基于AHP法的小微企業信用評級指標體系構建研究

摘 要：小微企業融資難根本原因在于信用缺失，建立衡量小微企業的信用狀況的常態化評級體系是有效的解決途徑。現有企業信用評級體系存在著適用性差、指標設計不夠完善、缺乏對現金流分析缺陷。從小微企業基本素質、財務狀況、行業環境、發展潛力四個一級指標出發，選用員工規模、資產負債率、技術研發投入等18個二級指標，運用AHP法及模糊綜合評價法確定確定小微企業的信用等級及違約風險，為融資提供信用評級。

關鍵詞：小微企業；AHP法；評級指標體系

小微企業是我國國民經濟的重要組成部分，在增加社會就業機會、優化經濟結構、穩定社會局面有巨大貢獻，因此，我國應大力引導小微企業健康發展。但在激烈的市場競爭環境中，制約小微企業發展的一大瓶頸突出表現為融資難、融資貴。小微企業信息流通閉塞，大部分銀行和投資者對企業的實際運轉情況及資金使用狀況不明確，因而擔心放貸風險過大導致不愿放貸，這阻礙了小微企業的發展壯大。因此，小微企業信息透明化，防范信用風險問題是解決小微企業融資難的關鍵所在，而針對小微企業開展的信用評級成為有效的解決方式。

一、小微企業特點及現有信用評級缺陷

1.小微企業特點

（1）企業規模小，管理制度不健全。小微企業整體規模小，管理層次少，管理幅度狹窄，決策者雖然有豐富的實踐經歷，但缺乏系統的管理知識儲備，導致管理方式落后，管理體系不健全。在企業部門設置上，小微企業并未劃分專門的采購部門、銷售部門、售后部門等具體崗位，往往由一人或幾人身兼數職負責企業運轉。

（2）行業進出門檻低，競爭激烈。小微企業往往由一個或幾個合伙人發起設立，企業注冊資本無硬性要求，同時小微企業往往是勞動密集型企業，無需太多技術，能夠快速適應市場需求，因而進入一個行業較為容易。企業產品技術創新不足，生產規模擴張緩慢，企業運轉承擔著較大的經營風險。也正因如此，企業間競爭激烈。

（3）流動資金缺乏，融資規模小。由“2013浙江小微企業融資狀況調查”結果顯示，七成企業最需流動資金用于維持日常生產經營或用于設備更新和技術改造，融資資金額度較小，49%的企業表示，近期需要的資金在200萬元以內；需求在500萬元以上的企業只占23%。

2.現有信用評級缺陷

我國政府逐漸重視小微企業在經濟活動中的作用，關注到對小微企業的信用評級是亟待解決的問題。但在小微企業信用評級研究上，我國還處于剛剛起步狀態，國內學者主要采用定性分析和定量分析相結合的分析方法建立評級指標。學者們選擇的樣本有所差異，思路不同，因此得出的結論也不盡相同。目前我國企業信用評級體系并未形成統一的標準，特別是有關小微企業的信用評級制度缺乏成熟體系，主要存在以下缺陷：

（1）現有信用評級適用性差

大型企業因其管理的規范化以及信息的透明性，外界較為容易獲得公司管理、財務等方面的具體信息，針對其展開的信用評級可信度較高，而借鑒大型企業的評級參考體系對小微企業展開信用評級，無疑會加大指標體系的誤差。適用于大企業的信用評級指標中多項指標無法真實反映小微企業發展狀況，且信息遺漏較多。因此，以大型企業為樣本的評級體系并不完全適用于小微企業。

（2）評級指標設計有待完善

從全球范圍內看，規模較大且公認度較高的評級機構主要有穆迪、標準普爾及惠譽，這些評級機構設計的評級指標考察了公司的各個方面，不僅僅考察基本的財務指標，還重視企業在行業中的競爭地位、市場整體發展狀況、企業管理者的素質等。反觀我國評級機構，對企業進行信用評價指標設計時，過度注重定量指標的測量，較少涉及公司管理、從業人員素質、風險防范等非財務指標的測度，這使得評級結果缺乏公信力，無法真正衡量一個企業的實力。

（3）缺乏對企業現金流的相關分析

在企業經營過程中，現金流量最能反映企業的實際經營狀況。在權責發生制下，現金流量是衡量企業是否能夠償還到期債務的核心因素，是償付能力的最根本保證，因此，現金流量是一個企業進行信用評級的關鍵財務因素。但在現有的信用評價指標體系中，更多地采用資產負債率、產權比率、流動比率等來衡量企業的償債能力，忽視對現金流的充足性分析及預測，難以真實反映企業的償債能力。對于小微企業來說，現金流更是一個不可忽視的財務指標，因此，信用評級指標中要重視對企業現金流量的測度，真實反映企業經營狀況。

二、基于AHP法的小微企業信用評級指標體系設計

鑒于目前信用評級指標中的缺陷，本文將針對小微企業特點對現有信用評級進行改進，更加科學設定評級指標，合理分配各個指標權重。AHP層次分析方法是一種結合定量分析與定性分析從而進行多目標決策，將人的主觀經驗判斷轉化為客觀的數學模型處理的測度評價方法，AHP法能夠將復雜的問題通過層次劃分，使問題變得有條理，同時避免重復計算。AHP法可以使復雜的結構問題簡單化，真實反映小微企業經營的信用等級。

1.小微企業信用評級指標

根據研究目的，結合小微企業自身經營特點，利用企業財務數據及非財務數據綜合考察小微企業信用，主要從企業基本素質、財務狀況、行業環境及企業發展潛力四個方面設計評級指標。

