銀華獲社保考評三獎項 固收業務露崢嶸

勞新穎

近日，全國社保基金理事會向各境內委托投資管理人公布了2015年度境內委托投資年度考評結果，并首度允許對外披露此年度考評結果。其中，銀華基金管理三個社保組合及其投資經理表現出色：姜永康管理的信用債券類組合獲得“委托組合綜合考評A檔”;姜永康以及管理絕對收益類組合的封樹標獲得“投資經理單項考評A檔”，王華、張林昌和姜永康獲得“3年服務社保獎”;特別值得一提的是，姜永康還獲得“社保優秀投資經理獎”，也是此次唯一一個獲此殊榮的投資經理。

這表明，在誠信、規范、穩健、務實運作風格的規范下，銀華基金已成為具有大資金管理能力的綜合型資產管理公司，憑借為廣大投資者奉獻的豐厚投資回報，實現了管理規模上的突破，成功躋身于國內優秀基金管理公司行列。

權益、固收雙雙亮劍

本次社保基金理事會發出的年度考核評分為單項考評和綜合考評。單項考評包括基本面、投資組合業績、投資經理、組合合規及投資風險考評等四項內容，在單項考評結果上得出每個組合的綜合考評結果，結果從A至D共分為4檔，A檔為良好。

在管理社保組合的投資團隊方面，銀華基金派出了最強陣容：封樹標現任公司副總經理，在成長股投資上有獨到眼光;姜永康現任銀華基金總經理助理、固定收益基金投資總監，在固收領域經驗相當豐富;王華現任銀華基金總經理助理、A股基金投資總監、投資管理部總監，擔任基金經理十一年，已是業內少有的資深公募基金經理。陣容強大穩定，這也是獲得長期穩健業績的關鍵所在。

據悉，2010年12月，銀華基金獲得社保基金境內投資管理人資格，這是在我國股權分置改革之后的社保基金會首次境內委托投資管理人選聘。銀華基金成功入圍，說明了公司核心投研競爭力得到高度認可。管理組合包括各種綜合股票、絕對收益、信用價值、長債利率、長債信用等各類型。目前，銀華基金管理的公募資產超過千億元，在行業內位居前列。

客戶需求放在首位

“2015年社保基金組合考核A檔”、“2015年社保投資經理考核A檔”、“社保優秀投資經理獎”、“社保基金三年服務獎”......

當素以嚴格資金管理人標準著稱的社保基金理事會，將上述榮耀加諸一人之身，你是否盼知，究竟是何人才能將“神秘”的社保基金組合管理得風生水起？他的投資手法、投資理念，亦有何特別之處？

答案皆在銀華基金管理有限公司總經理助理、固定收益投資總監姜永康及其管理的基金組合中。這個浸淫資本市場十余載卻鮮少面對媒體大眾的低調人士，在2015年的固定收益領域再次做出令人矚目的驕人成績。十年來，他的“將客戶的風險需求放在首位”的穩健投資風格亦貫徹始終，且日漸強化。

擁有碩士學歷的姜永康，2001年至2005年曾就職于中國平安保險（集團）股份有限公司，歷任研究員、組合經理等職。2005年9月，加盟銀華基金管理有限公司。2007年2月，開始了其作為銀華保本增值基金經理的歷程。現任銀華基金總經理助理、固定收益投資總監，亦是全國社保組合投資經理。當社保基金理事會將2015年度評出的獎項授予姜永康及其管理的社保基金組合，外界對其本人及投資策略的關注度亦水漲船高。

對于社保基金的運作理念，姜永康侃侃而談：“前段時間我也在思考，我們的固收業績近年來能夠持續保持穩定的較好表現的原因是什么。我總結兩點比較關鍵，一是因為我們的目標定位是基于這個產品的風險設置偏好去做投資。另外，在管理過程中，對市場的判斷和投資組合的構建，更多地忠實于我們分析框架的體系，不僅僅是就市場談市場，會更多關注背后的一些因素。比如我們會更為關注對經濟運行周期做的分析和判斷，這樣在投資上就會做得更長遠一些。”

