貨幣國際化進程中的金融風險及策略

文|李錦祥

貨幣國際化進程中的金融風險及策略

文|李錦祥

隨著經濟全球化的不斷發展，國家與國家之間的貿易越來越多，那么對于我國來講，將人民幣國際化不僅可以在一定程度上降低由于貨幣匯率變動給人民幣的價值帶來不利影響的風險，而且可以進一步提高我國在國際市場當中的地位。但是就目前我國經濟狀況以及金融的環境來看，要想實現貨幣國際化必須要循序漸進地實現，一旦盲目地實現貨幣國際化就很可能給我國經濟的穩定性以及金融的穩定性帶來一定的威脅。因此，本文主要研究了貨幣國際化進程中的主要風險以及相應的有效避免風險的策略。

隨著我國經濟的不斷發展，自從我國加入聯合國貿易組織以來，與國際間的貿易在逐漸地增加，進而成為一個出口貿易的大國，而由于我國貿易的全球化，使得人民幣的使用也在逐漸地普及到各個國家當中。因此，一旦實現我國貨幣國際化，那么不僅僅可以降低由于匯率降低的問題造成對我國經濟的影響，還可以大大地提高我國在國際當中的地位，從而進一步促進我國經濟的發展。但是實現貨幣的國際化是有著一定的金融風險的，一旦在實現貨幣國際化的過程中出現問題，那么將會給我國的經濟帶來十分不利的影響，因此，分析貨幣全球化的金融風險并且提出相應的策略來有效避免風險是十分重要的。

貨幣國際化進程中的金融風險闡述

貨幣國際化與貨幣政策失調風險。一個國家要想發行國際貨幣，那么必須要保證國際貨幣發行國的市場是一個極其開發放的金融市場，而且其貨幣的價值應該是一直趨于穩定的狀態的，那么為了實現這兩點要求，國際貨幣發行國就要選擇一個維持匯率穩定和資本自由流動的政策，而如果國際貨幣發行國施行具有這一特點的政策，就會在一定程度上使得本國的貨幣政策的獨立性受到一定的局限性。

要想實現貨幣國際化就要充分考慮到離岸金融市場的發展給我國帶來的不利影響，離岸金融市場的發展會大大增加我國對貨幣供應量的控制難度，那么就會在一定程度上對中央銀行貨幣政策的穩定與獨立帶來十分不利的影響，進而很容易出現對貨幣控制失靈的現象，從而大大危機我國經濟的穩定性。

要想實現國幣的國際化并且實現本國貨幣政策的獨立性，就應該從本國具體的國際匯率制度、國內金融市場的具體情況以及國內對金融市場的監控力度等方面入手。因此，一旦國家實現貨幣國際化，那么實施的匯率制度應該有利于保持與實現貨幣政策的獨立性，國內應該具有一個較為完整與穩定的金融市場，并且此金融市場應該有一個完善的監管制度，進而才能夠有利于實現本國貨幣政策的獨立性。但是，在此期間離岸金融市場的發展很有可能造成大范圍以及大規模的資金流動，進而給本國的經濟穩定性帶來一定不利的影響。

貨幣國際化與經常收支失衡風險

對于貨幣的流動性來講，如果一國經常收支長期順差，就會使得本國的貨幣具有一定的地位性，從而會給一些非本國的居民對存儲本國的貨幣帶來很大的信心，但是由于貨幣的流動性較強，那么就不利于貨幣的大量輸出，那么在一定程度上就不能夠滿足非本國居民對本國貨幣的需求。

一旦實現貨幣國際化，那么本國的經常項目余額就會呈現減少的狀態，而對于貨幣的流動性來講，在進行國際交易的過程中，對計價貨幣的選擇是根據兩國在國際上地位的高低決定的，大多數情況下，如果一個國家的國際地位較低，那么在國際當中的貿易就會很少使用其國的貨幣來進行結算，進而其國家的經常項目是趨向于順差的；如果一個國家的國際地位較高，那么在國際當中的貿易就會經常使用其國的貨幣來進行結算，進而其國家的經常項目是趨向于逆差的。除此之外，一旦在進行國際交易的過程中對貨幣的匯率估計的較高，那么就會很容易形成收支逆差；相反，一旦在進行國際交易的過程中對貨幣的匯率估計的較低，那么就會很容易形成收支順差。

