任性的指數牛市 誰的子彈在飛

袁元

每當新年來臨的時候，國人總喜歡討些彩頭，比如“開門見喜”、“開門紅”之類，以此祈愿新的一年事業順利，財源滾滾。有人更是喜歡把新年第一天開門交易的市況作為對全年交易行情的一個展望、一個瞭望全年行情的風向標。倘若這是真的，那么，2015年股市首個交易日的市況，無疑對投資者判斷2015年股市行情走向具有不可低估的作用。

如此說來，肉戲來了，因為2015年滬深股市首個交易日的行情不僅繼續維持了2014年11月以來由“中國藍”領頭的指數牛市行情，甚至有過之而無不及，這讓身處其中的投資者自然是熱血沸騰，只恨錢少。更有業內人士驚呼，2015年的中國股市，將上演一出前所未有的大牛戲。

滬深股指拉出百點長陽

2015年股市的首個交易日，到底發生了什么狀況，讓業內人士對2015年全年走勢抱以如此樂觀的看法？還是讓我們首先回望一下這個交易日究竟發生了什么？

2015年1月5日，是滬深股市2015年的第一個交易日，早盤滬深兩市跳空高開，大盤延續了前期氣勢如虹的漲勢，在房地產、煤炭、有色、鋼鐵、石油等板塊輪番上漲帶動下一路沖高，滬綜指一舉站上了3300點，盤中漲逾4%，兩市近百只股漲停。截止收盤，滬綜指報3350.52點，漲3.58%，成交5498億元，深成指報11520.59點，漲4.59%，成交2979億元。

從盤面來看，最亮眼的莫過于石化雙雄。受到油氣改革今年有可能會“大動”的利好消息刺激，石化雙雄開盤后便一路沖高。截止到收盤，兩桶油雙雙漲停，這是中石油和中石化上市以來第二次雙雙漲停，上一次則出現在2014年的12月4日。資金流向顯示，中石油有3億元資金凈流入，中石化凈流入的資金超過15億元。

面對2015年首個交易日大漲，許多機構人士及股民表示“在意料之中”。廣州證券分析師霍江平對記者表示，2015年度首個交易日的大漲是意料之中的事情。“市場上漲就怕缺乏熱點，一個題材之后就沒有后續題材，上漲后續乏力。而目前市場上并不缺少題材。”霍江平表示，目前大盤屬于板塊輪動上漲，此前領漲的龍頭板塊券商、“一帶一路”板塊降溫后，煤炭、石油、有色開始接力上漲，特別是石化雙雄的大漲，直接讓大盤再次飆升。“不管是哪個板塊領漲，均應該‘抓大放小’。”霍江平表示。

從2014年7月份行情啟動至今，行情均是在價值洼地大盤藍籌股的帶動下上漲，2014年7月行情啟動前漲幅較大的中小市值股票，由于前期暴漲后與價值背離太多，目前屬于擠泡沫的階段。因此，投資者應該看清熱點，選擇具有政策利好且估值較低的二線藍籌股或業績預期將出現拐點，估值低、尚處于破凈階段的品種等。不過，股市暴漲的幅度還是讓許多股民有點兒措手不及，不少股民不得不緊急調動資金入市，使得股市融資余額和保證金余額屢創新高。

一日看盡長安花，僅僅是2015年滬深股市的第一個交易日，滬深股指均拉出百點以上的長陽，尤其是以“中字頭”為代表的大盤藍籌股所呈現出來的接力輪動行情，不僅讓那些滿倉持有中小板、創業板公司股票，期待股市行情從藍籌股轉向小盤股的投資者心情悲催到了極點，也向全球金融界展示了“中國藍”的獨特魅力，其所隱含的四個字就是：來投我吧。

任性的指數牛市 ? ?誰是推手

時光倒轉回2014年11月17日，這一天，滬港通的正式啟動，為本輪指數牛市書就了“大”牛市的第一橫。緊隨其后的11月21日，央行突如其來的降息，宣告了無風險收益率降低時代的來臨，迫使依附在無風險高收益產品上的資金不得不流出，重新尋找新的投資標的，處于估值洼地的大盤藍籌股無疑成為這些溢出資金的最佳投資場所。香港金融市場國際資本的“南下”，與國內降息之后無風險資本的“溢出”，共同造就了本輪指數牛市的第一彈。

從滬港通啟動之后一個月以來的交易數據來看，“北上”資本遠遠大于“南下”資本。數據顯示，滬股通總額度用量為645億元，港股通總額度用量為83億元，即“南水北調”是“北水南下”的8倍。由此看來，盡管很多國內股市的大盤藍籌股也同時在香港上市，但是沉淀在香港股市里邊的國際金融資本對投資國內大盤藍籌股的興趣遠遠高于其對香港H股的投資。原因無他，香港股市是“好山好水好寂寞”，滬深股市是“好煩好鬧好折騰”。如果你想尋找一個極為鬧騰的投資場所，滬深股市恐怕是全球股市最適合鬧騰的地方。正因如此，盡管滬深股市的很多交易規則如“T+0”等并未實施，不太符合國際資本的炒作慣例，但是看在滬深股市極為鬧騰的份上，大批大批的國際資本借道香港進入滬深股市，這是我們看到滬深股市去年12月以來單日交易金額屢創全球歷史新高的原因之一。

