企業籌融資管理概述

劉爰沅

內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司 呼和浩特 010011

一、企業籌融資管理概念

企業籌融資管理是指企業從自身的經營狀況出發，為了取得資產、擴大項目規模、貨款等采取的籌資、融資方式，針對不同的籌融資行動條件、方式、核算成本、后期資金使用情況、資金的來源途徑進行管理，使得企業通過科學預測和決策，最終實現最佳的融資渠道、方式、成本、風險的籌資管理，形成適合企業籌資戰略的籌資效益。籌融資管理不單單是為了新投資、新項目、獲得資產，更是為了公司未來經營發展和實現企業最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業的最佳資金結構。

二、企業籌融資管理內容

1.預測籌融資條件和時機

籌融資條件是指企業應對那些情形需要融資，設定籌融資預測或籌融資行為條件。財務部門要對籌融資需求進行監測，例如流動資金少于周轉需求、新投資規劃、新的并購項目需求等，這些籌融資條件應是明確的。

所謂融資時機，是指企業為了融資所選擇的一系列因素對融資環境和時機有利的因素。企業選擇融資機會的過程，就是企業尋求與本企業內部前提條件相適應的外部環境的過程，這就有必要對企業融資所涉及的各種可能影響因素做詳細的和綜合的剖析。一般來說主要考慮以下兩個方面：

（1）企業融資機會是指一種客觀情況在某一特定時間呈現，與企業外部環境相比較，企業本身對融資活動產生的影響是有限的。企業要積極尋求、掌握各種機會并充分發揮其主動性，才能確保獲取融資成功。

（2）企業融資決策要有超前預見性，因為企業融資外部環境復雜，企業要了解國際經濟形勢，國內經濟政策、貨幣政策，及時掌握貨幣匯率、銀行基準利率、證券走勢等各種信息，及時進行數據分析，預測企業融資風險，尋求最佳融資機會。

2.籌融資風險預警分析

籌融資風險就是指籌資活動中由于籌融資的規劃而引起的收益變動的風險，是企業債務到期償還的不確定性和經營風險延伸造成的結果。企業承擔風險程度因資金使用方式、負債方式及期限等不同面臨的償債壓力也有所不同，因此企業應從籌融資風險的突出原因之間的相互聯系和相互作用出發，正確權衡不同籌資方式的風險程度，制定防范和規避風險的措施。

籌資風險原因分析：

（1）負債規模的不確定。雖然任何企業都希望在一定的業務規模下取得適量籌資，但由于多種因素影響其結果往往會偏離“適量”這一目標。當籌資規模不足時，會影響資金正常運行；當籌資規模過大時，又會加大財務成本，即利息費用增加，股東收益變化的幅度也隨之增加，同時由于收益降低而導致喪失償還能力的可能性也增大，財務風險也隨之加大；因此只有籌資適量才會提高資金使用效益。

（2）資本結構惡化。所謂資本結構就是企業一定時期籌資組合的結果即企業全部資金來源中各種資本的價值構成及比例關系。企業的籌資目標當然是尋求最佳資本結構即籌資成最低，資金彈性最大，功能限制最小，財務杠桿利益與財務風險均衡。但是，上述這種最優結構的形成，不僅受市場利率和企業投資利潤率的影響，同時也受融資方式的影響。在市場經濟條件下，借款利率和企業投資利潤率都是變動幾率很大的兩個變量，當借款利率高于企業投資利潤率時，債務資金比重越大，自有資本利潤率越低；相反當企業投資利潤率高于債務資金利率時自有資本利潤率越高。在后一種情況下，擴大資本結構中債務資金比重將是有力的。但是這種擴大如果超過一定量的界限，債務資金成本就會提高，同時結構的性質也隨之改變，即由良性結構變為惡性結構。因此，資本結構惡化的風險隨時都在伴隨著企業。

