商業銀行資產負債管理的價值創造

于忠義

初識資產負債管理體系

資產負債管理是指商業銀行在可容忍的風險限額內實現既定經營目標，而對自身整體表內外資產和負債，進行統一計劃、運作、管控的過程，以及前瞻性的選擇業務決策的管理體系。資產負債管理體系，由管理架構、方法與工具、多維度報告這三部分組成。

管理架構

商業銀行大多是按照“三會分設、三權分開、有效制約、協調發展”的設計標準，建立了由股東大會、董事會、監事會和高級管理層組成的治理架構，形成了權力機構、決策機構、監督機構和管理層之間的相互協調和相互制衡機制。

結合商業銀行整體治理架構，資產負債管理架構中應該明確制定資產負債的戰略、偏好、目標、組織、政策、流程、規劃。戰略和偏好要與全行經營戰略目標協調一致，通過創建指標體系庫，制定指標閾值，規范資產負債管理偏好。資產負債建設目標是銀行整體工作目標在資產負債管理環節的細節體現。組織、政策和流程在資產負債管理中最主要價值是確保資產負債管理工作結果要符合股東利益最大化。商業銀行更需要結合自身發展和外部競爭環境、監管環境，制定資產負債管理的詳細規劃，規劃是建立資產負債管理長效工作機制的導航圖。

方法與工具

開展資產負債管理的方法和工具由流動性管理、利率風險管理、匯率風險管理、內部資金轉移定價（FTP）管理、資本管理和壓力測試工具組成，這部分是資產負債管理工作的核心精華。

流動性管理。2008年金融危機后，銀行業對流動性風險管理和監管給予前所未有的重視。中國銀監會借鑒巴塞爾協議Ⅲ流動性標準，2014年發布《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》，明確流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定資金比率（NFSR）標準等。資產負債管理的核心內容之一是分析資產與負債的錯配，流動性管理能夠實現對所有資產和所有負債的到期期限錯配及其缺口分析。通過流動性管理，分析資金來源和投向的集中度、分散度，對銀行流動性存量和流量統一管控，分析靜態及其調整流動性缺口、動態流動性缺口等，并在此基礎上，引入流動性多維度限額和壓力測試管理。例如，制定每日最大累計現金凈流出限額，并出具大額資金提供者報告，為流動性壓力測試和流動性應急預案提供有效支撐。

利率風險管理。利率風險管理是資產負債管理工作的重中之重，在商業銀行實際業務操作中，分為銀行賬戶和交易賬戶兩個部分，大多數商業銀行將銀行賬戶利率風險歸屬資產負債管理，將交易賬戶利率風險歸屬市場風險管理，本文所指是銀行賬戶利率風險。

資產負債管理中對利率風險從兩個角度進行管理，會計角度和經濟價值角度，如下圖1所示。會計角度主要是對利潤表的分析，側重于由于市場利率的變化引起的對銀行凈利息收入的短期影響；而經濟價值角度則是從資產負債表出發，關注由于利率的變化引起的對銀行凈現值的長期影響。兩種角度的側重點不同，采用的工具不相同，對決策層的借鑒作用有所區別。

匯率風險管理。通過匯率風險管理，使用匯率風險量化工具和模型分析匯率風險敞口、動態模擬分析和策略組合分析等。在實際操作中實現外幣資本金管理、結售匯敞口管理和外幣資產敞口管理等。另外，可以引入多維度限額和壓力測試工具，全面管理匯率風險。

內部資金轉移定價。內部資金轉移定價（以下簡稱FTP）是資產負債管理體系中非常重要的一項基礎設施。在實踐中，需要圈定定價范圍，制定定價單元，選擇定價方法，開發定價模型，繪制內部收益率曲線等工作。FTP最主要的價值在于，能夠在賬戶級計算出資金轉移價格，使每一筆資產端業務有成本，每一筆負債端業務有收入，使每一筆銀行業務都具備內部資金成本屬性。資金轉移定價有效的統一績效口徑，將市場風險集中到司庫統一管理，為產品定價和精細化管理提供有力支撐。

資本管理。資本管理是評估資本需求后，對當前和未來資本需求進行分析，清晰明確銀行各時間段內資本需求、預計資本支出、目標資本水平和外部資本來源。大多數商業銀行資本管理實踐中，分為實物資本和經濟資本兩個口徑管理。實物資本管理對象包括一級資本和二級資本，多以現金和變現能力很強的證券形式存在。經濟資本是為抵御各項資產業務風險需要的相應資本支持，滿足各項資產業務風險所產生的資本需求，是一種虛擬的、與銀行內部非預期損失等額的資本。

