創業板五年 誰領跑誰掉隊？

昝立永

2009年創業板呱呱墜地，轉瞬間第一年登陸創業板的36家企業已經在這個板塊中經歷了五個完整的會計年度。兩年前《英才》推出了創業板第一批上市公司三個完整會計年度增長的公司一共有12家，現在五年過去，又有多少家公司還能夠榜上有名呢？

以2010年上市后的第一個完整會計年度的數據為技術，增長最快的公司是探路者，而過去的兩年有沒有虧損的或沒有持續增長的公司呢？這就成為廣大投資者們最關心的問題，《英才》記者通過逐一統計12家公司最新的財務數據，制作了以下五個完整會計年度基本每股收益的增長情況。（見右表）

從表中可以看出，在過去的五個完整會計年度中基本每股收益能夠逐年保持增長的一共有11家，“掉隊”的是華測檢測，但下滑幅度不大，只是其基本每股收益在2014年度同比有所下滑，幅度不到5個百分點。

在這五個完整會計年度中，我們并沒有用平均增長速度為這些企業排名，因為在上市后五個完整會計年度中都能夠“頂住”市場波動，保持業績增長，已實屬難得。

回望這五年，在2009年上市的36家企業只有11家熬過了五個完整會計年度都連續增長的關口，超過三分之二的企業掉隊。第一年的36家企業是創業板的開板之作，基本奠定了創業板的發展基礎，可以想見，隨著創業板的擴容，其后上市的企業能夠持續增長（連續增長超過5年）的比例就更少。

一旦有企業實現了數年的連續增長，比如紅日藥業、網宿科技、探路者，那么這些企業也就真正實現了投資者當初對他們的預期。回頭看，連續增長的這11家公司高估值似乎有其合理之處。

這些企業在經歷了超快速增長后，目前無論從規模、市值來說都已經趨近穩定，而且再也不是當年的“矮矬窮”，而已經是“高富帥”。

從36家企業五個完整會計年度的發展，我們可以看出，創業板是一個高淘汰率的板塊，這可能就是“專家所說的風險”;從勝出的11家公司看，創業板并不是一無是處，這里確實正在誕生明日的巨擘。

這些公司反映出了創業板的特點，那么創業板對于他們又意味著什么呢？

上表為12家企業的利潤增長表，以2008年為基底一直到2014年的利潤同比增長率都有具體數值，2008同比2007年沒有標明具體數值，但是在備注中給出了增、減的情況。

從這張表我們可以看出，利潤增長速度的高峰在上市后的一共有7家，有5家的增長速度高點在上市前，分別是：神州泰岳、硅寶科技、愛爾眼科、華測檢測、銀江股份。由于2014年度華測檢測的利潤和每股收益同比雙降，所以將其剔除出連續增長行列，所以利潤增長高峰在上市后的占比約為64%。

從這個角度來看，上市給這些企業提供了更大的空間，使他們有了更大的發展，創造了更多的利潤。