提升中小商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理與定價(jià)能力

田華茂

在我國(guó)由于長(zhǎng)期實(shí)行利率管制政策，利率相對(duì)穩(wěn)定，商業(yè)銀行并沒有將利率風(fēng)險(xiǎn)作為主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。到目前為止大部分中小商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理主要關(guān)注于交易類賬戶的利率風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)銀行賬戶的利率風(fēng)險(xiǎn)并不重視，管理工具和技術(shù)也比較落后。然而，近年來，利率市場(chǎng)化改革步伐明顯加快。2013年7月，中國(guó)人民銀行宣布全面放開貸款利率下限；2015年5月，醞釀已久的存款保險(xiǎn)制度正式實(shí)施，當(dāng)月中國(guó)人民銀行又將存款利率上浮比例擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.5倍；2015年6月，《大額存單管理暫行辦法》公布施行，這意味著從1996年開始的利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入收官階段，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)利率市場(chǎng)化或?qū)⒂谀陜?nèi)完全實(shí)現(xiàn)。在利率市場(chǎng)化以后，資金價(jià)格將隨市場(chǎng)情況和客戶需求隨時(shí)變化，利率波動(dòng)頻率和幅度會(huì)顯著提高，利率期限結(jié)構(gòu)也更為復(fù)雜，影響利率水平的因素增多，這對(duì)中小商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理及定價(jià)方式、策略等定價(jià)能力將是巨大的考驗(yàn)。提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理與定價(jià)能力將成為中小商業(yè)銀行提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要一環(huán)。

利率風(fēng)險(xiǎn)管理與定價(jià)現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理與利率定價(jià)的認(rèn)識(shí)和能力均顯不足，主要表現(xiàn)在以下方面。

對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重視不夠。在利率管制下，商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)普遍比較重視，而對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)往往采取比較簡(jiǎn)單粗放的管理方式。在交易賬戶和銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理上，商業(yè)銀行更關(guān)注交易賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理上，盡管銀監(jiān)會(huì)制定了《商業(yè)銀行銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，但大部分中小商業(yè)銀行在利率變動(dòng)情形下或者未來利率走勢(shì)明朗化情形下對(duì)敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的配置會(huì)對(duì)凈利差、資本充足率產(chǎn)生的影響缺乏系統(tǒng)的分析判斷技術(shù)與決策機(jī)制，資產(chǎn)負(fù)債配置被動(dòng)型較多，主動(dòng)型較少。

利率定價(jià)能力較弱。在存款利率定價(jià)上，中小商業(yè)銀行普遍采用跟隨定價(jià)策略，市場(chǎng)反應(yīng)滯后。在最近幾次央行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率后，中小商業(yè)銀行往往先處于觀望狀態(tài)，等待大型銀行公布掛牌利率后，再調(diào)整自身掛牌利率，或者對(duì)比相同規(guī)模、同一地域的其他中小商業(yè)銀行，再參考確定自身利率水平。還有部分中小商業(yè)銀行，仍在延續(xù)依靠利率定價(jià)搶市場(chǎng)、做規(guī)模的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)思路，采用較高的存款利率，存款定價(jià)目標(biāo)僅是為了穩(wěn)定和增加存款，利率定價(jià)的財(cái)務(wù)約束意識(shí)不夠，對(duì)利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)認(rèn)識(shí)不足。在貸款利率定價(jià)上，目前大部分中小商業(yè)銀行采用議價(jià)制，欠缺定價(jià)模型和系統(tǒng)支持，往往是參照市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，對(duì)某一客戶群設(shè)立并保持一定的基準(zhǔn)利率加點(diǎn)方式來定價(jià)，無法做到根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)、期限、抵押品以及自身的資金成本和運(yùn)營(yíng)成本等，實(shí)現(xiàn)逐筆定價(jià)。這樣使得貸款利率并沒有真實(shí)反映出銀行承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際定價(jià)缺乏科學(xué)性且效果并不理想。