資產負債管理中資本管理的主要內容是全面科學的經濟資本測算與分配。資本管理是全行風險調整回報率（RAROC）測算的基礎，其功能定位非常重要。

壓力測試工具。資產負債管理中的壓力測試對象，主要是流動性、利率風險、匯率風險和資本管理中相關的分析模型或者各類關鍵指標。商業銀行在資產負債管理實踐中，通常不將壓力測試工具分散在各個管理模塊中，而是將壓力測試作為獨立統一工具實施。實踐中，首先選擇壓力測試對象，指定壓力測試目標，根據目標確定壓力測試技術方案，列支輸入端參數，明確壓力傳導機制。然后設計壓力測試情景，通常分為輕度和重度兩種，同時搜集并整理數據。最后是模擬運行壓力測試情景，輸出壓力測試報告，對報告項內容進行解讀。

多維報告

資產負債多維報告，從事后分析的角度，對資產負債管理方法和工具的分析結果詳細剖析解讀，這種剖析解讀是多維度、全視角的。按照其應用目的可分為三類。

內部管理類。對高管層和經營層的報告，用于經營決策參考。通過關鍵指標、概覽圖、圖形化提供各個維度、明細和匯總的資產負債信息，幫助分析資產負債結構比例和趨勢等。

監管類。中國人民銀行、銀監會和外匯管理局等監管機構要求的監管報表，能夠有效的監控流動性風險、利率風險、外匯風險和資本充足率等。

分析類。按照不同應用主題對客戶、產品、利率、條線和渠道等維度整合資產負債業務信息。有助于開發內部分析模型，并細化到不同場景和時間段的模擬分析。

資產負債管理必要性和緊迫性

國內商業銀行業，依賴利率政策保護和行業保護，做大規模賺取利差的粗放式管理模式持續相當一段時間，對精細化管理并沒有迫切需求和外在壓力。2015年宏觀經濟全面進入新常態，利率逐步實現市場化，銀行利潤增長放緩和業務增速下降已成常態，往日的光輝歲月很難重現。另外，民營銀行和互聯網金融來勢兇猛，激烈的金融市場競爭格局已經形成。金融脫媒愈演愈烈，社會直接融資比例正在加大，理財產品日益豐富，多元化金融產品服務體系正逐漸形成，更為嚴格的監管制度不斷出臺。

商業銀行經營格局的變化面臨多重不確定性因素，營業收入結構、資產負債結構、業務發展模式和社會融資環境的變化都有可能對商業銀行帶來巨大影響。通過資產負債管理體系建設和優化，可以實現銀行資產負債規模、速度、質量和效益的有機統一。

2015年全面放開存款利率是大概率事件，在真正利率市場化環境中，通過利率的重定價風險和久期分析，進一步模擬分析利率敏感性資產和負債帶來的凈利息收益和凈現值，最后動態模擬出真實利率市場化環境中的風險收益和風險價值，在第一時間洞察到市場利率對商業銀行的直接影響，總體上增強了銀行的競爭實力，資產負債水平較高的銀行在激烈的同業競爭中立于不敗之地。

經濟全面進入新常態，商業銀行獲取負債更加困難，負債成本呈攀高趨勢。一味地抬高成本聚焦于穩定負債端，不是長久之計，更應該全盤關注表內外資產端、負債端的配置，只有通過現代資產負債管理方法和工具，打通業務隔閡，穩固出新，統籌發展表內外資產負債業務，才是面對新常態的最佳應對。

市場化驅動實現資產負債管理的價值創造

市場化的驅動，貨幣的流通速度會加快，促進金融市場的活躍，供需雙方、同業競爭者等多方博弈，資金按照市場需求，以合理價格配置到它應該去的客戶、行業或地區。

在市場競爭環境中，如果不能有效落實資產負債管理的相關分析和預測模型，就無法及時獲取市場供需關系，無法洞察每個客戶和產品的成本、風險，找不到與客戶談判底線，不能實現差異化定價和有效風險管理，做不到準確模擬場景和科學的配置資本，這是未來銀行生存發展面臨的最大瓶頸。

資產負債管理體系建設的目的是價值創造，市場化大潮的驅動下，資產負債管理的價值在以下四個方面體現更為突出。

支撐產品定價

金融產品定價的實質是資源的合理分配，隨著利率市場化進程的加快，金融產品定價管理是目前商業銀行面對最迫切問題，是利率市場化改革進程加深后，能否生存的最基本技能。資產負債管理體系建設，將極大地促使產品利率定價的客觀和權威，從而更貼近客戶真實需求。