（3）企業經營風險。企業經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，雖不等同于籌融資風險，但又影響籌資風險。籌資風險就是股東所承擔的風險與經營風險的差額：當企業完全用股本融資時，風險完全由股東承擔，經營風險就是企業的總風險；當企業采用負債與股本組合融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且需要股本支付利息，嚴重時企業會喪失償債能力。

3.規避和防范融資風險的措施。

（1）資金需求預測與調度。落實資金預算管理，合理規劃、控制現金流，保證資金的有序流動，按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，是規避風險的對策之一。企業通過編制資金預算可以了解各個經營時點的資金需要量，有利于企業掌握各個時點資金的溢余和短缺，便于企業提前安排使用富裕的資金和進行籌集資金，防止資金的沉淀和不足，提高資金的使用效率，有利于企業控制現金流向，保證企業重要經營活動的資金需求。當然，在實際工作中，決策人員應該在總的要求指導下，根據不同企業不同時期的不同情況選擇更適合于當時條件下的對策。

（2）優化資本結構。資本結構狀況是產生籌資風險的前提，優化資本結構就是企業通過對資本結構的調整，從總體上規避和防范風險籌融資風險。資本結構的優化分靜態和動態兩個方面：從靜態角度而言，降低總體風險即增加主權資本與負債的比率;從動態角度出發，強化財務杠桿的約束機制，以負債率和資產利潤率二者的比較為基礎，自覺地調節資本結構中企業資本總額與負債的比例關系，即在資產利潤上升時，調高負債率提高杠桿系數，充分發揮杠桿效益，當資產利潤率下降時，適時降低負債比率，以防范其風險。

（3）加強經營管理。經營風險直接表現為企業息稅前利潤的不確定性，因此企業要把財務和資金的管理作為經營管理的中心環節，努力提高資金的流動性和收益性。改進和加強對籌融資過程的動態監控，努力縮短資金循環周期，確保資金鏈不斷裂。

4.籌融資渠道籌備及維護工作

（1）融資渠道籌備。良好的客戶與供應商關系，可給企業帶來融資便利。企業應與政府、銀行、保險公司、擔保公司等金融機構保持良好關系，并累積自己的金融信用和良好的伙伴關系。企業也應注意收集其他可能成為戰略伙伴的機構的金融渠道信息，以備急時所需。

（2）融資渠道維護。企業應給與財務部門相應的、必要的資金調度權限以及安排必要規則，使財務部門更加積極主動的拓展和維護融資渠道關系。

5.企業融資成本控制

企業融資成本作為籌融資管理的一部分，是在市場經濟下為籌措和使用資金而付出的費用代價，一般來說籌融資成本越低，那么實現籌融資效益的幾率就越高。籌融資成本包括為籌措得到資金付出的費用（取得籌措資金時應付給銀行的手續費、因發行債券取得資金而支付的發行費用）和籌融資使用過程中產生的費用（支付給股東的股利、支付給信貸機構或銀行的貸款利息、支付給債券持有者的利息）這兩部分。

企業融資成本是企業融資效率的決定因素，也直接關系到企業的經濟效益，因此，企業籌融資管理要對成本進行控制，主要通過以下措施來實現。

（1）安排籌資期限、順序，進而控制企業籌資成本的流動情況。

企業根據投資年限來確認籌資期限，企業籌融資主要是為了滿足投資需要，投資期越長，那么籌融資期限也就越長。企業籌資應該按照投資的每個階段、時期進行合理安排籌資方式、時限、順序，這樣既可以有效控制籌資成本，又可以減少資金不必要的閑置。

（2）根據企業實際資金及投資情況，選擇合理的融資方式。

企業根據實際資金及投資情況，盡量享受國家出臺的各方面優惠政策（政策性資金），同時選擇合適的籌融資方式。當代市場經濟環境下，各種各樣的企業融資方式和渠道層出不窮，企業應該選擇合適的籌融資方式，以達到盡力降低籌融資成本、完善企業資本結構的目的。

