中國股民最短視？

李健

每年4月，掌管8800多億美元的國際投資管理機構——富蘭克林鄧普頓公司都會發布一份“投資者情緒”報告。今年這份報告的結論是：目前中國投資者極為樂觀。

報告中稱，國內有71%的投資者認為2015年股市會上漲，比例遠遠高于去年，而認為股市會下滑的人數僅有6%，這種樂觀情緒在全球范圍內僅次于印度。

富蘭克林鄧普頓北京代表處首席代表王一文解釋這種現象稱：“2015年金融市場持續的結構調整為投資者帶來了很多機會”。這讓國內投資者對于自身財務更為放心，投機動作也變得更加積極。

盡管中國實體經濟仍然低迷，但報告顯示，中國投資者計劃采取更為進取的投資策略，并愿意為此承擔更大的風險。在一項關于“本國是否擁有最佳投資機會”的調查中，選擇“是”的投資者中，中國占絕大多數，比例遠遠高于美國、歐洲等成熟市場。金融改革的美好愿景在前，中國投資者對資本市場充滿了熱情，但可以看到，在這樣的熱情中包含了大多數股民的投機心理。

報告中有一項調查值得關注：在“判斷投資表現的時間標準”一問中，中國投資者會在6個月至2年間判斷投資成功與否，有51%的投資者在少于1年時間內判斷投資表現，而在美國、歐洲等更為成熟的經濟體中，有近2/3的投資者選擇1—5年作為其投資的判斷標準。

難道說，中國投資者基本是世界上最短視的投資人群？

王一文對《英才》記者表示，在成熟市場中，投資者更傾向于規劃他們的長期目標，而中國投資者比較熱衷于假期、創辦新公司以及購買新房等短期目標，在市場表現強勁時，實現短期回報對于投資者變得更具吸引力。

新時代證券首席研究員馮文鎖向《英才》記者解釋，中國目前的發展階段，注定會產生這樣的投資習慣。絕大部分投資人更看重投資收益，希望借此改善生活條件，所以用5年來判斷投資收益對中國投資者是比較長的。

其次，資本市場的投資者構成也與此相關，在中國市場只有股票業務時，國外資本市場的結構、制度和品類已經完善，所以國外市場可以做到在時間周期拉長的情況下獲得穩定收益，而中國投資者做不到，只能在股票市場的追漲殺跌中獲得收益，所以產生了投機性嚴重的市場氛圍。

而對于這個現象，中郵證券研發部首席策略分析師程毅敏告訴《英才》記者：“我們認為中國投資者是保守投資人，因為中國儲蓄率極高。在融資融券開通后，駕馭杠桿的過程中出現的很多不安心態，導致市場波幅巨大，這實際上都可以看成保守心態?！?/p>

程毅敏認為，評價市場的指標有兩個：波幅和周期，我國資本市場與美國或歐洲市場的區別在于，我國的波幅相對較大，投資時間就相對較短。中國很多投資者傾向于做QFII或海外投資，那么他們的投資時間和中國市場的應該有所不同。

隨著金融國際化，投資者被迫由被動管理向主動管理邁進，國際上成熟的市場都經歷過由被動向主動加速轉換的過程，我國正處于轉換期，這本身就會導致投資時間縮短。