阿里巴巴45億美金“迎娶”優酷土豆

孫冰

10月16日，已是周五下班時間，優酷土豆和阿里巴巴幾乎同時發出公告：阿里巴巴集團（BABA. NYSE）已向優酷土豆公司（YOKU.NYSE）董事會發出非約束性要約，擬以每ADS（美國存托憑證）26.60美元的價格，現金收購除阿里巴巴集團已持有的優酷土豆股份外，該公司剩余的全部流通股。

也就是說，阿里巴巴在繼去年戰略入股優酷土豆之后，又將以預計超過45億美元的“聘禮”，全資“迎娶”優酷土豆進門。如一切順利，優酷土豆將實現“私有化”。另有預測稱，優酷土豆很有可能將回歸國內資本市場。

在經歷了多個版本、數月時間的傳聞之后，國內最大的視頻網站優酷土豆終于還是“嫁”了。

馬云的“聘禮”與古永鏘的“嫁妝”

阿里巴巴向優酷土豆發出的私有化要約價格，要比優酷土豆在該交易前的最后一個交易日（10月15日）的收盤價溢價30.2%，比其紐交所最近3個月交易量加權平均價格溢價44.5%。優酷創始人古永鏘透露，阿里巴巴的這一要約已經得到了優酷土豆創始股東的支持，而古永鏘也將會繼續擔任優酷土豆主席以及首席執行官，領導優酷土豆的發展。

受這一消息的刺激，優酷土豆在10月16日股價大漲21.93%，收報24.91美元，市值達到48.6億美元;阿里巴巴則微漲0.29%，收報71.99美元，市值1783億美元。

阿里巴巴的出價看似慷慨，但實際上也算得上是一筆劃算買賣，因為在過去一年里，由于國內視頻公司在美估值普遍偏低，優酷土豆的股價一直停留在20美元左右，阿里的出價只是略高于均價。

“視頻行業廠商目前競爭激烈，優酷土豆面臨強大的競爭壓力。由于此次交易是現金收購，可以緩解優酷土豆的資金壓力，并為優酷土豆在內容購買、內容制作方面的加速發展提供強有力的支持。”易觀智庫分析師馬世聰告訴《中國經濟周刊》記者，此次交易也是中國互聯網領域內最大的一筆現金交易。

阿里巴巴的“聘禮”不菲，但優酷土豆的“嫁妝”也不少。優酷土豆目前的月獨立用戶訪問量已經接近6億，是國內最大的視頻網站。根據今年8月優酷土豆剛剛發布的二季度報，季度總收入為15.1億元，同比增長58%，已是營收增長連續5個季度提速。而移動端收入占比接近50%，移動化轉型也比較成功。

優酷土豆的價值還不僅僅在于網絡視頻領域。今年8月6日，優酷土豆宣布正式更名為“合一集團”，并計劃在未來3年里投入百億元現金和資源支持網生內容，并將從單純的視頻網站轉型為文化娛樂產業的創業平臺。

阿里為何吃“土豆”？

馬云“吃”下整個優酷土豆，雖然突然，但并也不意外。去年5月，阿里巴巴和云鋒基金以12.2億美元投資優酷土豆，截至2015年6月30日，阿里巴巴集團占優酷土豆流通股的18.3%。

在優酷土豆牽手阿里巴巴的一年多時間里，雙方在生態上已經做了不少的融合工作。比如優酷土豆和阿里前端的賬號打通，后端大數據的融合和匹配;支付寶全面接入優酷土豆等。但對于這樣的融合程度，馬云顯然并不滿足。在他看來，優酷土豆加入阿里生態的潛力還遠不止于此，聚合人氣和內容的視頻平臺不僅是一個巨大的入口，也應該能夠成為阿里生態的催化劑。

“如果不完全收購該公司（優酷土豆），許多合作會有局限。我們希望對資源進行更緊密的整合，團隊之間更緊密的合作，因此我們提出全資收購。”阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信在消息發布后回答提問時，如是表達。

實際上，馬云在數字互動娛樂和文化產業領域的野心是非常大的：收購文化中國、打造阿里影業;入股華數傳媒、光線傳媒、華誼兄弟;成立阿里文學、發力游戲平臺……不久前，馬云還在致投資者的公開信中闡述了阿里的“未來戰略”，狹義的電子商務僅僅是今天阿里巴巴集團戰略的一部分，未來阿里還會著力打造“double H”， 即基于數據技術的健康和數字娛樂業務（Health and Happiness）。

在馬世聰看來，阿里通過全資收購優酷土豆，可以獲得網絡視頻渠道資源，進一步完善阿里巴巴的生態體系。全資收購優酷土豆以后，雙方的生態融合空間巨大。比如優酷土豆可以與天貓魔盒、華數傳媒、阿里影業形成阿里數字娛樂多屏分發體系;可以與阿里影業、阿里數娛樂、阿里體育一起開發收購優質IP;借助網絡視頻渠道，阿里媽媽將成為覆蓋全網全形態的互聯網廣告平臺;通過打通數據實現精準營銷和創新營銷，比如邊看邊買、視頻購物等等。

兼并之后，盈利模式還要探索

阿里巴巴全資收購優酷土豆的消息一出，不少網友調侃：互聯網公司頻繁整合真是好，再也不用注冊那么多賬號了。

確實，網絡視頻曾經是一個無比喧囂的世界，如今真的是清靜多了，因為競技場上還值得關注的選手已經五根手指可數了。馬世聰認為，此次收購肯定會引發視頻行業的競爭升級，優酷土豆借此握有的大量現金也很有可能升級視頻行業的燒錢大戰，威脅逼迫騰訊、百度、樂視等加大對其旗下視頻平臺的投資力度。

根據易觀智庫的統計數據，2015年一季度中國網絡視頻市場份額前五名分別是優酷土豆（阿里系）占比21.17%、愛奇藝PPS（百度系）占比19.59%、騰訊視頻占比14.11%、搜狐視頻占比12.60%、樂視網9.25%。其他玩家，幾乎可以忽略不計。

但是，網絡視頻行業雖然已經經歷了10年的發展期，積累了數億級別的用戶，但幾乎所有主流視頻網站都未真正實現盈利。雖然視頻網站背后都站著財大氣粗的“大金主”，短期不必再為錢發愁，但長期盈利壓力依然不小。

優酷土豆二季度財報顯示凈虧損為3.42億元（約合5520萬美元），較去年同期的1.423億元（約合2300萬美元）凈虧損擴大了140%。百度今年第二季度財報中也披露，愛奇藝業務運營虧損1.36億美元，約為同期優酷土豆的2倍多。

視頻網站間的血腥競爭導致內容版權價格高企，加之移動化轉型等原因帶來的帶寬、服務器成本上升，視頻網站的大舉燒錢似乎很難停止。但盈利模式還是過于單一，中國視頻網站的盈利幾乎都來自于貼片廣告，而美國的主要視頻網站的盈利模式則主要是依靠用戶付費，后者顯然才是更為健康和有想象空間的模式。