中國股市需要“雜交牛”

文顯堂

讓股市始終保持“牛”的狀態，這既是投資者的期待，也是監管者的目標。人們以各種稱呼界定牛市，如“政策牛”、“改革牛”、“快牛”、“慢牛”等等，其實，只追求某一種“牛”并不利于中國股市健康發展，我們需要的是“雜交牛”。

市場經濟需要兩只手，一只是看不見的市場之手，一只是看得見的政策之手（也稱政府之手），因此如果只有市場這一手，股市之“牛”一定是基因不全，這就需要靠政策之手來解決市場失靈的問題，凡政府出臺有利于經濟發展的經濟政策，股市就會做出積極回應。近期政府應對危機的舉措，同樣是要改善股市之“牛”的基因，那種反對“政策牛”，主張完全靠市場力量調節股市的觀點是幼稚而錯誤的，包括發達國家在內，關鍵時刻也同樣需要“政策牛”。

“改革牛”雖然是中國股市之“牛”的特殊基因，其也需要注入“政策牛”的基因，“改革牛”來自于投資者對改革的期待，而改革都是靠政策的推動形成的，諸如政府出臺的簡政放權、調整經濟結構、促進產業轉型升級的種種政策，這本身就是解放生產力的重要舉措，由此在股市上形成了“改革牛”。

中國經濟改革已進深水期，人們期待改革，“改革牛”的出現正是這種期待的必然結果。在未來，中國股市不能不要“政策牛”，也不能不要“改革牛”。對現階段而言，“政策牛”和“改革牛”缺一不可，兩相結合才能形成優良的股市“雜交牛”。

從股市之“牛”的狀態而言，我們應當從兩方面去認識。首先，股市之“牛”不能永遠保持一個奔跑速度，有快有慢才正常，因此，不能期待只有“快牛”而沒有“慢牛”，反之亦然，而期待股市有不快不慢的“牛”更是不切實際。股市之“牛”快速奔跑一段后，必然要進入疲憊狀態，自然要減速積蓄新能量，以便啟動下一次的快速奔跑。

其次，股市之“牛”不可能只有“瘋牛”沒有“熊牛”，也不可能只有“熊牛”沒有“瘋牛”，二者會交替出現，猶如擊鼓傳花一般。否則，股市就不可能創造新的投資機會，還有誰會投資股市呢？因此，無論是“熊牛”還是“瘋牛”，對于投資者而言，都可能是機會，也可能是災難。美國股神巴菲特曾說過，在眾人笑的時候不要進入股市，在眾人哭的時候，才是進入股市的機會。這意思是說，股市在“瘋”的時候，千萬不要買入股票，只有當股市“熊”的時候才是投資的機會。但反過來說，如果騎上了“瘋牛”，也不可怕，未來的“瘋牛”可能會更“瘋狂”，給予先前騎在“瘋牛”上的投資者“下鞍”的機會。

因此，“雜交牛”才是中國股市的“好牛”、“優良牛”，切不可幻想中國股市只有一種基因、一種狀態、一種速度。無論是投資者，還是治理和監管者，都應當用辯證思維來考察股市的狀況，切不可從一個極端走向另一個極端。只有這樣，才能保證中國股市的健康發展。