新三板將助推中國經濟轉型

本書全面地介紹了新三板發展的前世今生、實務操作、投資陷阱案例庫等，對于尋求在新三板發展壯大的中小企業、尋求投資機遇的投資機構、尋求促進民間投資發展經濟的政府部門，都是一本很好的指南。

新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，定位于為成長型、創新型中小企業提供股份轉讓和定向融資服務，有助于大力緩解中小企業發展長期存在的融資難融資貴問題，必將大力促進民間投資和中小企業發展，為中國順利實現經濟轉型升級、跨越中等收入陷阱進入高收入國家做出貢獻。

國務院于2013年12月14日發布《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，其中明確表示，為更好地發揮金融對經濟結構調整和轉型升級的支持作用，進一步拓展民間投資渠道，充分發揮全國中小企業股份轉讓系統的功能，緩解中小微企業融資難，按照黨的十八大、十八屆三中全會關于多層次資本市場發展的精神和國務院第十三次常務會議的有關要求，決定中表述，全國股份轉讓系統是經國務院批準，依據證券法設立的全國性證券交易場所，主要為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資產重組等。申請掛牌的公司應當業務明確、產權清晰、依法規范經營、公司治理健全，可以尚未盈利，但須履行信息披露義務，所披露的信息應當真實、準確、完整。

新三板設立的背景有三條。一是中央對全國性場外市場建設的高度重視。建設創新型國家，需要發展場外市場，而大力發展多層次資本市場，場外市場是其重要組成部分，代辦股份轉讓系統的建設獲得有關部委的鼓勵支持。

二是高科技企業發展的現實需求。高科技企業在初創期和成長期，需要投入大量的科研資金和人力成本，在成熟期需要擴大規模和兼并重組，但目前我國普遍存在融資難的現狀，私募股權投資退出渠道不通暢等等，不利于吸引民間資金。

三是完善我國資本市場體系的必然要求。目前，我國資本市場主要由滬深主板、創業板及場外市場構成，滬深主板市場對企業上市的條件要求較高，主要為成熟的國有及民營大中型企業上市提供服務。如果要在滬深主板市場和創業板上市，對企業的要求非常高，對于在創業初期的科技型企業來說仍是高門檻，對急需資金支持用以發展技術和開拓市場的中小企業無法獲得更好的融資服務，因此需要大力發展場外市場，為中小企業提供更便捷、門檻較低的融資平臺。縱觀國際發達的資本市場，如美國多層次的資本市場體系，以及先進的交易制度，也是我們可以學習借鑒的。

新三板正式全國擴容具有兩方面意義：一、豐富資本市場層次，對構建中國多層次的資本市場邁出重要一步。二、有利于解決中小企業的融資難的問題，對中國的經濟轉型有很大助推作用。目前看新三板掛牌的數量不會很多，但將來新三板肯定會變成中國資本市場的重要補充，掛牌公司的數量將急劇上升，為中國的經濟轉型提供強大的助推作用。

未來中國經濟發展有三大機遇。

一是新三板。為什么說新三板非常重要？如果每年有上千家新三板公司掛牌，等到三年后，新三板公司可能會超過5000家。而現在新三板公司掛牌之后，它的做市商越來越多，我們可以想象的就是，將來新三板這些公司流動性會非常好。這就像我們的改革一樣，我們會看到，今后我們在這一塊的機會就像過去股改一樣，或者說就像我們過去的房地產一樣，會是一個非常巨大的市場。

二是混合所有制改革。其實股權的混合在朱镕基擔任總理時已經做到了，現在我們做到的就是讓我們的國有企業管理層真正的市場化，如果管理層真正的市場化，我們可以看到，未來中國的管理層持股會更加蓬勃。相應的，混合所有制企業管理層持股之后帶來的機會一定是非常多的。

三是房子。房子有一個基本的規律，在美國1927年城市住宅是93.7萬套，但是后來房子不行了，城市住宅啟動量不是跌到他們認為合適的50萬套一年，而是直接跌了90%，到9.3萬套，中國現在就是處于這種狀況，我們的房子蓋得太多了，如果這個產業將來發生一種結構性的變化，那么相應的如果說我們能夠在制度上找到未來的準盤，就是我們在這個價格破滅之后能夠去把握機會，實際上我們會獲得下一輪繁榮的機會。

（文章節選自本書第十四章，有刪改，標題為編者所加）

《資本風口——中國新三板全攻略》

推薦指數：★★★★

作者：楊峰、王彥博、計靜怡、

鄭羅平、牛建濤等編著

出版：中國發展出版社

楊峰，中國政法大學經濟法碩士研究生，中國新三板上市聯盟創始人之一，任秘書長兼常務副主席，九吾鼎尖投資管理有限公司合伙人，河北省改革戰略研究會副會長。

計靜怡，中國政法大學法律應用研究中心研究員，北京市法大律師事務所副主任律師，中華全國律師協會公司法專業委員會委員，北京市律師協會金融衍生品法律專業委員會秘書長，中國新三板上市聯盟創始發起人之一。

解讀新三板

《搶占新三板——新政解讀與案例集錦》

作者：盧文浩

出版：中國經濟出版社

本書對新三板的制度創新進行了系統全面的梳理，將其分為掛牌、融資、轉板、交易和信息披露等五個要素板塊，通過法規梳理、案例分析和數據統計以及相關知識信息鏈接，為希望登陸新三板的公司、投資者和從業人員提供了生動的新三板市場解讀。本書還介紹了部分海外成熟場外市場的規則制度，為新三板下一步的制度完善和創新提供了想象空間。

《資本的涅槃》

作者：劉鵬

出版：中國金融出版社

作者立足于我國多層次資本市場體系建設實際，結合全國性場外市場籌備工作需要，系統回顧了美國場外市場的發展歷史，全面解構了場外市場的現狀格局，深入剖析了作為場外市場核心的做市商制度，重點解讀了支撐場外市場發展的公眾公司監管制度與私募監管制度，在此基礎上得出對我國場外市場發展的有益啟示。

《中小企業資本夢——新三板掛牌實務操作指南》

作者：高慧

出版：法律出版社

本書猶如中小企業的軍師，對中小企業為什么要在新三板掛牌、新三板掛牌前需要做哪些準備、如何進行私募融資、如何進行股權激勵、掛牌前如何進行戰略整合并制定新三板掛牌方案、新三板掛牌常見法律問題的解決方案等內容娓娓道來，儼然一部登陸新三板的“兵法” 。