去年12月一個月的時間，滬指漲幅超過了30%，為去年全年滬指漲幅超過50%做出了突出貢獻。

面對滬指的狂漲，以“50后”、“60后”為主的老股民感慨“滿倉踏空”，所賺甚少，而以“80后”、“90后”為主的新股民炒股收益率遠超老股民。僅僅在去年7月份之前，這些新股民對于投資股票表現出來一副不屑一顧的神情，彼時筆者曾以《80后不炒股，股民后繼乏人》為題描述了這幅場景。“80后”和“90后”寧愿去捧年化收益率為6%的余額寶的臭腳，也不愿光顧日化收益率可能為10%的股市。

不過，隨著股市炒作溫度的高漲，“80后”和“90后”的炒股意愿迅速抬升，加上央行降息之后，余額寶的年化收益率跌近4%，迫使大批囤積在余額寶里邊的資金進入股市撈金。

由于新股民“初生牛犢不怕虎”，根本沒有嘗過熊市的味道，不喜歡頻繁的短線炒作，其收益率大大高于老股民。新股民的賺錢示范效應反過來如“馬太效應”一般，吸引了更多的同年齡段投資者加盟股市投資，這是導致滬深股市大漲的推手之二。

當然了，不論是龐大且專業的國際資本借道香港進入國內股市，還是大批對股市投資懵懵懂懂的“80后”、“90后”新股民蜂擁而入股市撈金，抑或是老股民為了回本，不惜通過券商融資加大杠桿投資力度，這些都是導致滬深股市暴漲的表面原因，本輪指數牛市的最大推手不是別人，正是以央企為代表的國企混合所有制改革所帶來的改革紅利。

記得去年4月滬港通要開通的消息傳出之后，監管層就開始為此輪指數牛市布局。決策層面上不斷傳出的“釋放改革紅利”、“搞活資產存量”、“靠市場不要靠市長”以及“用市場化改革總攬全局”的聲音，已經把未來5年到10年國內經濟改革的總體思路彰顯得淋漓盡致，尤其是擬議中的“國企混合所有制改革”，讓本來就處于“價值洼地”的大盤藍籌股的投資價值更加凸顯，引得眾多國內外主力機構投資者如聞到花香的蜜蜂嗡嗡而來。

2015年新年伊始，國家發改委便發布了下放24項審批權限的通知 ，電力改革、油氣改革等一系列關系國計民生的重大改革事項正在有條不紊地展開，2015年是“國企混合所有制改革”全面正式推動的元年。這些改革措施將大大提高國企的業績，抬升國企的估值，勢必會在股市中引發更加劇烈的鏈式反應，從而推動此輪指數牛市翻越一座座高山。

指數牛市還能走多久

面對滬深股指的暴漲，很多沒趕上趟的投資者都在盼望著指數牛市的第一波過去后，會引發中小板、創業板的輪漲行情，一些投資者特別是老股民還沒有從長達7年的熊市思維中擺脫出來，習慣于短線炒作，手中持有的股票略有上漲，便一走了之，發出了“賺了指數沒賺錢”的哀嘆。

從盤面來看，目前的行情是一個極為典型的大盤藍籌股的輪漲行情。券商股作為引導本輪指數牛市的急先鋒，其股價在短期漲幅翻番后，進入2015年后呈現盤整休息的狀態。具備了今年降息、降準題材的銀行股已經接過了券商股的上漲接力棒，引導大盤準備沖過5年內的新高3478點。而具備了油氣改革概念的兩桶油在進入新年雙雙拉出漲停板后，已經表現出“后來者居上”的態勢。至于“煤飛色舞”的煤炭股、有色股，其上漲的最大動力在于混合所有制改革的實施。

很多投資者特別是老股民所寄望的中小板、創業板的輪漲行情從短期來看，啟動的可能性甚微，主要是這兩個板塊前期漲幅巨大，新資金不愿入場為老莊家抬轎，估計半年之內中小板、創業板個股行情仍將維持盤整乃至下跌格局，建議投資者趁早退出。

很多投資者都想知道本輪指數牛市的頂點會在哪里，5000點，6000點，乃至于10000點？對于一個指數牛市而言，去預測其頂點在哪里，用《人民日報》在去年年底發表的一篇專稿來說：不要在牛市剛剛開始的時候就匆匆定下了其未來的頂點，暗示本輪牛市的頂部還早著呢。由此來看，牛市不言頂，這既是股市的一句老話，也是投資者的心中所想。還是坐在指數牛市的64抬大轎中，慢慢欣賞牛市的美好時光吧。