專有技術評估實務探討

隨著知識經濟時代的到來，專有技術在資本運營中的作用越發顯現。技術型資產已成為重要的生產資源。不少企業甚至是因一項技術或一項專利而組建。一項專有技術可以開發一代新產品，從而開辟一個新的消費市場。專有技術的投資、轉讓行為必然得到市場經濟越來越多的關注，而隨之而來的就是如何科學、合理地評定專有技術的價值。本文從評估實踐出發，對其操作實務做些探討，以期評估行業逐步健全專有技術價值評估體系，統一專有技術價值評估方法及相關參數取值規范。

一、專有技術及其價值評估方法

專有技術涵蓋專利技術（主要指發明專利）、申請專利技術、技術秘密三大類。后兩種俗稱“非專利技術”。申請專利技術指尚處于申請階段、尚未授權（發證）保護的專利技術；技術秘密指技術決竅、專門技術、技術知識等那些沒有達到專利申請條件或該項技術的持有者不愿意公開其技術的專有技術。

現時，資產評估的幾種評估方法并不完全適用于專有技術的評估，分別闡述如下：

1．歷史成本法：適用于尚未用于生產經營中的專有技術, 即科研成果類專有技術的價值評估。因對其的實施運營，即產業化還有很多不確定的因素，評估時點尚未產生社會效益和經濟效益，也無法客觀、準確、合理地預測其獲利能力。因此，只能從研發成本（歷史成本）來評估其價值。這時，評估要考慮其直接成本、間接成本和機會成本。對該技術的先進性、政策因素、產業化的難易程度、開發領域、市場前景等相關因素進行充分的分析，從而發現價值、評估價值。

2．重置成本法：此法不適用于專有技術評估。因為，專有技術是智力勞動的成果，且具有“保密性”、“獨特性”的特質，去重置、復原一個完全相同的專有技術是不可能的。

3．市場法：市場法的運用要有三個準確、真實、具有可比性的交易實例。目前，專有技術（知識產權）的交易市場尚處于培育和嘗試階段，其交易信息十分匱乏，又由于專有技術的“保密性”、“獨特性”、“弱可比性”的特性，實際上不存在具有可比性的三個交易實例，即便有，也難以對其交易要素、相關技術特性、經濟環境以及獲利能力等影響因素建立價值修正體系。因此，目前市場法不適用于專有技術價值評估。

4．收益法：收益法目前廣泛使用于專有技術的價值評估，也是國際上公認的評估方法。專有技術價值體現在它能給企業帶來經營效益。它的投資、轉讓，交易，雙方看重的是其獲利能力，它與其研發成本不存在對應關系。此法適于運營中的專有技術，它正在為產權持有者或投資者帶來可持續的經營回報。

二、收益法評估操作實務的探討

（一）收益的預測

收益的預測通常有兩種途徑：利潤和現金流量。利潤是以權責發生制為基礎，與利潤相關的各項指標（收入、成本、費用等）可以從企業前些年度經審計的財務數據中取得，方便進行復核、溝通、具備預測的可操作性。而現金流是根據收付實現制確定企業現金的實際流入和流出，體現的是企業在資金運籌、生產經營各環節的經營能力，它與專有技術的獲利能力沒有必然的關聯性，也就是說，凈現金流量不能客觀反映專有技術的價值。

（二）收益額預測的方法

1．預測企業的經營效益，再客觀、合理地將企業運營中的有形資產、他類無形資產（經營管理、營銷資源等）以及資金運作、經營資產等對經營效益的貢獻進行分配，用“分成率”計算專有技術產生的超額效益。此法僅適用于企業只運營被評估的該項專有技術。

關于“分成率”，目前沒有可循的規范操作意見。國際技術貿易中有“四分法”、“三分法”。四分是把對利潤的貢獻分為資金、勞動、技術和管理四要素；三分是指資金、技術和經營三要素，進行分配。我國理論界認為技術分成率在25%～33%之間較為合適。評估操作要根據不同的企業，對各類資產對效益的貢獻進行評價，評定“分成率”。

各類經營性資產對企業效益貢獻“分成率”評分表

2．直接預測專有技術給企業帶來的超額收益：（1）利用價格、成本和銷量的變化進行預測：專有技術可以提高其載體（產品—商品）的功能和效能，從而提高售價；可以降低生產成本、提高工效；可以增強市場的競爭力（市場占有率和市場履蓋面），從而提升銷量。通過對這幾個指標（或單一或兼有）的量化預測，計算超額收益。（2）通過企業運營該項專有技術后所獲得的凈利潤與所在行業的平均凈利潤率（在評估時點可以取得時）進行比較，以其差額來計算超額收益。

