我國外商直接投資影響因素的實證分析

邱雪情

隨著中國改革開放的不斷深入，中國的經濟呈現出強勁的增長勢頭，使得外商投資者十分看好中國的長期增長態勢，中國更是在2013年首次超越美國成為全球最大的外商直接投資接收國。本文將收集自1993-2013年中國統計年鑒和中國國際收支報告中的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等數據，通過E-Views軟件建立關于FDI和GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等影響因素的多元線性回歸模型，探究關于外商直接投資額的主要影響因素的相互關系，并以此為理論依據提出關于我國外商直接投資額合理規模的建議。

一、 研究背景及目的

我國利用外商投資的最直接的目的，是將其視為資金的一種補充性來源。中國引進外商直接投資開始于上世紀70年代末期，當時中國決定實行開放政策，由于十分缺乏經驗，在沿海地帶設置了四個經濟特區，在特區內允許外國投資者進行投資。在80年代，外商直接投資占我國固定資產投資平均不到5%。進入到90年代，外商直接投資占固定資產投資中的比重顯著升高。直到90年代中期，外資利用占固定資產總額的比重上升10%以上。期間，1993-1997年連續5年內，中國實際利用外商直接投資的數額一直居世界第二位（僅次于美國），居發展中國家第一位；1996-1999年，實際利用外商直接投資一直超過400億美元。進入21世紀以來，中國世界地位上升，國內生產總值迅速增長，越來越多的外商進駐我國項目。根據OECD （經濟合作與發展組織）提供的最新報告，中國在2013年首次超越美國成為最大的外商直接投資接收國。

積極合理地引導外商直接投資的流入，既可以防止個別產業的發展過度依賴外資，從而削弱本國政府的控制力，又可以進一步調整產業結構，保障我國經濟全面、協調、可持續的發展。

本文將通過構建計量經濟模型，收集自1993-2013年中國統計年鑒和中國國際收支報告中的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率等數據，進行多重共線性檢驗及其他計量檢驗，探究我國FDI和GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率的關系，進而為合理制定政策、有效吸引外資、調整生產結構、推動出口發展提供依據。

二、 模型的設定及檢驗

通過查閱中國統計年鑒和中國國際收支報告，收集得到我國自1993年起至2013年歷年的FDI、GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率的數據，整理如表1所示。

（一）設定多元回歸模型

為了分析外商直接投資的主要影響因素，選擇外商直接投資（百萬美元）作為被解釋變量Y；選擇GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率分別作為解釋變量 ， ， 。

在新建的EViews的工作文件中，選擇數據類型“Annual”（年度），并輸入開始時間“1993”和最后時間“2013”。

在EViews命令框中直接鍵入：DATA Y X1 X2 X3，在相應的Y X1 X2 X3下輸入相應的數據。

作趨勢圖分析，鍵入：PLOT Y X1 X2 X3，得到圖1如下的結果。

圖1 Plot趨勢圖分析結果顯示，我國外商直接投資（百萬美元）與GDP、關稅總額、人民幣對美元匯率密切相關，相互間存在一定的相關性，為非線性的曲線相關關系。根據數學原理，取對數后可消除指數影響，使變量之間保持線性關系，本文將采用對數的形式作為具體的回歸方程：

（二）OLS估計

由此可見，該模型 =0.985784， F=392.9516，F檢驗很顯著，Ln ，Ln 的t檢驗也很顯著，但是Ln 的 t檢驗不顯著，說明可能存在多重共線性，即外商直接投資與人民幣對美元匯率之間有可能存在多重共線性，故需要進行進一步的多重共線性檢驗。

（三）多重共線性檢驗

簡單相關系數檢驗。在命令欄鍵入：COR LNY LNX1 LNX2 LNX3，得到結果如圖2：

由相關系數矩陣可以看出，各解釋變量之間的相關系數較高，證實確實存在一定的多重共線性?？梢?，我國外商直接投資與GDP、關稅總額之間高度相關，與人民幣對美元匯率密切相關。

