西部牧業(yè)：二級市場觸底反彈

西部牧業(yè)（300106）：國內(nèi)居民對牛肉的消費(fèi)量處于世界低位水平。近年來人民生活水平的提高，對牛肉需求穩(wěn)步增長，但國內(nèi)供給不足，供需存在缺口。伴隨澳大利亞與中國活牛貿(mào)易啟動(dòng)，公司持股40%的一恒牧業(yè)成功實(shí)施“年進(jìn)口10萬頭澳大利亞肉牛隔離屠宰項(xiàng)目”。作為給寧波活牛進(jìn)口港配套的屠宰點(diǎn)，資源具有稀缺性。2016年屠宰業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績的爆點(diǎn)，并成為未來公司利潤的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。由于澳洲牛與國內(nèi)牛差價(jià)大，預(yù)計(jì)每頭牛毛利可能達(dá)到3860元，若滿產(chǎn)將給公司貢獻(xiàn)1.54億的毛利。

奶牛存欄劇增，主業(yè)有望反轉(zhuǎn)。之前牛奶價(jià)格持續(xù)走低，加之乳制品行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致公司業(yè)績低迷。公司從2014年開始大量興建奶牛養(yǎng)殖場，奶牛存欄數(shù)實(shí)現(xiàn)從2014年的1.2萬頭向15年的4.5萬頭跨越式增長。此外，新增奶牛可于2016年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。伴隨奶價(jià)企穩(wěn)反彈，以及乳制品由新疆區(qū)域性經(jīng)營向全國范圍輻射，公司主業(yè)未來將保持高增長。

此外，國企改革預(yù)期釋放政策利好。西部牧業(yè)實(shí)際控制人是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師，其旗下的另外一家上市公司新疆天業(yè)，正在進(jìn)行大股東資產(chǎn)注入。作為農(nóng)八師旗下唯一農(nóng)業(yè)板塊上市資產(chǎn)運(yùn)作平臺，西部牧業(yè)可能成為未來國企改革重點(diǎn)。

操作策略：二級市場上，近期該股觸底反彈，成交量逐漸放大，經(jīng)過兩輪大幅調(diào)整之后，公司股價(jià)估值皆已回到合理水平，可逢低關(guān)注。