利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)落后。目前我國(guó)大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利率定價(jià)管理組織由資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)、資產(chǎn)負(fù)債管理部門和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門為核心，統(tǒng)一制定產(chǎn)品定價(jià)政策。同時(shí)，建立分級(jí)授權(quán)體系，業(yè)務(wù)部門和分支機(jī)構(gòu)在總行利率授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行利率定價(jià)政策，或者直接以FTP（內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)）作為定價(jià)依據(jù)。而大部分中小商業(yè)銀行尚未完全采用FTP定價(jià)方法，內(nèi)部授權(quán)制度及相應(yīng)的利率定價(jià)模型應(yīng)用尚不完善，且缺乏詳細(xì)統(tǒng)一的定價(jià)管理辦法。據(jù)相關(guān)研究報(bào)告，當(dāng)前影響銀行定價(jià)的因素主要有8個(gè)方面，即：客戶信用分析、信貸資金監(jiān)管、利率管理人員培育、成本估算、客戶市場(chǎng)定位、信貸數(shù)據(jù)整合、信息系統(tǒng)優(yōu)化和宏觀政策識(shí)別。目前金融市場(chǎng)中，對(duì)大型銀行定價(jià)績(jī)效產(chǎn)生較大支持作用的因素是客戶信用評(píng)估和宏觀政策識(shí)別；產(chǎn)生一般作用的因素為利率管理人員培育、成本估算以及信息系統(tǒng)優(yōu)化；而信貸資金監(jiān)管、客戶市場(chǎng)定位和信貸數(shù)據(jù)整合，則幾乎對(duì)銀行貸款定價(jià)績(jī)效不產(chǎn)生有效作用。對(duì)于中小商業(yè)銀行來說，由于對(duì)貸款定價(jià)影響因素的把控能力不強(qiáng)，這主要是緣于中小商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)大都集中于特定區(qū)域，其客戶群具有相似的地域性特征且客戶數(shù)量較少，對(duì)客戶信用評(píng)估時(shí)缺乏比較全面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，評(píng)估結(jié)果難以有效反映客戶在全行業(yè)中的客觀地位，加之對(duì)定價(jià)技術(shù)、定價(jià)方法掌握不夠，使得產(chǎn)品定價(jià)尤其是貸款產(chǎn)品定價(jià)能力較弱。

缺乏定價(jià)模型。大體上，大型銀行和股份制銀行定價(jià)相對(duì)成熟。中國(guó)工商銀行較早開發(fā)了RAROC定價(jià)模型并已用于貸款業(yè)務(wù)審批流程的系統(tǒng)控制，系統(tǒng)可根據(jù)模型計(jì)算對(duì)公貸款和個(gè)人貸款下限價(jià)格，下限價(jià)格是定價(jià)審批的剛性要求；中國(guó)建設(shè)銀行開發(fā)了EVA定價(jià)模型，采用標(biāo)準(zhǔn)化定價(jià)與綜合定價(jià)相結(jié)合的定價(jià)策略；中國(guó)銀行以成本加成為基礎(chǔ)開發(fā)貸款定價(jià)模型，并納入信貸審批流程，公司貸款和貿(mào)易融資已實(shí)現(xiàn)依照定價(jià)模型計(jì)算出的參考價(jià)格對(duì)外報(bào)價(jià)；招商銀行以RAROC計(jì)算公式為建模基礎(chǔ)開發(fā)了產(chǎn)品定價(jià)管理系統(tǒng)。可以看出，大型銀行和股份制銀行主要以RAROC、EVA定價(jià)模型進(jìn)行定價(jià)，開發(fā)RAROC系統(tǒng)定價(jià)功能，逐筆計(jì)算單筆債項(xiàng)RAROC和客戶綜合RAROC，并支持設(shè)定RAROC倒算貸款目標(biāo)利率的功能。然而，對(duì)于地方性中小商業(yè)銀行來說，只有為數(shù)不多的一些銀行開始開發(fā)與使用定價(jià)模型，大部分是采用經(jīng)驗(yàn)型定價(jià)或跟隨型定價(jià)。

提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理與定價(jià)能力的對(duì)策建議

大力推進(jìn)“利率敏感性缺口管理”。敏感性缺口管理是將一定時(shí)期內(nèi)到期（比如一年）或需要重新確定利率的資產(chǎn)負(fù)債的差額或缺口作為評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)，并根據(jù)未來利率走勢(shì)來調(diào)整配置資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而調(diào)整缺口大小甚至改變?nèi)笨谡?fù)值，達(dá)到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。正的缺口使銀行面臨利率下行的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊舾行再Y產(chǎn)較敏感性負(fù)債多余部分將面臨重新定價(jià)，而凈利差減少的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，要在不影響流動(dòng)情形下，減小缺口或降低敏感性資產(chǎn)對(duì)敏感性負(fù)債比率（利率敏感性比例）；負(fù)的缺口使銀行面臨利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊舾行载?fù)債較敏感性資產(chǎn)多余部分將面臨重新定價(jià)，而凈利差減少的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下需要減小缺口或增加利率敏感性比例。而缺口為零，利率變動(dòng)不會(huì)影響凈利差。由于利率敏感性缺口管理方法較為簡(jiǎn)單，所需要的數(shù)據(jù)容易獲取，目前國(guó)內(nèi)許多商業(yè)銀行將其作為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方法，一些大型銀行和股份制商業(yè)銀行都會(huì)定期公布利率敏感性系數(shù)。中小商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)借鑒領(lǐng)先銀行的做法，加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理，在考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，根據(jù)利率走勢(shì)制定利率敏感性缺口管理的相關(guān)策略與限額，把敏感性缺管理作為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。

