股市震蕩業內激辯是走是留

孫曉宇

股指上躥下跳，震蕩不停，屢屢沖擊5000點又失敗折返，過山車式的行情令投資者非常迷茫。是繼續留場戰斗？還是落袋為安？且聽他們怎么說。

申銀萬國分析師錢啟敏表示，未來的行情走勢，大概率會維持高位震蕩，但回撤幅度不會很大。目前，支持牛市行情的幾大條件還存在，無風險利率仍在下行通道中，場外資金也在等待調整到位后進場。

瑞銀證券預計，如果A股被納入富時羅素指數（假定以5%權重納入），直接受影響的是被動型資金（占1/6），也就是150億元人民幣或直接流入A股，影響有限。但由于“MSCI示范效益，我們估算最多將有900億元人民幣左右主動配置資金將可能買入A股”。這對于中國股市來說，無疑是一個好消息。

國泰君安發布研究報告稱，政策放松預期下的風險評價改善并未結束；結合市場調研數據，進一步判斷當前調整是牛市中期的波動，這種波動帶來的不是行情的結束，而是更好的買點。

海通證券分析報告認為，我國目前的產業結構調整使得儲蓄率和投資率裂口擴大，資金非常充裕，同時，地產投資屬性下降，再疊加互聯網概念股和杠桿交易等利好。指數累積一定漲幅后，噪音自然多起來，國內大的政策基調未變，海外未出現突變，不用太擔心，牛市中順應趨勢，勝于猜測短期拐點。

中信建投分析師安尉認為，在牛市的寬松邏輯、穩增長加碼以及改革深化繼續共振的大背景下，上證指數有望向5000點發起沖擊。對于寬松邏輯而言，長端利率能否不斷下行將是未來支撐牛市的關鍵變量；對于成長股而言，我們認為沖擊有限。

4700，4800，4900......A股指數勢如破竹。然而，在沖擊5000點時卻遭遇巨大阻力。不僅無功而返，且單日暴跌6.5%。5月28日，中央匯金減持、清查違規資金入市等各路消息迅速擴散發酵，最終導致當天下午巨量恐慌性拋售。滬深兩市超過500只個股跌停，超過2000只個股下跌。

告別5月最后一周的巨幅震蕩，滬指在6月的首個交易日重新回到4800點。截至收盤，滬指報4828.74點，漲216.99點，漲幅4.71%；深成指報16917.53點，漲817.08點，漲幅5.07%；創業板報3718.75點，漲175.91點，漲幅4.97%。個股方面，兩市超440只個股漲停，超2200只個股上漲，創下年內第二大單日漲幅；創業板指數也改寫歷史新高，可算是給投資者一個大大的兒童節禮物。

潮漲潮落，股市大潮未來何去何從，券商給出了不同的答案。

去年下半年以來，我國股票市場呈現持續上漲走勢，許多新投資者紛紛開戶進場。新入市投資者中的相當一部分人對股市漲跌缺乏經驗和感受，對股市投資風險缺少足夠的認識和警惕。為此提醒廣大投資者，特別是新入市的投資者，參與股票投資要保持理性、冷靜，絕不可受“寧可買錯，不可錯過”等觀點誤導。

西藏同信證券的研報認為，隨著指數位置的上移，產業資本和重要股東減持力度明顯增加，導致資金凈流入的增速有放緩跡象。此外，創業板經過連續5個月的暴漲，靜態市盈率甚至超過了2001年納斯達克泡沫最高峰時期，這導致了機構市場對于創業板的分歧加大，創業板已經處于外強中干的狀態，并且面臨黑天鵝襲擊的風險在升高。

財富證券預計，由于打新凍結資金將超6萬億，對短期資金的壓力不容小覷，未來短期調整風險仍然存在。

同時，進入6月份后，市場風格會發生一定的變化，市場將更多開始關注企業的實際業績回升，沒有業績支撐的公司未來應當回避。

東北證券分析師沈正陽認為，目前A股的主導權已經交給趨勢投資者了，市場泡沫化、博弈化的特征進一步凸顯，價值投資者底倉都開賣了。考慮到場外增量資金的大格局尚未根本變化，市場向上趨勢仍有一定的持續，但風險釋放的臨界點可能越來越臨近。

中金公司分析報告認為，當前牛市格局將保持不變，但5月份波動加大、震蕩加劇的局面仍會延續到6月。一方面散戶入市速度在賺錢效應助力下不會減緩；另一方面，市場獲利壓力并未充分釋放，監管層對非理性的資金入市而導致的市場暴漲越來越警惕。市場關注度也將逐步從之前單純關注政策放松，過渡到同時關注政策變化與增長復蘇信號。6月份可能才是真正的危險期，因為美股市場往往存在“夏季波動期”的現象。