民間融資風險分析及對策建議——以婁底市民營企業為例

李文輝，陳夢真，孫紅果

(1.湖南人文科技學院 數學與計量經濟系，湖南 婁底417000;2.長沙市民盟宣傳處，湖南 長沙410000)

隨著經濟的發展，民間融資問題近年來呈多發、常發態勢。婁底市民間融資問題于2013 年年底開始顯現，之后不斷發酵加劇。2014 年5 月，形勢變得十分嚴峻。大部分民間融資企業無法正常支付利息和本金，參與民間融資的群眾呈現恐慌情緒。民間融資問題不斷出現，現已成為擺在地方政府面前的重大難題。

民間融資是政府的監管死角，缺乏公開數據。大部分學者主要從定性的角度，來探討民間融資愈演愈烈的原因。總的來說，民間融資興起并快速發展的原因可歸結為:民營經濟的發展，民間借貸需求大幅增加和銀行體系不完善。歐濤，張雪春，閆春英，以某地區為例，說明民間融資問題與民營經濟發展高度相關［1-3］。劉萬福，潘家芹認為，銀行借款門檻過高，民間借貸規模日趨擴大，給社會穩定帶來了很大負面影響［4-5］。

大部分學者認為民間融資存在重大風險，主要原因在于:民間融資處于地下發展狀態，無人監管、利率高。王貴明認為民間融資缺乏立法、監管是導致民間融資風險凸顯的主要原因［6］。郭曉玲認為民間融資的風險主要來源于兩方面:一方面是利率高，另一方面是民間融資主體不規范［7］。

對于如何解決民間融資問題，專家的觀點集中于兩方面:一是推進民間融資市場的立法工作，使民間融資陽光化規范化;二是完善民間融資的監管體系，注意防范風險。劉飛提出政府部門及早提出監管主題［8］，內蒙古自治區發展研究中心調研組主要從加強立法，及時規范民間融資行為等角度提出了政策建議［9］，但其建議缺乏實際操作意義。

本文在已有研究的基礎上，以婁底市民營企業為例，對民間融資特點進行總結，并以此為基礎，挖掘背后深層次的原因。最后從政府服務和管理的角度出發，尋找解決民間融資的具體化路徑與方法。

一 民間融資的特點

(一)融資規模大，涉及民營企業多

民間融資問題近年來呈現出散發狀態，涌現了一些典型案例。溫州、江蘇、內蒙等地先后發生民間融資問題，綜合三地的特點:民營經濟活躍。婁底也是一個民營經濟活躍的地區，民間融資規模大。歐濤根據抽樣推斷，2012 年底婁底市民間借貸的總體規模在100 億元左右。人民銀行調查統計約有七成企業參與民間融資①。2014 年婁星區政府相關機構公布，婁底民間融資規模已超出400 億元，參與民營企業300 多家。但業內人士認為，實際融資規模超出政府公布的數據。現借鑒GDP 貸款系數，推斷民間貸款規模。婁底市2013年GDP 為1 118.17 億元，實際貸款余額僅為629.84 億元。若按單位GDP 貸款系數為1.25②，則民間融資需求達790 億，遠超出婁底市金融機構貸款總額，成為企業融資主要來源。

另根據目前已凸顯問題的企業來看，均是信譽較好的本地民營企業。九龍集團子公司58 家，固定資產60 億元，民間融資規模達20 億元以上。湖南鴻冠集團生產經營面積8.67 萬平方米，員工近1 000 人，民間融資額高達2.3 億。百雄堂集團下轄15 家子公司，現有總資產26.9 億元，2014 年5 月也出現民間融資資金鏈斷裂情況。九龍、鴻冠和百雄堂均是婁底市響當當的民營企業，而在此次民間融資問題中，無一幸免。

(二)單筆融資規模小、期限短，融資成本高

民間融資成本高，風險大，決定了民間融資時間短，單筆融資規模小。據小額貸款公司調查，線下融資期限集中在1 年以內，大部分為3-6 個月。線上融資時間相對較長，從一到三年不等。融資規模也因貸款方式的不同而不相同。信用貸款限額在50 萬以下，平均融資規模在10-20 萬之間。抵押貸款規模相對較大，可達100 萬，平均融資規模約在20-30 萬之間。

民間融資利率較高。目前婁底市的平均月息約為1.8-2 分，付息方式主要為月付或季付。參與人群以工薪階層為主，一些政府職能部門的主要領導也參與其中，且利息遠高于群眾，月息在4分以上。此外，在季末或年末，利率會有不同程度的上漲，月息甚至高達6 分。

