互聯網金融風險及其防范

□文/李偉　桑歡

互聯網金融風險及其防范

□文/李偉桑歡

（中國銀行河北省分行河北·石家莊）

［提要］近年來，互聯網金融行業發展勢如破竹，互聯網金融產品日新月異，不斷為傳統金融和實體經濟注入新鮮活力，但其快速發展中潛在的風險也在逐步顯現。本文主要從互聯網金融的特征、互聯網金融風險的特征以及互聯網金融風險防范等方面展開分析，務求對互聯網金融風險和防范進行較為全面的闡述。

金融；互聯網；互聯網金融；風險；防范

收錄日期：2015年4月26日

互聯網金融是互聯網技術與金融服務相結合的產物。從狹義上講，互聯網金融是指以金融服務提供者的數據中心為基礎，以互聯網為媒介，通過內嵌金融數據和業務流程的軟件平臺，以用戶終端為操作界面的新型金融運作模式；從廣義上講，互聯網金融的概念還包括與其運作模式相配套的互聯網金融機構、互聯網金融市場以及相關的監管機構等外部環境，包括電子貨幣、網絡銀行、網上支付、網絡證券、網絡保險和監管主體等。因此，與互聯網技術的深度融合即成為互聯網金融與傳統金融的最顯著區別。這種深度融合給金融業帶來的不僅是技術層面的飛躍，更重要的是商業模式和創新理念的變化。

一、互聯網金融的特征

互聯網金融的特征主要有以下四個方面：

（一）信息化和虛擬化。從本質上說，金融市場是一個信息市場，也是一個虛擬市場。在這個市場中，生產和流通的都是信息：貨幣是財富的信息；價格是價值的信息；金融機構所提供的中介服務、金融咨詢所提供的顧問服務等也是信息。互聯網技術的引進不但強化了金融市場的信息特性，還虛擬化了金融的實務運作。例如，經營地點虛擬化——各類金融機構的網上營業廳；經營業務虛擬化——金融產品和金融服務，大多虛擬成金融數據和網絡服務，全部是理念中的產品和服務；經營流程虛擬化——互聯網金融業務的運營管理采用信息化的運作方式，由核心業務系統、外圍業務系統和管理系統等組成的集成平臺處理所有業務。

（二）思維互聯網化。互聯網金融除了引進了互聯網技術，也不可避免的滲透了互聯網思維——普惠、平等、自由，具體表現在互聯網金融產品的定制化、大眾參與和低門檻。最直觀的變化是金融產品的更新迭代加快，尤其是在創新過程中經常突破傳統金融產品研發規則，實現快速的破壞式創新。

（三）高效化和低成本化。與傳統金融相比，互聯網技術使得金融的信息傳播方式和業務處理方式更加先進，自動化程度大大提高，不僅突破時間和空間限制，還為客戶提供了更豐富、靈活、方便、快捷的金融服務。這一趨勢大大縮短了金融市場各方參與者獲取、分析和反饋信息的時間，極大提高了金融市場效率。從運營成本來看，虛擬化的互聯網金融在為客戶提供更高效服務的同時，由于無需承擔經營場所、員工等費用開支，以及軟件系統人均服務成本邊際遞減等特性，而具有顯著的經濟性。此外，隨著互聯網金融使信息傳播渠道多樣化，金融市場的信息披露趨于充分和透明，金融市場供求方之間的聯系趨于緊密，非中介化趨勢明顯，可以有效降低金融市場供求各方的交易成本。

（四）金融混業化。互聯網金融的出現極大推動了金融混業化的發展趨勢，主要原因是：首先，在互聯網金融發展的過程中，圍繞客戶需求進行創新始終是互聯網金融發展的核心，因此本質上需要在客戶層面將客戶的銀行賬戶、理財賬戶、證券賬戶和保險賬戶等賬戶層面的信息有機統一起來；其次，互聯網思維的引入使互聯網金融機構產品創新能力大大加強，同時技術能力的不斷進步又大大降低了產品研發門檻，因此快速發展的金融產品比較容易擺脫監管的束縛，繞過原有分業經營壁壘的趨勢愈發明顯；第三，互聯網技術加快了金融市場的運行速度，同時提高了金融市場的非中介化程度和透明度，金融機構競爭日益激烈，利潤空間收窄，規模經濟作用日趨凸顯，因此金融機構全能化，提供多元金融服務成為大勢所趨。

