OFDI、出口和全要素生產率

慕繡如　李榮林　田朔

摘要：文章首先通過核密度圖簡要分析了全要素生產率（TFP）在出口企業和對外直接投資企業中的差異，然后梳理了出口和OFDI相互影響的作用機制，并通過2003年到2007年中國工業企業數據庫的微觀數據，分別運用工具變量法的Probit模型和系統GMM模型對出口和OFDI的相互影響進行了檢驗，實證結果發現中國對外直接投資與出口呈現相互促進的關系。

關鍵詞：出口；OFDI；TFP；Probit模型；GMM

一、 引言

本文主要有兩個研究目標，首先是分析出口企業和OFDI企業的生產率特點，檢驗“自選擇效應”是否存在；其次，分析企業出口和OFDI之間是替代還是互補關系。本文接下來的具體安排為：第二部分分析生產率對企業出口和OFDI選擇的影響并通過核密度圖分析我國OFDI企業和出口企業的生產率特定；第三部分在梳理相關文獻的基礎上分析出口和OFDI相互影響的機制；第四部分分別運用工具變量Probit和系統GMM對出口和OFDI的相互關系進行檢驗；最后一部分是結論及政策建議。

二、 出口、OFDI和生產率

1. 生產率對出口和OFDI的影響。企業可以通過出口和OFDI兩種方式參與國際活動從而獲得資源、資金以及技術等從而提高自身的比較優勢（Mathews，2006）。傳統跨國公司理論認為運輸成本、貿易壁壘以及匯率等都是影響企業選擇國際化形式的重要因素，新新貿易理論則認為生產率異質性是企業國際化的關鍵因素，生產率最高的企業選擇對外直接投資，生產率次之的企業選擇出口，生產率最差的則服務國內市場或退出市場（Helpman，2004），即企業參與國際活動存在“自選擇效應”，該效應得到了國外學者的廣泛認證。隨著中國微觀數據的發展，關于中國企業層面的檢驗也不斷出現。李春頂（2010）研究發現出口企業的生產率不一定比非出口企業生產率高，提出“生產率悖論”。蔣冠宏（2013）以中國服裝、紡織和鞋帽類企業為例研究了企業對外直接投資決策與其生產率之間的關系，發現生產率越高的企業越有可能對外投資。

2. 我國出口和OFDI企業的生產率特點。為檢驗生產率在我國企業出口和投資中的作用，我們通過企業名稱把工業企業數據庫和企業投資名錄進行匹配，得到包含對外投資企業數據的完整數據，并進一步將樣本劃分為對外投資企業、出口企業和既對外投資也出口的企業三個子樣本，并分別用OP方法和LP方法計算其企業層面的全要素生產率，根據生產率繪制的不同類型企業的核密度曲線圖如圖1所示。

圖1分別展示了用不同方法測算的TFP的企業的核密度圖，可以看出兩者基本一致，也進一步表明了該結果的穩健性。該核密度圖中的三條曲線分別表示了僅出口企業（Export）、僅對外投資企業（OFDI）、既出口也對外投資企業（Both）的生產率分布狀況，可以看出后兩者的生產率分布基本一致，且明顯比僅出口企業的生產率曲線右移，表明對外投資企業的生產率明顯高于出口企業的生產率，證明了自選擇效應的存在。

三、 出口和OFDI相互影響的作用機制

1. OFDI對出口的影響。中國大規模對外出口的同時，也引發了許多問題，傾銷訴訟案件不斷增加，而對外直接投資可以減少出口壁壘，出口限額等貿易壁壘，降低反傾銷訴訟（Gao，2013），同時還可以減少運輸成本。但OFDI對出口的影響既有促進作用也有替代作用。OFDI對出口的阻礙作用主要表現在投資企業直接在東道國生產銷售，在國外需求不變的情況下，降低母國對東道國的出口。

OFDI對出口的積極影響主要有逆向技術溢出和市場擴張兩個方面。對外直接投資特別是技術尋求型OFDI可以獲得反向技術溢出，提高母國出口產品的技術水平和出口競爭力，從而促進母國出口。鞏固和擴大市場型OFDI通過在東道國設立貿易服務機構、構筑國際市場營銷網絡等促進母國的出口（Head，2001）；開辟新市場型OFDI以擴大和開辟海外市場為目的，通過國際直接投資的方式開辟新市場，構建國外的市場銷售網絡，積極尋找客戶，以提高其產品在國際市場上的份額。對于這類企業，隨著對外直接投資范圍進一步擴大，營銷網絡關系逐步穩定，對出口貿易的促進作用也是遞增的。Chen（2014）運用PSM方法估計發現企業對外投資以后，其出口總額、單位出口額以及出口目的國的數量都增加了。

