基于探索圖的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)模型研究

摘要：對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行正確的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的前提和基礎(chǔ)是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)系統(tǒng)模型的建立。本文運(yùn)用復(fù)雜科學(xué)管理系統(tǒng)思維的工具——探索圖，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)初步系統(tǒng)模型，然后通過(guò)大樣本問(wèn)卷調(diào)查，基于因子分析的結(jié)果，得到修正的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)系統(tǒng)模型，為推行創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理提供支持。

關(guān)鍵詞：探索圖；創(chuàng)業(yè)投資；因子分析；風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)

一、引言

創(chuàng)業(yè)投資起源于20世紀(jì)40年代的美國(guó)，是一種具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特征的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)[1]。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是指由于風(fēng)險(xiǎn)資本投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而造成損失的可能性，這種損失包括投入資本的損失和預(yù)期收益未達(dá)到的損失[2]。這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展中的許許多多方面，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要手段就是正確地評(píng)價(jià)待投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，而對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行正確評(píng)價(jià)的前提和基礎(chǔ)就是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)系統(tǒng)模型的建立，也即評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)模型的研究是創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究中的重要環(huán)節(jié)。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的研究，Welle、Poindexter、Tyebjee和Bruno、Premus分別于1974年、1976年和1984年得出了創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)體系，以此篩選出最具有投資價(jià)值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)[3-5]。Fried和Hisrich認(rèn)為應(yīng)該將創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程劃分為項(xiàng)目起始、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的專門審查和通用審查、第一階段評(píng)估、第二階段評(píng)估和項(xiàng)目結(jié)束等六個(gè)階段，在每一個(gè)階段都對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行審慎調(diào)查和評(píng)估，并做出投資與否的決策，從而保證投資支持企業(yè)的質(zhì)量，降低逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)[6]。……