會計穩健性的經濟后果的研究評述

摘 要：高質量會計信息的必要條件之一就是會計穩健性，會計信息決定著公司層面的監管治理和投資融資政策，因此，會計信息穩健性很大程度上影響著各類經濟組織的財務管理活動以及會計實務。通過國內外相關文獻的研究、本文系統總結了會計穩健性是如何影響投資融資政策，并指出了未來的研究方向。

關鍵詞：會計穩健性；經濟后果；投融資活動

會計穩健性， 又稱為謹慎性原則， 是會計基本原則之一。我國會計基本準則規定， 企業對交易或者事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。Devine（1963）， Sterling （1967） 及Staubus （1985） 指出會計的穩健性普遍存在于外部財務報告中。Ball， Kothari和Robin （2000） 與Ball （2001） 都認為與穩健性相關的經濟損失或壞消息的及時確認是財務報告最重要的特征。

一、會計穩健性的經濟后果的文獻綜述

近年來，涌現出大量研究會計穩健性形成原因的文獻，而關于會計穩健性經濟后果方面的研究成果則相對較少，且出現時間較晚。我國則從2008 年開始出現了少量針對該問題的實證研究。會計穩健性經濟后果的研究可以分為兩個方面： 其一是會計穩健性的融資效用檢驗，包括會計穩健性對企業債務融資效率和權益融資效率的影響；其二是會計穩健性投資效用檢驗，主要是通過考察會計穩健性對企業現有投資項目和未來投資項目的影響，從而檢驗會計穩健性是否有助于提升企業投資效率。

（一）會計穩健性對融資活動的影響

就會計穩健性對債務融資效用的影響來說，會計穩健性的需求主要來自于債務契約和報酬契約（Watts，2003），債務契約是穩健性產生的最主要的原因（ 楊華軍，2007） ，因此對會計穩健性在債務契約中所發揮的真實價值進行驗證就成為一個重要的研究命題。Moerman （2008） 則從穩健性對二級貸款市場買賣價差的影響考察穩健性在債務融資中的效用，認為如果穩健性能夠減少知情交易者的信息優勢，那么貸款的買賣價差就會降低，結果表明穩健性對貸款買賣價差的影響在統計和經濟意義上都是顯著的，證明了穩健的會計信息有助于提高債券二級交易市場的效率。

與會計穩健性的債務融資效用研究相比，對權益融資效用進行檢驗的文獻則相對較少。Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 檢驗了盈余質量與投資者要求回報率之間的關系，研究發現，盈余質量較差的公司對應著較高的債務和權益成本，然而在以會計穩健性替代盈余質量時，卻并未發現會計穩健性與權益資本成本之間的顯著關系。Lara，Osma 和Penalva （ 2006） 認為Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 選用的穩健性計量方法降低了權益資本成本與穩健性之間的相關性，他們采用多種計量組合的方法對穩健性進行計量，實證結果證明了穩健性與事前資本成本存在顯著的負相關關系，首次驗證了會計穩健性有助于降低權益資本成本。

（二）會計穩健性對投資活動的影響

會計穩健性對現有投資項目的影響主要基于以下原因，管理者為了防止被解雇，存在隱藏不利投資項目損失的動機，穩健性能夠使股東和董事及時得到投資項目凈現值為負的信號，針對不利投資項目采取適當措施（Watts，2003）。Ahmed和Duellman（2007） 認為如果穩健性能夠降低管理者執行負凈現值投資項目的動機，那么越穩健的公司未來盈利能力和利潤水平就會越高，同時未來特殊項目支出的可能性就越低。他們得出的研究結論與Watts （2003） 以及Ball 和Shivakumar （2005） 的觀點一致： 穩健性能夠降低與管理者投資決策相關的代理成本，而并不是如準則制定者認為的那樣不是財務報告的一個可取的特征，但并未對會計穩健性與投資效率之間的關系提供直接證據。

由于與未來投資項目相關的資產并未反映在公司當前的報表中，因此相對于會計穩健性對現有投資項目的影響而言，會計穩健性與未來投資項目之間的關系并不那么直觀（Roychowdhury，2010）。會計穩健性可以從以下兩個方面影響到公司的未來投資項目，一方面，會計穩健性能夠使投資決策的結果在管理者任期內及時得以反映，抑制了投資過度；另一方面，會計穩健性有助于企業以較低的成本吸引外部資金，緩解投資不足。

二、結論和未來研究方向

從研究領域看，關于會計穩健性經濟后果還有許多值得探討的新問題。企業融資效率體現為很多具體的方面，如債務資本成本、企業取得資金的難易程度以及權益資本成本等，會計穩健性對這些因素的影響都值得我們進一步研究；從融資的渠道看，我國現有文獻集中于會計穩健性在銀行信貸融資方面發揮的作用，其他方面涉及較少。與此同時，會計穩健性融資效用的內在形成機理在于其有助于保護投資者（股東和債權人），但穩健性對投資者的利益究竟體現在哪些方面，目前還缺乏直接的經驗證據。在會計穩健性的投資效用研究方面，國外研究觀測到的穩健性與投資效率之間的關系不一定是穩健性對投資的直接影響，而可能反映了會計穩健性與好的治理機制共同對投資產生的影響，會計穩健性與其他治理機制對投資效率影響的關系究竟如何，值得深入探討。另外目前關于投資不足問題的研究思路是通過考察會計穩健性對融資的影響，間接地檢驗會計穩健性與投資不足的關系，在未來的研究中可以進一步尋找兩者之間的直接聯系。

參考文獻：

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作者簡介：陳思嘉（1991–），女，漢族，四川樂山人，西南財經大學會計學院，研究方向：財務管理。