方差膨脹因子檢驗。為了進一步證明多重共線性，作輔助回歸即將每個LNX變量分別作為被解釋變量都對其余的LNX變量進行回歸。

分別輸入LS LNX1 C Y LNX2 LNX3，LS LNX2 C Y LNX1 LNX3，LS LNX3 C Y LNX1 LNX2，得出這些回歸的可決系數和方差膨脹因子的數值，見表2。

由于輔助回歸的可決系數很高（除LNX3以外），經驗表明，方差膨脹因子VIF≥10時，通常說明該解釋變量與其余解釋變量之間有嚴重的多重共線性，此處的LNX1，LNX2之間存在嚴重的多重共線性。

（四）異方差性的檢驗

圖形法。

由圖3可以看出，殘差平方 隨X的變動成增大的趨勢，因此，模型很可能存在異方差。

Goldfeld-Quant檢驗。

對變量取值進行排序：本案例選擇按X1遞增排序；構造子樣本區間：在本案例中，樣本容量n=21，刪除中間1/4的觀測值，即大約5個觀測值，余下部分平分得兩個子樣本區間：18和13 ∑?_^ _D_Dd______；建立回歸模型：利用樣本1建立回歸模型1（回歸結果如圖13），其殘差平方和為3492495。利用樣本2建立回歸模型2（回歸結果如圖14），其殘差平方和為83228450求F統計量：基于圖13和圖14中得到的殘差平方和數據，樣本1 的殘差平方和為 =3492495，樣本2 的殘差平方和為 =83228450 。

該回歸方程可決系數高，回歸系數顯著，n=21，3個解釋變量，0.05的顯著水平，查DW統計表得，dL = 1.026， dU =1.669， <1.588899=DW< ，因此不能判定是否存在自相關，需做進一步的檢驗。

2. 偏相關系數檢驗法

在方程窗口中點擊View/Residual Test/Correlogram-Q-statistics，并輸入滯后期為10，則會得到殘差 與 的各期相關系數和偏相關系數

由偏相關系數檢驗的結果顯示，不存在自相關性，進一步需要用做LM檢驗是否存在自相關性。

3. BG檢驗法

在方程窗口中點擊View/Residual Test/Series Correlation LM Test，并選擇滯后期為2，則會得到如圖5所示的信息.

三、 結論分析與政策建議

（一）結論：

本文在擬定計量模型的基礎上，分別進行了多重共線性、異方差性和自相關性的檢驗。我國外商直接投資與GDP、關稅總額之間高度相關，與人民幣對美元匯率密切相關，解釋變量之間有嚴重的多重共線性，不存在突出的自相關性。

（二）模型缺陷及改進方向：

1、模型缺陷：

（1）該研究未能對外商直接投資做長時間的考察，所選取的樣本數據量較少，導致模型的代表性降低；

（2）模型建立過程中有諸多影響因素尚未考慮，如進出口額、經濟增長率國家政策等。在這樣的情況下，模型的可靠性與穩健性降低，建立的模型與實際情況存在差距。

2、改進方向：

（1）增加數據容量，延長時間序列，力求使得模型更加具有權威性和代表性。

（2）增加影響因素的個數，擴大分析范圍，定性和定量分析結合，縮小誤差。

（三）政策建議：

隨著改革開放的深入，國內生產總值的迅速增長以及我國對關稅稅率的放松政策的實施，外商直接投資規模越來越大，存在的問題也越來越突出。主要存在著外商直接投資地區分布不合理導致的經濟效益無法最大化；在產業和行業間分布不平衡；缺乏高效統一的管理與調配機制等問題。

在此研究的基礎上，提出以下幾點關于我國外商直接投資額合理規模的建議：積極引導改善中西部投資環境，吸引和鼓勵外資向中西部地區投入；積極引進高新技術和人才，拓展新的投資方式；調整外商直接投資的產業結構，增強政府對產業的引導，均衡產業和行業間的投資分布；健全法制體系和管理體系，加強宏觀規劃與調控；以期該探究能為外商直接投資的合理化進程提供合理性建議。

（作者單位：安徽財經大學）