不要寄望宏觀政策重回強刺激

賀軍

面對一季度經濟下行壓力加大，市場出現了一些悲觀情緒。

4月30日，習近平總書記主持的中央政治局會議所釋放的信息，為市場判斷提供了一個判斷標尺。此次會議包括三方面的主要內容：分析研究當前經濟形勢和經濟工作，審議通過《中國共產黨統一戰線工作條例（試行）》、《京津冀協同發展規劃綱要》。各界對此次會議做了不少解讀，試圖從中看到經濟政策可能的變化和方向。筆者結合最新的經濟形勢，以及市場關注的問題，對未來的宏觀形勢分析如下：

首先，如何看待中國的經濟形勢和宏觀風險？

對這個問題的看法很關鍵，涉及到判斷中國經濟繼續下行的壓力有多大？會不會存在宏觀風險？

會議認為，新的增長動力正在形成之中，外部需求收縮，內部多種矛盾聚合，經濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大。

從會議內容看，筆者認為中央對經濟下行壓力增大提高了警惕，在復雜形勢下，中央特別期盼有新的增長點“破繭而出”。中央并不認為當前宏觀形勢處在不能控制的風險之中。事實上，4月份的部分經濟數據也顯示出回暖跡象，側面印證了此前我們樂觀的宏觀判斷。

會議強調，要堅持穩中求進的工作總基調，主動適應經濟發展新常態，保持經濟運行在合理區間。對于未來的政策，強調要保持宏觀政策連續性和穩定性，加大定向調控力度，及時進行預調微調，高度重視應對經濟下行壓力，加快改革開放步伐，保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡，調動各方積極性，狠抓工作落實，促進經濟持續健康發展和社會大局穩定。

其次，未來宏觀政策的重點方向是什么？

針對國內外市場對于中國改革開放政策的疑問，中央強調了“三個不變”：堅持國有企業改革方向沒有變，依法保護民營企業產權方針沒有變，堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。

會議指出，發展是黨執政興國的第一要務，要把有質量、有效益的發展作為發展是硬道理戰略思想的內在要求。在新常態下，各級領導干部領導經濟工作要擺脫舊的路徑依賴，掌握認識發展趨勢和準確分析經濟形勢、營造良好市場環境、發現和使用經濟人才、保護產權和知識產權、維護社會公平正義等新的本領。

這意味著，面對新的發展要求，抓好經濟發展仍然是各級政府的最大要求。中央對各級官員的要求是，要做到“守土有責、守土負責、守土盡責”。這里的“土”就是指經濟，而“責”就是需要領導干部在其位謀其職，細化職責，在經濟新常態下干出點成績。

第三，財政與貨幣政策會如何變化？

在經濟下行壓力下，今后的財政政策與貨幣政策是否會重回“刺激”？現在看來這不太可能。

會議強調了幾點：1.積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度。2.穩健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟傳導的渠道。3.注重發揮投資的關鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。4.要整體推進財稅、金融、投融資體制改革，解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產業部分資金循環不暢問題。同時要注重擴大消費需求，培育新的消費增長點。會議還提到，“要盤活存量資產，建立房地產健康發展的長效機制”。不過可以肯定的是，長效機制不是短期刺激，中央并不想用刺激來救房市。

總體來看，中央對中國經濟下行的警惕性已大為提高，會有針對性地出臺政策以穩住經濟增長，財政政策和貨幣政策會圍繞這個目標進行調整，仍要發揮投資的根本作用。然而，這并不意味著宏觀政策將重回老路，市場更不要奢望“強刺激”政策重臨。未來能成為新增長點的突破口將得到政策鼓勵和支持。

（作者系安邦咨詢集團高級研究員）