股市震蕩業(yè)內(nèi)激辯是走是留

孫曉宇

股指上躥下跳，震蕩不停，屢屢沖擊5000點(diǎn)又失敗折返，過(guò)山車式的行情令投資者非常迷茫。是繼續(xù)留場(chǎng)戰(zhàn)斗？還是落袋為安？且聽(tīng)他們?cè)趺凑f(shuō)。

申銀萬(wàn)國(guó)分析師錢啟敏表示，未來(lái)的行情走勢(shì)，大概率會(huì)維持高位震蕩，但回撤幅度不會(huì)很大。目前，支持牛市行情的幾大條件還存在，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍在下行通道中，場(chǎng)外資金也在等待調(diào)整到位后進(jìn)場(chǎng)。

瑞銀證券預(yù)計(jì)，如果A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)（假定以5%權(quán)重納入），直接受影響的是被動(dòng)型資金（占1/6），也就是150億元人民幣或直接流入A股，影響有限。但由于“MSCI示范效益，我們估算最多將有900億元人民幣左右主動(dòng)配置資金將可能買入A股”。這對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)好消息。

國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，政策放松預(yù)期下的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)改善并未結(jié)束；結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，進(jìn)一步判斷當(dāng)前調(diào)整是牛市中期的波動(dòng)，這種波動(dòng)帶來(lái)的不是行情的結(jié)束，而是更好的買點(diǎn)。

海通證券分析報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整使得儲(chǔ)蓄率和投資率裂口擴(kuò)大，資金非常充裕，同時(shí)，地產(chǎn)投資屬性下降，再疊加互聯(lián)網(wǎng)概念股和杠桿交易等利好。指數(shù)累積一定漲幅后，噪音自然多起來(lái)，國(guó)內(nèi)大的政策基調(diào)未變，海外未出現(xiàn)突變，不用太擔(dān)心，牛市中順應(yīng)趨勢(shì)，勝于猜測(cè)短期拐點(diǎn)。

中信建投分析師安尉認(rèn)為，在牛市的寬松邏輯、穩(wěn)增長(zhǎng)加碼以及改革深化繼續(xù)共振的大背景下，上證指數(shù)有望向5000點(diǎn)發(fā)起沖擊。對(duì)于寬松邏輯而言，長(zhǎng)端利率能否不斷下行將是未來(lái)支撐牛市的關(guān)鍵變量；對(duì)于成長(zhǎng)股而言，我們認(rèn)為沖擊有限。

4700，4800，4900......A股指數(shù)勢(shì)如破竹。然而，在沖擊5000點(diǎn)時(shí)卻遭遇巨大阻力。不僅無(wú)功而返，且單日暴跌6.5%。5月28日，中央?yún)R金減持、清查違規(guī)資金入市等各路消息迅速擴(kuò)散發(fā)酵，最終導(dǎo)致當(dāng)天下午巨量恐慌性拋售。滬深兩市超過(guò)500只個(gè)股跌停，超過(guò)2000只個(gè)股下跌。

告別5月最后一周的巨幅震蕩，滬指在6月的首個(gè)交易日重新回到4800點(diǎn)。截至收盤，滬指報(bào)4828.74點(diǎn)，漲216.99點(diǎn)，漲幅4.71%；深成指報(bào)16917.53點(diǎn)，漲817.08點(diǎn)，漲幅5.07%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)3718.75點(diǎn)，漲175.91點(diǎn)，漲幅4.97%。個(gè)股方面，兩市超440只個(gè)股漲停，超2200只個(gè)股上漲，創(chuàng)下年內(nèi)第二大單日漲幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也改寫歷史新高，可算是給投資者一個(gè)大大的兒童節(jié)禮物。

潮漲潮落，股市大潮未來(lái)何去何從，券商給出了不同的答案。

去年下半年以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)上漲走勢(shì)，許多新投資者紛紛開(kāi)戶進(jìn)場(chǎng)。新入市投資者中的相當(dāng)一部分人對(duì)股市漲跌缺乏經(jīng)驗(yàn)和感受，對(duì)股市投資風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠的認(rèn)識(shí)和警惕。為此提醒廣大投資者，特別是新入市的投資者，參與股票投資要保持理性、冷靜，絕不可受“寧可買錯(cuò)，不可錯(cuò)過(guò)”等觀點(diǎn)誤導(dǎo)。

西藏同信證券的研報(bào)認(rèn)為，隨著指數(shù)位置的上移，產(chǎn)業(yè)資本和重要股東減持力度明顯增加，導(dǎo)致資金凈流入的增速有放緩跡象。此外，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)連續(xù)5個(gè)月的暴漲，靜態(tài)市盈率甚至超過(guò)了2001年納斯達(dá)克泡沫最高峰時(shí)期，這導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的分歧加大，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)處于外強(qiáng)中干的狀態(tài)，并且面臨黑天鵝襲擊的風(fēng)險(xiǎn)在升高。

財(cái)富證券預(yù)計(jì)，由于打新凍結(jié)資金將超6萬(wàn)億，對(duì)短期資金的壓力不容小覷，未來(lái)短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

同時(shí)，進(jìn)入6月份后，市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)發(fā)生一定的變化，市場(chǎng)將更多開(kāi)始關(guān)注企業(yè)的實(shí)際業(yè)績(jī)回升，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的公司未來(lái)應(yīng)當(dāng)回避。

東北證券分析師沈正陽(yáng)認(rèn)為，目前A股的主導(dǎo)權(quán)已經(jīng)交給趨勢(shì)投資者了，市場(chǎng)泡沫化、博弈化的特征進(jìn)一步凸顯，價(jià)值投資者底倉(cāng)都開(kāi)賣了?？紤]到場(chǎng)外增量資金的大格局尚未根本變化，市場(chǎng)向上趨勢(shì)仍有一定的持續(xù)，但風(fēng)險(xiǎn)釋放的臨界點(diǎn)可能越來(lái)越臨近。

中金公司分析報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前牛市格局將保持不變，但5月份波動(dòng)加大、震蕩加劇的局面仍會(huì)延續(xù)到6月。一方面散戶入市速度在賺錢效應(yīng)助力下不會(huì)減緩；另一方面，市場(chǎng)獲利壓力并未充分釋放，監(jiān)管層對(duì)非理性的資金入市而導(dǎo)致的市場(chǎng)暴漲越來(lái)越警惕。市場(chǎng)關(guān)注度也將逐步從之前單純關(guān)注政策放松，過(guò)渡到同時(shí)關(guān)注政策變化與增長(zhǎng)復(fù)蘇信號(hào)。6月份可能才是真正的危險(xiǎn)期，因?yàn)槊拦墒袌?chǎng)往往存在“夏季波動(dòng)期”的現(xiàn)象。