(三)融資方式粗放，違約風險大

民間融資因一直處于地下發展狀態，融資方式粗放，潛在風險大。目前婁底民間融資方式主要包含兩種:一是企業直接向個人融資，通過口頭約定的方式，與投資者約定利率水平和付息方式。這種信用借款方式，若企業遭遇財務問題，借款人將血本無歸。另一種方式為，企業通過融資中介(中小型貸款公司)借款。融資中介協助投資者與公司訂立借款合同，并以房屋汽車作為抵押物。這種貸款方式，常出現一個抵押物對應多個債權。貸款方若無法還款，抵押物因債權人多而無法處理抵押物。另外，小額貸款公司處于起步階段，缺乏風險控制經驗。小額貸款公司不僅提供融資平臺，它還向民眾融資，自設資金池發放貸款。這樣不僅提高了企業融資成本，也加大了融資風險。

二 婁底市民間融資問題的原因分析

(一)民營企業融資渠道單一，且銀行融資隱性成本高

婁底市民營企業的融資方式主要有兩種:一是銀行貸款，二是民間融資。截止到目前為止，婁底沒有一家上市公司，無法借助股票市場公開募集資金。此外婁底市票據融資底子薄，基本處于停滯狀態。2010-2013 年婁底市的票據融資額一直保持在35 億元左右。這種過于單一的融資渠道，逼迫企業走向民間融資。且隨資金缺口的增大，越走越遠，最終導致失控。

銀行融資雖是企業融資的最佳途徑，但融資隱性成本高，且手續繁雜。目前婁底銀行掛牌借款利率約為6%，借款成本較低。但民營企業貸款，需滿足各種條件:必須有擔保人，貸款獲批后，企業只能獲得一半的現金，另一半則是為期半年的承兌匯票。根據市場的擔保費率約為5%，半年期承兌匯票貼現率約為6%，故其隱性成本為6.5%，遠超銀行掛牌借款利率。且銀行貸款需要資料繁雜，審核程序多，放款時間長。故大部分民營企業選擇了手續簡單，融資成本相對略高的民間融資。

(二)民間金融粗放型發展

根據《湖南省小額貸款公司試點工作實施意見》，小額貸款公司的入市門檻為注冊資金5 000萬。為了避免高門檻，部分公司以P2P 投資平臺、投資公司、典當公司的名義進行注冊，實際上卻進行著小額貸款業務。這樣就使得入市門檻大幅降低，大大增加了民間融資的風險。據統計2012 年底，婁底市經工商部門批準的投資、典當行業的民間融資機構達102 家，小額貸款公司的數量僅有2家。這些公司雖不是小額貸款公司，實際進行小額貸款業務，而且這樣的企業數量多，現象普遍。

(三)銀行存款利率低，民間資本缺乏有效投資渠道

隨著經濟的發展，居民儲蓄快速增長。2010年婁底市居民的銀行儲蓄僅為422.8 億元，2013年居民的銀行儲蓄增加到639 億元，年平均增長率達15%。而目前，銀行一年期定期存款利率僅為2.75%，低于近幾年平均CPI 增速，意味銀行儲蓄，不僅不能增值，反而貶值。與此同時，民間借貸年化收益率高達24%，是銀行存款利率的近9 倍。巨大的利差，讓群眾開始冒險將錢進入民間融資市場，以尋求更高收益。

(四)房地產行業的不景氣

部分經濟學家認為，民間融資問題的凸顯，與房地產行業的不景氣有很大關聯。企業通過民間借貸渠道獲得的資金，主要用于房地產投資。也只有房地產行業的高利潤，才能支付民間融資的高額利息。而自2013 年底，房地產行業的發展受阻，房價開始下跌。房產行業利潤大幅下降，參與民間借貸的企業陷入資金困局。縱觀此次民間融資出現問題的企業，它們均在不同程度上參與了房地產投資。如九龍集團的主營業務包含市場開發與物業管理，房地產開發。百雄堂以循環農業為主，以房地產開發和餐飲服務為輔。由此可見，婁底此次民間融資問題的凸顯，與婁底房地產行業的不景氣存在明顯關聯。