（五）易受相關法規政策影響。互聯網金融是近年的新生事物，尤其在國內還處于發展初期，目前沒有明確的監管和法律約束，行業未來走向具有很強的不確定性，易受相關法規政策影響。國外最典型的案例是2008年上半年，美國Lending Club公司因一系列資質和授權事宜被美國政府叫停票據發行業務，此后苦苦支撐，直到10月14日才恢復了新的投資者注冊手續。國內最典型的案例就是“余額寶”們是否應該繳納存款準備金的激烈爭論，繳與不繳相去甚遠。由此可見，未來國家層面如何制定政策和法規將可能決定性地影響互聯網金融參與者的商業模式，甚至生死。

二、互聯網金融的風險特征

（一）基于互聯網技術導致的技術風險。互聯網金融的發展依托于互聯網技術，因此互聯網技術的技術風險自然延伸到互聯網金融。

第一，信息技術的發展難以適應網絡金融業務迅速擴張的風險。主要表現在系統無法達到設計要求、發生運轉困難、數據丟失甚至交易中斷等事故。整體上看，互聯網金融的發展并不存在信息技術方面的瓶頸，但是互聯網金融機構的技術實力存在差異。目前看，進入互聯網金融領域的互聯網企業具備技術優勢，能夠很好應對類似高并發等技術難題。最典型案例是微信紅包在2014年除夕夜經受住了10億紅包的考驗。但反觀傳統金融機構卻顯得力不從心，2014年以來出現了個別傳統金融機構關鍵業務系統大面積停止服務的情況。由此可見，傳統金融行業面對互聯網金融大潮的沖擊，夯實基礎，進而走向前沿還任重道遠。

第二，技術解決方案選擇失誤風險。主要有兩個方面：一是技術方案與整體外部環境的兼容性差，極大地影響系統與外界交互的效率。目前大型系統平臺均采用系統集成方式搭建，即整體架構是由若干個子系統組建而成。所以在選擇技術方案時既要在橫向上考慮到與原有業務系統的兼容性，又要在縱向上考慮到與后續開發系統的對接。此外還要考慮與外部系統的對接。縱觀互聯網金融的系統平臺，沒有一個是孤立存在的，這不是偶然，而是互聯網金融天然繼承了互聯網互聯互通的屬性，因此與第三方系統交互是必然。一個溝通低效甚至不穩定的系統平臺注定要被互聯網金融邊緣化，因此在選擇技術方案時不能閉門造車；二是技術方案可持續擴展能力差，短期內被新的技術淘汰。互聯網技術更新換代的速度不必贅言。以網絡銀行架構舉例來說，CS架構雖風靡一時，但是迅速讓位于BS架構。因為從互聯網金融快速創新的屬性看，BS架構更具優勢。但是，當我們審視傳統金融行業時，卻依然有采用CS架構的系統平臺，究其原因是技術方案選擇造成的路徑依賴；三是黑客攻擊系統漏洞造成的系統宕機、數據被修改或竊取等安全風險。漏洞風險對客戶的損害最為直接，而涉及到金融業務則使得這種損害更加嚴重，因此此類風險巨大。如何更好地防范漏洞風險一直是信息技術發展要解決的關鍵問題之一。但是，根據以往經驗，新的技術發展與漏洞被攻擊幾乎成了一個硬幣的兩面，相伴而生。因此，在具體實踐中要足夠重視系統風險。

（二）基于互聯網思維導致的創新風險。互聯網思維可能引發的風險主要源于兩個方面：

第一，對于傳統金融規則認識不足，不能深刻認識到這些規則背后的風險防范意義。非傳統金融機構在進入互聯網金融領域后，由于相關人才和經驗儲備不足，導致對各種風險認識不到位，存在隱患。尤其是對流動性風險認識不足、潛在危害較大。主要表現在理財資金遠大于債權資金，有的互聯網金融機構沿襲互聯網不惜成本搶占客戶的思維，盲目吸引資金流入，但卻疏于后臺管理，沒有足夠的債權進行匹配，這就非常容易形成龐氏騙局，稍不注意就會觸碰法律紅線。

第二，選擇性忽視規則有意進入法律上的灰色地帶。非傳統金融機構在此方面表現較為激進，傳統金融機構也稍有涉足。因此，相關法規政策制定者要提高警惕，以免其在危險領域形成利益集團，屆時難以根除，甚至難以規范。