“目標是最重要的，目標實際上決定了方向。”姜永康向記者表示，現在我們將客戶滿意度作為固定收益產品發展的首要指標。目前，固定收益產品無論在產品規模還是數量上都迎來了可喜的發展，但各家基金公司的產品同質化現象也愈發突出。事實上，受制于目前的債券投資標的有限，固定收益產品在形式上很難有獨特的創新。因此，我們會更多地關心客戶到底需要怎樣的產品，對不同的客戶群體進行分類，定制符合他們風險、收益偏好的產品。例如，有些客戶在固定收益類產品上的投資目標是每年能夠獲得5%左右的穩定回報，而如果基金經理一味追求業績排名，今年收益10%，明年收益卻只有1%，也許排名都很靠前，并且累計收益也不錯，但這種波動是客戶不能接受的。因此，我們在固定收益類產品的管理上，重要的不是去爭第一，而是讓客戶滿意。

相同產品可以有不同的投資方法，追求排名和追求絕對回報的投資方法截然不同。做符合客戶需求的投資，能夠建立持續、良好的互動關系，這樣客戶能夠獲得預期的回報，基金規模也能隨之穩步增長。在固定收益產品大規模發展的過程中，堅持符合客戶利益的投資風格比所謂的排名、創新更為重要。

固收團隊決策流程優化

確定了客戶的風險需求后，姜永康運作的大部分產品會以絕對收益為目標，在內部考核中也會把絕對收益的權重提升至80%，相對排名降至20%。由此帶來的是基金業績和規模的雙高增長。

記者了解到，銀華基金固定收益類規模包括公募、社保和專戶三大塊規模均有較大幅度的增長。尤其是機構業務增長迅速，近年來，銀華固收在機構業務上逐漸形成了以公募業務為代表的一對多模式，以及針對客戶進行量身訂造的專戶一對一模式。銀華固定收益團隊在投資流程中始終堅持投研一體化的原則，進行科學、審慎的投資決策，產品鏈條齊全，并不斷創新。

而機構看好銀華固定收益團隊的理由，姜永康將其總結為團隊在目標制定、決策流程完善以及集體決策制度的成功，這也是銀華固定收益團隊十多年來持續優化的成果。

“首先就是目標的選擇，風險偏好定位準確。只要你忠實于這個產品的風險收益偏好，按照它的要求在市場上選擇投資標的、構建投資組合，基本上不會犯太大的錯誤。”姜永康說。

事實上，這樣的投資理念與社保基金組合運作所承載的目標亦十分契合，即“確保資金安全和保值增值”。十余年投資路讓姜永康將此理念鞏固始終，也能隨行就市調整策略。如此，能夠得到社保基金理事會的多個“A檔”嘉獎，并獲得“社保優秀投資經理獎”，成為唯一獲此殊榮的投資經理，亦不難理解了。

從基金經理至固定收益團隊的領導者，多年來，姜永康和他的固定收益團隊逐漸探索出了自己的特色和風格。目前銀華固定收益部按照投資、研究和交易進行專業化分工，共計40人左右，90%人員學歷為國內外知名院校碩士、博士研究生。研究團隊涵蓋宏觀經濟和信用債券的研究工作，搭建自上而下的宏觀、行業研究與自下而上的個券分析相結合的研究體系，有效提升了對投資的支持。交易團隊分工合理，全面覆蓋一二級市場，交易執行迅速、高效。投資團隊專業能力強，從業經驗豐富，投資風格穩健。人員配置在全行業位居前列。“和其他團隊相比，我們的特色就是強調團隊決策。”

姜永康表示，“在大多數基金公司中，投研之間是單向運作，更多是研究員和交易員給基金經理提供服務，但是在我們這里，基金經理會更為主動地和交易員、研究員去溝通，溝通對市場的看法以及未來的投資計劃。這么做，一方面可以讓交易員和研究員參與到投資決策的流程里，了解基金經理的投資策略和意圖，使其提供的研究產品和服務也更能貼合基金經理的投資計劃;另一方面，也能彌補基金經理認識上的盲點和誤區。”

在整個決策過程中，姜永康在充分發揮自身特長的基礎上，加強對大方向和趨勢的把握，而在具體的券種和個券方面，則充分發揮投資的作用和研究人員的能力，把對交易對手的尋找和詢價則更多地交給了交易員。

目前，銀華基金已經形成了投資、研究、交易整個流程的優化管理，除此以外，還建立起了基金經理-基金經理助理-研究員-助理研究員到實習生的良性人才培養體系，而這些都是近年來銀華基金固定收益團隊能取得良好業績的堅實保證。

作為一個資產管理者，為持有人提供長期穩健的回報是銀華基金的核心價值所在。展望未來，銀華基金表示，將致力于提供有質量的資產管理和理財服務，幫助投資者打造高品質的財富生活。為實現這一目標，銀華基金亦將通過嚴格的制度和流程化管理提升公司的服務質量。