市場利率環境下銀企信貸信息共享信號傳遞博弈模型

劉紅生， 李幫義

(1.南京航天航空大學 經濟與管理學院，江蘇 南京 210016； 2.寧波鄞州 農村合作銀行,浙江 寧波 315100)

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市場利率環境下銀企信貸信息共享信號傳遞博弈模型

劉紅生1， 2， 李幫義1

(1.南京航天航空大學 經濟與管理學院，江蘇 南京 210016； 2.寧波鄞州 農村合作銀行,浙江 寧波 315100)

在市場利率環境下，運用信號傳遞博弈理論，在成本倒掛情況下，采取利息補貼承諾的方法，設計一種以風險分擔實現利潤共享的契約機制，利潤共享參數起到了傳遞信息的信號作用。研究結果表明，在該契約下企業沒有撒謊的動機，契約參數是傳達信息的信號。該契約機制下不僅可以實現信貸資金供求信息的共享，而且能夠保證系統的協調，系統收益達到最優，使企業能夠得到新產品生產所需資金，銀行解決信貸資金的風險損失的問題。

信貸契約；信號博弈；信息共享模型；利潤共享

0 引言

銀行與借款企業構成了信貸資金供應的鏈條，雙方成員之間呈現出競爭與合作的關系。銀行和借款企業為追求自身利益，采取各自為政的決策方式，使得信貸資金供應失調，產生銀行嫌貧愛富，企業資金短缺，融資受限，信貸資金鏈系統收益受損。市場利率環境下，銀行籌集信貸資金的成本會不斷提高，造成信貸利率倒掛，銀行不愿意投放信貸資金給企業。為協調銀企利益，需采取一定的措施和機制。

目前銀企利益協調的措施和方法，人們普遍采用信貸契約來解決。關于如何設計信貸契約以協調資金鏈供應的問題，迄今已取得了一些研究成果。如在和諧共贏環境下,研究者刻畫了多渠道投融資各方收益期望效用模型,并依據博弈原理給出多方博弈的Nash均衡解[1]。根據誠信在銀企合作中的重要作用，運用委托代理、蜈蚣博弈等相關理論對銀行與企業的信貸關系進行研究，解釋了銀行惜貸現象產生的原因[12]。如果以信用報告為傳遞信號的手段構建信號博弈模型，綜合考慮均衡路徑和非均衡路徑下參與者最優戰略的確定，會得到更為精煉的貝葉斯均衡[3]。由信息不對稱引起的逆向選擇和道德風險是銀行普遍面臨的問題，銀行可以通過信用信息共享來降低由信息不對稱帶來的壞賬損失[4]。解決了信息不對稱問題的同時，還需要建立風險分擔機制和提高基層人員的能力等措施，以此達到合作的帕累托均衡[5,6]。還有就是從供應鏈的角度，研究契約主體之間的關系[7,8]，在銀行業全面開放及貸款利率市場化條件下，契約主體之間信貸合約競爭行為對契約主體利益協調產生重要影響[9]。在信息不對稱條件下，銀行通過建立風險率、資產負債率的雙信號傳遞博弈模型，可以得出企業風險率、資產負債率的臨界值[10,11]，從而判斷是否對借款企業進行貸款。總之，銀企利益協調的關鍵是通過契約的設計解決信息的不對稱的問題[12]。

以上文獻的研究都是在不對稱信息條件下，從企業的角度根據直接揭示原理提供契約[13]，利用評價信用等級和違約率作為博弈信號，達到交易實現,實現信息共享的目的。但是如何通過信號的傳遞，建立約束機制，來實現通過契約向不擁有信息方傳達真實信息，并使之相信,達到信息共享的目的，在研究中論述不夠。本文通過借鑒侯琳琳等的研究成果，運用信號博弈理論[14]，設計一種利潤共享契約機制下，利潤共享參數起到了傳遞信息的信號作用，來作為本文的研究思想，設計出信貸資金供需的博弈契約模型。

本文從解決信息不對稱入手，在市場利率環境下，運用信號傳遞博弈理論，在銀行融資成本和貸款損失風險上升，造成利率倒掛的情況下，承諾利息補貼，以此建立一種以風險共擔實現利潤的共享契約機制，利潤共享參數起到了傳遞信息的信號作用。分析表明，此契約機制不僅可以實現信息共享，而且克服了以往研究中存在的不足，實現了信貸資金供求系統的優化。

1 研究問題描述

本文討論由一個銀行與一個借款企業組成的單一信貸資金供應鏈系統。某企業準備擴大生產，開發出一種新產品，產品價格外生，產品具有一定的生產前景和市場，企業無法自行解決生產產品所需的資金，只能選擇一家有能力供應資金的銀行，通過制定信貸契約實現銀行與企業資金交易。

