2015A股投資買什么

薛原

伴隨著上證指數突破3100點，2014年股市行情終于圓滿收官。在國企、金融市場等各領域改革和貨幣政策放松、流動性寬裕的驅動下，A股氣勢如虹，牛市行情深入人心。展望2015年，包括機構投資者在內的投資者自然是信心百倍、豪情萬丈。從年末各機構例行推出的2015年策略報告看，券商們齊刷刷看多，3500點乃至4000點紛紛出現在券商的策略報告中。那么，在一片看多之聲下，今年有哪些重大投資機會值得期待？

2015年：券商的大年

作為2014年的領漲龍頭，盡管漲幅已經相當可觀，但券商股依然是各大券商研報最為看好的板塊。華泰證券發布的2015年券商行業的投資策略指出，2015年將是券商的大年。華泰證券認為，在創新改革大周期下，證券公司行業處于業務放量發展階段，盈利持續快速增長，預計2015年行業盈利50%。

首先，證券行業已從坐商向行商轉型，盈利從牌照紅利向市場紅利轉變。在市場紅利主導的第二階段，券商業務不斷拓寬，盈利模式實現多元化，業務進入放量規模化階段。未來幾年資本中介、投資、做市商、資產證券化將是行業發展的新引擎，市場紅利賦予券商新空間。

其次，制度改革持續，將再次激活券商活力。注冊制改革通過市場和資本的力量，促進經濟和產業轉型發展，為金融機構創造活力，為行業帶來制度紅利。國企改革有望引入股權激勵、混合所有制改革，將為券商注入活力。資本賬戶體系放開開啟資本市場新發展，券商是主要載體，是最大受益者。

第三，加杠桿時代開啟行業新周期。券商最重要的盈利是利差×杠桿，通過放大杠桿，賺取利差。我國券商的杠桿水平還不到3倍，相比海外投行15倍的杠桿水平還很低。杠桿提升將帶動ROE提高。

在具體的投資標的選擇上，華泰證券指出，在行業創新改革大發展周期下，客戶和資本是券商的發動機，誰擁有客戶優勢、資本優勢，誰將擁有市場。華泰證券建議投資者關注：A.客戶+資本優勢的公司，如中信、海通證券;B.客戶優勢的公司，如錦龍股份;C.資本優勢的公司，如招商證券。同時，華泰證券還推薦受益于國企改革的券商公司，如招商、光大、東吳、西部證券。

低估值藍籌：王者歸來

2014年四季度大盤藍籌股可謂枯木逢春，一掃前幾年“爛愁股”陰霾之相。2015年眾多券商積極看多低估值藍籌的估值修復，有券商甚至預計部分藍籌股的估值將達到20倍。長江證券認為，滬港通開啟，意味著A股迎來資本國際化的進程。從估值的絕對水平來說，各個國家市場在資本市場放開之后，估值都有趨同的效果。在這樣的背景下，海外投資者介入，有可能會提升藍籌股基本面和估值或者說市場價值的聯動性。

申銀萬國研報指出，高分紅的藍籌龍頭和估值調整合理的白馬成長是2015年首選資產。供給收縮、產能整合，在傳統行業可能出現更多的寡頭，他們的盈利增長可能較長時間超越行業。在全球投資時代，A股藍籌比較對象發生了“坐標轉換”，以前寶鋼股份和光線傳媒比較，實在難以產生吸引力，但是作為全球資產配置的亞太區基金經理認為，只要寶鋼股份比浦項鋼鐵好，就有配置價值。申銀萬國從“大藍籌”角度推薦券商、家電、機場、銀行幾大板塊。

海通證券則看好證券、保險、房地產和汽車等藍籌板塊的投資機會。海通認為今年保險行業基本面全面回暖，這是確定性最強的子行業，目前政策、投資兩大催化劑同時推動板塊整體向上，行業估值橫向、縱向比均較低，向上修復空間巨大，看好保險板塊的長期投資價值，首推新華保險和中國平安。

國企改革：最大的主題投資

興業證券認為現階段，在土地財政面臨轉型壓力時，政府通過改革盤活超過50萬億的國企存量資產，增加國企經營效益對政府收入的貢獻，顯得尤為重要和迫切。伴隨國企改革的加速推進，總市值高達15萬億、占A股比重三分之二的傳統國有企業將被注入新活力。因此2015年混合所有制在內的國企改革將全面推進加速，國企改革將成為未來最大的主題投資機會。

興業證券建議投資者在國企改革相關個股出現如下線索時予以重點關注：（1）與大股東存在同業競爭;（2）上市公司或大股東曾經做出承諾;（3）存在退市可能的公司以及小市值公司;（4）股東或者實際控制人進入央企試點改革以及地方國企改革方案。

中信建投證券認為國企改革全面展開主要關注兩條主線：第一是具備條件，可以先行先試的央企，尤其是已經納入試點范圍的 6 家央企，例如中國建材、國藥集團、中糧集團等;第二是市場基礎好、示范性強，優先選擇試點模式更為詳細，試點企業已經明確或者即將公布地方國企改革設計路線的地方國企，這其中首選上海、北京、廣東、重慶、浙江這 5 個地區。

國泰君安證券策略研報則認為，江蘇、貴州和安徽將成為混合所有制改革推進最快的“三駕馬車”，并推薦：徐工機械、南京銀行、安徽水利、盤江股份、東吳證券、國元證券、恒順醋業和金陵飯店。另外匯鴻股份、江蘇舜天、華泰證券、黑牡丹、蘇常柴、貴繩股份、久聯發展、赤天化等也將受益。央企改革方面，國泰君安推薦北新建材、葛洲壩、國投新集、中國玻纖、國藥股份。

新興產業：更炫的故事

傳統藍籌股估值修復和國企改革主題投資是2015年券商策略報告一致推崇的投資機會。除此之外代表新興產業的醫療保健、互聯網、節能環保、智能制造等，在2015年同樣也被多家券商看好。

興業證券認為互聯網多個子行業處于萌芽期和成長期，2015年應享受更高的估值，而且互聯網的估值體系不同于傳統產業。互聯網對于傳統產業的重構、顛覆、跨界是超出想象的。

比如2014年5月28日食藥監局發布《互聯網食品藥品經營監督管理辦法（征求意見稿）》提出：允許互聯網藥品經營者憑處方銷售處方藥，意味著醫藥電商的市場空間將從2000億的OTC市場擴展至近萬億的OTC+處方藥市場，醫藥電商有望成為行業新突破口。興業證券積極看好在線教育、在線醫療、移動支付、物聯網和體育產業。

湘財證券研報重點分析了智能制造領域機會，認為制造智能化是第四次工業革命的重要基礎。根據IFR統計數據分析，到2015年，全球工業機器人系統應用產業規模或將突破300億美元，工業機器人市場處于成長中的黃金時代;第二是產業升級類的高鐵、城軌設備以及處于成長階段類的油氣設備和銀行清分設備。

湘財證券推薦主營銀行用清分設備的聚龍股份（300202）、智能燃氣儀表的金卡股份（300349）和主營輪胎用模具的豪邁科技（002595）、機器人龍頭公司機器人（300024），油氣設備類的杰瑞股份（002353）、金卡股份（300349）等。