（3）盡量提高企業盈利能力和降低經營成本費用。

對于規模較大、分支機構多的大型集團企業來說他們的沉淀資金較多，企業應該盡量尋找到企業內部的這些沉淀資金并加以利用。這樣既可以提高盈利能力、降低經營成本等沉淀資金的利用，又能夠減輕企業總體的融資壓力。簡要方案：增資擴股吸納新的資金，出售劣質資產，職工持股或集資，全面實行成本控制監管。

（4）通過內外部企業信用評價，維護和提升企業信貸聲譽

企業信用評價的基本思路是，從企業信用風險的內涵出發，充分借鑒國外信用評級機構的核心思想，參考國內外有關信用評級方法，對影響企業信用狀況的各種因素及其變化趨勢進行全面系統的考察，在定性分析和定量分析的基礎上，綜合評定企業的信用等級。

為了我國籌融資走向國際市場做好基礎工作，我國政府也應該建立企業信用評估體系，盡量讓社會經濟市場甚至國際市場了解我國企業。企業內部更應該定期進行自身的信用等級評估，逐步實現企業信譽維護和提高。企業應該與政府、銀行、擔保公司等金融機構長期擁有良好關系，并累積金融信用和良好合作伙伴，也能夠收集到有利于企業的金融消息和融資渠道消息。

6.對籌集回來的資金有效管理

（1）對籌集回來的資金預測回報。對投資性資金，應提供具體詳細的投資回報分析；對于應急式的資金，應重點考慮資金投入后回報或歸還周期。預測時還應規定對利率波動的考慮。

(2)提高資金使用實際回報率。企業營運資金的占用量可以通過企業提高現金流的周轉速度得以減少，如果合理規劃現金流循環的話，將現金流循環周期縮短，就能夠使資金的不必要浪費有效地避免，從而使得資金的使用效率得以提高。

（3）資金內部人員調度管理。

財務人員是資金內部控制的具體執行者，財務人員素質的高低影響著資金內部控制效果的好壞，因此，一是企業在調度資金內部人員過程中要嚴格篩選，在工作中做好監督作用；二是要不斷提升資金內部人員的整體素質，定期組織培訓、考核等，并加強專業、管理和財經法規等方面的知識學習，不斷更新專業知識，增強法律法規和職業道德觀念，切實提高其業務水平和業務技能。

7.促進籌融資更有可操作性的管理

（1）籌融資過程管理：企業應對籌資、融資步驟和過程管理建立明確的程序和任務項。只有明確了籌融資過程管理，企業各相關崗位清晰了解自身職責，才能更好地調度內部人員配合與支持籌融資活動。

（2）資金變現管理：企業要對應收應付賬款的賬期、存貨、安全資金額等設定管控與報警界限。財務部門應配合物資管控部門，做好物資周轉管理，確保速動比率處于合理范圍，使負債管理處于安全區域。

（3）籌融資操作偏差管理：偏差有助于檢查企業籌融資政策、方式和管理水平的缺失。籌融資是企業常規財務管理范疇，包括臨時籌措或大型籌融資活動，企業應對可能出現的偏差進行預測、已經出現的偏差及時調整等的管理作出規定。

三、企業籌融資管理的意義

1.通過籌融資，企業壯大了資本實力，增強支付能力和發展后勁，從而減少了企業的競爭對手；

2.通過融資，企業提高了自身信譽，擴大了企業產品的市場份額；

3.通過融資，企業增加了規模和獲利能力，充分利用規模優勢，從而又提高了企業在市場上的競爭力，加快了企業的發展。

總之，這些籌融資管理內容如果能夠全面配合、相互支持，那么企業的籌融資效益將得到大大提升，也可以實現以較低籌融資成本取得較高籌融資效益，進而推進企業經營戰略管理更科學、更合理、低風險的發展。

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