2. 出口對OFDI的影響。現有文獻中，研究投資對出口影響的較多，鮮有文獻討論出口對投資的影響。我們認為出口企業對出口東道國的政治、經濟及文化環境更加熟悉，有利于企業在該國開展投資。且新新貿易理論認為企業出口存在出口學習效應，出口企業可以通過學習國外的先進技術、利用東道國的資源等方式自身的生產率水平，而根據自選擇效應，生產率在企業國際化選擇中起到關鍵作用。文章第二部分的核密度圖也顯示，對外投資企業的生產率較高，因此出口企業可以通過提高生產率間接促進企業對外投資。

Feliciano和Lipsey（2002）發現跨國并購更容易發生在具有出口比較優勢的行業。Buckley（2007）發現母國與東道國的進出口貿易都能促進OFDI，出口導向型的經濟體通過出口對國外市場產生進一步了解，從而促進其通過OFDI的方式在國際市場上開展活動。Zhang（2011）運用中國2003年～2009年的面板數據研究表明，中國對東道國的出口會顯著地促進中國對其直接投資。Chen（2014）運用中國微觀數據研究發現效率較高、規模較大、出口密集型的企業更容易對外直接投資。

四、 實證檢驗

1. 模型建立。對外直接投資和出口的相互替代和互補關系，與其說是一個理論問題，不如說是一個實證問題。為了從微觀層面檢驗我國對外投資和出口的相互關系，我們分別以對外投資和出口為被解釋變量，以影響企業國際化選擇的因素為解釋變量，建立如下回歸模型：

OFDIit=？茁0+？茁1TFPit+？茁2EXit+？茁3Kit+？茁4Sizeit+？茁5Ownerit+？滋i+？著it（1）

EXit=？琢0+？琢1EXit+？琢2TFPit+？琢3OFDIit+？琢4Kit+？琢5Sizeit+？酌i+？著it（2）

模型（1）是一個面板Probit模型，用來檢驗出口對OFDI影響的模型，被解釋變量OFDI表示企業是否對外直接投資，對外投資企業為1，否則為0。主要解釋變量有全要素生產率和出口，并加入了企業的資本密集度、企業規模以及企業的所有制特點等控制變量。？滋i表示時間、地區和行業固定效應。？著it為隨機擾動項，均值為0。

模型（2）是動態面板模型，用來檢驗對外直接投資對出口的影響，被解釋變量出口的滯后一期作為解釋變量之一，同樣的主要解釋變量全要素生產率和是否對外直接投資，同樣加入了模型（1）中的控制變量。

2. 變量說明。為了避免由于生產率與投入要素之間的相關性而導致的生產函數系數估計偏誤，本文將分別采用Levinsohn 和Petrin（2003）的方法（LP）計算TFP，LP法以企業中間投入作為不可觀測的生產率代理變量，能有效地克服企業要素投入的內生性以及傳統估計方法中普遍存在的同步偏差問題和選擇偏差問題。同時，為了保證模型的穩健性，我們也同樣運用了Olley和Pakes（1996）的方法（OP）計算全要素生產率，OP法用企業的投資作為企業生產率的代理變量。

出口用企業的出口交貨值表示；企業資本密集度，用固定資產凈值年均余額與從業人員平均人數比表示；企業規模，用年末工人數表示；企業所有制，用來反映企業是否為外資企業，外資企業為1，非外資企業為0。為了減少模型的多重共線性，模型中的出口、資本密集度、企業規模、全要素生產率等變量均采用對數形式。

3. 數據來源。文章所用的數據來源于《中國工業企業數據庫》和《境外投資企業（機構）名錄》。《中國工業企業數據庫》由國家統計局對全部國有和規模以上非國有企業每年的調查收集而成，包含了豐富的企業層面的信息，但缺少企業對外投資的數據，而《境外投資企業（機構）名錄》則包含了OFDI企業的名稱、所在境外投資企業（機構）及其東道國經營范圍、核準日期等。我們通過企業名稱將兩個數據庫進行匹配，從而得到企業投資、出口以及企業特征的相關數據。由于《中國工業企業數據庫》的數據僅到2007年，因此本文采用了2003年～2007年的中國工業企業微觀數據。

