淺談中國2015年第一季度的“降準風暴”

摘 要：2015年2月5日，央行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；2月28日，央行進行了2015年的第一次降息；3月1日央行繼續下調人民幣貸款和存款的基準利率；而在前不久的4月20日，央行再次打出一記重拳，下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。我們知道，央行每次降準都是一般以0.5%為單位進行調整，每次存款準備金率的下調就有7000億-8000億的資金被釋放。上次央行降準1%，還在遙遠的2008年。為什么央行近期要這樣執行持續的寬松的貨幣政策呢？

關鍵詞：央行；降息；降準

一、什么時候央行才會降準？

法定準備金率，說白了就是銀行要有固定的比例的存款留在銀行內保證所有儲戶的日常支取使用，這部分存款是由央行保管從而銀行不能拿這些錢去做貸款融入到資本市場里去。而降低法定準備金率是國家貨幣政策的三大法寶之一，當經濟不景氣時，央行會降低存款準備金率，增加了銀行可用與貸款的金額，從而增加了貨幣的供給，使得市場中的債券價值上升，貨幣市場的利率水平下降，而在凱恩斯的投資理論中，投資于利率存在著i=e-dr的負相關關系，利率下降使投資增加，而在支出法核算GDP中，投資I作為GDP一個重要組成部分是GDP增加，從而啟動經濟，加溫經濟。同時降準會使銀行存款創造作用更加明顯，使得資本市場中流通的貨幣更加充足，加速了經濟的升溫。

二、為何央行要“瘋狂降準”？

在我看來，央行的降準說明中國經濟目前是處于走低的狀態的，這恐怕跟習總書記提出的“新常態”不無關系，中國30年來的經濟高速增長的時代已經逐漸向中高速的模式轉變，同時近兩年的中國GDP持續走低，中國的經濟要轉變經濟結構而要降低經濟增長速度，將要素勞動增長轉變為用創新拉動增長，“大眾創業，萬眾創新”讓我們每個人成為了中國經濟發展的新引擎，如何才能讓創新拉動我們經濟增長？就是要讓中小企業這些發展潛力巨大的實體公司不要因為“融資難”的問題而被經濟現狀扼殺在搖籃里，為了讓中小企業的融資更加容易，勢必要能夠增加貨幣供給，連續降準的政策就應運而生了。同時降準還能夠在中國經濟結構轉型的大環境下“保增長”。1%的大力度降準是近年來的中國未曾有過的，中國用金融行業來拉動經濟的決心可見一斑。

三、“瘋狂降準”有什么影響與問題？

首先，降準毋庸置疑會環節中國經濟下行的壓力，對于股債行業、地產、銀行等行業都是一個重大的利好消息，各個行業都會有更多的資金。我們都了解，伴隨著2015年的第一季度的度過，股票市場顯示了巨大的牛市，降準使得資金可以融入股票市場，使牛市所帶來的回報真正讓每個股民分享，真正能夠做到民眾一起分享經濟發展的成果，而且沒有必要擔心牛市背后所產生的泡沫，因為清華大學中國與世界經濟研究中心教授袁鋼明在接受央廣網財經記者采訪時稱：“中國股市還有很大的上漲空間，按照國際經驗，股市的市值一般可以和GDP總量一樣大甚至超過GDP總量，但目前中國股市市值只有GDP總量的60%左右。”其次，降準會使銀行間的市場資金利率降低，降低金融機構同業負債成本，同時會升高債券的價格使債務市場和股票市場共同繁榮，帶來股債雙牛的時代。最后，大力度降準也會帶來經濟發展的問題，降準的貨幣政策是不會被央行所經常使用，因為降準這一手段太猛烈，因為有乘數效應、基礎貨幣量和存準率變化的多重影響，每降低0.5%的法定準備金率，就有將近6000億的資金被釋放，會使資本市場產生較大的波動不便于控制，降準作為貨幣政策的三大法寶之一，也有著貨幣政策所共有的缺點：（1）貨幣政策具有時滯性，而且這樣的時滯性比財政政策的時滯性更長，從判斷經濟形勢到指定政策到最后政策奏效是需要時間的；（2）央行對貨幣供給的控制不準確，降低存款準備金率所帶來的大額資金的變化是央行所難以控制的，貨幣供給過多或過少都會是資本市場不健康的震動，貨幣政策也就沒有達到預期。因為相對于財政政策來說，貨幣政策是相對較靈活的，當前中國經濟淘汰過剩產能、打造發展新動力正進入關鍵階段，清理地方性政府債務也在深入推進，房地產調整正處在膠著狀態，而世界經濟復蘇放緩，美元走強，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰，需要應對多方面的任務。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進行適應性調整。

央行的兩次降息顯示了中國目前的發展狀態，同時也展現了中國政府對完成經濟轉變“新常態”的決心，在這樣的形勢下，財政政策和貨幣政策這個兩個政府宏觀調控的武器會頻頻生效，需要我們商科學生結合自己的所學跟蹤和關注。

參考文獻：

羅敏.魯政委：2015年三次降準并不夠.中國房地產金融，2015（3）.

作者簡介：楊睿（1995- ），男，漢族，山東青島市人，管理學本科在讀，單位：四川大學商學院會計學（ACCA方向）專業，研究方向：會計準則研究