鼓勵外資向中西部地區(qū)投入；積極引進高新技術和人才，拓展新的投資方式；調整外商直接投資的產業(yè)結構，增強政府對產業(yè)的引導，均衡產業(yè)和行業(yè)間的投資分布；健全法制體系和管理體系，加強宏觀規(guī)劃與調控；以期該探究能為外商直接投資的合理化進程提供合理性建議。

（作者單位：安徽財經(jīng)大學）