（三）基于金融業務特征導致的經濟風險。互聯網金融主要在四個方面加劇了金融業的潛在風險：第一，互聯網金融的出現推動了破壞式的產品創新、金融機構混業化和全球金融一體化，這些都將緩慢加大全球金融體系的整體脆弱性；第二，由于互聯網金融加快了全球范圍內信息傳播和金融資產配置速度，因此一旦出現問題，留給補救的時間極短；第三，互聯網金融加大了出現道德風險和操作風險的概率。互聯網金融是一個年輕的領域，很多互聯網金融機構處于迅速擴張期，從業者人數增長迅速，良莠不齊，潛在較大操作風險和道德風險。甚至，有些互聯網金融機構利用互聯網金融惡意鉆營漏洞，里應外合挪用沉淀資金和洗錢等盈利；第四，信用評估的風險。很多互聯網金融機構引入大數據思想，運用客戶產生的海量數據等對客戶信用進行信用評估。但是這種新模式的引入存在未知風險。首先，理論層面這種模型涵蓋的信息是否可以全面真實的反映評級對象的全貌，或是否比原有信用評級方式更具優勢，仍未可知；其次，技術層面這種模型在代碼實現的過程中是否科學有效，也較難把控。另外，在傳統金融領域進行類似比較激進的業務模式創新，都存在類似的未知風險。

除了以上提到的風險外，諸如利率風險、經濟周期性風險和市場風險等傳統金融風險也廣泛分布于互聯網金融中。這些風險與傳統金融風險并無本質區別，只是由于互聯網思維和技術的介入使傳統金融風險的內涵和表現形式有了擴展和加強。

（四）法規政策風險。自李克強在第十二屆全國人民代表大會第三次會議政府工作報告中提及促進互聯網金融發展以來，已有多位國家領導人在不同場合提及互聯網金融，并鼓勵其發展。據此可以推斷，未來一段時期內互聯網金融可以獲得較為寬松的法規政策環境，但是未出臺的法規政策始終是不確定因素。比如，未來誰是監管主體，監管主體的態度以及采用何種方式監管，再者立法如何以及各方如何參與博弈，都是未知風險。但其中的關鍵是相關立法的出臺實施，諸如涉及個人隱私保護、知識產權保護、商業秘密保護、專利權保護和刑事等方面的法律直接關系到互聯網金融機構的利益，并很可能直接改變很多互聯網金融機構的業務流程和商業模式，甚至讓一些規范性較差的互聯網金融機構從市場上消亡。

（五）基于快速創新的專利競爭風險。隨著互聯網金融迅猛發展，金融產品創新不斷加快，未來用專利保護金融創新產品將成為各方搶占金融市場制高點的利器。但是，目前我國互聯網金融的專利布局不容樂觀，甚至還停留在“裝點門面”的表面上。主要原因是當下國家層面對于互聯網金融產品專利保護規劃和引導還不成熟，存在大量灰色地帶，也沒有特別典型的侵權訴訟案例，所以各家企業對此類專利保護的重要性認識不足。但是可以預見，隨著我國金融行業對外開放程度的加深，大量注重專利保護的外資企業涌入，中國與國際接軌制定相關法律將是必然趨勢。屆時，更加規范和嚴苛的法律將使灰色地帶極度收窄，沒有專利的企業將會面臨極端困難，要么交納高昂專利費，要么立刻退出，但無論怎樣都意味著巨大損失。即便我國企業想盡辦法能在國內回避此類問題，但當進入國際市場時，仍必須面對他人的專利壁壘。所以，專利風險不容小覷。

三、互聯網金融風險防范

（一）盡快確立互聯網金融發展戰略，以統一各方對互聯網金融的認識。戰略層面達成共識，一方面便于互聯網金融領域各層次后續工作的開展；另一方面為混戰的互聯網金融指明方向，便于參與者調整自身，同時加強自律。目前，由央行牽頭相關部委制定的互聯網金融健康發展指導意見出臺在即，各方拭目以待。

（二）加強技術風險的防范。加強技術風險防范可以分為監管主體和互聯網金融機構兩方面：一是在監管主體方面，監管主體參照傳統金融行業和互聯網行業已經比較成熟的技術風險防范措施，出臺符合互聯網金融要求的技術風險防范措施。主要措施應包括預防措施、應急措施和準入退出機制。就前兩者而言，經過業界長期實踐已經有非常成熟的方案。而后者則需要制定新措施，一方面要盡快建立互聯網金融準入標準，設立門檻，堅決禁止技術不達標的企業進入；另一方面要配套與準入標準相對應的退出標準，對于準入后安全生產不能達標的企業，要堅決強制其退出。二是互聯網金融機構方面，一方面要符合技術風險監管要求，不觸碰監管紅線；另一方面要考慮安全生產以外的技術風險，如技術方案選擇風險。對前者而言，互聯網金融機構要建立與監管相配套的風險防范機制，嚴格風險防范執行流程，并隨監管變化及時更新。鑒于目前監管措施仍未出臺，互聯網金融機構可以在沿用之前技術風險防范基礎上針對互聯網金融特征進行嘗試性的改進。對后者而言，主要是互聯網金融機構技術實力的較量，此外還受互聯網金融機構的內部管理、人員配置、發展戰略等諸多因素的影響。目前比較穩妥的風險防范建議是選擇主流的技術方案本地化。但是這樣可能會阻礙企業創新和跨越式發展，所以企業要權衡利弊。

