美聯儲，加息嗎？

權力越大，責任越大，美聯儲主席耶倫或許對此深有感觸。剛剛過去的兩周，全球股市蒸發了8萬億美元，而這與美聯儲是否加息的預期密切相關。隨著人民幣貶值和油價下跌，投資者越來越多地押注美聯儲今年不會加息。但分析認為，此時下結論還為時過早。

美聯儲一向表示加息舉措由“數據決定”，最主要的有兩個，一個是失業率，一個是通脹率。目前，前一個目標已經達到，失業率下降到5.3%的低點，申請失業救濟的人數低于25周以來的臨界值30萬人。據預計，美國8月份可能新增就業人數22萬人。如果9月4日公布的數據表明就業增長強勁——超過20萬人，而且薪資水平最終上升，則是美聯儲最好加息的信號。

至于通脹率受到油價等商品價格的擠壓，還沒有達到預期的2%目標。不過，美國經濟的基本面強勢好轉，商務部公布的數據顯示美國第二季度的年化經濟增長率達到3.7%，遠超過預期，為一年來的最大漲幅。

這些數據顯示美國經濟增長前景良好。雖然投資者的虧損讓他們失去了可能用來消費的錢，但是股市的虧損到目前為止還沒有大到會妨礙增長的程度。

自2008年12月以來，美聯儲一直將短期利率保持在接近零的水平。美國經濟好轉以后，美聯儲是否加息一直牽動著美國經濟甚至是世界經濟。由于經濟增長一直沒有達到預期的水平，美聯儲曾經一再推遲了提升利率程序的起點。但是，今年6月，美聯儲領導層的大多數成員，也就是17名官員中的15名表示，他們打算今年開始加息。

美聯儲加息已經成為共識，分歧在于9月是否按計劃加息。美聯儲委員會副主席斯坦利·費希爾表示，美聯儲將跟蹤美國國內外經濟發展形勢，以決定加息時間。同時他稱，美聯儲正在“比以往更加密切地”關注中國經濟的動向對其他經濟體實際和潛在的影響，其中也包括對美國自身影響的重點持續觀察。

現在世界經濟，尤其是資本市場已經高度一體化了，美聯儲及美元是全球資本市場的基礎；反過來，這個已經被“美元化”的世界經濟也越來越影響美聯儲的政策。若美聯儲按計劃于9月開始加息，由于近期市場動蕩，它必將受到一些責備。

也許是對“美聯儲，加息嗎？”的問題感到厭倦，美聯儲主席耶倫沒有出席8月底在杰克遜霍爾舉行的全球央行年會，但這并不妨礙全球央媽對此議論紛紛。墨西哥歡迎加息，覺得這是好消息。一些新興市場國家則惶恐不安，這意味著他們將面臨痛苦調整，需要應對美元升值和資本外流。更讓各國煩惱的是當前的不確定性，印尼財政部長表示“美國最好快點作出決定，不確定性讓金融市場陷入動蕩”，頗有點長痛不如短痛的味道。

曾為美國總統奧巴馬擔任首席經濟顧問的哈佛大學經濟學家勞倫斯·薩默斯在《金融時報》發表的一篇評論文章中寫道，“對當前狀況的合理評估”意味著，“在不久的將來加息”將會是一個嚴重的錯誤，將威脅到美聯儲的三個主要目標，即物價穩定、充分就業，以及金融穩定。”

源于此種認識，9月份加息的可能性降低了一半，從上周約48%的概率降至周一的22%。更引人注目的是，人們對今年加息概率的估算首次降到50%以下。預期的改變對美聯儲官員是個挑戰，因為官員們曾表示，他們要讓市場對加息有所準備，以減少市場的波動。

中國經濟形勢的走勢真的會影響美聯儲加息？目前來看，尚未有明確的定論。

盡管高盛對多項學術研究的調查顯示，股市下跌10%，將導致未來美聯儲利率降低15個基點。但這并不意味著美聯儲應該推遲加息。畢竟，在股市上漲10%的時候，美聯儲并沒有急于收緊貨幣政策。那么股市下跌，包括中國股市的下跌和美股的下跌，也不應該成為影響美聯儲加息的主要原因。分析人士認為，美國自身的經濟問題恐怕才是其股市下跌的根本所在，也是美聯儲加息與否的重要依據，而中國經濟形勢走向只是作為參考。

最近的美聯儲決策會議將在9月16～17日舉行，而現在，美國央行還未實現2%的通脹目標。除此以外，美聯儲今年還有兩次預定的會議，分別是在10月和12月，每次會議都可能做出加息決定。