企業和銀行可以就信貸資金的供求設計交易契約。這個過程分為兩個階段，第一階段，企業根據對生產資金的需求向銀行提出信貸資金需求信息的邀約，申請貸款w，每單位愿意支付利息；在自愿服從機制下，銀行修訂對企業資金需求；銀行單位融資成本為Cb。第二階段，銀行觀察到企業實際資金需求Dθ后，根據實際需求確定最終貸款額度并發放貸款，規定最終貸款數額不能超過最初貸款申請額，銀行提供給企業的貸款利率rθ。

在此契約下，企業的收益隨銀行修訂的θ值的增加而增加。因為θ越大，銀行決定發放貸款金額越大，企業投入生產資金就越多，企業的生產收益也越大，所以低需求型企業可能會受利益誘惑，謊稱企業是高需求的。理性的銀行對企業的樂觀預測是持有懷疑態度的， 除非企業傳達的預測信息的可信度得到其提供的契約條款的支持。因此，資金高需求的企業的契約設計更加復雜。

為使銀行相信借款企業傳達的資金高需求的預測信息是真實的，實現信息的共享，資金高需求型企業提供的契約條款必須排除資金低需求型企業撒謊而提供同樣資金需求的可能性；同時為使銀行接受資金需求的申請，還必須在滿足自己利益的同時不損害銀行的利益。最終結果應該是：信貸資金高需求型企業申請的條件是信貸資金低需求型企業不愿意提供的，只有真正面臨高資金需求的企業才會接收這樣的條件。為了設計這樣的契約，就先從分析對稱信息時銀企信貸資金決策模型入手，從而構造出不對稱信息時銀企利潤共享下的決策模型。

2 在對稱信息下銀企信貸資金決策模型

在對稱信息下,銀行和企業均知道θ的真實值，集中控制下信貸資金供求系統的決策變量只是銀行在不違背監管要求的信貸資金供應量w≥0，企業可以通過觀察到市場對該新產品可能的真實需求后才最終確定申請貸款的數額，企業的信貸資金需要量可表示為：

(1)

其中符號+ 表示期望值為非負。

銀企信貸資金供求系統的期望總收益可表示為

Πθ(w)=(p-cθ-rθ)Qθ(w)+(rθ-cb)w

(2)

這p里是企業銷售新產品每元投資獲得銷售利潤，cθ是指企業銷售新產品每元所花費的生產成本，rθ是指銀行把信貸資金作為貸款讓渡給企業所收的報酬(貸款利息)，cb是指銀行獲得信貸資金所支付的成本(不考慮非信貸的資金耗費)。利用導數求出最優值。其一階導數和二階導數分別為：

(3)

(4)

3 在不對稱信息下銀企信貸資金利潤共享決策模型

在不對稱信息下，契約的設計過程可看成是銀行與借款企業之間的信號博弈過程，契約中的參數便是正確傳達信貸資金需求信息的信號，最終形成兩種類型的信號均衡：混合均衡和分離均衡。混合均衡下，貸款契約的申請要么由信貸資金低需求型的企業提出，要么由兩種類型的企業任何一個提供；分離均衡下，不同信貸資金需求類型的企業提供不同的契約。 在混合均衡下，銀行從借款企業提供的契約內得不到任何有用的需求信息，而在分離均衡下,銀行可通過觀測企業提供的契約而獲得真實的信貸資金需求信息，從而將先驗概率ρ升級到1或0，達到信息共享的目的。

3.1 銀企信貸資金利潤共享模型決策過程

在對稱信息下銀企信貸資金決策模型的基礎上，設計利潤共享決策模型，其中利潤共享系數λθ是傳達信息的信號，在利率開放的情況下，銀行信貸資金來源的成本不斷增加，有可能形成存款利率加上運行費用超過貸款利率，形成存貸款實際利率倒掛，影響銀行貸款積極性。引進利息補償承諾的概念，在倒掛利率的情況下，借款企業為得到信貸資金，以利息補償的形式，彌補利率倒掛銀行損失，使銀企利益協調。此契約不僅可實現共享需求信息的目的，而且克服了以往研究中的不足，實現了系統的最優協調，即達到了對稱信息下的最優系統收益。

在利潤共享決策模型契約機制下，信貸資金供求系統交易過程如下：

第一階段:借款企業提出借款申請，宣稱資金需求類型并申請貸款wθ，承諾繳存銀行融資成本倒掛利息補貼wθy0；銀行接到企業的貸款申請后，根據企業的貸款項目可行性報告和銀行自己對新產品銷售市場的判斷，并據此給借款企業信貸資金w。