（三）加強監管。加強監管是目前呼聲較高的風險防范措施，主要有以下兩個方面：

1、提高監管信息化。互聯網金融最原始的特征即傳統金融業務被互聯網化，因此目前最直接的加強風險防范措施就是加快推進原有風險防范措施的信息化。第一，借助信息技術提高原有風險信息收集的準確性。金融信息化使得相關金融機構和監管機構收集經濟運行各個環節的信息更加準確。目前我國主要金融機構已基本實現監管報表依靠系統自動生成，與人工填報相比準確性大大提高，從而為監管者提供了準確的決策依據；第二，借助信息技術提高原有風險信息收集的及時性。信息技術的引入不僅提高了信息采集的準確性，同時還大大加快了信息加工和分析的過程。通過預先編譯好的分析模型，只要將收集來的數據導入，借助計算機快速分析能力就可以很快得到結果數據，節省大量人工成本。不過從整體情況看，這種及時性還有很大的提升空間，而進一步提升要依靠金融信息化的標準化。未來最理想的情況是監管平臺和相關金融機構報表平臺對接，能夠實時采集數據，觀測中介指標，有效降低風險防范措施時滯。互聯網金融的出現極大提高了金融信息化程度，而金融效率提升的同時也增加了監管難度，所以監管措施也應該與時俱進，與金融信息化相伴而行，適應互聯網金融時代的新要求。

2、針對互聯網金融，盡快出臺相關法規政策。國家層面應盡快確定監管主體，加強流程監控，探索行業準入制度，完善退出機制，逐步填補法律空白，改革落后規則。政府要適度監管，對害群之馬要堅決打擊，對好的互聯網金融企業要加以引導和支持。當前切實可行的辦法是通過適用現有法律和司法解釋等方法，把已經出現的問題加以歸納，然后逐步對其規范。

（四）加強投資者風險教育。互聯網金融還處于起步階段，很多風險暴露不充分，在高收益的誘惑下很多投資者對風險認識并不到位。所以，要加強投資者風險教育，并從以下三方面入手：一是互聯網金融提供者必須向投資者提示風險，并不得夸大預期收益和進行不符合監管要求的宣傳；二是相關機構及時預警互聯網金融風險，披露典型案件；三是加大基礎金融知識的普及力度，應對互聯網金融投資門檻低，廣大投資者的金融知識儲備參差不齊的現狀。

（五）提高專利保護意識，采取專利保護措施。首先，互聯網金融機構要轉變專利保護觀念。充分認識到面對快速創新的激烈競爭，專利權是進可攻退可守的有力武器；其次，互聯網金融機構在制定專利保護措施時要覆蓋專利保護的整個周期，包括專利研發階段的保護，專利申請階段的保護，專利應用階段的保護以及專利被侵權階段的保護。必要時應聘請專業機構參與專利保護措施的制定；再次，國家要加快完善相關法律機制，簡化專利申請流程，并采取有力措施保護專利權不受侵害。

四、展望與總結

互聯網金融蓬勃發展已是不可逆轉的趨勢，而風險防范也將是與其相生相伴的永恒主題，因此要高度重視互聯網金融的風險和防范。本文對互聯網金融的特征、風險的特征和防范措施做了較為全面的淺析，未來針對這些方面還可以深入展開詳細討論，以期在此框架下進行更具實踐價值的研究。

主要參考文獻：

［1］馮濤.中國互聯網金融面臨監管困境.［EB/OL］http：//spec.cssn.cn/gl x/glx_zt/glx_ef inance/glx_efar t/2013 12/t20131209_898327.shtml，2013.12.9.

［2］康麗，康萍.互聯網背景下的金融風險特征及防范對策初探.［EB/OL］http：//spec.cssn.cn/glx/glx_zt/glx_efinance /gl x_efar t/201312/t20131219_912333.shtml，2013.

F83

A