目前金融產品定價模型比較成熟，實踐中的重點問題是如何在產品維度上歸集定價模型中的成本信息和各類交易屬性信息。首先，資產負債管理可以實現內部資金轉移定價，實際就是核算資金成本的過程，同時在此過程中，可以捕獲到客戶、產品、貢獻度、區域、渠道等維度信息，這些正是實現差異化定價最依賴的信息。

其次，根據市場利率波動傳導機制，分析出對敏感型資產與負債利息收支和凈市值的影響，可以有效地適時調整金融產品價格，矯正資源不合理分配，使風險可控范圍內，定價合理，收益最大。

最后，經濟資本管理的價值之一是對資本成本核算，在機構、客戶、產品、渠道等口徑上均能做到經濟資本的科學計量和分攤，以確保定價中資本成本的權威性與準確性。

促進風險管理

資產負債管理的重要任務是對風險進行準確計量和科學管理，核心原則就是資產端與負債端總量和結構平衡，一旦失衡，將引發風險。例如，美國20世紀80年代至90年代初，一些金融機構利用短期負債為長期利率固定貸款提供資金，引起利率風險大規模爆發，大量金融機構倒閉，這是典型的資產負債利率和期限結構不匹配所致。

在一個瞬息萬變的金融市場環境中，利用資產負債管理可以建立資產端和負債端的動態平衡機制。如果使資產端和負債端在規模、利率結構、期限結構、敏感度等維度平衡，資產負債管理基礎層面需要逐筆業務進行分析，按照組合模型進行計量，使資產端和負債端按照機構、產品、客戶、渠道等口徑錯配。這種方式可以量化出流動性缺口、利率缺口和久期缺口等，這樣就可以在不同時間節點觀察到資產負債錯配缺口風險，提前做好風險防范和應急預案。

模擬業務場景

金融市場化背景下，資產負債另外一個重要的功能定位是模擬業務場景，分析出模擬場景中關鍵環節業務收支、風險和成本特征，便于制定風險控制策略和應急預案。同業的領先實踐中，每設計一款金融產品之后，均要模擬該產品投放市場后各個時間節點的預期收益，不但模擬利率、匯率平穩環境中產品的損益表現，而且模擬出利率、匯率波動環境中，該金融產品對銀行收益、流動性、各類缺口和資產負債結構的影響。此外，資產負債模擬工具從側面對銀行全面預算管理提供有力支撐，通過基于某個時間點的業務數據，模擬未來一段時間的業務情況，對做好下一個時期的預算編制工作是有參考價值的。

提升資本利用率

商業銀行經營中，資本是最為稀缺和昂貴的資源，因此資產負債管理對經濟資本進行科學計量和合理配置的工作格外重要，如果資本計量和配置不準確，直接影響到資本利用率，各條線或產品領域，出現資本供給過度與資本供給不足并存現象，一旦出現風險，資本端與風險端不錯配，將會導致風險發酵蔓延。

資產負債管理通過引入資本計量和配置模型，在不同壓力場景下模擬出資本配置方案，保證有充足的資本覆蓋風險，又保證經濟資本投放在收益風險比最大的業務領域，且計量和配置靈活可調。這種引入模型的方式，可以使資本配置具有權威性。

資產負債管理對經濟資本在機構、部門、客戶、產品、渠道等維度計量和配置，可以更好的實現資本、風險等信息的對接與整合，讓資本和風險在各個維度口徑上相錯配，使資本管理能夠自我約束，提高資本使用率，達到風險控制和經營效益的動態平衡，使資本利用率最大化。

資產負債管理深度展望

未來，隨著金融市場的逐步成熟和開放，金融產品將更加豐富和復雜，各種不同計結息方式、不同現金流特征的產品，以及帶有期權屬性的產品都將大量涌現，并在金融市場中快速流通。新產品及其衍生品為商業銀行帶來巨大利潤的機遇，同時也會帶來市場風險的急劇增加，如果管理不當，很容易造成巨額虧損，這為資產負債管理帶來挑戰的同時也提供了管理創新機遇。

根據在資產負債管理領域的觀察，未來隨著資產負債管理廣泛普及，以下幾個方面，將會有更多深入的應用和模式創新。

客戶和產品雙主題全融合

現代商業銀行經營管理中常見的一句話，“以客戶為中心，以產品為導向”。就是以消費者（買方）的需求為中心，金融產品是為需求設計的配套服務，其目的是從消費者的滿足之中獲取利潤，客戶和產品這兩個關鍵動因促成一筆金融業務，客戶關系和產品體系建設雙重重要，目前已成為金融市場化營銷的新思想、新潮流。

