上海自貿區的建立對金融服務業的影響及對策

李建民

摘 要：2013年9月29日，上海FTZ正式掛牌成立。成為了覆蓋“四區三港”的自貿區格局。建設中國（上海）自由貿易試驗區，是順應全球經貿發展新趨勢，實行更加積極主動開放戰略的一項重大舉措。本文主要研究上海自貿區的建立對金融服務業的影響，并提出相應的對策。

關鍵詞：金融服務業；激勵不兼容；套利活動

2013年7月3日，國務院通過了上海自由貿易試驗區的規劃方案。上海自由貿易試驗區2013年9月29日舉行掛牌儀式， 11家金融機構以及25家企業（如：中國太平洋保險股份有限公司）成為了上海自由貿易試驗區的首批入駐企業。與此同時，上海自由貿易試驗區也列出了負面清單，于2013年9月30日公布。

1 上海自貿區的建立對金融服務業的影響

在上海FTZ中，負面清單的應用一定程度的擴大了政府支持產業的范圍，從而使得金融服務業也獲益匪淺，國務院于2013年9月27日印發《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案的通知》（以下簡稱“通知”），《通知》顯示，將加快金融制度創新，區內人民幣資本項目可兌換先行先試，推動金融服務業的全面開放，鼓勵金融市場產品創新以及建立試驗區金融改革創新與上海國際金融中心建設聯動機制。

政策贊成自貿區內利率匯率等資金要素價格的市場化自主定價及資本賬戶審慎開放，將推動銀行、證券、保險、租賃等綜合金融的全方位開放。

另外，金融服務自由化的先行先試，通過對加大融資產品、期貨產品、衍生產品等金融產品創新擴大金融服務業開放，未來通過實驗區金融改革創新與上海國際金融中心建設的有效聯動，自貿區改革將對中國的經濟金融深化產生革命性深遠影響。

2 上海自貿區在金融服務方面存在的問題

2.1 政策洼地效應——套利行為的問題 上海自貿區的金融自由化可能形成“政策洼地”。在上海自貿區內實行人民幣資本項目可兌換，會讓國內金融市場與國際金融市場局部聯通。人民幣匯率與利率的自由化將使得自貿區內的人民幣價格與中國其他地區的人民幣價格形成顯著的匯差與利差，這將為跨境套匯套利提供強大的動力。對于中國監管當局而言，要管理這種套利資本活動是非常困難的。這種套利活動不僅會降低監管政策的效力，而且可能帶來新的風險。

2.2 激勵不兼容的問題 一個國家越繁榮富強，收入差距、分配不均的現象就會越加明顯，從而使得那些落在后面的“窮人”感覺自己并沒有享受到經濟新政策的春風，帶動發展的是高層政策，而帶來問題的也是高層政策。與此同時，嘗到甜頭的富人以及知識分子會更加支持經濟政策，目的就是為了保障或者獲得更多的利益，這也是尋租現象出現的重要原因。金融服務業的存在很有可能使這種現象更加明顯，貧富差距從側面反映出行業發展的不平衡，如何能解決此類問題，也是值得深思的。

2.3 上海自貿區面臨的法律問題 《中國（上海）自由貿易實驗區總體方案》通過之前，為了全面服務于自貿區的發展策略，相關臨時性法律法規已有突破現有海關監管政策以及其他金融監管政策的條例，法律方面的重新洗牌無非是對金融服務業現行規則的沖擊，雖再經溝通，但在涉及服務業開放、取消行政審批、金融和稅收等有關試驗區先行先試的重要事項方面仍存在較大分歧。

3 金融服務業的應對策略

3.1 通過銀行監管應對套利問題 面對套利問題，我們必須正視金融改革中的漸進性套利，漸進性改革一般都會使得套利機會無法避免的產生，進一步拉大分配不均。金融體系是否相容的問題也滋生了人們尋找相應套利機會的念頭，為了避免此方面的問題，政府必須采取一定的措施，以免讓套利行為對自貿區改革造成負面的影響。

2013年12月，中國人民銀行提出《中國人民銀行關于金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》。對于自貿區金融鼓勵具體內容主要涵蓋了以下四個方面：一是穩步推進利率市場化；二是探索投融資匯兌便利化；三是深化外匯管理改革；四是擴大人民幣跨境使用。

以此可以解析為：第一，我國利率市場化已經發展到了重要階段，在存款利率之外，利率市場化已經接近尾聲。貸款被債券取代、存款變為理財產品、小微金融多元化革新，都很大程度的促成了我國利率市場化。平穩的促進利率市場化，有助于加速革新進程，從而使得實體經濟得以更加穩健的成長。第二，我國采取非常嚴格的投融資匯兌準則。自貿區的試驗是對資本項目投資實施嚴格管制的同時，加深一層的擴大投融資匯兌交易領域，這樣有助在保持投融資交易領域平穩制度情況下，更有利的鼓勵企業走出國門。第三，自2012年8月份起，貨物交易外匯管制革新在全國范圍內實施。企業對外業務收付匯時間大大降低，成本自然也隨之而下。對于企業來說，外匯資金周轉的速度提速，往返外匯局、銀行之間的成本大幅降低，這便給企業的快速成長提供了有利條件。第四，人民幣過境使用在申請主體資質、申請的額度、利潤的流出與流入、稅收等方面仍受許多管制。

以上行為都離不開銀行的監管，而適當的監管與約束將對套利行為形成很好的制約效果。

3.2 通過政府職能解決法律以及激勵不兼容問題 首先，從法律制度上來說，上海自貿區內的現行的法律制度幾乎全是臨時性法律法規和相關的配套制度，期限與試驗期一致（三年），在未來能否延期尚未確定，這更凸顯出此段時間內相應法律法規以及相關配套制度的重要性，在區內實現的各項措施在建立于國際平臺的同時都要緊隨政府法律的監管，自由化的市場經濟可以極大地帶動政府職能的轉換，積極的應對出現的各類問題。其次，面對激勵不兼容問題，我們可以借鑒改革開放時期“先富帶動后富”的思想，積極鼓勵自貿區內金融服務行業與區外聯系，在自身得到優先發展的同時積極的與區外交流經驗，如果自貿區外企業可以借鑒區內的先進信息，那定能使得激勵不兼容的問題得以解決，使更多的區內區外企業享受到自貿區帶來的利益。

3.3 面對其他問題以積極發展自身來應對 在上海自貿區改革進程不斷推進的過程中，金融服務業肯定會不斷地遇到新的問題。依照進一步擴大服務業發展區域的總體目標，逐步完善實施方案，積極發展自身，以應對不斷出現的新問題的挑戰。

參考文獻：

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