（1）企業基本素質

企業的基本素質是其生存發展之本，不僅僅指企業的設備、機器等硬件配備，更注重考察企業管理人員素質及員工素質等軟件設施。對于小微企業來說，因其行業門檻進入門檻低，競爭激烈，其基本素質的高低很大程度上決定企業能否長久發展。企業基本素質的二級指標設定為行業經驗、管理者能力、企業成立年限、員工規模及員工素質五個具體指標。小微企業大部分為勞動密集型企業，其行業經驗和成立年限能夠代表企業的持續存在年限，對考察信用評級來說是較為直觀的數據。小微企業管理大多依靠經驗式的管理模式，其管理者能力的高低往往決定著企業經營業績的好壞。小微企業本身規模不大，從業人員少，許多員工常常身兼數職，因此員工規模及員工素質也是考察企業信用的重要方面。

（2）財務狀況

公司年報是企業對外披露信息最全的有關財務方面的信息，能夠直觀地反映企業的盈利或虧損狀況、生產經營水平，但對小微企業來說，財務數據不夠健全，很多數據無法精確獲得，因而要選擇準確記錄且容易獲得的財務數據作為指標。考察小微企業的財務狀況，主要反映企業的經營能力、現金流量、償債能力以及盈利能力。選用應收賬款周轉次數、存貨周轉率、現金流動負債比率、經營活動現金流量增長率、資產負債率、凈資產收益率、銷售利潤率作為反映財務狀況的二級指標。

（3）行業環境

國家政策的支持以及良好的經濟環境能夠催生出更多有潛力的企業，讓企業在無形中獲得競爭優勢。特別對于小微企業來說，依靠良好的行業環境可以節約資源，利用行業優勢實現長久發展。采用行業景氣度及行業地位作為衡量行業環境的二級指標。其中，行業景氣度數據來源于國家統計局2014年數據；行業地位主要從該小微企業是否屬于區域重點培育產業進行考察。

（4）發展潛力

企業要創新發展，必須對產品進行研發投入，采用技術研發投入經費作為小微企業創新能力代表。此外，從縱向角度看，企業每年的銷售增長極盈利增長是企業持續發展的有利證據，因此將銷售收入增長率、營業利潤增長率及凈資產增長率作為衡量企業發展潛力的二級指標。

2.指標權重計算

研究中主要使用YAAHP軟件確定各類指標權重，并判斷是否通過一致性檢驗。

（1）一級指標權重確定

結合專家評判法，將4個一級指標按其重要性排序建立對比矩陣，得到權重如下：

從YAAHP輸出結果得到權向量W=（0.46，0.22，0.20，0.12）T（保留兩位小數），矩陣最大特征根λmax=4.0458，一致性比例CR=0.0172<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

表1 一級指標對比矩陣

（2）二級權重指標確定

①企業基本素質中按重要性排序，分別為行業經驗（B1）、管理者能力（B2）、企業成立年限（B3）、員工規模（B4）及員工素質（B5），兩兩對比矩陣為：

表2 企業基本素質對比矩陣

輸出結果得到權向量W1=（0.32，0.31，0.17，0.11，0.08）T，矩陣最大特征根λmax=5.0593，一致性比例CR=0.0132<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

②財務狀況按其重要性排序，分別為應收賬款周轉次數（B6）、存貨周轉率（B7）、現金流動負債比率（B8）、經營活動現金流量增長率（B9）、資產負債率（B10）、凈資產收益率（B11）、銷售利潤率（B12），兩兩對比矩陣為：

表3 財務狀況對比矩陣

輸出結果得到權向量W2=（0.25，0.25，0.15，0.14，0.09，0.07， 0.05）T，矩陣最大特征根λmax=7.0932，一致性比例CR=0.0144<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

③同理，行業環境二級指標按其重要性排序為行業景氣度（B13）、行業地位（B14），對比矩陣輸出結果得到權向量W3=（0.67，0.33）T，矩陣最大特征根λmax=2，一致性比例CR=0<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

④發展潛力二級指標按其重要性排序為技術研發投入（B15）、銷售收入增長率（B16）、營業利潤增長率（B17）、凈資產增長率（B18），兩兩對比矩陣輸出結果得到權向量W4=（0.52， 0.24，0.15，0.09）T，矩陣最大特征根λmax=4.0594，一致性比例CR=0.0223<0.1，對比矩陣通過一致性檢驗。

三、小微企業信用評級指標體系的建立

根據上文對以及評價指標及二級評價指標的權重計算，匯總得到下表，計算相應的指標得分：

表4 修正后的指標體系及權重

四、小微企業信用等級判斷標準

利用各類指標權重計算出指標得分后，利用模糊綜合評價法打分，得到一般的小微企業信用評分標準，如下表：

表5 小微企業信用評分標準及釋義

本文針對小微企業經營特征，設立了適用性較強的信用評級指標，在實踐調查中，只要搜集到設計指標中所需要的財務數據及反映企業基本素質、發展潛力等方面的非財務數據，就能夠運用層次分析法來確定該小微企業的最終信用評級得分，從而判斷該小微企業的信用狀況是否良好，是否存在違約風險。有了規范化的評級體系，有助于小微企業獲得貸款，方便資金融通，只有擁有資金來源，才能為企業進一步發展奠定基礎。本文設計的評級指標仍需實踐案例的檢驗，逐步推廣成為統一適用的小微企業信用評級體系。

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