貨幣國際化和匯率高估風險

一旦一個國家實現貨幣國際化，大多數情況下，在進行貨幣國際化的初期階段，其貨幣是處于升值的情況的，而隨著貨幣國際化的逐漸發展，本國的資本項目就會不斷地開放，進而導致其資本也處于不斷增加的狀態，那么就會使得貨幣的匯率很容易出現過高估計的現象。一旦出現了匯率高估，不僅對本國的出口貿易、國外就業等造成十分不利的影響，而且很容易出現貨幣貶值的現象，進而給本國的經濟穩定性帶來巨大的威脅。

一旦本國出現貨幣匯率過高估計的現象，那么其對貨幣國際化產生的影響主要是根據對匯率高估的目的所決定的。如果對貨幣進行過高估計的主要目的是為了促進本國經濟的穩定性以及貨幣價值的穩定性，那么貨幣高估就會給本國的經濟帶來良好的促進的作用，進而在一定程度上能夠提高本國在國際當中的地位，而一旦所造成的貨幣過高估計是被迫的，那么就會給本國的經濟穩定性帶來一定的不利影響，從而不利于本國貨幣國際化的發展。

有效避免貨幣化進程中金融危機的具體措施

擴大匯率制度彈性。從目前的國際形勢來看，國際貨幣制度與體系在一定程度上所直接代表的是美國的利益，那么如果中國要想實現貨幣的國際化，那么就不得不考慮國美等一些國家的具體態度。而對于目前的美國來講，對貨幣的匯率顯得十分敏感，因為其主要的目的就是想利用貨幣國際化來很好地解決貿易收支嚴重失衡的問題。考慮到這一點，我國要想實現貨幣國際化，那么就應該對匯率制度以及匯率政策的制定與選擇上要進行深思熟慮的思考，這是因為一旦匯率制度或是匯率政策出現問題，那么就會直接危機我國經濟的穩定性，進而還會大大減慢我國貨幣國際化的速度。

而針對近些年來，特別是現在，人民幣的不斷升值的現象對于我國的國際貿易是十分不利的，這也是美國要實現別的國家物品升值而本國物品貶值的目的，從而給不斷地給中國施加壓力，而此時一旦中國由于美國的施壓而對我國的匯率制度進行改革的話，那么就會給我國的匯率安全以及經濟的發展帶來巨大的沖擊與威脅。因此，對于目前的中國來講，應該堅持人民幣逐漸升值的情況，在對匯率進行良好控制的前提下對貨幣匯率的彈性進行適當的擴大。

建立有效暢通的人民幣循環機制。對于目前國際貿易的形勢來看，隨著我國出口貿易的不斷增多，人民幣的國際結算量也在逐漸地增多，但是卻沒有形成一個循環的人民幣回流機制，那么就不會給人民幣的國際化帶來一定的促進作用，相反，還很有可能給我國的經濟帶來一定的不利影響，因此，我國應該建立一個有效暢通的人民幣循環機制。

我國應該在區域的角度對人民幣輸出的問題進行解決，在“10+3”自由貿易區協議的基礎下，大力鼓勵一些經常項目用人民幣來進行結算，例如對一些東南亞國家等地區的貿易赤字，通過對經常收支逆差來實現人民幣的輸出。

我國要大力發展區域資本市場，尤其是一些亞洲債券的市場，從而增加人民幣在一個區域內的流動性，進而逐漸避免與消除美元在國際市場中占據主體地位的現象，而對于目前的人民幣債券的發行主要是依賴香港市場來進行的，那么我國就應該積極地搜尋一些地方政府以及企業投資者等在香港發行的債券，以人民幣的形式匯回內地，進而實現對基金的募集。

總之，實現貨幣國際化不僅可以有利于我國經濟的發展以及促進經濟的穩定性，而且還可以在一定程度上 提高我國的國際地位，但是實現貨幣國際化是一個逐漸實現的過程，應該進行深思熟慮之后，結合我國目前經濟的具體形式來逐步實現，從而有效地避免一些金融上的風險。

中國社會科學院研究生院）