（三）收益年限的確定

這里指的是專有技術的經濟壽命年限，而且要從開始運營時點計算，它不等同于企業的經營年限。

1．有專利權的，根據《專利資產評估指導意見》，其經濟壽命一般是5～12年。當今世界科學技術快速發展，處于信息時代，專有技術的收益期不可能太長。所以，要在這區間內根據對專有技術先進性 ( 技術的壽命周期) 的分析判斷進行取值。若專利為產品專利，則其經濟壽命將隨著產品生命周期的結束而結束。這里應該指出專利的保護年限（如：發明專利為20年，從申請之日算起），這是專利的權利壽命, 不是經濟壽命年限。當出現其保護年限短于經濟壽命年限時，其收益年限只能取其保護年限。

2．申請專利技術，參照上條確定。

3．技術秘密以其載體—產品（商品）的生命周期,確定收益年限。

4．有轉讓年限約定的，以轉讓年限作為收益年限。

（四）折現率的確定

折現率的確定十分關鍵。折現率微小的變動，會對評估結果產生很大的影響。所以說, 正確取證評估參數，是對評估師職業操守的考驗，也是保證評估質量的關鍵。

專有技術的資產價值等于其未來收益年期獲得的超額收益用一個折現率折現后相加。可見，折現率實質上是一種投資收益率。它的取值必須與收益口徑保持一致。任何投資行為一旦收益率低于折現率，則該投資是虧損的，相當于凈現值NPV=0。所以，它實際是最低期望收益率，且不能低于行監基準收益率。

折現率評定的普遍做法是累加法，即安全利率（無風險報酬率）加風險報酬率。只有在通貨膨脹很明顯時，再加上通貨膨脹率。

1．安全利率：安全利率的內涵是任何一項投資回報應不低于該投資的機會成本。因此，銀行存款和國債可以看作是投資的機會成本，相當于安全利率。國際上也普遍采用長期債券利率作為安全報酬率的參考標準。鑒于此，評估操作時可選取相當年期（與資產剩余收益年限相當）銀行存款利率或國債利率來確定。但是，應該指出，銀行存款利率和國債利率是以單利計算的，折現率是以復利計算。因此，要換算成復利的年利率。

2．風險報酬率：對以下影響風險報酬率的因素進行分析后確定：

（1）技術因素：指專有技術的先進性、技術權利風險、替代風險、技術開發（產業化）風險。在1%～5%范圍內取值；

（2）社會經濟因素：沒有穩定的宏觀經濟政策調控，必然會影響社會經濟的運作和發展，甚至會產生通貨膨脹和經濟危機。國民經濟發展態勢、市場經濟建設的規范度，影響著資本的運營和投資回報。在2%范圍內取值；

（3）管理風險：取決于企業素質、企業管理效力、企業在同行業中的地位、企業的綜合競爭力（持續經營能力）。在1%～5%范圍內取值；

（4）市場風險（經營風險）：專有技術應用領域（行業）前景、其載體（產品）的市場供求狀況、市場競爭力以及企業的營銷實力等。在1%～5%范圍內取值；

（5）資金風險：專有技術運營對資金的需求量、依賴程度、企業融資能力（資金保障度）、企業的償債能力（負債風險）等。在1%～3%范圍內取值；

以上五項總量化取值在4%～20%范圍內，折現率不超出20%是比較合理的。評估中要注意到折現率的確定要與預測收益口徑保持一致。同時，要與運營專有技術所在行業凈資產收益率、企業資產運營收益水平具有可比性。

三、專有技術投資、轉讓形式對其價值的影響

對專有技術的投資、轉讓，評估應明確資產的權利屬性。其所有權價值和使用權價值是有很大差異的。前者是專有技術所能帶來的全部收益，而使用權價值，需要考慮其許可范圍、許可時間、實施條件等。使用權轉讓有三種形式：

（1）獨占許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內，只許可轉讓一方實施其專有技術，專有技術權利人自己也不得實施;

（2）獨家許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內，許可轉讓方實施其專有技術，但專有技術持有者自己也有權實施;

（3）普通許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內, 專有技術權利人許可他人實施其專有技術，同時，保留許可第三方實施的權利。由此，在同一地域，被許可同時可能有若干家，專有技術權利人自己也可以實施。

式中：At：未來第t年的預期超額收益；i：折現率；n：收益年數；C：轉讓許可費；K：轉讓方分享的提成率。

使用權獨占許可轉讓價值等于所有權轉讓價值，所不同的是轉讓時間到，使用權收回。

使用權獨家許可和普通許可轉讓價值V’應不小于其研發成本（包含直接成本、間接成本和機會成本）。因此，C值應不小于與研發成本的的差額，若K差額大于研發成本, 則C值可不考慮。K值的評定，獨家許可一般在50%以內取值，普通許可依許可“家數”、許可的形式進行評定。

在使有權轉讓時，若有帶特殊條件的約束，如：銷售價格的限制、銷售數量的限制等，則評估時將約束條件納入預測超額收益中考慮。