積極推行“久期缺口管理”。久期缺口管理是指銀行資產(chǎn)負(fù)債存續(xù)期內(nèi)，隨著市場(chǎng)利率變動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債中每次現(xiàn)金流距離到期的加權(quán)平均期限，反映了現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值。

久期缺口公式可以表示為：

DGAP=DA-uDC （DGAP為久期缺口，DA為資產(chǎn)久期，u為資產(chǎn)負(fù)債率，DC表示負(fù)債久期）

當(dāng)缺口為正時(shí)，DA﹥uDC，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)銀行的凈值會(huì)下降，當(dāng)利率下降時(shí)銀行的凈值會(huì)上升，也就是說銀行凈值與利率呈反方向變動(dòng)；當(dāng)DA﹤uDC時(shí)，銀行凈值與市場(chǎng)利率為同方向變動(dòng)。持續(xù)期缺口分析不僅可以用于銀行全部資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)管理，也可用于單項(xiàng)金融工具利率風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于中小商業(yè)銀行來說，由于數(shù)據(jù)庫(kù)及相關(guān)數(shù)據(jù)模型的建設(shè)有一個(gè)過程，加之金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值不易確定，對(duì)各期現(xiàn)金流的計(jì)算也有一定難度，可將持續(xù)期缺口分析作為單項(xiàng)金融工具利率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，尤其應(yīng)作為對(duì)交易類賬戶、債券業(yè)務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段。

此外，隨著利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)，避險(xiǎn)與套利將會(huì)不斷出現(xiàn)，銀行尤其是中小商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管法規(guī)指引下，根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要與自身能力狀況研究并開展一些基本的衍生利率工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率互換、利率期權(quán)等。

完善定價(jià)模型，建立定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系。截至目前，國(guó)內(nèi)大型銀行已普遍采用定價(jià)模型作為利率定價(jià)的重要參考，中小商業(yè)銀行則因數(shù)據(jù)積累不夠，且系統(tǒng)建設(shè)、運(yùn)行成本較大，絕大部分未使用模型定價(jià)。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷加快，定價(jià)模型及定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系在銀行業(yè)中顯得愈發(fā)重要。中小商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，逐步建立并完善定價(jià)模型，建立定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系，做到業(yè)務(wù)精細(xì)化逐筆定價(jià)。在存款定價(jià)模型方面，中小商業(yè)銀行應(yīng)通過綜合計(jì)算資產(chǎn)利用的收益率和經(jīng)營(yíng)成本率，測(cè)算并確定存款定價(jià)基準(zhǔn)。在貸款定價(jià)方面，利用有效定價(jià)模型，結(jié)合銀行所在區(qū)域、客戶類型，確定貸款利率定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，測(cè)算不同貸款類別、貸款期限和貸款方式的基準(zhǔn)利率，建立完善貸款利率定價(jià)體系。這將有利于提高中小商業(yè)銀行自主定價(jià)準(zhǔn)確性，分?jǐn)偛⒖刂瞥杀荆玫剡m應(yīng)銀行業(yè)理性競(jìng)爭(zhēng)。在具體定價(jià)模型選擇上，在積極采用FTP內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)基礎(chǔ)上，可以考慮使用價(jià)值管理工具EVA作為定價(jià)工具。EVA也就是經(jīng)濟(jì)增加值，是銀行凈利潤(rùn)扣減資本成本后的凈值，國(guó)內(nèi)大型銀行、全國(guó)股份制商業(yè)銀行也大量使用這一工具，中小商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)借鑒并積極推廣。規(guī)模較大，條件成熟的地方性商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)考慮使用RAROC作為定價(jià)模型，RAROC也就是風(fēng)險(xiǎn)扣除后的資本收益率，即（收益-預(yù)期損失）/經(jīng)濟(jì)資本。當(dāng)然如果使用RAROC作為定價(jià)議價(jià)依據(jù)，按照巴塞爾新資本協(xié)議的要求，還需要計(jì)算預(yù)期損失EL，需要確定違約率（PD）、違約損失率（LGD）等相關(guān)指標(biāo)，這對(duì)銀行在相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)上都有很高的要求。定價(jià)原則是計(jì)算結(jié)果不得為負(fù)數(shù)且不低于同類產(chǎn)品平均收益率即可定價(jià)（個(gè)別策略定價(jià)除外）。