4. 回歸結果。對模型（1）和模型（2）的具體檢驗結果如表1，其中前四列顯示的是出口對OFDI的影響，后兩列顯示的是OFDI對出口的影響。模型（1），由于OFDI、出口和生產率的相互影響，模型可能存在內生性問題，因此我們采用工具變量法對該Probit模型進行回歸。具體地，LP（1）表示以生產率的滯后期為工具變量，出口的滯后一期為解釋變量的回歸結果，LP（2）則表示以出口的滯后一期為工具變量，生產率的滯后一期為解釋變量的回歸結果；同理，OP（1）和OP（2）的回歸方法相同，只是生產率的計算方法不同。在檢驗OFDI對出口的影響時，我們以出口的滯后期為解釋變量，構建動態面板模型，通過系統GMM進行回歸，很好地解決內生性，同樣采用兩種生產率計算方法保證模型的穩健性。

從回歸結果可以看出，無論模型（1）還是模型（2），運用LP和OP兩種方法計算的全要素生產率的回歸結果非常接近，表明了我們模型的穩健性。在模型（1）的回歸結果中，全要素生產率對OFDI的影響顯著為正，表明生產率越高的企業越容易對外直接投資，與文章第二部分的結論一致，進一步驗證了自選擇效應。出口對OFDI的影響也顯著為正，出口企業更容易對外投資，這也是與我國的國情相符合的。對外投資企業往往需要跨越較高的生產率門檻才能進行，而我國大部分企業并未達到相應的生產率門檻，只有先通過出口熟悉國外市場，才能進一步對其投資。同時，出口可以通過學習效應挺高生產率，將進一步促進企業跨越效率門檻，實現對外投資。

控制變量中，資本密集度和企業規模的系數均顯著為正，表明資本越豐富、規模越大的企業越容易對外直接投資；而是否外資企業的系數為負，表明外資企業不傾向于對外投資，雖然外資企業具有豐富的海外市場和資源，但其主要想利用中國廉價的勞動力資源完成簡單的組裝生產任務，將最終產品返銷回母國或出口到第三國，即使外資企業有對外投資動機時，它們也會傾向于母國總部直接對外投資而不會選擇在中國的子公司進行（Chen，2014）。

在模型（2）的回歸結果中，TFP的影響同樣顯著為正，符合自選擇效應。OFDI的系數也顯著為正，表明對外投資與出口是相互促進而非替代的關系。眾所周知，出口需要較大的運輸成本以及獲取東道國市場信息的成本，而對外投資企業對東道國市場比較了解，可為企業出口提供信息。中國對外直接投資很大部分流向租賃和商務服務業，2013年流向該行業的OFDI占29.6%，商貿服務類投資的主要目的就是為出口服務。同樣資本越豐富、規模越大的企業越容易出口。

五、 結論及展望

運用《工業企業數據庫》和《境外投資企業（機構）名錄》2003年～2007年的企業層面數據，通過核密度圖檢驗了生產率在企業國際化選擇中的作用，并運用Probit面板模型及動態面板模型檢驗了對外直接投資和出口的相互關系，得出以下結論：對外直接投資企業的生產率高于出口企業的生產率，自選擇效應存在；對外直接投資和出口時相互促進作用。

經過許多年的引進外資和出口拉動政策，中國正面臨勞動力成本上升的嚴峻問題，我們關于出口和OFDI的相互關系研究有重要的政策意義。對外直接投資可以促進出口，并維持出口收益，這可以促進我國由外商投資企業主導的加工貿易出口向本土企業主導的非加工貿易轉變，甚至由制造業出口向服務員出口的轉變。

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基金項目：國家社會科學基金“亞洲區域一體化的發展趨勢、影響因素及戰略選擇”（項目號：11AZD036）。

作者簡介：李榮林（1957-），男，漢族，天津市人，南開大學經濟學院國際經濟研究所教授、博士生導師，研究方向為國際貿易理論與政策；慕繡如（通訊作者）（1987-），女，漢族，山東省煙臺市人，南開大學經濟學院國際經濟研究所博士生，研究方向為國際貿易和投資；田朔（1985-），女，漢族，山東省淄博市人，山東理工大學商學院講師，南開大學經濟學博士，研究方向為國際貿易與匯率。

收稿日期：2015-08-18。