第二階段：借款企業觀察到生產實際需求資金Dθ后，根據實際資金需求量最終確定向銀行貸款wf=min{Dθ,w}。借款合同契約約定，如果企業未按貸款申請數量使用資金，在企業生產周期過后借款企業退回未使用的授信(貸款)資金額 (這里假設在企業生產期末企業的實際貸款資金使用量可以被銀行證實，比如,如果wwf時,銀行無法提供wf，只能提供w,此時直接得到證實，或要求銀行出示最后剩余信貸資金供應敞口為w-Dθ的證據，或由銀行去核實)。最后，銀行和企業共享銷售利潤，企業返還其所得利潤的(1-λθ)比例給銀行作為風險共擔的回報。

3.2 銀企信貸資金利潤共享決策模型及分析

在自愿服從機制下，銀行可以不按企業的最初資金申請需要量來安排給企業信貸資金， 而是追求自身利益最大化安排信貸資金供應w≤wf，假設在銀企信貸契約安排下銀行的信貸資金供應量為w，建立銀企信貸資金利潤共享決策模型如下：

θ類型企業的期望收益為：

(5)

銀行的期望收益為：

(6)

(7)

(8)

4 仿真分析

某由銀行與借款企業組成的信貸資金供求系統內，已知借款企業生產新產品帶來的每單位銷售資金收益p=2，銀行每單位貸款利息率為rθ=0.5，銀行每單位融資成本cb=0.3，借款企業每單位生產成本cθ=0.5 ，銀行的保留收益π0=30，企業市場信貸資金需求在區間[0,θ]服從均勻分布，企業信貸資金需求低時θ=l=50 ，企業信貸資金需求高時θ=h=100。利用相應公式,可計算出銀企信貸資金決策模型收益情況，見表1。

表1 銀企信貸資金決策模型收益值表

以上數據例證了本文的分析，在該契約下企業沒有撒謊的動機,銀行相信其說的是真話，并會按照最初貸款申請額供應信貸資金,系統的收益實現最優。但在這個信號博弈過程中，高信貸資金需求型企業為傳遞信號實現信息共享付出了代價，代價為30，從而銀行除保留收益30 外獲得30 的額外收益。

5 結論

在銀企關系中，信貸資金供求信息不對稱往往導致整個信貸資金供求系統效率低下，因而研究實現信息共享的方法具有重要意義。本文討論了由銀行與企業組成的信貸資金博弈系統,運用信號傳遞博弈理論，研究了自愿服從機制下由擁有信息方提供契約的信號傳遞問題。在市場利率環境下，銀行融資成本倒掛時，企業承諾支付利息補貼的方法，設計了超額利潤和銀行共享的決策模型，并進行了實證分析。研究結果表明，在該契約下企業沒有撒謊的動機，契約參數是傳達信息的信號，不僅可以實現信貸資金供求信息的共享，而且能夠保證系統的協調，系統收益達到最優，使企業能夠得到新產品生產所需資金，銀行解決信貸資金的風險損失的問題。

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Credit Funds Information Sharing Model Between Bank and Corporate Based on Signaling Game Theory for Market Interest Rate Environment

LIU Hong-sheng1,2, LI Bang-yi1

(1.CollegeofEconomicsandManagement,NanjingUniversityofAeronauticsandAstronautics,Nanjing210016,China; 2.NingboYinzhouRualCooperatveBank,Ningbo315100,China)

This study theoretically proves that based on Market interest rate environment for banks to take an Interest subsidy commitment approach to design a risk-sharing profit sharing contract mechanism, profit sharing parameters play a role in transmitting information signals. The results show that companies do not have motive to lie in the contract, and the contract parameters are to convey the information signal. It can not only achieve the information sharing of supply and demand of credit funds under the contractual mechanisms, but also ensure the coordination of the system, so that the system can achieve optimal: companies can get funds for new products, and banks can solve the problem of credit risk of capital loss prevention.

credit contract; signaling game; information sharing model; profit sharing

2014- 01- 07

國家社會科學基金重點項目(13AZD062)；國家社會科學基金(10BGL010)；教育部人文社會科學基金(09YJA630064)；教育部高校博士點基金項目(20113218110024)

劉紅生,男,河南襄城人，高級審計師,博士生,研究方向:博弈論、金融風險;李幫義,男,山東鄒平人，教授,博士生導師,研究方向:供應鏈建模與優化、委托-代理理論。

F830.5;O21

A

1007-3221(2015)06- 0205- 06

10.12005/orms.2015.0214