注重定價(jià)策略。隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)，中小商業(yè)銀行在定價(jià)方面將會(huì)有更強(qiáng)的自主性，可結(jié)合銀行自身特點(diǎn)，根據(jù)客戶結(jié)構(gòu)采取分層定價(jià)與特色定價(jià)策略。分層定價(jià)是指按照存款賬戶金額不同給予不同的利率安排，所存金額越多，利率越高。這一策略在香港銀行業(yè)被普遍采用，大部分香港銀行對(duì)定期港幣存款設(shè)定最低存款額（不同規(guī)模銀行額度不同），對(duì)超出最低存款額部分的金額分層支付利息。總體來說，金額越小分層越細(xì)，且利率越低。這一策略使銀行能夠針對(duì)現(xiàn)有定期存款結(jié)構(gòu)制定存款利率，推進(jìn)差異化的定位和客戶選擇，降低存款來源的利率敏感度。部分國(guó)內(nèi)銀行，如南京銀行、興業(yè)銀行，在近幾年的存款利率定價(jià)中，已逐步開始采用分層定價(jià)策略。特色定價(jià)是指根據(jù)銀行面對(duì)客戶群體的不同特點(diǎn)，設(shè)定不同優(yōu)惠政策，通過優(yōu)惠或贈(zèng)予形式，賦予特定客群附加值。實(shí)際上也就是在一定的實(shí)際價(jià)格下，將實(shí)際價(jià)格拆分為名義價(jià)格加優(yōu)惠（成本）。如成都某銀行已開展的存定期贈(zèng)送超市消費(fèi)券活動(dòng)，在該活動(dòng)實(shí)行期間，客戶在銀行存入一年以上定期存款，每萬元可獲贈(zèng)十元消費(fèi)券。從某種程度上看，此策略也是分層定價(jià)的一種，對(duì)于一年期以上定期存款，在原有利率基礎(chǔ)上，上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，該銀行的實(shí)際價(jià)格在基準(zhǔn)利率的1.3倍以內(nèi)。這一優(yōu)惠措施較好考慮了部分特定客群客戶的偏好，利用最小成本吸引儲(chǔ)戶，同時(shí)也在儲(chǔ)戶中獲取良好口碑，增強(qiáng)客戶粘性。

提高自主定價(jià)能力，培養(yǎng)專業(yè)人才隊(duì)伍。銀行自主定價(jià)能力是其綜合能力的體現(xiàn)，其主要來自于四個(gè)方面：戰(zhàn)略管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、成本管理能力、人才支撐能力。定價(jià)策略在某種程度上是其發(fā)展戰(zhàn)略的體現(xiàn)，在確定了戰(zhàn)略定位、戰(zhàn)略重點(diǎn)之后，才可以對(duì)不同客戶、業(yè)務(wù)實(shí)施差別定價(jià)。戰(zhàn)略的缺乏往往會(huì)導(dǎo)致定價(jià)缺乏針對(duì)性、靈活性。而在實(shí)施具體定價(jià)時(shí)，中小商業(yè)銀行還必須能夠準(zhǔn)確進(jìn)行全面成本核算，不僅包括資金成本、營(yíng)運(yùn)成本和稅務(wù)成本，還包括風(fēng)險(xiǎn)成本和資本成本。同時(shí)，自主定價(jià)還需要科技系統(tǒng)和人才的支撐，無論是戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、成本管理，還系統(tǒng)模型建設(shè)，都需要專業(yè)人才的支持。因此，吸納和培養(yǎng)專業(yè)人才將是中小商業(yè)銀行提高定價(jià)能力的重要因素。

加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)。利率市場(chǎng)化要求中小商業(yè)銀行從單一的業(yè)務(wù)模式向多元化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，基本盈利模式將實(shí)現(xiàn)從存貸利差占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向存貸利差和中間業(yè)務(wù)并舉，業(yè)務(wù)發(fā)展從資本消耗型向資本節(jié)約型轉(zhuǎn)變。中小商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)相對(duì)扁平化，決策傳遞反饋靈活迅速，信息傳遞和市場(chǎng)反應(yīng)速度快，對(duì)所在地的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、中小微企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式較為熟悉，有能力和條件做到業(yè)務(wù)及時(shí)快速審批的高效便捷優(yōu)勢(shì)。中小商業(yè)銀行應(yīng)利用這一優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升中間業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)收入占比，嚴(yán)格控制各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)成本，全方位滿足客戶存貸款、結(jié)算、匯兌、增值、避險(xiǎn)等需求，減少對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，提高非利息收入的比重。

（作者系成都金融城投資發(fā)展有限公司副董事長(zhǎng)）