客戶信息和產品信息，是資產負債管理體系建設中非常重要的基礎數據。商業銀行通過將各個信息系統的客戶和產品信息整合，全面梳理客戶基本信息、交易信息、行為信息和未來現金流信息，建立標準全產品目錄。按照客戶和產品兩個主題設計，統一制定數據標準，標準化各類業務規則，分別形成客戶統一全視圖和產品統一全視圖，雙視圖形成內部緊密聯系、信息勾稽的融合態。

資產負債管理，基于客戶和產品雙視圖，利用數據分析技術，綜合評估識別客戶、洞察客戶偏好、分析客戶行為以及交叉銷售的業務能力等因素對資產負債結構、缺口、凈利息收入和風險收益的影響，實現基于分析模型的快速產品創新和精準圈定目標客戶，反饋給前臺市場營銷團隊。另外，還可以準確的識別、監測、計量、驗證流動性和利率風險，并反饋給風險團隊，擴大了資產負債管理的分析范圍。

客戶和產品融合的模式驅動，將引入更多基于客戶和產品信息的分析模型，進行資產負債日常管理，資產負債管理在銀行中后臺的作用及影響力將越來越大。

大數據護航資產負債管理

大數據在某種程度上，是資產負債管理得到良好運用的數據基礎，資產負債管理借助大數據可以實現更多價值創造。

利用大數據挖掘技術，全方位多角度將銀行內部數據和外部經濟、金融等數據整合，憑借數據分析模型，對金融產品現金流信息、市場流動性信息、監管信息、客戶賬務信息及其上下游合作商信息等關聯分析，得到更全面、更多視角的資產負債影響性報告，更為準確高效的防范風險。

大數據夯實銀行內部信息，同時整合了銀行外部市場信息，具備海量級高質量的數據支撐。有大數據護航，資產負債模擬工具可以運用到極致，模擬出銀行單體融入在浩淼金融市場之中，可以更真實洞察到金融市場中的供需關系，進而觀測到金融產品在客戶中的受歡迎程度，然后按不同應用主題進行詳盡分析，更詳細的產出各類缺口報告、資金來源及資金運用、現金流特征、壓力測試、經濟價值等分析結果。

基于大數據的支撐，提高了資產負債管理對大數據分析的駕馭能力，資產負債管理各類分析模型和報告，具有很高的實時性和權威性。大數據應用為銀行流動性、利率和匯率風險管理構建起一道強有力的信息屏障。

監管合規

商業銀行建立和完善現代資產負債管理體系，是順應未來國際監管潮流的必然選擇。巴塞爾協議Ⅲ就是加強資產負債管理很好的一個監管契機，新版巴塞爾協議Ⅲ中要求商業銀行計提第二支柱資本要求，這就使得最低資本要求擁有更大的彈性空間。第二支柱資本要求計提總量的動因包括流動性風險、銀行賬戶利率風險、資本管理水平等，均是資產負債管理范疇。

監管機構未來對資產負債管理的總量和結構性平衡方面還會加大監管力度，確保短期資產錯配短期負債、長期資產必須足額錯配長期負債，整體保證風險敏感型資產和風險敏感型負債可容忍期限內錯配。另外，特別值得強調的是對表外業務管理的關注，近些年表外業務規模比重逐年增加，或有資產和或有負債直接影響到資產負債，資產負債管理會加強表外項目精細化管理分析，使信息透明化、風險可控。現代資產負債管理的逐步深入化，會滿足更多的監管層面的合規披露要求。

整體性決策模式升級

在交易頻繁、貨幣快速流通的金融市場中，做好資產負債管理工作，需要加強整體性協同作業。它是跨機構、跨部門、跨產品、跨賬戶、跨渠道和信息系統的工作方式。最終體現為，銀行資產負債管理功能定位與銀行整體戰略一致前提下，各機構、部門、產品條線等配合資產負債管理全過程，配套制度、流程、職責等執行落地，達到順暢有效。這樣更有利于對客戶、產品、利率和經營業務線的精細化管理與分析，有利于通盤決策資產端、負債端和或有資產與或有負債端業務的全面配置。

資產負債管理不是輸出資產負債報告就終止了，更重要的是基于分析結果的決策應用。比如，新常態下，銀行負債端成本上升，如何綜合利用資產負債平衡理論，調整資產負債結構，穩定低成本負債來源比例，如何將主動負債業務控制在合理范圍，如何合理管控成本底線，如何減少資產端資本消耗且增加收益等，就是商業銀行必須要面對的一個整體性資產負債策略命題，這恰恰是亟需提升的。所以說，未來資產負債深度應用還有很漫長的路。

資產負債管理，是商業銀行贏得未來競爭的必由之路。

（作者單位：包商銀行）