三 婁底市民間融資的出路

婁底民間融資問題的凸顯，不僅反映當前婁底經濟中存在的產業結構不合理，經濟粗放型發展的問題，同時也反映了婁底民營企業經濟基礎不扎實，盲目追求規模和利潤，對經營風險缺乏有效控制。此外還有民眾和企業的法律意識過于薄弱，道德誠信缺失。這些問題都不僅是企業、民眾自己應該去解決，更是政府職責所在。

(一)政府部門主動協助問題企業解決當前困境

根據婁底民間融資涉及企業多的問題，政府須幫助部分有潛力的企業尋找合適資金來源，以緩解企業融資的燃眉之急，幫助企業渡過當前難關。采用的具體措施為:當地政府為企業和金融機構搭建融資平臺，促成有潛力的企業與金融機構合作。同時還要協助企業緩解民怨，具體通過延長借款期限，降低利率方式保證民眾本金的安全。此外政府還應強制有償還能力的企業，及時歸還民眾的本息。

(二)擴大資金來源，緩解民營企業融資難

企業融資成本過高，是拖垮有潛力企業的最終原因。有效降低企業融資成本，才能幫助企業發展。擴大資金來源是降低融資成本的主要方式。針對婁底市的實際情況，擴大資金來源的建議具體包含以下方面:一是建議婁底市政府相關部門通過幾年時間的努力，引導九龍集團、鴻冠集團和百雄堂等有實力的民營企業家繼續做大做強，走向發行股票、公開募集資金的道路。二是要促進企業債券市場的發展，幫助和鼓勵符合條件的企業發行企業債券。三是充分利用互聯網融資平臺，擴大融資群體。四是推進金融創新，推出以“眾籌”形式資金募集方式。最后，希望婁底市金融機構，根據目前央行擴大利率上浮的特點，適當提高上浮比率，縮小銀行與民間借貸市場的利差，讓居民儲蓄重回銀行，并最終擴大銀行貸款資金的來源。

(三)規范民間融資市場，使其陽光化、合法化

民間融資期限短、規模小是其最本質的特征，這也是目前銀行體系無法為其提供貸款的重要原因。因此從某種意義上來說，民間融資是完善我國融資體系的重要環節。讓民間融資體系盡快合法化和陽光化，才能保證民間融資市場得到健康、快速發展。具體建議主要有:一是加強監管，杜絕投資公司、典當公司等不具備小額貸款資質企業的違法行為，監管好小額貸款公司財務收支，讓小額貸款公司真正做到不設資金池、不自我擔保、不自融。二是建議政府部門根據各地民營經濟的發展情況和階段，適當降低小額貸款公司的入市門檻。根據《溫州民間融資管理條例》來看，其入市門檻為2 000 萬，而目前許多省份的入市門檻均為5 000 萬。過高的門檻不僅會阻擋民營資本進入小額貸款行業的步伐，也不利于該行業的發展，同時還會催生一些不具備資質的企業違法開展小額貸款業務。三是建立民間融資信息查詢系統，以幫助小額貸款公司更好了解借款人財務信息，控制貸款風險。最后呼吁政府盡快出臺措施，建立人才準入制度，規范從業人員行為。

注釋:

①2012 年婁底人民銀行調查結果。

②根據中國統計年鑒2010-2013 年GDP 與金融機構的貸款余額進行數據測算，中國單位GDP 貸款系數約為1.25。

［1］歐濤.中小企業融資現狀研究及原因分析當前民間借貸發展的特點、風險、原因及其對策［J］.武漢金融，2013(5):63-64.

［2］張雪春，徐忠，秦朵.民間借貸利率與民間資本的出路:溫州案例［J］.金融研究，2013(3):1-14.

［3］閆春英.我國民間融資的風險及發展路徑選擇［J］.經濟縱橫，2013(1):82-86.

［4］劉萬福，郭彩領.關于民間借貸涉高利貸案件的思考［J］.中國律師，2014(1):76-78.

［5］潘家芹.中小企業融資現狀研究及原因分析［J］.金融理論與教學，2011(5):61-63.

［6］王貴明.民間融資的風險形成與控制模式研究［J］.經濟研究導刊，2013(10):71-72.

［7］郭曉玲.中小企業民間融資風險探析［J］.經濟研究導刊，2012(8):105-107.

［8］劉飛.民間融資中介機構運作模式、運行風險及現實影響［J］.政策研究，2014(7):18-22.

［9］內蒙古自治區發展研究中心調研組.鄂爾多斯市民間融資風險分析及對策建議［J］.北方經濟，2011(11):19-23.